新华财经北京4月17日电（记者闫鹏）今年继科创综指ETF之后，自有现金流相关指数基金成为基金公司角逐热门品类。近日，中证自由现金流ETF迎来“10箭齐发”，4月18日、4月20日还有两只国证自由现金流指数基金发行，目前有超40只自由现金流ETF或联接基金处于申报中。
业内认为，自由现金流策略在当前全球低利率、国内经济转型的背景下，兼具防御性与成长性。其通过筛选现金流质量高、分红可持续的企业，有利于把握中国经济高质量发展的核心资产，成为穿越牛熊的“真价值”投资选择。
自由现金流ETF密集发行
4月14日，华泰柏瑞、南方、博时、大成、华安、华富等10只自由现金流ETF集体发行，募集期最短仅一周，最长至4月25日，募集上限最高达80亿元。其中，汇添富基金发行的为中证800自由现金流ETF，其余9家为中证全指自由现金流ETF。
自由现金流指数相关产品是今年基金公司除了科创综指之外，重点发力的指数产品之一。自由现金流，即从企业经营活动现金流当中剔除资本性支出后可支配的现金，被视为是衡量企业真实盈利能力和财务健康的“黄金指标”。
实际上，此次并非自由现金流ETF首次发行。首批2只自由现金流ETF在今年1月下旬发行，华夏国证自由现金流ETF、国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF经过2个多月持营，当前规模均超过30亿元。截至4月14日，已成立5只自由现金流相关ETF最新总规模约90亿元。
为何自由现金流ETF备受重视？招商证券策略首席分析师张夏认为，一方面，当前中国经济进入高质量增长阶段，上市公司增速波动降低，资本开支高峰过去，投资回归到获取自由现金流这一“真金白银”本质。另一方面，外部环境变化带来的不利影响加深，价值策略呈现出从质量到自由现金流再到分红的递进关系。相比红利策略，自由现金流策略具有长期收益更高、增长弹性更强的优势。
自由现金流ETF也被市场视为规避价值投资陷阱的利器。“充沛的自由现金流是决定企业能否分红的基础，其与企业的经营状况直接挂钩。”国信证券金融工程首席分析师张欣慰表示，自由现金流指标对行业的基本面反映更为灵敏，且具备一定的提前量，可以规避红利风格投资中常见的估值陷阱问题，也可根据自由现金流的提升抓住景气回升的行业提前布局。
从跟踪指数看，自由现金流类基金主要有五类，分别为中证800自由现金流、国证自由现金流、富时中国A股自由现金流、沪深300自由现金流、中证全指自由现金流，涵盖的指数基金类型既有ETF、ETF联接基金，也有普通指数基金等类型。
业内人士表示，预期随着自由现金流基金布局的持续推进，接下来既会有跟踪同一指数的不同自由现金流指数基金，也会有跟踪新指数的自由现金流产品。
本次密集发行的自由现金流ETF主要跟踪中证全指自由现金流指数，该指数聚焦美的集团、中国海油、五粮液、中国神华、中远海控等现金流创造能力较强的企业，成份股总市值中位数111.33亿元，偏向周期与价值风格，煤炭、家电、石油石化、交通运输、有色金属占比居前，相较中证红利和红利低波指数，剔除了金融与地产这两大高杠杆行业。
较基准指数超额收益明显
据数据统计，中证现金流全收益指数自基日（2013年12月31日）以来年化收益19.04%，累计上涨562.57%，跑赢同期沪深300全收益116.98%的涨幅、中证红利权益273.55%的涨幅以及红利低波全收益284.15%的涨幅。中证现金流全收益指数的夏普比率为0.88，也优于同期上述三大指数，风险调整后收益性价比突出。
平安证券认为，在小幅上涨和下跌的市场环境下，与基准指数相比，自由现金流指数的超额收益更为显著。估值特征上，自由现金流指数多数呈现相较基准低PE、高PB特征，反映其高盈利质量的要求。从股息率来看，自由现金流指数的股息率均高于基准指数。
新华财经了解到，自由现金流产品在海外发展已较为成熟，目前规模最大的产品为Pacer旗下的美国现金牛100ETF（COWZ），产品跟踪美国现金牛100指数，主要配置的行业为能源、医疗保健、信息技术、非必需消费等。与A股中的自由现金流指数收益特征一致，指数长期能够较为稳定跑赢罗素1000价值指数。
“国内现金流指数同样展现超额收益，长期回报优于大盘，最大回撤更低，波动更小。综合国内增长环境与海外自由现金流投资的成功经验，当前关注自由现金流策略恰逢其时。”张夏说。
方正富邦基金经理于润泽表示，当前，国内利率依然处于较低水平，权益市场的高股息、红利等策略依然是今年权益的投资主线之一。自由现金流是“红利之源”，也是红利策略的一种变体。高自由现金流的企业更有可能提供稳定的分红。同时，国内监管政策也意在鼓励上市公司通过分红和回购等方式提高投资者回报，进而提升投资收入拉动内需。以自由现金流为选股逻辑的相关指数，除了具有较高的股息率，其历史业绩表现更加亮眼，在当前时点，具有较高的投资价值。
值得一提的是，近日，易方达基金结合本土实践与国际标准，将股票指数ETF进行系统梳理，分为规模指数（宽基）、风格因子指数、行业指数、主题指数四大类，方便投资者了解不同ETF的实际特征，找到适配自身需求的产品。在风格因子中，成长、价值风格多年来已被投资者普遍接受，过去一年推开的红利风格和今年以来密集发行的自由现金流风格相关基金正备受青睐。
易方达基金指数研究部总经理庞亚平认为，在上市公司年报密集披露阶段，市场可能延续震荡，建议关注核心资产。一方面，政策预期的逐步兑现将为市场提供支撑，尤其是两会提出的提高赤字率、增加特别国债发行、刺激消费等政策表述，有望进一步提振市场信心。另一方面，宏观经济数据的持续改善，如社融、PMI等指标的向好，以及地产高频数据显示出来的修复信号，将为大盘核心资产提供基本面支撑。
编辑：胡晨曦
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新华财经北京4月17日电（记者闫鹏）今年继科创综指ETF之后，自有现金流相关指数基金成为基金公司角逐热门品类。近日，中证自由现金流ETF迎来“10箭齐发”，4月18日、4月20日还有两只国证自由现金流指数基金发行，目前有超40只自由现金流ETF或联接基金处于申报中。
业内认为，自由现金流策略在当前全球低利率、国内经济转型的背景下，兼具防御性与成长性。其通过筛选现金流质量高、分红可持续的企业，有利于把握中国经济高质量发展的核心资产，成为穿越牛熊的“真价值”投资选择。
自由现金流ETF密集发行
4月14日，华泰柏瑞、南方、博时、大成、华安、华富等10只自由现金流ETF集体发行，募集期最短仅一周，最长至4月25日，募集上限最高达80亿元。其中，汇添富基金发行的为中证800自由现金流ETF，其余9家为中证全指自由现金流ETF。
自由现金流指数相关产品是今年基金公司除了科创综指之外，重点发力的指数产品之一。自由现金流，即从企业经营活动现金流当中剔除资本性支出后可支配的现金，被视为是衡量企业真实盈利能力和财务健康的“黄金指标”。
实际上，此次并非自由现金流ETF首次发行。首批2只自由现金流ETF在今年1月下旬发行，华夏国证自由现金流ETF、国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF经过2个多月持营，当前规模均超过30亿元。截至4月14日，已成立5只自由现金流相关ETF最新总规模约90亿元。
为何自由现金流ETF备受重视？招商证券策略首席分析师张夏认为，一方面，当前中国经济进入高质量增长阶段，上市公司增速波动降低，资本开支高峰过去，投资回归到获取自由现金流这一“真金白银”本质。另一方面，外部环境变化带来的不利影响加深，价值策略呈现出从质量到自由现金流再到分红的递进关系。相比红利策略，自由现金流策略具有长期收益更高、增长弹性更强的优势。
自由现金流ETF也被市场视为规避价值投资陷阱的利器。“充沛的自由现金流是决定企业能否分红的基础，其与企业的经营状况直接挂钩。”国信证券金融工程首席分析师张欣慰表示，自由现金流指标对行业的基本面反映更为灵敏，且具备一定的提前量，可以规避红利风格投资中常见的估值陷阱问题，也可根据自由现金流的提升抓住景气回升的行业提前布局。
从跟踪指数看，自由现金流类基金主要有五类，分别为中证800自由现金流、国证自由现金流、富时中国A股自由现金流、沪深300自由现金流、中证全指自由现金流，涵盖的指数基金类型既有ETF、ETF联接基金，也有普通指数基金等类型。
业内人士表示，预期随着自由现金流基金布局的持续推进，接下来既会有跟踪同一指数的不同自由现金流指数基金，也会有跟踪新指数的自由现金流产品。
本次密集发行的自由现金流ETF主要跟踪中证全指自由现金流指数，该指数聚焦美的集团、中国海油、五粮液、中国神华、中远海控等现金流创造能力较强的企业，成份股总市值中位数111.33亿元，偏向周期与价值风格，煤炭、家电、石油石化、交通运输、有色金属占比居前，相较中证红利和红利低波指数，剔除了金融与地产这两大高杠杆行业。
较基准指数超额收益明显
据数据统计，中证现金流全收益指数自基日（2013年12月31日）以来年化收益19.04%，累计上涨562.57%，跑赢同期沪深300全收益116.98%的涨幅、中证红利权益273.55%的涨幅以及红利低波全收益284.15%的涨幅。中证现金流全收益指数的夏普比率为0.88，也优于同期上述三大指数，风险调整后收益性价比突出。
平安证券认为，在小幅上涨和下跌的市场环境下，与基准指数相比，自由现金流指数的超额收益更为显著。估值特征上，自由现金流指数多数呈现相较基准低PE、高PB特征，反映其高盈利质量的要求。从股息率来看，自由现金流指数的股息率均高于基准指数。
新华财经了解到，自由现金流产品在海外发展已较为成熟，目前规模最大的产品为Pacer旗下的美国现金牛100ETF（COWZ），产品跟踪美国现金牛100指数，主要配置的行业为能源、医疗保健、信息技术、非必需消费等。与A股中的自由现金流指数收益特征一致，指数长期能够较为稳定跑赢罗素1000价值指数。
“国内现金流指数同样展现超额收益，长期回报优于大盘，最大回撤更低，波动更小。综合国内增长环境与海外自由现金流投资的成功经验，当前关注自由现金流策略恰逢其时。”张夏说。
方正富邦基金经理于润泽表示，当前，国内利率依然处于较低水平，权益市场的高股息、红利等策略依然是今年权益的投资主线之一。自由现金流是“红利之源”，也是红利策略的一种变体。高自由现金流的企业更有可能提供稳定的分红。同时，国内监管政策也意在鼓励上市公司通过分红和回购等方式提高投资者回报，进而提升投资收入拉动内需。以自由现金流为选股逻辑的相关指数，除了具有较高的股息率，其历史业绩表现更加亮眼，在当前时点，具有较高的投资价值。
值得一提的是，近日，易方达基金结合本土实践与国际标准，将股票指数ETF进行系统梳理，分为规模指数（宽基）、风格因子指数、行业指数、主题指数四大类，方便投资者了解不同ETF的实际特征，找到适配自身需求的产品。在风格因子中，成长、价值风格多年来已被投资者普遍接受，过去一年推开的红利风格和今年以来密集发行的自由现金流风格相关基金正备受青睐。
易方达基金指数研究部总经理庞亚平认为，在上市公司年报密集披露阶段，市场可能延续震荡，建议关注核心资产。一方面，政策预期的逐步兑现将为市场提供支撑，尤其是两会提出的提高赤字率、增加特别国债发行、刺激消费等政策表述，有望进一步提振市场信心。另一方面，宏观经济数据的持续改善，如社融、PMI等指标的向好，以及地产高频数据显示出来的修复信号，将为大盘核心资产提供基本面支撑。
编辑：胡晨曦
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