新华财经伦敦4月10日电（记者张亚东）9日，英国政府中长期债券收益率均大幅走高。
截至伦敦时间9日17时，英国7年期政府债券收益率较前一天上升了17.7个基点，10年期上升了20.7个基点，20年期上升了30.5个基点，30年期上升了32.1个基点。英国30年期政府债券收益率已经升至1998年以来的最高。
与此形成对照的是，短期政府债券收益率出现了下跌。3个月期政府债券收益率下跌了1.3个基点，6个月期债券收益率下跌了5.8个基点。
市场分析认为，英国国内经济面临的困境和美国关税政策带来的外部冲击，是导致英国中长期债券收益率大幅走高的主要原因。
关税影响下英国长债利率和通胀预期抬高
英国政府中长期债券收益率走高与美国施加的关税影响直接相关。根据美国宣布，美国对英国进口商品加征10%的基础关税，对汽车等加征25%的关税。这一关税安排直接影响到英国经济增长前景。在美国关税政策宣布前，3月26日，英国政府预算责任办公室预测2025年英国经济增速或为1%。但在美国宣布关税后，包括毕马威、英国商会等在内的多家经济研究机构下调了对英国的宏观经济增长预期，当前的普遍预测增速是0.8%左右。英国经济增长前景的进一步灰暗，直接压低了政府债券的价格，推高了政府债券的利率。
美国的关税新举措还将推高英国的通胀预期。毕马威的首席经济学家Yael Selfin在其4月份的英国经济预测中表示，英国2025年的平均通胀将在3.2%左右，远高于英国央行设定的2%的基准目标。在此种情形下，尽管英国央行在逐步放松货币政策，但英国的基准利率将更长时间处于中性利率之上。在通胀上行的背景下，指望政府债券收益率下行基本无望。
外因以外还有深刻的国内因素
但尽管如此，将英国政府债券收益率的上行，完全归因于外部因素，则明显不符合事实。需要注意的是，英国政府债券收益率的上升，有深刻的英国国内因素在。相较于美国和日本，英国政府债券的收益率上行得更为猛烈，即是明证。同时，尽管美国对英国加税10%，对欧盟加税20%，但欧元相对于美元处于升值通道上，但英镑对美元则在近几天持续下跌。
其实，在今年1月份，英国政府的长期债券收益率已经有过一次比较明显的上涨。1月份，英国30年期政府债券收益率一度升至5.455%，创1998年以来的最高水平，10年期债券收益率一度升至4.921%，为2008年以来的最高水平。
1月份英国政府债券收益率的上行，主要驱动力是经济增长前景灰暗和通胀的顽固。
去年底和今年年初，英国经济增长基本陷入停滞状态。英国国家统计局的数据显示，今年1月份，英国经济环比增长为萎缩0.1%。这样的经济增长前景，使得英国财政部的加税空间存疑——在去年10月份推出的秋季财政中，英国财政部准备在4月份开始的新财年里，新增400亿英镑的税收，其中，新增的雇主国民保险税将达250亿英镑。
但是，这一税收增长的前提是经济较快增长，且英国政府未考虑到的是，大幅增加税收直接打击了企业的投资，使得经济增长前景非常灰暗，因而使得市场怀疑英国政府实现税收增加的计划能否实现。市场猜测，一旦政府税收目标难以完全实现，只能进一步加大债券发行，这直接推动了政府债券收益率的大幅上行。
本有机会纠偏
在今年3月26日的春季财政声明中，英国政府应该有机会进行纠偏，寻求经济增长与财政整固之间的平衡，把政策重心更多偏向于经济增长。但英国财政部选择了缩减政府支出以平衡预算的方式，以此达到财政整固的目的。
当时就有机构指出，英国财政部选择的路径难以走通。英国智库财政研究所（IFS）总监Paul Johnson指出，可以肯定，在接下来的6到7个月里，英国企业和居民都在猜测，在秋季预算中，哪些税收可能会增加，哪些可能不会增加。这增加了政策的不确定性。这种不确定性是有代价的，既有经济代价，也有政治代价。政府将承受政治代价。企业和居民将承受经济代价。
伴随着美国关税政策这一新的外因带来新的冲击，使得原先不很确定的东西变得更为明晰。为应对美国的关税冲击和稳定经济，英国不可能选择继续向企业加税，更大的可能是扶持企业发展，尤其是那些受关税冲击的中小微企业。
同时，在关税冲击下，英国不可能缩减财政支出，只能选择加大财政的社会支出，支持失业人员。这使得政府原先坚持的财政整固变得更加遥远，英国政府除了继续增加债券发行外，没有更好的办法应对眼下的处境。英国政府债券收益率的上行和英镑兑美元汇率的下行，均源于此。
往后看，有市场观点认为，美国关税政策冲击对英国的影响还没有完全显现，市场预期，如果冲击力度超出预期，英国的政府债券收益率还会进一步上行，而英镑兑美元汇率可能进一步走低。
编辑：吴郑思
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新华财经伦敦4月10日电（记者张亚东）9日，英国政府中长期债券收益率均大幅走高。
截至伦敦时间9日17时，英国7年期政府债券收益率较前一天上升了17.7个基点，10年期上升了20.7个基点，20年期上升了30.5个基点，30年期上升了32.1个基点。英国30年期政府债券收益率已经升至1998年以来的最高。
与此形成对照的是，短期政府债券收益率出现了下跌。3个月期政府债券收益率下跌了1.3个基点，6个月期债券收益率下跌了5.8个基点。
市场分析认为，英国国内经济面临的困境和美国关税政策带来的外部冲击，是导致英国中长期债券收益率大幅走高的主要原因。
关税影响下英国长债利率和通胀预期抬高
英国政府中长期债券收益率走高与美国施加的关税影响直接相关。根据美国宣布，美国对英国进口商品加征10%的基础关税，对汽车等加征25%的关税。这一关税安排直接影响到英国经济增长前景。在美国关税政策宣布前，3月26日，英国政府预算责任办公室预测2025年英国经济增速或为1%。但在美国宣布关税后，包括毕马威、英国商会等在内的多家经济研究机构下调了对英国的宏观经济增长预期，当前的普遍预测增速是0.8%左右。英国经济增长前景的进一步灰暗，直接压低了政府债券的价格，推高了政府债券的利率。
美国的关税新举措还将推高英国的通胀预期。毕马威的首席经济学家Yael Selfin在其4月份的英国经济预测中表示，英国2025年的平均通胀将在3.2%左右，远高于英国央行设定的2%的基准目标。在此种情形下，尽管英国央行在逐步放松货币政策，但英国的基准利率将更长时间处于中性利率之上。在通胀上行的背景下，指望政府债券收益率下行基本无望。
外因以外还有深刻的国内因素
但尽管如此，将英国政府债券收益率的上行，完全归因于外部因素，则明显不符合事实。需要注意的是，英国政府债券收益率的上升，有深刻的英国国内因素在。相较于美国和日本，英国政府债券的收益率上行得更为猛烈，即是明证。同时，尽管美国对英国加税10%，对欧盟加税20%，但欧元相对于美元处于升值通道上，但英镑对美元则在近几天持续下跌。
其实，在今年1月份，英国政府的长期债券收益率已经有过一次比较明显的上涨。1月份，英国30年期政府债券收益率一度升至5.455%，创1998年以来的最高水平，10年期债券收益率一度升至4.921%，为2008年以来的最高水平。
1月份英国政府债券收益率的上行，主要驱动力是经济增长前景灰暗和通胀的顽固。
去年底和今年年初，英国经济增长基本陷入停滞状态。英国国家统计局的数据显示，今年1月份，英国经济环比增长为萎缩0.1%。这样的经济增长前景，使得英国财政部的加税空间存疑——在去年10月份推出的秋季财政中，英国财政部准备在4月份开始的新财年里，新增400亿英镑的税收，其中，新增的雇主国民保险税将达250亿英镑。
但是，这一税收增长的前提是经济较快增长，且英国政府未考虑到的是，大幅增加税收直接打击了企业的投资，使得经济增长前景非常灰暗，因而使得市场怀疑英国政府实现税收增加的计划能否实现。市场猜测，一旦政府税收目标难以完全实现，只能进一步加大债券发行，这直接推动了政府债券收益率的大幅上行。
本有机会纠偏
在今年3月26日的春季财政声明中，英国政府应该有机会进行纠偏，寻求经济增长与财政整固之间的平衡，把政策重心更多偏向于经济增长。但英国财政部选择了缩减政府支出以平衡预算的方式，以此达到财政整固的目的。
当时就有机构指出，英国财政部选择的路径难以走通。英国智库财政研究所（IFS）总监Paul Johnson指出，可以肯定，在接下来的6到7个月里，英国企业和居民都在猜测，在秋季预算中，哪些税收可能会增加，哪些可能不会增加。这增加了政策的不确定性。这种不确定性是有代价的，既有经济代价，也有政治代价。政府将承受政治代价。企业和居民将承受经济代价。
伴随着美国关税政策这一新的外因带来新的冲击，使得原先不很确定的东西变得更为明晰。为应对美国的关税冲击和稳定经济，英国不可能选择继续向企业加税，更大的可能是扶持企业发展，尤其是那些受关税冲击的中小微企业。
同时，在关税冲击下，英国不可能缩减财政支出，只能选择加大财政的社会支出，支持失业人员。这使得政府原先坚持的财政整固变得更加遥远，英国政府除了继续增加债券发行外，没有更好的办法应对眼下的处境。英国政府债券收益率的上行和英镑兑美元汇率的下行，均源于此。
往后看，有市场观点认为，美国关税政策冲击对英国的影响还没有完全显现，市场预期，如果冲击力度超出预期，英国的政府债券收益率还会进一步上行，而英镑兑美元汇率可能进一步走低。
编辑：吴郑思
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