市场要闻与重要数据
1.近期国内锡精矿加工费却呈现走低的情况，显示出国内供应有趋紧的趋势。而在进口方面，2024年全年，国内锡精矿进口量累计为15.88万吨，同比下降36.18%。其中自缅甸进口锡精矿受到当地政策影响下降最为明显，2025年1-2月，国内锡精矿累计进口量达到1.86万吨，较去年同期下降50.15%。同时刚果金暴乱（Bisie矿山停产）以及近期缅甸地区地震均令未来锡精矿进口持续受到干扰。
2.国内冶炼方面，2025年1-3月，国内精炼锡产量为4.48万吨，较去年同期上涨5.66%，但3月较2月环比则是上涨7.33%至1,51万吨。不过目前锡品种冶炼相对集中的云南地区则是持续受到矿源相对紧俏的影响，致使加工费下降至历史低位。而这也使得该地区未来冶炼产量难有明显增长，而3月产量增长地则主要来自于内蒙以及广西等地区。其余地区则大多面临原料紧张的问题。
3.锡锭进口方面，2025年1-2月，国内锡锭累计进口量累计为0.42万吨，同比上涨79.71%。不过3月预计由于进口窗口的持续关闭，进口量或将出现下降。出口方面，因国内锡锭市场呈现内需旺盛、价格走强的态势，导致出口商发货积极性降低。市场分析显示，随着国内供需格局持续调整，后续月份锡锭出口规模或延续收缩趋势。目前行业整体呈现供应偏紧状态，预计短期出口量难现显著反弹。
4.加工端，国内锡焊料行业呈现以下特征：生产环比微升但开工率仍不及去年同期，预计本月将持稳或小幅回落。核心矛盾集中在：1）原料端受缅甸地震和刚果（金）冲突影响，锡矿供应趋紧，加工费跌至历史低位，企业利润承压；2）需求端因高价抑制补库，虽"以旧换新"政策与家电排产形成支撑，但整体表现疲软。调研显示，多数企业维持谨慎生产，部分已着手调整排产计划应对成本压力。短期来看，行业面临供需双弱挑战，但政策红利与潜在需求复苏仍存结构性机遇，企业需动态优化产销策略以应对市场波动。
5.终端方面，汽车板块2025年1-2月数据显示，传统汽车产量265万吨，同比微降0.56%；新能源车产量190.3万吨，同比大幅增长52%。乘联会预计2025年新能源车产量将达1600万辆，但出口受美国关税政策不确定性影响。家电板块2024年表现亮眼，空调、冰箱和洗衣机产量分别增长9.7%、8.3%和8.8%，但出口依赖度较高，面临国际贸易环境挑战。电子元件板块或将成为2025年铜需求的新增长点，AI算力优化推动集成电路需求显著提升。
6.2025年3月间，LME库存下降675吨至3050吨，SHFE库存上涨1886吨至9255吨，国内社库上涨2329吨至11482吨。去年锡品种库存从高位逐步回落，这与矿端供应逐步趋紧有一定关系，目前锡品种库存处于过往几年的中间位置。
策略
单边：谨慎偏多
虽然在假期间外盘品种下跌相对较大，但就锡自身基本面而言，则不宜太过悲观，因此当下对于有套保需求的企业而言，仍然建议可以逢低进行买入套保操作。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
库存去化无法延续
（来源：华泰期货）
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市场要闻与重要数据
1.近期国内锡精矿加工费却呈现走低的情况，显示出国内供应有趋紧的趋势。而在进口方面，2024年全年，国内锡精矿进口量累计为15.88万吨，同比下降36.18%。其中自缅甸进口锡精矿受到当地政策影响下降最为明显，2025年1-2月，国内锡精矿累计进口量达到1.86万吨，较去年同期下降50.15%。同时刚果金暴乱（Bisie矿山停产）以及近期缅甸地区地震均令未来锡精矿进口持续受到干扰。
2.国内冶炼方面，2025年1-3月，国内精炼锡产量为4.48万吨，较去年同期上涨5.66%，但3月较2月环比则是上涨7.33%至1,51万吨。不过目前锡品种冶炼相对集中的云南地区则是持续受到矿源相对紧俏的影响，致使加工费下降至历史低位。而这也使得该地区未来冶炼产量难有明显增长，而3月产量增长地则主要来自于内蒙以及广西等地区。其余地区则大多面临原料紧张的问题。
3.锡锭进口方面，2025年1-2月，国内锡锭累计进口量累计为0.42万吨，同比上涨79.71%。不过3月预计由于进口窗口的持续关闭，进口量或将出现下降。出口方面，因国内锡锭市场呈现内需旺盛、价格走强的态势，导致出口商发货积极性降低。市场分析显示，随着国内供需格局持续调整，后续月份锡锭出口规模或延续收缩趋势。目前行业整体呈现供应偏紧状态，预计短期出口量难现显著反弹。
4.加工端，国内锡焊料行业呈现以下特征：生产环比微升但开工率仍不及去年同期，预计本月将持稳或小幅回落。核心矛盾集中在：1）原料端受缅甸地震和刚果（金）冲突影响，锡矿供应趋紧，加工费跌至历史低位，企业利润承压；2）需求端因高价抑制补库，虽"以旧换新"政策与家电排产形成支撑，但整体表现疲软。调研显示，多数企业维持谨慎生产，部分已着手调整排产计划应对成本压力。短期来看，行业面临供需双弱挑战，但政策红利与潜在需求复苏仍存结构性机遇，企业需动态优化产销策略以应对市场波动。
5.终端方面，汽车板块2025年1-2月数据显示，传统汽车产量265万吨，同比微降0.56%；新能源车产量190.3万吨，同比大幅增长52%。乘联会预计2025年新能源车产量将达1600万辆，但出口受美国关税政策不确定性影响。家电板块2024年表现亮眼，空调、冰箱和洗衣机产量分别增长9.7%、8.3%和8.8%，但出口依赖度较高，面临国际贸易环境挑战。电子元件板块或将成为2025年铜需求的新增长点，AI算力优化推动集成电路需求显著提升。
6.2025年3月间，LME库存下降675吨至3050吨，SHFE库存上涨1886吨至9255吨，国内社库上涨2329吨至11482吨。去年锡品种库存从高位逐步回落，这与矿端供应逐步趋紧有一定关系，目前锡品种库存处于过往几年的中间位置。
策略
单边：谨慎偏多
虽然在假期间外盘品种下跌相对较大，但就锡自身基本面而言，则不宜太过悲观，因此当下对于有套保需求的企业而言，仍然建议可以逢低进行买入套保操作。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
库存去化无法延续
（来源：华泰期货）
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