茶姬控股有限公司（下称“霸王茶姬”）赴美上市又传来新进展。
公开信息显示，美东时间4月10日、北京时间4月11日凌晨，霸王茶姬更新其向美国证券交易委员会（SEC）递交的招股文件。承销商包括花旗集团、摩根士丹利、德意志银行、中金公司、老虎证券、富途及华盛资本。
若成功上市，霸王茶姬将成为首个登陆美股的中国新茶饮品牌。
早在3月26日，霸王茶姬首次向美国证券交易委员会（SEC）公开递交IPO招股书，拟赴纳斯达克上市，股票代码为“CHA”，即“茶”的拼音。
此前，证监会要求其补充赴美上市备案材料，重点关注股权架构合规性、股东穿透核查、境内运营实体资质等问题。
根据最新招股文件，霸王茶姬计划发行1468.4万股美国存托凭证（ADS），预计每股定价在26.0美元至28.0美元之间，总募资金额预计为3.8亿美元至4.1亿美元。发行完成后，公司股本将包括A类普通股和B类普通股，创始人张俊杰持有所有B类普通股，掌握89.0%的投票权。
业绩亮眼，单店销售增速陷入疲软
霸王茶姬以“做好茶”为核心理念，其“原叶鲜奶茶”（Tea latte）产品线健康清新，2024年贡献了中国市场（含中国香港）91%的GMV。据艾瑞咨询数据，霸王茶姬目前是中国精品茶饮中规模最大、增长最快、最受欢迎的品牌。
近年来，霸王茶姬快速扩张。2022年至2024年，霸王茶姬营收从4.92亿元跃升至124.06亿元，净利润从-9070万元暴增至25.15亿元，门店数量从1087家扩张至6440家。
2024年，霸王茶姬净利润达到25.15亿元，同比增长213.3%。净利率高达20.3%，超过了蜜雪冰城的17.9%和古茗的17%。招股书显示，2024年霸王茶姬GMV（商品交易额）为295亿元，成为仅次于蜜雪冰城的国内第二大茶饮品牌。
据霸王茶姬招股书，其2024年在中国市场（含中国香港）的单店月均GMV为51.2万元，日均1.7万元；月均出杯量高达25000杯，日均可出833杯——整体单店运营指标均远高于同行。
尽管业绩亮眼，霸王茶姬仍面临多重考验。随着门店数量的迅速增加，特别是在同一区域内的密集布局，导致霸王茶姬单店客流量减少，单店销售额下滑。从2024年第三季度开始，霸王茶姬的单店销售额增速已经陷入疲软，同比增速仅为1.5%，到了第四季度下降到45.6万，同比大幅下滑18.4%。
加盟模式下，品控受到挑战
霸王茶姬的盈利模式备受关注。与瑞幸咖啡的直营模式不同，霸王茶姬93.8%的收入依赖于向加盟商销售货品。虽然这种加盟商模式在一定程度上实现了快速扩张，但原料成本远高于行业平均水平，暴露出其在成本控制和利润空间方面的潜在威胁。同时，高昂的营销费用能否持续推动销售增长，进而转化为利润，也值得市场关注。
截至2024年底，霸王茶姬全球门店数达6440家，同比增加83%，其中高线城市门店占比显著高于三四线城市。截至2024年底，霸王茶姬海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。2025年计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。但目前，品牌的海外扩张因本土化不足遇挫。
尽管霸王茶姬整体闭店率较低，但个别地区的门店已经开始出现关闭的情况，如青岛台东旗舰店和银鱼巷旗舰店。这表明在某些市场，快速扩张可能导致资源分配不当，进而影响门店的可持续运营。
加盟体系存在品控及用工风险。黑猫投诉平台上存在大量关于霸王茶姬的投诉，主要集中在饮品中发现异物、虚假宣传等问题。这些问题不仅影响用户体验，还可能损害品牌形象。此外，会员积分失效、优惠活动临时取消等服务问题也频繁出现在投诉中，反映出公司在客户服务方面的不足。
目前，霸王茶姬的加盟模式虽然有助于快速扩张，但也带来了品控和管理上的挑战。加盟商的管理水平参差不齐，可能导致产品质量和服务标准不一。
此外，品牌发展过程中频陷抄袭争议。据公开信息，纵观霸王茶姬的成长方式，不断学习、模仿、借鉴成熟品牌的成功经验成为品牌快速起势的关键，但同时也伴随着“对标式创新”的争议。
创立初期，其LOGO设计、门店风格及产品命名被指全面复刻茶颜悦色；2021年品牌升级时，空间设计又被质疑模仿星巴克，甚至推出“东方星巴克”的营销话术。2023年“山野栀子”系列包装设计被指抄袭LV水墨外套，2024年“樱花乌龙”新品配色与Valentino、Chanel经典设计高度相似。
目前，新茶饮市场竞争日益激烈，其他品牌如奈雪的茶、茶百道、古茗等也在快速扩张，市场份额争夺激烈。为了吸引顾客，各品牌之间可能会陷入价格战，进一步压缩利润空间。近期国际经济环境动荡，这也为霸王茶姬美股上市蒙上了一层阴影。
霸王茶姬在快速扩张过程中面临着市场饱和、用户投诉、加盟模式风险、竞争加剧、国际化挑战和资本市场风险等多方面的压力。公司仍需要在保持增长的同时，加强内部管理和品牌建设。
茶姬控股有限公司（下称“霸王茶姬”）赴美上市又传来新进展。
公开信息显示，美东时间4月10日、北京时间4月11日凌晨，霸王茶姬更新其向美国证券交易委员会（SEC）递交的招股文件。承销商包括花旗集团、摩根士丹利、德意志银行、中金公司、老虎证券、富途及华盛资本。
若成功上市，霸王茶姬将成为首个登陆美股的中国新茶饮品牌。
早在3月26日，霸王茶姬首次向美国证券交易委员会（SEC）公开递交IPO招股书，拟赴纳斯达克上市，股票代码为“CHA”，即“茶”的拼音。
此前，证监会要求其补充赴美上市备案材料，重点关注股权架构合规性、股东穿透核查、境内运营实体资质等问题。
根据最新招股文件，霸王茶姬计划发行1468.4万股美国存托凭证（ADS），预计每股定价在26.0美元至28.0美元之间，总募资金额预计为3.8亿美元至4.1亿美元。发行完成后，公司股本将包括A类普通股和B类普通股，创始人张俊杰持有所有B类普通股，掌握89.0%的投票权。
业绩亮眼，单店销售增速陷入疲软
霸王茶姬以“做好茶”为核心理念，其“原叶鲜奶茶”（Tea latte）产品线健康清新，2024年贡献了中国市场（含中国香港）91%的GMV。据艾瑞咨询数据，霸王茶姬目前是中国精品茶饮中规模最大、增长最快、最受欢迎的品牌。
近年来，霸王茶姬快速扩张。2022年至2024年，霸王茶姬营收从4.92亿元跃升至124.06亿元，净利润从-9070万元暴增至25.15亿元，门店数量从1087家扩张至6440家。
2024年，霸王茶姬净利润达到25.15亿元，同比增长213.3%。净利率高达20.3%，超过了蜜雪冰城的17.9%和古茗的17%。招股书显示，2024年霸王茶姬GMV（商品交易额）为295亿元，成为仅次于蜜雪冰城的国内第二大茶饮品牌。
据霸王茶姬招股书，其2024年在中国市场（含中国香港）的单店月均GMV为51.2万元，日均1.7万元；月均出杯量高达25000杯，日均可出833杯——整体单店运营指标均远高于同行。
尽管业绩亮眼，霸王茶姬仍面临多重考验。随着门店数量的迅速增加，特别是在同一区域内的密集布局，导致霸王茶姬单店客流量减少，单店销售额下滑。从2024年第三季度开始，霸王茶姬的单店销售额增速已经陷入疲软，同比增速仅为1.5%，到了第四季度下降到45.6万，同比大幅下滑18.4%。
加盟模式下，品控受到挑战
霸王茶姬的盈利模式备受关注。与瑞幸咖啡的直营模式不同，霸王茶姬93.8%的收入依赖于向加盟商销售货品。虽然这种加盟商模式在一定程度上实现了快速扩张，但原料成本远高于行业平均水平，暴露出其在成本控制和利润空间方面的潜在威胁。同时，高昂的营销费用能否持续推动销售增长，进而转化为利润，也值得市场关注。
截至2024年底，霸王茶姬全球门店数达6440家，同比增加83%，其中高线城市门店占比显著高于三四线城市。截至2024年底，霸王茶姬海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。2025年计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。但目前，品牌的海外扩张因本土化不足遇挫。
尽管霸王茶姬整体闭店率较低，但个别地区的门店已经开始出现关闭的情况，如青岛台东旗舰店和银鱼巷旗舰店。这表明在某些市场，快速扩张可能导致资源分配不当，进而影响门店的可持续运营。
加盟体系存在品控及用工风险。黑猫投诉平台上存在大量关于霸王茶姬的投诉，主要集中在饮品中发现异物、虚假宣传等问题。这些问题不仅影响用户体验，还可能损害品牌形象。此外，会员积分失效、优惠活动临时取消等服务问题也频繁出现在投诉中，反映出公司在客户服务方面的不足。
目前，霸王茶姬的加盟模式虽然有助于快速扩张，但也带来了品控和管理上的挑战。加盟商的管理水平参差不齐，可能导致产品质量和服务标准不一。
此外，品牌发展过程中频陷抄袭争议。据公开信息，纵观霸王茶姬的成长方式，不断学习、模仿、借鉴成熟品牌的成功经验成为品牌快速起势的关键，但同时也伴随着“对标式创新”的争议。
创立初期，其LOGO设计、门店风格及产品命名被指全面复刻茶颜悦色；2021年品牌升级时，空间设计又被质疑模仿星巴克，甚至推出“东方星巴克”的营销话术。2023年“山野栀子”系列包装设计被指抄袭LV水墨外套，2024年“樱花乌龙”新品配色与Valentino、Chanel经典设计高度相似。
目前，新茶饮市场竞争日益激烈，其他品牌如奈雪的茶、茶百道、古茗等也在快速扩张，市场份额争夺激烈。为了吸引顾客，各品牌之间可能会陷入价格战，进一步压缩利润空间。近期国际经济环境动荡，这也为霸王茶姬美股上市蒙上了一层阴影。
霸王茶姬在快速扩张过程中面临着市场饱和、用户投诉、加盟模式风险、竞争加剧、国际化挑战和资本市场风险等多方面的压力。公司仍需要在保持增长的同时，加强内部管理和品牌建设。
