转眼间，2025年第一季度要结束，据Choice数据统计，今年第一季度，A股IPO市场上市新股27只，总募资163.24亿元，相比去年同期数量减少3只，募资总额下降超过3成。

除了IPO融资额下降，A股三个月仅有8家企业接受审核，过会率100%；46家企业终止A股IPO。

不过，27只新股的赚钱效应喜人，首日涨幅平均243.34%，无一破发，超过8成新股上市至今涨幅超过100%。

对于A股IPO市场的融资下滑和数量减少，多名业内人士表示，当下市场偏保守，对投资者信心造成一定影响，目前恐怕不太适合提高IPO节奏。

制图：佘诗婕

融资规模连降

据Choice数据统计，截至2025年3月31日，A股市场有27家公司首发IPO，共募集资金163.24亿元。相比2024年同期，首发上市的公司数量减少了3家，募资资金规模也相应减少了72.95亿元，同比下降超过3成。

分交易所来看，2025年第一季度，上交所IPO公司9家，募资金额61.52亿元。深交所IPO公司15家，募资金额88.08亿元。北交所IPO公司3家，募资金额13.64亿元。其中，上交所科创板IPO公司5家，募资金额31.8亿元；创业板IPO公司12家，募资金额71.52亿元。

可以看出，深交所创业板是主力军。

值得一提的是，从全年来看，2023年、2024年IPO市场融资规模已连续两年下滑；从第一季度来看，IPO融资额同比已经连续三年下滑。

对此，香颂资本董事沈萌表示，新冠疫情虽然结束，但受到疫情疤痕效应等内外部因素影响，我们的经济出现了一定的波动，这对拟上市公司的业绩和投资者信心都造成了影响，因此部分拟上市公司撤回IPO申请。与此同时，监管机构加大了对拟上市公司质量的抽查检查，提高了IPO的质量要求，这也是近年来IPO数量呈下滑走势的原因。

“疫情以后的经济增速有所放缓，资金偏保守，而长期债券收益率走低也说明资金信心不足。当前，可能大资金更愿意投资抗风险产品。去年924行情以来，虽然二级市场成交额基本维持在1.2万亿元以上，但是大资金的信心还需要进一步提升。目前美国关税政策具有不确定性，而市场也在等待着中国的应对，这些因素都导致资金面偏谨慎。”某拟IPO企业财务高管常方正认为，目前可能还不适合提高IPO节奏，维持住市场信心应该是主要目标。

此外，常方正表示，现在地方政府对IPO企业的补贴取消了，许多企业IPO的动力缩小。

资料显示，1月15日发布的《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》提到，地方各级人民政府不得以股票公开发行上市结果为条件，给予发行人或者中介机构奖励。

此外，IPO日报统计发现，2025年一季度单个企业的IPO融资规模普遍不高，27家上市企业实际募资额平均值为6.05亿元，实际募资额最高的企业为兴福电子，仅为11.68亿元；超过10亿元规模的共有5家。

过会率100%

据IPO日报不完全统计，2025年第一季度，A股市场共有8家企业接受IPO审核（二次上会以最终结果计算）， 8家企业全部成功过会，过会率达100%。

其中，马可波罗二度上会后获通过。

对比2024年第一季度，当时A股上市委共审核了25家企业的首发申请，有22家公司获通过，过会率为88%，1家企业未通过，2家企业取消审核。

不难看出，2025年一季度的IPO上会数量大幅减少，不及2024年同期的32%。

去年IPO与再融资审核曾一度停滞三个多月，在5月份重新启动。不过，IPO虽然恢复常态化，但审核节奏相对较慢。

46家终止，同比减少

值得注意的是，部分拟上市公司的撤退步伐比较快。

IPO日报发现，2025年第一季度已有至少46家拟IPO企业撤回材料。其中，上交所终止的企业有10家（科创板2家，上证主板8家），深交所有19家企业主动撤回申请（创业板11家，深证主板8家），北交所有17家企业终止IPO。

而2024年第一季度，则有超过86家拟IPO企业终止IPO，其中深交所34家，上交所29家，北交所23家。

从撤单量来看，2025年第一季度IPO终止企业数量明显比去年同期减少。

从板块来看，北交所终止企业最多，约占37%。创业板2025年以来IPO终止数量仅次于北交所，终止企业占24%。

从终止类型来看，大多数企业是在问询阶段主动撤回申请，其余还有部分企业为审议过会后终止注册等。

对于IPO终止企业，沈萌表示，未能在A股融资的企业有两个方向去寻求资金，一个是被A股上市公司并购；另一个是寻求海外市场上市，如港股、美股。

新股赚钱效应喜人

值得一提的是，今年上市的新股整体赚钱效应不错。

据IPO日报不完全统计，2025年至今，A股今年共有27只新股上市，上市首日无一破发，最低涨幅为79.06%，最高涨幅是江南新材达的606.83%。

这27只新股，上市至3月31日收盘，后复权涨跌幅均为正数，也就是说，新股中签后持有至今均皆盈利。

其中，27只新股中，上市以来涨幅最大的是星图测控，涨幅11.83倍，一枝独秀，远超涨幅第二的浙江华远。

星图测控于1月2日登陆北交所，是2025年整个A股市场第一家上市企业，同时也是北交所商业航天第一股，发行价格为6.92元，最新收盘价为88.8元。投资者如果中一签并持有三个月，可赚8186.36元。

第二名浙江华远于3月27日上市，发行价格4.92元/股，主要从事定制化汽车系统连接件的研发、生产及销售。浙江华远仅仅上市三个交易日就上涨400%，投资者中一签赚1968元。

27家新股上市至今，上涨超过100%的企业有22家，占新股八成。

转眼间，2025年第一季度要结束，据Choice数据统计，今年第一季度，A股IPO市场上市新股27只，总募资163.24亿元，相比去年同期数量减少3只，募资总额下降超过3成。

除了IPO融资额下降，A股三个月仅有8家企业接受审核，过会率100%；46家企业终止A股IPO。

不过，27只新股的赚钱效应喜人，首日涨幅平均243.34%，无一破发，超过8成新股上市至今涨幅超过100%。

对于A股IPO市场的融资下滑和数量减少，多名业内人士表示，当下市场偏保守，对投资者信心造成一定影响，目前恐怕不太适合提高IPO节奏。

制图：佘诗婕

融资规模连降

据Choice数据统计，截至2025年3月31日，A股市场有27家公司首发IPO，共募集资金163.24亿元。相比2024年同期，首发上市的公司数量减少了3家，募资资金规模也相应减少了72.95亿元，同比下降超过3成。

分交易所来看，2025年第一季度，上交所IPO公司9家，募资金额61.52亿元。深交所IPO公司15家，募资金额88.08亿元。北交所IPO公司3家，募资金额13.64亿元。其中，上交所科创板IPO公司5家，募资金额31.8亿元；创业板IPO公司12家，募资金额71.52亿元。

可以看出，深交所创业板是主力军。

值得一提的是，从全年来看，2023年、2024年IPO市场融资规模已连续两年下滑；从第一季度来看，IPO融资额同比已经连续三年下滑。

对此，香颂资本董事沈萌表示，新冠疫情虽然结束，但受到疫情疤痕效应等内外部因素影响，我们的经济出现了一定的波动，这对拟上市公司的业绩和投资者信心都造成了影响，因此部分拟上市公司撤回IPO申请。与此同时，监管机构加大了对拟上市公司质量的抽查检查，提高了IPO的质量要求，这也是近年来IPO数量呈下滑走势的原因。

“疫情以后的经济增速有所放缓，资金偏保守，而长期债券收益率走低也说明资金信心不足。当前，可能大资金更愿意投资抗风险产品。去年924行情以来，虽然二级市场成交额基本维持在1.2万亿元以上，但是大资金的信心还需要进一步提升。目前美国关税政策具有不确定性，而市场也在等待着中国的应对，这些因素都导致资金面偏谨慎。”某拟IPO企业财务高管常方正认为，目前可能还不适合提高IPO节奏，维持住市场信心应该是主要目标。

此外，常方正表示，现在地方政府对IPO企业的补贴取消了，许多企业IPO的动力缩小。

资料显示，1月15日发布的《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》提到，地方各级人民政府不得以股票公开发行上市结果为条件，给予发行人或者中介机构奖励。

此外，IPO日报统计发现，2025年一季度单个企业的IPO融资规模普遍不高，27家上市企业实际募资额平均值为6.05亿元，实际募资额最高的企业为兴福电子，仅为11.68亿元；超过10亿元规模的共有5家。

过会率100%

据IPO日报不完全统计，2025年第一季度，A股市场共有8家企业接受IPO审核（二次上会以最终结果计算）， 8家企业全部成功过会，过会率达100%。

其中，马可波罗二度上会后获通过。

对比2024年第一季度，当时A股上市委共审核了25家企业的首发申请，有22家公司获通过，过会率为88%，1家企业未通过，2家企业取消审核。

不难看出，2025年一季度的IPO上会数量大幅减少，不及2024年同期的32%。

去年IPO与再融资审核曾一度停滞三个多月，在5月份重新启动。不过，IPO虽然恢复常态化，但审核节奏相对较慢。

46家终止，同比减少

值得注意的是，部分拟上市公司的撤退步伐比较快。

IPO日报发现，2025年第一季度已有至少46家拟IPO企业撤回材料。其中，上交所终止的企业有10家（科创板2家，上证主板8家），深交所有19家企业主动撤回申请（创业板11家，深证主板8家），北交所有17家企业终止IPO。

而2024年第一季度，则有超过86家拟IPO企业终止IPO，其中深交所34家，上交所29家，北交所23家。

从撤单量来看，2025年第一季度IPO终止企业数量明显比去年同期减少。

从板块来看，北交所终止企业最多，约占37%。创业板2025年以来IPO终止数量仅次于北交所，终止企业占24%。

从终止类型来看，大多数企业是在问询阶段主动撤回申请，其余还有部分企业为审议过会后终止注册等。

对于IPO终止企业，沈萌表示，未能在A股融资的企业有两个方向去寻求资金，一个是被A股上市公司并购；另一个是寻求海外市场上市，如港股、美股。

新股赚钱效应喜人

值得一提的是，今年上市的新股整体赚钱效应不错。

据IPO日报不完全统计，2025年至今，A股今年共有27只新股上市，上市首日无一破发，最低涨幅为79.06%，最高涨幅是江南新材达的606.83%。

这27只新股，上市至3月31日收盘，后复权涨跌幅均为正数，也就是说，新股中签后持有至今均皆盈利。

其中，27只新股中，上市以来涨幅最大的是星图测控，涨幅11.83倍，一枝独秀，远超涨幅第二的浙江华远。

星图测控于1月2日登陆北交所，是2025年整个A股市场第一家上市企业，同时也是北交所商业航天第一股，发行价格为6.92元，最新收盘价为88.8元。投资者如果中一签并持有三个月，可赚8186.36元。

第二名浙江华远于3月27日上市，发行价格4.92元/股，主要从事定制化汽车系统连接件的研发、生产及销售。浙江华远仅仅上市三个交易日就上涨400%，投资者中一签赚1968元。

27家新股上市至今，上涨超过100%的企业有22家，占新股八成。