出品/投资界 

撰文/王露

最新消息传来。

4月4日，意大利时尚巨头Prada谋求收购范思哲，有了新动向——路透社披露，高盛正牵头为Prada提供25亿欧元的融资计划，其中15亿欧元用于收购，剩余10亿欧元用于收购后恢复范思哲业绩。

范思哲，熟悉时尚的人们并不陌生这个名字。成立于1978年，范思哲背后是一对意大利兄妹，以天才般的大胆创意，把时尚界杀了个底朝天，并开启了“超模盛世”。可以说当今流行的种种时尚趋势，范思哲功不可没。

如今，经历了多次卖身后，范思哲再次被摆上货架，这次来到了Prada门前。

兄妹联手，时尚帝国崛起史

范思哲的故事，始于一对兄妹。

1946年，詹尼·范思哲（Gianni Versace）出生于意大利南部一个贫穷家庭。母亲是位裁缝，天分极高的詹尼从小就耳濡目染，中学时选择辍学在母亲身边帮忙。后来他来到米兰，辗转多个品牌担任自由设计师，开始小有名气。

1978年，崭露头角的詹尼创立同名品牌Gianni Versace，并亲自设计品牌logo——希腊神话里的蛇头女妖美杜莎，寓意爱上美杜莎的人将无可救药，正如被范思哲征服。

大放异彩是在1982年，范思哲打造了著名的“Oroton Dress”，面料如流动的液态金属，穿着宛若古希腊女神，极简却不失性感华丽。这一系列堪称范思哲经典之作，并沿用至今。

从此，一个奢华、性感与梦想的时装帝国开始建立起来。

彼时的时装讲究含蓄低调，范思哲重新定义了流行美学，风格极具革命性：别针、铆钉、鎏金，更常用大胆夸张的印花，长蛇鳞片、巴洛克花纹和波普艺术在这里交错辉映。

一言以概之，范思哲有着不可一世的美与叛逆。《Vogue》曾抛下一句狠话：“阿玛尼为妻子设计服装，范思哲为情妇打造战袍。”

设计天赋卓越，詹尼更是个营销“鬼才”。在他之前，世界上没有超模，彼时的模特多是临时工作，地位远不及今日。詹尼以独到眼光，一手捧红了辛迪·克劳馥、凯特·摩斯、娜奥米·坎贝尔等超模，直接推动了超模时代的崛起。

不止于此，詹尼还开创了明星前排看秀的先河，打破了只服务名媛的惯例。麦当娜等传奇巨星的现身，让范思哲的秀场大受媒体追捧。

华丽又先锋，范思哲受到名流们的青睐，戴安娜王妃是其最著名的忠实拥趸，多次穿着范思哲的优雅高定现身。而迈克尔·杰克逊在全球巡演的著名金色战袍也出自詹尼之手。

这些家喻户晓的面庞是最好的广告，谁不想和偶像穿同款呢？1996年，范思哲业绩突破10亿美元大关，在全世界开设了上百家门店，成为与Armani、Gucci、Valentino比肩的时尚品牌。

令人惋惜的是，1997年詹尼在美国被连环杀手枪击，一代传奇就此陨落。此后，加入公司多年的妹妹多纳泰拉（Donatella·Versace）接手，并将品牌名从Gianni Versace改为家族姓氏Versace。

时尚圈瞬息万变，全世界都不看好这位女掌门。不止有一家公司想趁机买下品牌，多纳泰拉都拒绝了，表示不会出售哥哥的遗产。“我没有他的才华，但我有他的勇气。”

在妹妹的主导下，范思哲也曾有过高光时刻。2000年，詹尼佛·洛佩茨身着丛林裙爆火网络，甚至催生了Google图片搜索功能。2012年，安吉丽娜朱莉在奥斯卡颁奖礼上黑色高开衩长礼裙引发“朱莉腿”效应，成为现象级的红毯造型之一。

然而，昔日惊艳世界的时尚先驱又一次走到了低谷。

范思哲落寞，要卖身给Prada了

回过头来看，范思哲的命运，早已暗中写下。

在詹尼的计划中，范思哲将于1998年IPO上市。彼时公司估值为10亿美元，与Armani、拉夫·劳伦并驾齐驱。结果事与愿违，詹尼去世后，IPO被迫暂停。

打江山难，守江山更难。尽管家族成员竭力支撑，然而失去灵魂人物的范思哲，少有惊世之作。人们逐渐对金色装饰、豹纹和繁复印花产生了审美疲劳，视其为“土豪风”代表。

尽管在时尚圈，范思哲依旧有一席之地，却难现昔日辉煌，逐渐陷入亏损泥潭，2004年传出濒临破产的消息。

潮流爱新鲜，奢侈品也是如此。反观Armani、Gucci和Prada等昔日竞争对手，抓住千禧年的好时机，如火箭般腾飞。待到2009年，Gucci业绩是范思哲的20倍，Armani是其6倍，差距已然越来越大。

实际上，这不是范思哲第一次被卖。

早在2014年，黑石集团收购了范思哲20%的股权，当时范思哲的估值约为14亿美元。这是黑石第一次涉足奢侈品业务。彼时双方的打算是共同推进IPO，却迟迟未能兑现，业绩踏足不前几乎没有盈利。黑石失去了耐心，表示不会再投入任何资金。

转眼到了2018年，美国轻奢品牌Michael Kors宣布以约20亿美元的价格收购范思哲，并正式更名为Capri集团。在这笔交易中，黑石得以退出。

Michael Kors由其同名设计师于1981年创立，直到2010年前后，以轻奢路线搭乘电商东风快速崛起，一时间也是风头无量，却因设计模仿大牌、质量一般而饱受诟病。这笔收购也被业内视作“蛇吞象”“轻奢赢了奢侈”。

其中有一段插曲，范思哲的粉丝们曾在网上恳求家族三思，不要向Capri出售该品牌。据说当时老客户流失率高达32%。然而彼时范思哲营收不过约5亿美元，很难拒绝这个出价。

在Capri集团看来，轻奢市场已见顶，这笔交易正如此前收购英国奢侈品Jimmy Choo，是重回高端的关键一步。并号称将让范思哲的销售额增长四倍，达到20亿美元以上。

空有野心，却无力回天。Capri集团2024财年报告显示，范思哲营收为10.3亿美元，利润率仅为 0.4%。而集团市值从2014年初的200亿美元高点以来急剧下跌，目前只有17亿美元。

兜兜转转，范思哲来到了Prada门前。今年1月，便传出收购风声。界面曾引援外媒报道，Prada锚定的猎物并非只有范思哲，而是将范思哲和Jimmy Choo一并收入囊中。

如今最新消息，则是路透社报道高盛正牵头提供25亿欧元的融资计划，以支持Prada收购范思哲。其中15亿欧元用于收购，剩余的10亿欧元用于收购后恢复范思哲的业绩。

一切都有迹可循。就在上个月，执掌28年后，多纳泰拉宣布卸任，称“能继承詹尼的遗产是这辈子最大的荣幸。但愿至今为止，没有让你失望。”

有意思的是，继任者正是Prada旗下Miu Miu前设计总监。可以确定的是，范思哲又要开始一个新时代了。

时尚更迭，奢侈品正在大洗牌

范思哲的困境，是整个奢侈品行业的一缕缩影。

去年底，老牌奢侈品Burberry传出收购传闻。尽管双方并未对此评论，但Moncler股东方、LVMH董事长Bernard Arnault曾表示，“渴望看到这样的交易发生”。

更早前，瑞士奢侈品巨头历峰集团宣布，已与德国奢侈品电商公司Mytheresa达成协议，后者将收购历峰旗下奢侈品电商集团YOOX NET-A-PORTER。

无论是Burberry还是YOOX NET-A-PORTER都处于深深的财务压力和市场竞争中——此时此刻，时尚奢侈品行业日子并不好过。即便被视为风向标的法国奢侈品巨头LVMH集团，去年净利润同比下降了17%，可见艰难。

然而一边是海水，一边是火焰。

在奢侈品市场疲软的当下，Prada却交出了极为亮眼的成绩单。2024年净营收达到约54亿欧元，同比增长17%。旗下Miu Miu势头强劲，同比增长93.2%至12.28亿欧元，成功迈入10亿欧元销售额俱乐部。

凭借甜酷千金风，Miu Miu逆势出圈吃到了年轻化红利。一枚小小的发夹被卖到3250元，且频频缺货。社交平台流传着“穿Prada的不一定有钱，但穿Miu Miu的肯定不差钱。”Prada选择此时收购范思哲，并不难理解——意图再造第二个Miu Miu。

对于许多人来说，Prada并不陌生。尤其电影《穿Prada的女王》成为一代人的时尚启蒙。成立于1913年，Prada以皮包箱具起家，开业六年就被指定为意大利皇室供应商。

其实Prada也曾一度没落，直到交接棒传到创始人的孙女Miuccia手中。70年代，她推出了与奢侈品背道而驰的黑色尼龙包，整个时尚界瞠目结舌，却风靡全球数十年，成为时尚必备款。

时尚终究是个圈。当极简主义潮流开始盛行，Prada又成为简约摩登的代名词。此后，Prada抓准中国奢侈品市场爆发的风口，在港交所挂牌上市。

实际上，Prada并非并购战场的新兵，但大多惨淡收场。曾重金收购设计师品牌Helmut Lang和Jil Sander，因设计理念和商业路线分歧，两个品牌很难和母公司形成合力，拖累母公司营收，最后只能折价出售。

收购历来是时尚集团们必备的扩张手段，能够促进业绩增长和市场话语权。当行业面临生存挑战，用相对较低的价格收割优质资产，是凛冬带来的机会。时至今日，每一笔并购都至关重要。

洗牌正在发生，但潮流永不落幕。

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最新消息传来。

4月4日，意大利时尚巨头Prada谋求收购范思哲，有了新动向——路透社披露，高盛正牵头为Prada提供25亿欧元的融资计划，其中15亿欧元用于收购，剩余10亿欧元用于收购后恢复范思哲业绩。

范思哲，熟悉时尚的人们并不陌生这个名字。成立于1978年，范思哲背后是一对意大利兄妹，以天才般的大胆创意，把时尚界杀了个底朝天，并开启了“超模盛世”。可以说当今流行的种种时尚趋势，范思哲功不可没。

如今，经历了多次卖身后，范思哲再次被摆上货架，这次来到了Prada门前。

兄妹联手，时尚帝国崛起史

范思哲的故事，始于一对兄妹。

1946年，詹尼·范思哲（Gianni Versace）出生于意大利南部一个贫穷家庭。母亲是位裁缝，天分极高的詹尼从小就耳濡目染，中学时选择辍学在母亲身边帮忙。后来他来到米兰，辗转多个品牌担任自由设计师，开始小有名气。

1978年，崭露头角的詹尼创立同名品牌Gianni Versace，并亲自设计品牌logo——希腊神话里的蛇头女妖美杜莎，寓意爱上美杜莎的人将无可救药，正如被范思哲征服。

大放异彩是在1982年，范思哲打造了著名的“Oroton Dress”，面料如流动的液态金属，穿着宛若古希腊女神，极简却不失性感华丽。这一系列堪称范思哲经典之作，并沿用至今。

从此，一个奢华、性感与梦想的时装帝国开始建立起来。

彼时的时装讲究含蓄低调，范思哲重新定义了流行美学，风格极具革命性：别针、铆钉、鎏金，更常用大胆夸张的印花，长蛇鳞片、巴洛克花纹和波普艺术在这里交错辉映。

一言以概之，范思哲有着不可一世的美与叛逆。《Vogue》曾抛下一句狠话：“阿玛尼为妻子设计服装，范思哲为情妇打造战袍。”

设计天赋卓越，詹尼更是个营销“鬼才”。在他之前，世界上没有超模，彼时的模特多是临时工作，地位远不及今日。詹尼以独到眼光，一手捧红了辛迪·克劳馥、凯特·摩斯、娜奥米·坎贝尔等超模，直接推动了超模时代的崛起。

不止于此，詹尼还开创了明星前排看秀的先河，打破了只服务名媛的惯例。麦当娜等传奇巨星的现身，让范思哲的秀场大受媒体追捧。

华丽又先锋，范思哲受到名流们的青睐，戴安娜王妃是其最著名的忠实拥趸，多次穿着范思哲的优雅高定现身。而迈克尔·杰克逊在全球巡演的著名金色战袍也出自詹尼之手。

这些家喻户晓的面庞是最好的广告，谁不想和偶像穿同款呢？1996年，范思哲业绩突破10亿美元大关，在全世界开设了上百家门店，成为与Armani、Gucci、Valentino比肩的时尚品牌。

令人惋惜的是，1997年詹尼在美国被连环杀手枪击，一代传奇就此陨落。此后，加入公司多年的妹妹多纳泰拉（Donatella·Versace）接手，并将品牌名从Gianni Versace改为家族姓氏Versace。

时尚圈瞬息万变，全世界都不看好这位女掌门。不止有一家公司想趁机买下品牌，多纳泰拉都拒绝了，表示不会出售哥哥的遗产。“我没有他的才华，但我有他的勇气。”

在妹妹的主导下，范思哲也曾有过高光时刻。2000年，詹尼佛·洛佩茨身着丛林裙爆火网络，甚至催生了Google图片搜索功能。2012年，安吉丽娜朱莉在奥斯卡颁奖礼上黑色高开衩长礼裙引发“朱莉腿”效应，成为现象级的红毯造型之一。

然而，昔日惊艳世界的时尚先驱又一次走到了低谷。

范思哲落寞，要卖身给Prada了

回过头来看，范思哲的命运，早已暗中写下。

在詹尼的计划中，范思哲将于1998年IPO上市。彼时公司估值为10亿美元，与Armani、拉夫·劳伦并驾齐驱。结果事与愿违，詹尼去世后，IPO被迫暂停。

打江山难，守江山更难。尽管家族成员竭力支撑，然而失去灵魂人物的范思哲，少有惊世之作。人们逐渐对金色装饰、豹纹和繁复印花产生了审美疲劳，视其为“土豪风”代表。

尽管在时尚圈，范思哲依旧有一席之地，却难现昔日辉煌，逐渐陷入亏损泥潭，2004年传出濒临破产的消息。

潮流爱新鲜，奢侈品也是如此。反观Armani、Gucci和Prada等昔日竞争对手，抓住千禧年的好时机，如火箭般腾飞。待到2009年，Gucci业绩是范思哲的20倍，Armani是其6倍，差距已然越来越大。

实际上，这不是范思哲第一次被卖。

早在2014年，黑石集团收购了范思哲20%的股权，当时范思哲的估值约为14亿美元。这是黑石第一次涉足奢侈品业务。彼时双方的打算是共同推进IPO，却迟迟未能兑现，业绩踏足不前几乎没有盈利。黑石失去了耐心，表示不会再投入任何资金。

转眼到了2018年，美国轻奢品牌Michael Kors宣布以约20亿美元的价格收购范思哲，并正式更名为Capri集团。在这笔交易中，黑石得以退出。

Michael Kors由其同名设计师于1981年创立，直到2010年前后，以轻奢路线搭乘电商东风快速崛起，一时间也是风头无量，却因设计模仿大牌、质量一般而饱受诟病。这笔收购也被业内视作“蛇吞象”“轻奢赢了奢侈”。

其中有一段插曲，范思哲的粉丝们曾在网上恳求家族三思，不要向Capri出售该品牌。据说当时老客户流失率高达32%。然而彼时范思哲营收不过约5亿美元，很难拒绝这个出价。

在Capri集团看来，轻奢市场已见顶，这笔交易正如此前收购英国奢侈品Jimmy Choo，是重回高端的关键一步。并号称将让范思哲的销售额增长四倍，达到20亿美元以上。

空有野心，却无力回天。Capri集团2024财年报告显示，范思哲营收为10.3亿美元，利润率仅为 0.4%。而集团市值从2014年初的200亿美元高点以来急剧下跌，目前只有17亿美元。

兜兜转转，范思哲来到了Prada门前。今年1月，便传出收购风声。界面曾引援外媒报道，Prada锚定的猎物并非只有范思哲，而是将范思哲和Jimmy Choo一并收入囊中。

如今最新消息，则是路透社报道高盛正牵头提供25亿欧元的融资计划，以支持Prada收购范思哲。其中15亿欧元用于收购，剩余的10亿欧元用于收购后恢复范思哲的业绩。

一切都有迹可循。就在上个月，执掌28年后，多纳泰拉宣布卸任，称“能继承詹尼的遗产是这辈子最大的荣幸。但愿至今为止，没有让你失望。”

有意思的是，继任者正是Prada旗下Miu Miu前设计总监。可以确定的是，范思哲又要开始一个新时代了。

时尚更迭，奢侈品正在大洗牌

范思哲的困境，是整个奢侈品行业的一缕缩影。

去年底，老牌奢侈品Burberry传出收购传闻。尽管双方并未对此评论，但Moncler股东方、LVMH董事长Bernard Arnault曾表示，“渴望看到这样的交易发生”。

更早前，瑞士奢侈品巨头历峰集团宣布，已与德国奢侈品电商公司Mytheresa达成协议，后者将收购历峰旗下奢侈品电商集团YOOX NET-A-PORTER。

无论是Burberry还是YOOX NET-A-PORTER都处于深深的财务压力和市场竞争中——此时此刻，时尚奢侈品行业日子并不好过。即便被视为风向标的法国奢侈品巨头LVMH集团，去年净利润同比下降了17%，可见艰难。

然而一边是海水，一边是火焰。

在奢侈品市场疲软的当下，Prada却交出了极为亮眼的成绩单。2024年净营收达到约54亿欧元，同比增长17%。旗下Miu Miu势头强劲，同比增长93.2%至12.28亿欧元，成功迈入10亿欧元销售额俱乐部。

凭借甜酷千金风，Miu Miu逆势出圈吃到了年轻化红利。一枚小小的发夹被卖到3250元，且频频缺货。社交平台流传着“穿Prada的不一定有钱，但穿Miu Miu的肯定不差钱。”Prada选择此时收购范思哲，并不难理解——意图再造第二个Miu Miu。

对于许多人来说，Prada并不陌生。尤其电影《穿Prada的女王》成为一代人的时尚启蒙。成立于1913年，Prada以皮包箱具起家，开业六年就被指定为意大利皇室供应商。

其实Prada也曾一度没落，直到交接棒传到创始人的孙女Miuccia手中。70年代，她推出了与奢侈品背道而驰的黑色尼龙包，整个时尚界瞠目结舌，却风靡全球数十年，成为时尚必备款。

时尚终究是个圈。当极简主义潮流开始盛行，Prada又成为简约摩登的代名词。此后，Prada抓准中国奢侈品市场爆发的风口，在港交所挂牌上市。

实际上，Prada并非并购战场的新兵，但大多惨淡收场。曾重金收购设计师品牌Helmut Lang和Jil Sander，因设计理念和商业路线分歧，两个品牌很难和母公司形成合力，拖累母公司营收，最后只能折价出售。

收购历来是时尚集团们必备的扩张手段，能够促进业绩增长和市场话语权。当行业面临生存挑战，用相对较低的价格收割优质资产，是凛冬带来的机会。时至今日，每一笔并购都至关重要。

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