开源证券股份有限公司余汝意,阮帅近期对国邦医药进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2025Q1业绩稳健增长，动保原料药迎来周期拐点》，给予国邦医药买入评级。
国邦医药(605507) 2025Q1业绩稳健增长，动保原料药迎来周期拐点 2025Q1公司实现收入14.4亿元(同比+7.57%，下文都是同比口径)，归母净利润2.15亿元(+8.17%)，扣非归母净利润2.04亿元(+5.6%)，毛利率26.44%(-0.99pct)，净利率14.88%(+0.05pct)。考虑公司动保原料药拐点向上，维持公司的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为9.95/12.35/13.91亿元，当前股价对应PE为11.2/9.0/8.0倍，估值性价比高，维持“买入”评级。 医药原料药稳健增长，动保原料药销量快速增长 2024年公司医药原料药收入24.77亿元(+11.74%)，毛利率28.36%(+6.68pct)，销量3617吨(-4.72%)，其中特色原料药产品布局30余个，销售实现30%以上的增长。2024年公司医药中间体收入11.3亿元(+0.83%)，毛利率33.2%(-0.85pct)，销量18584吨(+3.6%)，出货量创历史新高。动保原料药收入18.31亿元(+11.81%)，毛利率18.86%(-1.82pct)，销量8543吨(+31.19%)，其中氟苯尼考销量突破3000吨，盐酸多西环素产销两旺，市场占有率稳步提升。2024年境外收入26.64亿元(+8.27%)，毛利率27.4%(+3.72pct)。 研发投入持续增长，销售费用率略有下降 2024年公司拥有研发技术人员530余人，核心技术带头人具有多年医药生产和技术研发经验，研发费用2.15亿元(+12.88%)，研发费用率3.65%(+0.09%)2024年集团研发培育中项目46个。2025Q1公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.23%、5.89%、2.69%、-0.34%，同比-0.06pct、+0.23pct、-0.11pct、+0.33pct。 风险提示：产品价格恢复及产能爬坡不及预期风险、行业政策变化风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险等。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为26.6。
为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成(网信算备310104345710301240019号)，不构成投资建议。
开源证券股份有限公司余汝意,阮帅近期对国邦医药进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2025Q1业绩稳健增长，动保原料药迎来周期拐点》，给予国邦医药买入评级。
国邦医药(605507) 2025Q1业绩稳健增长，动保原料药迎来周期拐点 2025Q1公司实现收入14.4亿元(同比+7.57%，下文都是同比口径)，归母净利润2.15亿元(+8.17%)，扣非归母净利润2.04亿元(+5.6%)，毛利率26.44%(-0.99pct)，净利率14.88%(+0.05pct)。考虑公司动保原料药拐点向上，维持公司的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为9.95/12.35/13.91亿元，当前股价对应PE为11.2/9.0/8.0倍，估值性价比高，维持“买入”评级。 医药原料药稳健增长，动保原料药销量快速增长 2024年公司医药原料药收入24.77亿元(+11.74%)，毛利率28.36%(+6.68pct)，销量3617吨(-4.72%)，其中特色原料药产品布局30余个，销售实现30%以上的增长。2024年公司医药中间体收入11.3亿元(+0.83%)，毛利率33.2%(-0.85pct)，销量18584吨(+3.6%)，出货量创历史新高。动保原料药收入18.31亿元(+11.81%)，毛利率18.86%(-1.82pct)，销量8543吨(+31.19%)，其中氟苯尼考销量突破3000吨，盐酸多西环素产销两旺，市场占有率稳步提升。2024年境外收入26.64亿元(+8.27%)，毛利率27.4%(+3.72pct)。 研发投入持续增长，销售费用率略有下降 2024年公司拥有研发技术人员530余人，核心技术带头人具有多年医药生产和技术研发经验，研发费用2.15亿元(+12.88%)，研发费用率3.65%(+0.09%)2024年集团研发培育中项目46个。2025Q1公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.23%、5.89%、2.69%、-0.34%，同比-0.06pct、+0.23pct、-0.11pct、+0.33pct。 风险提示：产品价格恢复及产能爬坡不及预期风险、行业政策变化风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险等。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为26.6。
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