本期地方债发行和净融资环比皆提升，但预计下期发行和净融资环比皆回落。本期（2025.03.24-2025.03.30）地方债合计发行/净融资3362.91亿元/3152.82亿元，下期（2025.03.31-2025.04.06）预计发行/净融资1877.38亿元/1674.81亿元。从加权发行期限来看，本期地方债加权发行期限为17.94年，较上期（2025.03.17-2025.03.23）的16.32年有所上升。
本期新增地方债发行提速，整体发行进度低于2023年但高于2024年。截至2025年3月28日，新增一般债/新增专项债累计发行占全年额度的比例分别为34.4%和18.8%，考虑下期预计发行为34.9%和21.8%。2024年累计发行进度分别为27.5%/14.5%和28.9%/16.1%，2023年累计发行进度分别为38.9%/31.2%和43.4%/34.8%
2025年二季度计划发行的地方债规模合计16206亿元，各月计划发行相对均匀。截至2025年3月28日，已有25个地区披露2025年二季度计划发行的规模合计16206亿元（4-6月分别为6070亿元、4651亿元和5484亿元），其中新增专项债为7078亿元（4-6月分别为2167亿元、2497亿元和2414亿元），去年同地区同期发行分别为11789亿元和5337亿元，去年全国同期发行分别为19189亿元和8593亿元。
本期特殊新增专项债仅发行121亿元，置换隐债特殊再融资债发行1334亿元。截至2025年3月28日，特殊新增专项债累计发行1172亿元（本期发行121亿元）；置换隐债特殊再融资债累计已发行13373亿元（本期发行1334亿元），发行进度达66.9%，其中浙江等15个地区已全部发完。
本期10年和30年地方债减国债利差走势分化，周度换手率环比上升。截至2025年3月28日，10年和30年地方债减国债利差分别为23.74BP和24.49BP，较2025年3月21日分别收窄2.68BP和走阔2.25BP（2025年3月21日分别为26.42BP和22.24BP），分别处于2023年以来历史分位数的74.7%和96.4%。本期地方债周度换手率为1.38%，较上期的1.06%有所上升。本期贵州、内蒙古、吉林等地区5-15Y地方债收益率和流动性皆优于全国水平。
风险提示：部分数据统计可能不完全，数据统计存在误差。
1. 本期地方债发行量增加，加权发行期限上升
2. 本期10年和30年地方债减国债利差走势分化，周度换手率环比上升
3. 风险提示
部分数据统计可能不完全，数据统计存在误差。
本期地方债发行和净融资环比皆提升，但预计下期发行和净融资环比皆回落。本期（2025.03.24-2025.03.30）地方债合计发行/净融资3362.91亿元/3152.82亿元，下期（2025.03.31-2025.04.06）预计发行/净融资1877.38亿元/1674.81亿元。从加权发行期限来看，本期地方债加权发行期限为17.94年，较上期（2025.03.17-2025.03.23）的16.32年有所上升。
本期新增地方债发行提速，整体发行进度低于2023年但高于2024年。截至2025年3月28日，新增一般债/新增专项债累计发行占全年额度的比例分别为34.4%和18.8%，考虑下期预计发行为34.9%和21.8%。2024年累计发行进度分别为27.5%/14.5%和28.9%/16.1%，2023年累计发行进度分别为38.9%/31.2%和43.4%/34.8%
2025年二季度计划发行的地方债规模合计16206亿元，各月计划发行相对均匀。截至2025年3月28日，已有25个地区披露2025年二季度计划发行的规模合计16206亿元（4-6月分别为6070亿元、4651亿元和5484亿元），其中新增专项债为7078亿元（4-6月分别为2167亿元、2497亿元和2414亿元），去年同地区同期发行分别为11789亿元和5337亿元，去年全国同期发行分别为19189亿元和8593亿元。
本期特殊新增专项债仅发行121亿元，置换隐债特殊再融资债发行1334亿元。截至2025年3月28日，特殊新增专项债累计发行1172亿元（本期发行121亿元）；置换隐债特殊再融资债累计已发行13373亿元（本期发行1334亿元），发行进度达66.9%，其中浙江等15个地区已全部发完。
本期10年和30年地方债减国债利差走势分化，周度换手率环比上升。截至2025年3月28日，10年和30年地方债减国债利差分别为23.74BP和24.49BP，较2025年3月21日分别收窄2.68BP和走阔2.25BP（2025年3月21日分别为26.42BP和22.24BP），分别处于2023年以来历史分位数的74.7%和96.4%。本期地方债周度换手率为1.38%，较上期的1.06%有所上升。本期贵州、内蒙古、吉林等地区5-15Y地方债收益率和流动性皆优于全国水平。
风险提示：部分数据统计可能不完全，数据统计存在误差。
1. 本期地方债发行量增加，加权发行期限上升
2. 本期10年和30年地方债减国债利差走势分化，周度换手率环比上升
3. 风险提示
部分数据统计可能不完全，数据统计存在误差。
