近日，水牛奶龙头企业皇氏集团（002329.SZ）发布公告称，因涉嫌信息披露违法违规，公司于3月28日收到中国证监会《立案告知书》。
调查显示，2019年其子公司皇氏数智与泰安市东岳财富签订的《合伙协议》及《补充协议》未及时披露，直至2023年因相关诉讼纠纷才被迫公开补充协议内容，引发监管关注。目前公司称生产经营正常，但市场对其治理能力及战略布局的质疑持续升温。
事件的背后，折射出皇氏集团转型光伏赛道过程中的合规风险，而其重金押注的光伏业务，正成为观察这场转型成败的关键窗口。
五年旧约成"定时炸弹"
事件源于2019年皇氏数智与东岳财富的合作协议。
根据公告，双方约定东岳财富投资3.1亿元成立基金，皇氏数智承诺年化6.5%的收益补足及回购条款。然而，本应在签署后即履行信息披露义务，却直至2023年11月才对补充协议核心内容予以披露。
公司自查承认，协议涉及"收益分配、投资决策等重大事项"，延迟披露涉嫌违反《证券法》相关规定，可能误导投资者决策。
诉讼一审判决要求皇氏数智支付3.68亿元债务，并由皇氏集团承担连带责任，直接引发2024年超6亿元预亏，同时触发多笔股权冻结。
皇氏集团在公告中强调，目前生产经营正常，立案调查不会对公司运营产生重大影响。
不过，资本市场迅速反应。4月1日，皇氏集团股价一字板跌停，报收于3.46元，总市值降至30亿元，显示出投资者对信披瑕疵的敏感神经。
从“水牛奶之王”到光伏新势力
资料显示，皇氏集团前身为2001年成立的皇氏乳业，2010年登陆资本市场。然而，随着乳制品行业竞争加剧，皇氏集团开启多元化扩张，涉足影视、信息、光伏等领域。
公司早在2014年便开始布局光伏领域，逐步构建起"农光互补""牧光互补"的独特模式。
其光伏业务呈现"双轮驱动"：一方面与央企华能集团合作开发大型地面电站，在安徽、河南等地持有多个百兆瓦级项目；另一方面依托自有牧场资源，在广西、云南等地推广"板上发电、板下养殖"的立体农业模式。
尽管自称“光伏赋能乳业”，但其跨界动作屡遭质疑。2022年因光伏项目信息披露不完整，公司收到广西证监局警示函；2023年又因年报中光伏业务表述矛盾被深交所问询，被指“蹭热点”。
目前，乳制品仍为核心业务，2023年营收占比70%，但频繁剥离非乳业资产后，公司市值已缩水至大约30亿元。
激进布局投资光伏致业绩滑坡
实际上，皇氏集团自2022年高调进军光伏，宣称通过参股公司皇氏农光互补建设20GW TOPCon电池项目，并与华能集团、中石油等合作推进EPC工程。
2023年光伏业务收入暴增1367%，达3.39亿元，但毛利率骤降25.79%，主因业务重心转向低利润的EPC工程。尽管2024年计划投产剩余10GW电池产能，但行业价格战导致光伏板块营收同比暴跌75.64%，子公司皇氏阳光新能源持续亏损。
然而，由于缺乏核心技术储备，皇氏集团在产能过剩的光伏赛道难形成竞争力。
业绩方面，2024年业绩预告显示，皇氏集团净亏损6.2亿至6.8亿元，扣非净利润连续五年为负。
亏损主因诉讼计提负债及资产减值，但乳业板块逆势增长：水牛奶产品通过渠道优化实现净利润翻倍，毛利率提升，剔除剥离资产影响后营收增5%。
然而，债务压力未减。截至2024年三季度，公司流动比率仅0.45，应收账款周转率连年下滑，现金流承压显著。
跨界风险的反思
事实上，皇氏集团跨界光伏虽以“农光互补”为旗，但缺乏协同性，反因技术、资金门槛而陷入被动。当前光伏产业链价格持续探底，龙头企业均出现巨亏的情形，皇氏作为新玩家更难突围。
此次立案暴露出皇氏集团内部治理的深层漏洞。2024年底，公司曾因半年报数据不准确被广西证监局警示，此次再度违规，凸显管理层合规意识薄弱。公司表示将“持续聚焦乳业”，并配合证监会调查。
皇氏集团的案例折射出跨界转型企业的典型困境：战略冒进与合规缺失叠加行业周期波动，最终侵蚀主业根基。在监管趋严、光伏行业出清加速的背景下，其能否借乳业复苏扭转颓势，仍待观察。（光能量）
近日，水牛奶龙头企业皇氏集团（002329.SZ）发布公告称，因涉嫌信息披露违法违规，公司于3月28日收到中国证监会《立案告知书》。
调查显示，2019年其子公司皇氏数智与泰安市东岳财富签订的《合伙协议》及《补充协议》未及时披露，直至2023年因相关诉讼纠纷才被迫公开补充协议内容，引发监管关注。目前公司称生产经营正常，但市场对其治理能力及战略布局的质疑持续升温。
事件的背后，折射出皇氏集团转型光伏赛道过程中的合规风险，而其重金押注的光伏业务，正成为观察这场转型成败的关键窗口。
五年旧约成"定时炸弹"
事件源于2019年皇氏数智与东岳财富的合作协议。
根据公告，双方约定东岳财富投资3.1亿元成立基金，皇氏数智承诺年化6.5%的收益补足及回购条款。然而，本应在签署后即履行信息披露义务，却直至2023年11月才对补充协议核心内容予以披露。
公司自查承认，协议涉及"收益分配、投资决策等重大事项"，延迟披露涉嫌违反《证券法》相关规定，可能误导投资者决策。
诉讼一审判决要求皇氏数智支付3.68亿元债务，并由皇氏集团承担连带责任，直接引发2024年超6亿元预亏，同时触发多笔股权冻结。
皇氏集团在公告中强调，目前生产经营正常，立案调查不会对公司运营产生重大影响。
不过，资本市场迅速反应。4月1日，皇氏集团股价一字板跌停，报收于3.46元，总市值降至30亿元，显示出投资者对信披瑕疵的敏感神经。
从“水牛奶之王”到光伏新势力
资料显示，皇氏集团前身为2001年成立的皇氏乳业，2010年登陆资本市场。然而，随着乳制品行业竞争加剧，皇氏集团开启多元化扩张，涉足影视、信息、光伏等领域。
公司早在2014年便开始布局光伏领域，逐步构建起"农光互补""牧光互补"的独特模式。
其光伏业务呈现"双轮驱动"：一方面与央企华能集团合作开发大型地面电站，在安徽、河南等地持有多个百兆瓦级项目；另一方面依托自有牧场资源，在广西、云南等地推广"板上发电、板下养殖"的立体农业模式。
尽管自称“光伏赋能乳业”，但其跨界动作屡遭质疑。2022年因光伏项目信息披露不完整，公司收到广西证监局警示函；2023年又因年报中光伏业务表述矛盾被深交所问询，被指“蹭热点”。
目前，乳制品仍为核心业务，2023年营收占比70%，但频繁剥离非乳业资产后，公司市值已缩水至大约30亿元。
激进布局投资光伏致业绩滑坡
实际上，皇氏集团自2022年高调进军光伏，宣称通过参股公司皇氏农光互补建设20GW TOPCon电池项目，并与华能集团、中石油等合作推进EPC工程。
2023年光伏业务收入暴增1367%，达3.39亿元，但毛利率骤降25.79%，主因业务重心转向低利润的EPC工程。尽管2024年计划投产剩余10GW电池产能，但行业价格战导致光伏板块营收同比暴跌75.64%，子公司皇氏阳光新能源持续亏损。
然而，由于缺乏核心技术储备，皇氏集团在产能过剩的光伏赛道难形成竞争力。
业绩方面，2024年业绩预告显示，皇氏集团净亏损6.2亿至6.8亿元，扣非净利润连续五年为负。
亏损主因诉讼计提负债及资产减值，但乳业板块逆势增长：水牛奶产品通过渠道优化实现净利润翻倍，毛利率提升，剔除剥离资产影响后营收增5%。
然而，债务压力未减。截至2024年三季度，公司流动比率仅0.45，应收账款周转率连年下滑，现金流承压显著。
跨界风险的反思
事实上，皇氏集团跨界光伏虽以“农光互补”为旗，但缺乏协同性，反因技术、资金门槛而陷入被动。当前光伏产业链价格持续探底，龙头企业均出现巨亏的情形，皇氏作为新玩家更难突围。
此次立案暴露出皇氏集团内部治理的深层漏洞。2024年底，公司曾因半年报数据不准确被广西证监局警示，此次再度违规，凸显管理层合规意识薄弱。公司表示将“持续聚焦乳业”，并配合证监会调查。
皇氏集团的案例折射出跨界转型企业的典型困境：战略冒进与合规缺失叠加行业周期波动，最终侵蚀主业根基。在监管趋严、光伏行业出清加速的背景下，其能否借乳业复苏扭转颓势，仍待观察。（光能量）
