在全球经济增长放缓的阴霾下，铜金属作为工业金属商品“领头羊”，正经历需求预期与政策风险的双重考验。一方面，全球经济复苏动能不足，尤其是欧美制造业PMI持续承压，削弱铜需求前景；另一方面，美国对亚洲加征关税的贸易保护主义政策，加剧全球供应链紧张，推高铜价波动风险。尽管美联储5月维持利率不变的概率为54.8%，降息预期为铜价提供短期支撑，但关税阴影下LME铜反弹仍显脆弱。
宏观利空发酵，铜价重心持续下移
今日沪铜早间低开后跌势较前两日有所收窄，截止当日15:00收盘下跌1.78%至72130元/吨，期价重心进一步下移。美国贸易代表明确表态短期内不会放宽关税政策，全球贸易紧张局势升级，欧股开盘多股指跌超3%，市场情绪转向悲观。铜价供需面虽有支撑，但难敌宏观利空冲击，呈现“上有阻力、下有托底”的弱势震荡格局。
供需博弈加剧，基本面多空交织
供应端：
1、国内动态：印尼铜矿顺利发运缓解短期供应压力，但国内铜精矿现货加工费持续下降，冶炼厂利润空间受挤压。再生冶炼虽未受直接影响，但四月排产预期较高，需警惕后续减产风险。
2、海外干扰：海外冶炼减量消息频出，原料或流入国内，但进口铜矿量预计维持700万吨左右，难补长期缺口。
消费端：
1、订单韧性：下游线缆企业反馈订单尚可，铜价回落刺激精废杆价差收窄，精铜替代优势凸显。
2、库存去化：社会库存持续去化，但现货升水略有回落，下游买盘仍显谨慎，高价现货成交阻力较大。
市场情绪分化，技术面承压明显
长江有色金属网1#电解铜报价1#电解铜报价72520-72560元/吨，均72540元/吨，较上交易下跌1210元/吨，对沪铜2504合约报升170-210元/吨。现货市场成交平稳进行，但下游买盘集中释放后，实际消费仍偏谨慎，持货商以价换量出货。技术面上，沪铜期价跌破短期均线，MACD死叉向下，显示空头力量占优，需关注72000元/吨整数关口支撑。
结论与展望：短期震荡筑底，长期关注政策转向
1、短期：铜价或延续弱势震荡，72000-74000元/吨区间或为阶段性底部。宏观情绪主导下，需警惕关税政策升级、欧美经济衰退预期等风险事件冲击。
2、长期：全球经济复苏斜率、美联储政策转向（降息周期启动）、中国新能源领域需求增长（电网投资加码、房地产边际改善）将支撑铜价中枢上移。若关税政策缓和或供应链重构取得进展，铜价有望迎来估值修复机会。
3、操作建议：短期以观望为主，避免追空；长期可逢低布局多单，关注政策面与需求边际改善信号。
长江有色金属网（https://www.ccmn.cn/），以上观点仅供参考。
在全球经济增长放缓的阴霾下，铜金属作为工业金属商品“领头羊”，正经历需求预期与政策风险的双重考验。一方面，全球经济复苏动能不足，尤其是欧美制造业PMI持续承压，削弱铜需求前景；另一方面，美国对亚洲加征关税的贸易保护主义政策，加剧全球供应链紧张，推高铜价波动风险。尽管美联储5月维持利率不变的概率为54.8%，降息预期为铜价提供短期支撑，但关税阴影下LME铜反弹仍显脆弱。
宏观利空发酵，铜价重心持续下移
今日沪铜早间低开后跌势较前两日有所收窄，截止当日15:00收盘下跌1.78%至72130元/吨，期价重心进一步下移。美国贸易代表明确表态短期内不会放宽关税政策，全球贸易紧张局势升级，欧股开盘多股指跌超3%，市场情绪转向悲观。铜价供需面虽有支撑，但难敌宏观利空冲击，呈现“上有阻力、下有托底”的弱势震荡格局。
供需博弈加剧，基本面多空交织
供应端：
1、国内动态：印尼铜矿顺利发运缓解短期供应压力，但国内铜精矿现货加工费持续下降，冶炼厂利润空间受挤压。再生冶炼虽未受直接影响，但四月排产预期较高，需警惕后续减产风险。
2、海外干扰：海外冶炼减量消息频出，原料或流入国内，但进口铜矿量预计维持700万吨左右，难补长期缺口。
消费端：
1、订单韧性：下游线缆企业反馈订单尚可，铜价回落刺激精废杆价差收窄，精铜替代优势凸显。
2、库存去化：社会库存持续去化，但现货升水略有回落，下游买盘仍显谨慎，高价现货成交阻力较大。
市场情绪分化，技术面承压明显
长江有色金属网1#电解铜报价1#电解铜报价72520-72560元/吨，均72540元/吨，较上交易下跌1210元/吨，对沪铜2504合约报升170-210元/吨。现货市场成交平稳进行，但下游买盘集中释放后，实际消费仍偏谨慎，持货商以价换量出货。技术面上，沪铜期价跌破短期均线，MACD死叉向下，显示空头力量占优，需关注72000元/吨整数关口支撑。
结论与展望：短期震荡筑底，长期关注政策转向
1、短期：铜价或延续弱势震荡，72000-74000元/吨区间或为阶段性底部。宏观情绪主导下，需警惕关税政策升级、欧美经济衰退预期等风险事件冲击。
2、长期：全球经济复苏斜率、美联储政策转向（降息周期启动）、中国新能源领域需求增长（电网投资加码、房地产边际改善）将支撑铜价中枢上移。若关税政策缓和或供应链重构取得进展，铜价有望迎来估值修复机会。
3、操作建议：短期以观望为主，避免追空；长期可逢低布局多单，关注政策面与需求边际改善信号。
长江有色金属网（https://www.ccmn.cn/），以上观点仅供参考。
