来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周二国内沪胶期货 2509 合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，大幅下跌的走势，盘中期价重心大幅下移至14710 元/吨一线运行。收盘时期价大幅收低 2.36%至 14710 元/吨。5-9 月差贴水幅度小幅收敛至 105 元/吨。

近期宏观情绪有所回暖，不过胶市供应预期回升，预计后市国内沪胶期货 2509 合约或维持震荡偏弱的走势。

【甲醇】

本周二国内甲醇期货 2509 合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，略微下跌的走势，期价最高上涨至 2290 元/吨一线，最低下探至2264元/吨，收盘时略微收低 0.65%至 2277 元/吨。5-9 月差贴水幅度升阔至 92 元/吨。

近期宏观情绪有所回暖，不过甲醇供需基本面依然偏弱，预计后市国内甲醇期货 2509 合约或维持震荡偏弱的走势。

【原油】

本周二国内原油期货 2506 合约呈现放量增仓，震荡偏强，小幅上涨的走势，期价最高涨至 480.8 元/桶，最低下跌至471.1元/桶，收盘时期价小幅收涨 1.53%至 476.8 元/桶。

近期宏观情绪有所回暖，原油市场多头情绪得到修复。预计后市国内原油期货价格或维持震荡偏强的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2025 年 4 月 6 日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存周环比略微减少0.35 万吨至 54.05 万吨，降幅 0.64%。青岛天然橡胶样本保税库存周环比小幅增加 0.44 万吨至 8.02 万吨，增幅 5.71%。二者库存合计达62.07 万吨，周环比小幅增加 0.09 万吨，增幅达 0.13%。

截止 2025 年 4 月 11 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为67.21%，周环比小幅减少 1.07%，同比小幅回落 3.97 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 74.39%，周环比小幅回落 1.42 个百分点，同比大幅回落6.46个百分点。

2025 年 3 月，我国 3 月乘用车市场零售 194.0 万辆，同比增长14.4%，环比增长 40.2%;今年以来累计零售 512.7 万辆，同比增长6.0%。其中，3月新能源乘用车市场零售 99.1 万辆，同比增长 38.0%，环比增长45.0%;1-3月累计零售 242.0 万辆，同比增长 36.4%。3 月新能源乘用车在国内总体乘用车的零售渗透率 51.1%，较去年同期提升 8.7 个百分点。

2025 年 3 月份，我国重卡销量达 10.5 万辆左右，环比今年2 月上涨29%，比上年同期的 11.6 万辆下降约 9%。10.5 万辆放在最近八年来看，仅高于2022年 3 月的销量，比其他年份的 3 月份销量都要低一些，因此，可以说，今年3月份的重卡市场“含金量”不高。累计来看，今年1-3 月，我国重卡市场累计销量约为 25.9 万辆，同比降幅为 5%。

甲醇

截止 2025 年 4 月 11 日当周，国内甲醇平均开工率维持在81.29%，周环比小幅增加 1.31%，月环比小幅回升 5.62%，较去年同期小幅回升3.18%。同期我国甲醇周度产量均值达 197 万吨，周环比大幅增加9.6 万吨，月环比大幅增加10.14 万吨，较去年同期 174.91 万吨，大幅增加 22.09 万吨。

截止 2025 年 4 月 11 日当周，国内甲醛开工率维持在28.49%，周环比略微增加 0.74%。同时二甲醚方面，开工率维持在 8.68%，周环比小幅增加1.44%。醋酸开工率维持在 88.56%，周环比小幅回落 4.48%。MTBE 开工率维持在55.93%，周环比小幅增长 1.86%。截止 2025 年 4 月 11 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 82.72%，周环比小幅增加 1.56 个百分点，月环比小幅回落 3.43%。截止 2025 年 4 月 11 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为58元/吨，周环比大幅回升 72 元/吨，月环比大幅反弹 516 元/吨。

截止 2025 年 4 月 11 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 48.49 万吨，周环比小幅减少 2.14 万吨，月环比大幅减少28.36 万吨，较去年同期小幅增加 4.33 万吨。其中华东港口甲醇库存达32.02 万吨，周环比大幅减少 2.59 万吨，华南港口甲醇库存达 16.47 万吨，周环比略微增加0.45万吨。截至 2025 年 4 月 10 日当周，我国内陆甲醇库存合计达31.43 万吨，周环比略微增加 0.27 万吨，增幅 0.87%，月环比大幅减少6.84 万吨，较去年同期的 43.47 万吨，大幅减少 12.04 万吨。

原油

截止 2025 年 4 月 4 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为489 座，周环比小幅增加 5 座，较去年同期回落 19 座。美国原油日均产量1345.8 万桶，周环比小幅减少 12.2 万桶/日，同比增加 35.8 万桶/日。

截至 2025 年 4 月 4 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达4.42345 亿桶，周环比大幅增加 255.3 万桶，较去年同期大幅减少1491.3万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2575.9 万桶，周环比小幅增加68.1万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 3.9671 亿桶，月环比小幅增加27.6万桶。美国炼厂开工率维持在 86.7%，周环比略微增加0.7 个百分点，月环比略微增加 0.2 个百分点，同比小幅下降 1.6 个百分点。

步入 2025 年 4 月以来，国际原油期货价格呈现弱势下行的走势，市场做多力量持续回落。截至 2025 年 4 月 8 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在139595 张，周环比大幅减少 28090 张，较 3 月均值166587 张大幅减少26992张，降幅达 16.20%。与此同时，截至 2025 年 4 月8 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 151216 张，周环比大幅减少161512 张，较3月均值186640 张大幅减少 35424 张，降幅达 18.98%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸周环比也大幅减少。

2. 现货价格表

3. 相关图表

（转自：曲合期货）

来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周二国内沪胶期货 2509 合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，大幅下跌的走势，盘中期价重心大幅下移至14710 元/吨一线运行。收盘时期价大幅收低 2.36%至 14710 元/吨。5-9 月差贴水幅度小幅收敛至 105 元/吨。

近期宏观情绪有所回暖，不过胶市供应预期回升，预计后市国内沪胶期货 2509 合约或维持震荡偏弱的走势。

【甲醇】

本周二国内甲醇期货 2509 合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，略微下跌的走势，期价最高上涨至 2290 元/吨一线，最低下探至2264元/吨，收盘时略微收低 0.65%至 2277 元/吨。5-9 月差贴水幅度升阔至 92 元/吨。

近期宏观情绪有所回暖，不过甲醇供需基本面依然偏弱，预计后市国内甲醇期货 2509 合约或维持震荡偏弱的走势。

【原油】

本周二国内原油期货 2506 合约呈现放量增仓，震荡偏强，小幅上涨的走势，期价最高涨至 480.8 元/桶，最低下跌至471.1元/桶，收盘时期价小幅收涨 1.53%至 476.8 元/桶。

近期宏观情绪有所回暖，原油市场多头情绪得到修复。预计后市国内原油期货价格或维持震荡偏强的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2025 年 4 月 6 日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存周环比略微减少0.35 万吨至 54.05 万吨，降幅 0.64%。青岛天然橡胶样本保税库存周环比小幅增加 0.44 万吨至 8.02 万吨，增幅 5.71%。二者库存合计达62.07 万吨，周环比小幅增加 0.09 万吨，增幅达 0.13%。

截止 2025 年 4 月 11 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为67.21%，周环比小幅减少 1.07%，同比小幅回落 3.97 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 74.39%，周环比小幅回落 1.42 个百分点，同比大幅回落6.46个百分点。

2025 年 3 月，我国 3 月乘用车市场零售 194.0 万辆，同比增长14.4%，环比增长 40.2%;今年以来累计零售 512.7 万辆，同比增长6.0%。其中，3月新能源乘用车市场零售 99.1 万辆，同比增长 38.0%，环比增长45.0%;1-3月累计零售 242.0 万辆，同比增长 36.4%。3 月新能源乘用车在国内总体乘用车的零售渗透率 51.1%，较去年同期提升 8.7 个百分点。

2025 年 3 月份，我国重卡销量达 10.5 万辆左右，环比今年2 月上涨29%，比上年同期的 11.6 万辆下降约 9%。10.5 万辆放在最近八年来看，仅高于2022年 3 月的销量，比其他年份的 3 月份销量都要低一些，因此，可以说，今年3月份的重卡市场“含金量”不高。累计来看，今年1-3 月，我国重卡市场累计销量约为 25.9 万辆，同比降幅为 5%。

甲醇

截止 2025 年 4 月 11 日当周，国内甲醇平均开工率维持在81.29%，周环比小幅增加 1.31%，月环比小幅回升 5.62%，较去年同期小幅回升3.18%。同期我国甲醇周度产量均值达 197 万吨，周环比大幅增加9.6 万吨，月环比大幅增加10.14 万吨，较去年同期 174.91 万吨，大幅增加 22.09 万吨。

截止 2025 年 4 月 11 日当周，国内甲醛开工率维持在28.49%，周环比略微增加 0.74%。同时二甲醚方面，开工率维持在 8.68%，周环比小幅增加1.44%。醋酸开工率维持在 88.56%，周环比小幅回落 4.48%。MTBE 开工率维持在55.93%，周环比小幅增长 1.86%。截止 2025 年 4 月 11 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 82.72%，周环比小幅增加 1.56 个百分点，月环比小幅回落 3.43%。截止 2025 年 4 月 11 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为58元/吨，周环比大幅回升 72 元/吨，月环比大幅反弹 516 元/吨。

截止 2025 年 4 月 11 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 48.49 万吨，周环比小幅减少 2.14 万吨，月环比大幅减少28.36 万吨，较去年同期小幅增加 4.33 万吨。其中华东港口甲醇库存达32.02 万吨，周环比大幅减少 2.59 万吨，华南港口甲醇库存达 16.47 万吨，周环比略微增加0.45万吨。截至 2025 年 4 月 10 日当周，我国内陆甲醇库存合计达31.43 万吨，周环比略微增加 0.27 万吨，增幅 0.87%，月环比大幅减少6.84 万吨，较去年同期的 43.47 万吨，大幅减少 12.04 万吨。

原油

截止 2025 年 4 月 4 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为489 座，周环比小幅增加 5 座，较去年同期回落 19 座。美国原油日均产量1345.8 万桶，周环比小幅减少 12.2 万桶/日，同比增加 35.8 万桶/日。

截至 2025 年 4 月 4 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达4.42345 亿桶，周环比大幅增加 255.3 万桶，较去年同期大幅减少1491.3万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2575.9 万桶，周环比小幅增加68.1万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 3.9671 亿桶，月环比小幅增加27.6万桶。美国炼厂开工率维持在 86.7%，周环比略微增加0.7 个百分点，月环比略微增加 0.2 个百分点，同比小幅下降 1.6 个百分点。

步入 2025 年 4 月以来，国际原油期货价格呈现弱势下行的走势，市场做多力量持续回落。截至 2025 年 4 月 8 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在139595 张，周环比大幅减少 28090 张，较 3 月均值166587 张大幅减少26992张，降幅达 16.20%。与此同时，截至 2025 年 4 月8 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 151216 张，周环比大幅减少161512 张，较3月均值186640 张大幅减少 35424 张，降幅达 18.98%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸周环比也大幅减少。

2. 现货价格表

3. 相关图表

（转自：曲合期货）