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川普“对等关税”
明天就是川普所谓的“解放日”。对等关税的计划，会在美东时间下午3点公布。那届时的计划到底长什么样呢？
根据多位知情人士透露，白宫当前桌面上至少有三套方案。
方案一：统一税率，对所有国家加征20%。这是川普本人最偏向的版本。也是他口中所谓“最简单、最公平”的方式。他甚至在空军一号上亲口说：“先从所有国家都开始。”这个“通杀”模式相当于设定一个全球统一的入场门票，你要把货卖到美国，先交20%。优点是简单粗暴，执行上不需要分别谈判，符合川普“快刀斩乱麻”的风格；但代价是大，太容易引爆全球连锁反应。像穆迪、EY、德银都预测，一旦落地，经济会直接踩下刹车，失业、通胀、市场恐慌齐上。
方案二：按国家设定不同税率，实现真正意义上的“对等”。这是财政部长贝森特支持的做法。基本思路是，别人征收多少，我也就收它多少。听上去更合理，也更容易获得法理上的依据。但是问题是太复杂了。川普团队内部担心，一旦税率不统一，企业可能通过低关税国家“转口”绕过，美国还得再设一道原产地规则来补漏，反而没那么高效。川普第一任期的商务部长Ross就说，这种方案有点太绕，不符合川普要“立马执行、立马见效”的风格。
方案三：混合式，先统一关税，再对重点行业加征额外的关税。这个方案是目前最有可能被采纳的妥协版本。也就是说，大部分国家先统一征一个基准关税，比如15%-20%，然后像汽车、半导体、药品、木材这些被认为特别不公平的行业，再加一刀。这个模式既保留了统一关税的效率，又保留了对重点产业精准施压的灵活性，是目前白宫内部谈得最拢的版本。但执行上还是存在不确定？哪些行业被选中？加多少？豁免怎么设？都需要总统最后拍板。
从经济后果上来说，方案一，统一税率肯定是破坏最严重的，因为这几乎是全方位无死角的扰乱全球供应链。穆迪就预测，最坏的情况，2027年，失业率最高会飙到7.3%，导致超过500万人失业，股市也因此再暴跌25%。方案三次之，取决于统一税率的起始水平，和川普到底想对多少重点行业进行打击。而方案二则相对温和，如果真正意义上对等，其他国家反制的法理依据也会减弱。
阿吉认为，川普团队可能也要等到最后一刻才会确定方案，所以我们根本没办法知道明天对等关税到底会公布什么。如果仅从谈判上考虑，按照川普一直以来的风格，对等关税应该会比市场想象的要严苛。这就和讲价一样，先开出高价，之后才有削减的空间。所以我们投资者需要警惕明天的关税风险。届时等到计划公布后，阿吉再来和大家分析一下可能的影响。
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方案一：统一税率，对所有国家加征20%。这是川普本人最偏向的版本。也是他口中所谓“最简单、最公平”的方式。他甚至在空军一号上亲口说：“先从所有国家都开始。”这个“通杀”模式相当于设定一个全球统一的入场门票，你要把货卖到美国，先交20%。优点是简单粗暴，执行上不需要分别谈判，符合川普“快刀斩乱麻”的风格；但代价是大，太容易引爆全球连锁反应。像穆迪、EY、德银都预测，一旦落地，经济会直接踩下刹车，失业、通胀、市场恐慌齐上。
方案二：按国家设定不同税率，实现真正意义上的“对等”。这是财政部长贝森特支持的做法。基本思路是，别人征收多少，我也就收它多少。听上去更合理，也更容易获得法理上的依据。但是问题是太复杂了。川普团队内部担心，一旦税率不统一，企业可能通过低关税国家“转口”绕过，美国还得再设一道原产地规则来补漏，反而没那么高效。川普第一任期的商务部长Ross就说，这种方案有点太绕，不符合川普要“立马执行、立马见效”的风格。
方案三：混合式，先统一关税，再对重点行业加征额外的关税。这个方案是目前最有可能被采纳的妥协版本。也就是说，大部分国家先统一征一个基准关税，比如15%-20%，然后像汽车、半导体、药品、木材这些被认为特别不公平的行业，再加一刀。这个模式既保留了统一关税的效率，又保留了对重点产业精准施压的灵活性，是目前白宫内部谈得最拢的版本。但执行上还是存在不确定？哪些行业被选中？加多少？豁免怎么设？都需要总统最后拍板。
从经济后果上来说，方案一，统一税率肯定是破坏最严重的，因为这几乎是全方位无死角的扰乱全球供应链。穆迪就预测，最坏的情况，2027年，失业率最高会飙到7.3%，导致超过500万人失业，股市也因此再暴跌25%。方案三次之，取决于统一税率的起始水平，和川普到底想对多少重点行业进行打击。而方案二则相对温和，如果真正意义上对等，其他国家反制的法理依据也会减弱。
阿吉认为，川普团队可能也要等到最后一刻才会确定方案，所以我们根本没办法知道明天对等关税到底会公布什么。如果仅从谈判上考虑，按照川普一直以来的风格，对等关税应该会比市场想象的要严苛。这就和讲价一样，先开出高价，之后才有削减的空间。所以我们投资者需要警惕明天的关税风险。届时等到计划公布后，阿吉再来和大家分析一下可能的影响。
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