策略摘要
3月多晶硅期货盘面震荡运行，2506合约整体位于42480-44480元/吨震荡运行，现货成交重心有所上移，现货价格有所回暖，产业对标交割品成交价格4.2-4.3万元/吨附近，多数品牌价格品对贸易商报价仍在4.5万元/吨附近，部分贸易商成交价在4.45万元/吨。目前受行业自律限产及自身亏损影响，产量仍维持低位，行业小幅去库，4月供需情况预计变化不大，盘面交易与关注仓单注册情况。
核心观点
■2024年3月产业链各环节情况梳理
供应：3月多晶硅开工率维持低位，月产量9.5万吨附近，在自身亏损以及行业自律减产情况下，4月供应端预计变化不大，月度供需或仍保持平衡，。
消费：3月下游产品价格均有回暖，据SMM数据，国内N型18Xmm硅片1.25-1.3元/片，N型210R价格1.5-1.55元/片,N型210mm硅片价格1.55-1.6元/片。本周硅片价格继续上涨，4月硅片排产不及预期，一方面地震影响另一面考虑后市行情，头部专业化硅片厂提产较为谨慎。对比4月电池排产，硅片仍有较大去库空间，支撑近日硅片价格继续报涨。但预计4月下以及5月市场需求爆发逐渐结束，后续或有一定压力。预计4月电池片与组件排产或保持增加。终端装机方面，国家能源局发布1-2月全国电力工业统计数据。其中，光伏新增39.47GW，同比增长7.49%，受光伏并网政策影响，上半年装机需求或将维持在较好水平。
库存：据SMM统计，截止3月底，上游多晶硅库存约24.7万吨，较上月底有所降低。按照目前排产，消费端仍有支撑，供应端自律减产，4月仍有望小幅去库。
成本：3月多晶硅成本小幅降低，主要受工业硅价格降低影响。颗粒硅现金成本能控制在3万元/吨，棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异，现金成本在3.5-5万元/吨，供需平衡位置现金成本约4.2万元/吨。
价格：现货价格有所回暖，N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格38-42元/千克。产业对标交割品成交价格4.2-4.3万元/吨附近，多数报价仍在4.5万元/吨，部分贸易商成交价在4.45万元/吨。
观点
短期多晶硅供需矛盾不大，月度已处于供需平衡格局，受强装机影响，光伏产业链价格均有回暖，但近期关税等政策或对商品情绪产生较大影响，市场不确定性增加，，此外4月开始注册仓单，交割博弈影响也较大，后续需关注政策与情绪影响，若盘面反弹较多，生产企业可根据自身生产情况在4.6万元/吨以上时进行卖出套保。
策略
区间操作为主
风险
1、主产区减产规模；
2、硅片企业开工率；
3、资金及宏观情绪；
4、产业政策与资金情绪影响。
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
策略摘要
3月多晶硅期货盘面震荡运行，2506合约整体位于42480-44480元/吨震荡运行，现货成交重心有所上移，现货价格有所回暖，产业对标交割品成交价格4.2-4.3万元/吨附近，多数品牌价格品对贸易商报价仍在4.5万元/吨附近，部分贸易商成交价在4.45万元/吨。目前受行业自律限产及自身亏损影响，产量仍维持低位，行业小幅去库，4月供需情况预计变化不大，盘面交易与关注仓单注册情况。
核心观点
■2024年3月产业链各环节情况梳理
供应：3月多晶硅开工率维持低位，月产量9.5万吨附近，在自身亏损以及行业自律减产情况下，4月供应端预计变化不大，月度供需或仍保持平衡，。
消费：3月下游产品价格均有回暖，据SMM数据，国内N型18Xmm硅片1.25-1.3元/片，N型210R价格1.5-1.55元/片,N型210mm硅片价格1.55-1.6元/片。本周硅片价格继续上涨，4月硅片排产不及预期，一方面地震影响另一面考虑后市行情，头部专业化硅片厂提产较为谨慎。对比4月电池排产，硅片仍有较大去库空间，支撑近日硅片价格继续报涨。但预计4月下以及5月市场需求爆发逐渐结束，后续或有一定压力。预计4月电池片与组件排产或保持增加。终端装机方面，国家能源局发布1-2月全国电力工业统计数据。其中，光伏新增39.47GW，同比增长7.49%，受光伏并网政策影响，上半年装机需求或将维持在较好水平。
库存：据SMM统计，截止3月底，上游多晶硅库存约24.7万吨，较上月底有所降低。按照目前排产，消费端仍有支撑，供应端自律减产，4月仍有望小幅去库。
成本：3月多晶硅成本小幅降低，主要受工业硅价格降低影响。颗粒硅现金成本能控制在3万元/吨，棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异，现金成本在3.5-5万元/吨，供需平衡位置现金成本约4.2万元/吨。
价格：现货价格有所回暖，N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格38-42元/千克。产业对标交割品成交价格4.2-4.3万元/吨附近，多数报价仍在4.5万元/吨，部分贸易商成交价在4.45万元/吨。
观点
短期多晶硅供需矛盾不大，月度已处于供需平衡格局，受强装机影响，光伏产业链价格均有回暖，但近期关税等政策或对商品情绪产生较大影响，市场不确定性增加，，此外4月开始注册仓单，交割博弈影响也较大，后续需关注政策与情绪影响，若盘面反弹较多，生产企业可根据自身生产情况在4.6万元/吨以上时进行卖出套保。
策略
区间操作为主
风险
1、主产区减产规模；
2、硅片企业开工率；
3、资金及宏观情绪；
4、产业政策与资金情绪影响。
（来源：华泰期货）
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