来源：冠通期货 作者：冠通期货
研报正文
【策略分析】
上游电石价格继续稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少0.02个百分点至79.81%，处于近年同期中性偏高水平。PVC下游开工略有回落，同比往年仍偏低，补货积极性远期订单表现不佳。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，印度将BIS政策再次延期六个月至2025年6月24日执行，但中国台湾台塑4月份报价下调20-40美元/吨左右，其中中国大陆到岸价下调25美元/吨，高价成交受阻。
美国的关税政策对PVC地板制品出口施加压力。出口交付较好，本周社会库存继续下降，只是目前仍偏高，库存压力仍然较大。30大中城市商品房周度成交面积继续环比上升，但仍是历年同期偏低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。
目前下游积极性一般，05合约基差有所回升，但仍偏低，新增少量检修装置，春检未大规模启动，需求未实质性改善之前PVC压力较大，宏观未出台超预期刺激措施，但PVC期价已经跌至近年最低点附近，仓单在3月底降至0，社会库存连续四周下降，近期 PVC期价继续大幅下跌空间不大，预计PVC低位震荡。
【期现行情】
期货方面：
PVC2505合约减仓震荡运行，最低价5058元/吨，最高价5144元/吨，最终收盘于5069元/吨，在20日均线下方，跌幅0.04%，持仓量减少33071手至797925手。
基差方面：
4月3日，华东地区电石法PVC主流价维持在4930元/吨，V2505合约期货收盘价在5069元/吨，目前基差在-139元/吨，走强3元/吨，基差处于偏低水平。
【基本面跟踪】
基本面上看：供应端，天津渤化、苏州华苏、山西瑞恒等装置开工提升，但新增宜宾天原等检修装置，PVC开工率环比减少0.02个百分点至79.81%，PVC开工率基本维持不变，处于近年同期中性略偏高水平。新增产能上，2024年新增产能主要是30万吨/年的浙江镇洋4月份完全量产，60万吨/年的陕西金泰于6月份先投产30万吨/年，9月份投产剩余30万吨/年。25万吨/年的新浦化学于12月下旬投产，另外25万吨/年与2025年2月投产。接下来关注预计2025年4月份投产的50万吨/年万华化学(福建)的投产进度。
需求端，房地产数据略有改善，只是同比仍是负数，且新开工与竣工面积同比降幅仍较大。2025 年1-2月份，全国房地产开发投资10720亿元，同比下降9.8%。1-2月份，商品房销售面积10746万平方米，同比下降5.1%;其中住宅销售面积下降3.4%。商品房销售额10259亿元，下降2.6%，其中住宅销售额下降0.4%。1-2月份，房屋新开工面积6614万平方米，同比下降29.6%;其中，住宅新开工面积4821万平方米，下降28.9%。1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积605972万平方米，同比下降9.1%。1-2月份，房屋竣工面积8764万平方米，同比下降15.6%;其中，住宅竣工面积6328万平方米，同比下降17.7%。整体房地产改善仍需时间。
截至3月30日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升30.53%，但仍处于历年同期偏低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。
库存上，截至4月3日当周，PVC社会库存环比减少3.41%至77.78万吨，比去年同期减少11.65%，社会库存继续下降，目前仍偏高(隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家)。
（转自：曲合期货）
来源：冠通期货 作者：冠通期货
研报正文
【策略分析】
上游电石价格继续稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少0.02个百分点至79.81%，处于近年同期中性偏高水平。PVC下游开工略有回落，同比往年仍偏低，补货积极性远期订单表现不佳。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，印度将BIS政策再次延期六个月至2025年6月24日执行，但中国台湾台塑4月份报价下调20-40美元/吨左右，其中中国大陆到岸价下调25美元/吨，高价成交受阻。
美国的关税政策对PVC地板制品出口施加压力。出口交付较好，本周社会库存继续下降，只是目前仍偏高，库存压力仍然较大。30大中城市商品房周度成交面积继续环比上升，但仍是历年同期偏低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。
目前下游积极性一般，05合约基差有所回升，但仍偏低，新增少量检修装置，春检未大规模启动，需求未实质性改善之前PVC压力较大，宏观未出台超预期刺激措施，但PVC期价已经跌至近年最低点附近，仓单在3月底降至0，社会库存连续四周下降，近期 PVC期价继续大幅下跌空间不大，预计PVC低位震荡。
【期现行情】
期货方面：
PVC2505合约减仓震荡运行，最低价5058元/吨，最高价5144元/吨，最终收盘于5069元/吨，在20日均线下方，跌幅0.04%，持仓量减少33071手至797925手。
基差方面：
4月3日，华东地区电石法PVC主流价维持在4930元/吨，V2505合约期货收盘价在5069元/吨，目前基差在-139元/吨，走强3元/吨，基差处于偏低水平。
【基本面跟踪】
基本面上看：供应端，天津渤化、苏州华苏、山西瑞恒等装置开工提升，但新增宜宾天原等检修装置，PVC开工率环比减少0.02个百分点至79.81%，PVC开工率基本维持不变，处于近年同期中性略偏高水平。新增产能上，2024年新增产能主要是30万吨/年的浙江镇洋4月份完全量产，60万吨/年的陕西金泰于6月份先投产30万吨/年，9月份投产剩余30万吨/年。25万吨/年的新浦化学于12月下旬投产，另外25万吨/年与2025年2月投产。接下来关注预计2025年4月份投产的50万吨/年万华化学(福建)的投产进度。
需求端，房地产数据略有改善，只是同比仍是负数，且新开工与竣工面积同比降幅仍较大。2025 年1-2月份，全国房地产开发投资10720亿元，同比下降9.8%。1-2月份，商品房销售面积10746万平方米，同比下降5.1%;其中住宅销售面积下降3.4%。商品房销售额10259亿元，下降2.6%，其中住宅销售额下降0.4%。1-2月份，房屋新开工面积6614万平方米，同比下降29.6%;其中，住宅新开工面积4821万平方米，下降28.9%。1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积605972万平方米，同比下降9.1%。1-2月份，房屋竣工面积8764万平方米，同比下降15.6%;其中，住宅竣工面积6328万平方米，同比下降17.7%。整体房地产改善仍需时间。
截至3月30日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升30.53%，但仍处于历年同期偏低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。
库存上，截至4月3日当周，PVC社会库存环比减少3.41%至77.78万吨，比去年同期减少11.65%，社会库存继续下降，目前仍偏高(隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家)。
（转自：曲合期货）
