市场分析
价格方面：碳酸锂期货本周经历上涨行情，主力合约2505本周五收于70260元/吨，本周跌幅为0.54%，持仓量为134216手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.05万元/吨，较前一周下跌3.75%，工业级现货均价6.9万元/吨，较上周下跌4.17%，目前期货贴水电碳1210元/吨。现货市场新货流通较少，主因盐厂捂盘惜售，价格难以达到出货预期。截至本周五，主力合约2505持仓为134216手，较前一交易日减少9131手，所有合约总持仓325856手，较前一交易日减少4127手。截至本周五，碳酸锂当日仓单28923手，较前日减少80手。
供应端：据SMM统计，周度产量基本持稳，周度总产量1.80万吨，环比增加337吨，其中辉石产碳酸锂9683吨，环比增加300吨，云母产碳酸锂3677吨，环比减少98吨，盐湖产碳酸锂2873吨，环比增加125吨，回收产碳酸锂1729吨。本月北方地区开工率降低明显，由于矿价持续倒挂，非自有矿厂家若无代工订单，开工较为困难，叠加部分辉石产线检修，产出减少；4月国内碳酸锂调研排产为7.66万吨，环比下降4.6%；但锂盐厂经过技改后生产成本降低，尤其是龙头大厂的超预期降本提负，产量将维持在较高水平。
消费端：下游开工相对持稳，据百川数据，磷酸铁锂产量环比增加2.80%，三元材料环比增加7.00%。钴酸锂环比增加7.94%，锰酸锂环比减少0.88%。本周碳酸锂产量小幅下滑，某头部大厂检修影响产量，部分企业原料难以采买，出现减停产，目前外采企业多亏损经营。
成本端：海外锂辉石矿山挺价态度不轻易松动，报价下调幅度较小；但是海外资源陆续到港，市场散矿流通增多，矿端紧张格局缓解，叠加锂盐企业相对悲观，接货意愿有所下降，国内锂矿价格加速下调。
从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为13.10万吨，其中冶炼厂库存为5.17万吨，下游库存为4.09万吨，其他库存为3.83万吨。较上周增加1633吨。累库库存压力较大，社库仍难去化，国内追求锂资源自给率的提高，产能扩张趋势持续。
从需求看：4月下游材料排产维持小幅增速，周内三元材料及磷酸铁锂大厂维持现有开工水平，在碳酸锂价格低位时进行点价采购，多寻账期及大贴水货源。受五一假期影响，预计4月中旬或出现阶段性补库窗口。当前大宗商品手宏观干扰较大，虽然碳酸锂直接出口、下游新能源车出口至美国均较少，但储能电池出口至美国份额占总出口约25%，需关注后续关税政策进展。
从利润看：国内锂精矿价格小幅下调，跌速不及碳酸锂，碳酸锂仍存成本支撑，外采原料企业难有盈利。回收厂家原料难寻，黑粉折扣居高不下，多数持货商不愿低价出货。盐湖及自有矿企业利润空间下滑，厂家近期难以通过期货套保降低成本，企业出货多后点价结算，行业整体盈利水平面临下行压力。
整体来看，本周期货价格大幅下跌，主力合约低位跌破6.9万，美国增加关税使期货市场投资情绪低迷，远期或影响碳酸锂需求增速。现货价格跟随下行，期现商现货报价多换至07合约，基差呈上行趋势，市场新货仍然稀少，且报价普遍偏高。厂家多捂货不出，亏损严重。下游低位释放部分刚需，多寻大贴水货源。碳酸锂市场供需矛盾仍将持续，市场库存去化困难，4月需求增速放缓，碳酸锂价格难有供需支撑，但底部成本支撑较强。近期宏观经济因素影响较多，期货面临主力合约换月，后市需关注需求变化及矿价波动。
氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5400吨，较上周产量降低55吨，本周氢氧化锂价格弱势波动，现货货供应较充足。
成本方面：本周原料端各品位锂辉石整体趋稳。其中，进口锂辉石原矿（2-2.5%）价格在为650-700元/吨度，非洲5.0%品位锂辉石价格为540-590美元/吨，澳洲6.0%品位锂辉石到岸价达807-852美元/吨。当前锂矿市场持
续胶着，预计短期价格将维持区间震荡。尽管碳酸锂行情持续下行带动锂矿交投趋淡，但矿山企业仍坚守报价底线，使得氢氧化锂生产成本支撑依然稳固。
成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈波动趋势。其中，进口锂辉石原矿市场均价685元/吨度；非洲SC5%市场均价为570美元/吨；澳洲6%锂辉石CIF市场均价在842.5美元/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻。
钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2350吨，较上周产量增加10吨，开工率同步上调。本周国内硫酸钴产量预计1250金属吨，较上周产量增加50吨，开工率同步上调。海外市场受美国关税政策影
响较大，后续出口预计受到较为明显的负面影响，海外厂商或逐步减少对中国新能源材料的依赖。
消费方面，4月电芯厂排产小幅增加，但需求增量多集中于铁锂，对三元材料需求变动不大。除部分前驱体厂家表示4月订单有小幅增量之外，其余多与3月持平。当前终端数码3C订单维持稳定，执行前期订单为主，下游采购气氛不足，新单商谈有限，成交少闻。
成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本小幅下行。国际市场报价向下整理，截至目前标准级钴报价15.75-16.50美元/磅，合金级钴报价18.50-20.00美元/磅。原料系数维持在72.0%-75.0%，国内生产成本压力仍存。周内厂家利润仍不及预期，恢复还需时间。国内生产成本压力仍存。
库存方面：本周四氧化三钴市场库存压力仍存。近期四钴原材料价格仍然偏高，厂家多不愿意低价出售，以执行长协订单为主要交易模式，加之下游钴酸锂厂家对高价四钴的接受度降低，场内交易信息有限。
市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴市场报价为20.0-22.0万元/吨，均价为21.00万元/吨，较上周同期均价保持不变。硫酸钴价格4.80-5.10万元/吨，均价4.95万元/吨，较上周同期均价下跌0.05万元/吨，跌幅1.0%。氯化钴市场报价为5.80-6.10万元/吨，均价为5.95万元/吨，较上周同期下跌0.05万元/吨。
策略
单边：上游逢高卖出套保
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权
风险
1、消费端不及预期，
2、供应端增量超预期，
3、宏观情绪及持仓变动影响。
（来源：华泰期货）
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市场分析
价格方面：碳酸锂期货本周经历上涨行情，主力合约2505本周五收于70260元/吨，本周跌幅为0.54%，持仓量为134216手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.05万元/吨，较前一周下跌3.75%，工业级现货均价6.9万元/吨，较上周下跌4.17%，目前期货贴水电碳1210元/吨。现货市场新货流通较少，主因盐厂捂盘惜售，价格难以达到出货预期。截至本周五，主力合约2505持仓为134216手，较前一交易日减少9131手，所有合约总持仓325856手，较前一交易日减少4127手。截至本周五，碳酸锂当日仓单28923手，较前日减少80手。
供应端：据SMM统计，周度产量基本持稳，周度总产量1.80万吨，环比增加337吨，其中辉石产碳酸锂9683吨，环比增加300吨，云母产碳酸锂3677吨，环比减少98吨，盐湖产碳酸锂2873吨，环比增加125吨，回收产碳酸锂1729吨。本月北方地区开工率降低明显，由于矿价持续倒挂，非自有矿厂家若无代工订单，开工较为困难，叠加部分辉石产线检修，产出减少；4月国内碳酸锂调研排产为7.66万吨，环比下降4.6%；但锂盐厂经过技改后生产成本降低，尤其是龙头大厂的超预期降本提负，产量将维持在较高水平。
消费端：下游开工相对持稳，据百川数据，磷酸铁锂产量环比增加2.80%，三元材料环比增加7.00%。钴酸锂环比增加7.94%，锰酸锂环比减少0.88%。本周碳酸锂产量小幅下滑，某头部大厂检修影响产量，部分企业原料难以采买，出现减停产，目前外采企业多亏损经营。
成本端：海外锂辉石矿山挺价态度不轻易松动，报价下调幅度较小；但是海外资源陆续到港，市场散矿流通增多，矿端紧张格局缓解，叠加锂盐企业相对悲观，接货意愿有所下降，国内锂矿价格加速下调。
从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为13.10万吨，其中冶炼厂库存为5.17万吨，下游库存为4.09万吨，其他库存为3.83万吨。较上周增加1633吨。累库库存压力较大，社库仍难去化，国内追求锂资源自给率的提高，产能扩张趋势持续。
从需求看：4月下游材料排产维持小幅增速，周内三元材料及磷酸铁锂大厂维持现有开工水平，在碳酸锂价格低位时进行点价采购，多寻账期及大贴水货源。受五一假期影响，预计4月中旬或出现阶段性补库窗口。当前大宗商品手宏观干扰较大，虽然碳酸锂直接出口、下游新能源车出口至美国均较少，但储能电池出口至美国份额占总出口约25%，需关注后续关税政策进展。
从利润看：国内锂精矿价格小幅下调，跌速不及碳酸锂，碳酸锂仍存成本支撑，外采原料企业难有盈利。回收厂家原料难寻，黑粉折扣居高不下，多数持货商不愿低价出货。盐湖及自有矿企业利润空间下滑，厂家近期难以通过期货套保降低成本，企业出货多后点价结算，行业整体盈利水平面临下行压力。
整体来看，本周期货价格大幅下跌，主力合约低位跌破6.9万，美国增加关税使期货市场投资情绪低迷，远期或影响碳酸锂需求增速。现货价格跟随下行，期现商现货报价多换至07合约，基差呈上行趋势，市场新货仍然稀少，且报价普遍偏高。厂家多捂货不出，亏损严重。下游低位释放部分刚需，多寻大贴水货源。碳酸锂市场供需矛盾仍将持续，市场库存去化困难，4月需求增速放缓，碳酸锂价格难有供需支撑，但底部成本支撑较强。近期宏观经济因素影响较多，期货面临主力合约换月，后市需关注需求变化及矿价波动。
氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5400吨，较上周产量降低55吨，本周氢氧化锂价格弱势波动，现货货供应较充足。
成本方面：本周原料端各品位锂辉石整体趋稳。其中，进口锂辉石原矿（2-2.5%）价格在为650-700元/吨度，非洲5.0%品位锂辉石价格为540-590美元/吨，澳洲6.0%品位锂辉石到岸价达807-852美元/吨。当前锂矿市场持
续胶着，预计短期价格将维持区间震荡。尽管碳酸锂行情持续下行带动锂矿交投趋淡，但矿山企业仍坚守报价底线，使得氢氧化锂生产成本支撑依然稳固。
成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈波动趋势。其中，进口锂辉石原矿市场均价685元/吨度；非洲SC5%市场均价为570美元/吨；澳洲6%锂辉石CIF市场均价在842.5美元/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻。
钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2350吨，较上周产量增加10吨，开工率同步上调。本周国内硫酸钴产量预计1250金属吨，较上周产量增加50吨，开工率同步上调。海外市场受美国关税政策影
响较大，后续出口预计受到较为明显的负面影响，海外厂商或逐步减少对中国新能源材料的依赖。
消费方面，4月电芯厂排产小幅增加，但需求增量多集中于铁锂，对三元材料需求变动不大。除部分前驱体厂家表示4月订单有小幅增量之外，其余多与3月持平。当前终端数码3C订单维持稳定，执行前期订单为主，下游采购气氛不足，新单商谈有限，成交少闻。
成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本小幅下行。国际市场报价向下整理，截至目前标准级钴报价15.75-16.50美元/磅，合金级钴报价18.50-20.00美元/磅。原料系数维持在72.0%-75.0%，国内生产成本压力仍存。周内厂家利润仍不及预期，恢复还需时间。国内生产成本压力仍存。
库存方面：本周四氧化三钴市场库存压力仍存。近期四钴原材料价格仍然偏高，厂家多不愿意低价出售，以执行长协订单为主要交易模式，加之下游钴酸锂厂家对高价四钴的接受度降低，场内交易信息有限。
市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴市场报价为20.0-22.0万元/吨，均价为21.00万元/吨，较上周同期均价保持不变。硫酸钴价格4.80-5.10万元/吨，均价4.95万元/吨，较上周同期均价下跌0.05万元/吨，跌幅1.0%。氯化钴市场报价为5.80-6.10万元/吨，均价为5.95万元/吨，较上周同期下跌0.05万元/吨。
策略
单边：上游逢高卖出套保
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权
风险
1、消费端不及预期，
2、供应端增量超预期，
3、宏观情绪及持仓变动影响。
（来源：华泰期货）
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