3月31日，A股早盘震荡走弱，创业板指领跌，市场超4700股飘绿，半日成交7739亿元，较上一日放量548亿。截至午间收盘，沪指跌0.97%，深证成指跌1.66%，创业板指跌1.82%。

消息面上，在上周五美股经历“特朗普风暴”袭击而大幅跳水后，本周一，市场恐慌情绪蔓延至亚太市场，日韩股市开盘大跌，其中日经225指数更是跌至近三周新低。

盘面上，高股息风格护盘，电力、银行等方向领涨，建设银行涨超3%；贵金属板块逆势走强，恒星科技涨停；汽车整车板块拉升，安凯客车一度涨停。下跌方面，机器人概念股大幅走低，南方精工连续3个交易日跌停；化工股继续调整，中毅达、红宝丽等多股跌停；影视、光伏、游戏、计算机设备等板块跌幅居前。

焦点个股方面，湘财股份、大智慧复牌双双涨停。消息面上，湘财股份公告拟换股吸收合并大智慧并募集配套资金不超80亿元，股票周一复牌；大智慧同日公告，拟以1:1.27的换股比例被湘财股份吸收合并，股票周一复牌。

展望后市，中银证券指出，总体来看，短期A股或进入震荡调整阶段，业绩确定性将会成为4月市场风格超额收益主要抓手。

热门板块

1、银行板块走高

银行板块震荡走高，江阴银行涨超5%，建设银行涨超3%，上海银行、农业银行、交通银行等跟涨。

点评：消息面上，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行发布公告披露向特定对象发行A股股票预案，引入财政部战略投资，总金额5000亿元。中信证券首席经济学家明明表示，此次财政部注资国有大型商业银行补充核心一级资本，是国家的主动布局。若按照8倍乘数效应进行计算，5000多亿注资约可撬动4万亿信贷增量，有助于加大服务实体经济的力度。

2、贵金属板块走强

贵金属概念股持续走强，西部黄金触及涨停，晓程科技、赤峰黄金、四川黄金、山东黄金等跟涨。

点评：消息面上，避险情绪推动黄金价格再创新高，现货黄金站上3100美元/盎司，日内涨0.37%。有媒体报道称，特朗普政府考虑实施更广泛、更高的关税计划。

3、汽车整车活跃

汽车整车板块逆势活跃，安凯客车涨停，东风股份、中通客车、一汽解放、长安汽车等跟涨。

点评：消息面上，国务院国资委相关负责人表示，下一步将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度。同时，国资委还启动实施了央企产业焕新，新能源汽车布局发展行动方案，以整车产品为突破口和核心载体，发力布局动力电池、汽车芯片、智能驾驶体系等。中信证券研报称，坚定看好政策刺激下汽车板块2025年需求释放。

4、电力板块拉升

电力板块震荡拉升，韶能股份涨停，江苏新能、龙源电力、明星电力、华电国际等拉升。

点评：消息面上，国家能源局发布2025年2月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据。2025年2月，国家能源局核发绿证2.56亿个，同比增长5.44倍。国盛证券指出，当前电力板块已调整较多，建议关注市场风格切换与基本面支撑共振，重视电力板块布局机会。

5、机器人板块走低

机器人概念股大幅走低，南方精工连续3个交易日跌停，汉威科技、恒工精密、精锻科技、东港股份、星光农机等重挫。

点评：点评：消息面上，知名投资人，金沙江创投朱啸虎接受媒体采访时称，正在批量退出人形机器人公司，并表示目前看不到具身智能或人形机器人企业的商业化潜力。

机构观点

1、中信证券：关税“风暴”后的市场演绎

中信证券指出，4月初关税“风暴”即将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内政策发力方向越发清晰。关税“风暴”落地后，预计A股回暖、港股休整、美股修复。从业绩层面来看，核心资产已体现出极强的经营韧性，左侧布局的契机已经成熟；从流动性层面来看，活跃资金明显退潮，产业主题需要催化及时间来蓄势。配置上，延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路。

2、中银证券：财报季重视业绩确定性

中银证券指出，2025年开年工业企业利润延续改善势头，工业企业库存持续回升，先导指标营收及PPI均处于弱修复，显示主动补库周期仍在延续。市场等待特朗普新关税政策的落地，预计本次关税落地大概率对于A股的冲击有限。总体来看，短期A股或进入震荡调整阶段，业绩确定性将会成为4月市场风格超额收益主要抓手。AI产业链产业趋势仍在演绎，整体景气度稳中向好，适度回调反而是较优上车机会，近期AI端侧尤其值得关注，另外短期建议关注部分景气向好且有较强估值性价比的行业，包括新兴消费、猪周期、医药、家电等。

3、国泰君安：震荡将进一步推进，眼下重要的是守正

国泰君安指出，预期上修缺乏新动力，前期交易表达比较充分，不确定性因素有所增多，下一阶段股市进入震荡整固。眼下重要的是守正，四月是股市最关注增长表现的月份。政策扩容发力，地方推进积极性高，看好两重两新受益板块。可关注产业趋势明朗，订单兑现度高的科技成长。低PB资产端看好受益供给端优化或新需求拉动涨价的周期行业。自由稳定现金流主题短期将重回视野，回避中小市值。主题可关注自主可控、银发经济、AI智能体、并购重组。

3月31日，A股早盘震荡走弱，创业板指领跌，市场超4700股飘绿，半日成交7739亿元，较上一日放量548亿。截至午间收盘，沪指跌0.97%，深证成指跌1.66%，创业板指跌1.82%。

消息面上，在上周五美股经历“特朗普风暴”袭击而大幅跳水后，本周一，市场恐慌情绪蔓延至亚太市场，日韩股市开盘大跌，其中日经225指数更是跌至近三周新低。

盘面上，高股息风格护盘，电力、银行等方向领涨，建设银行涨超3%；贵金属板块逆势走强，恒星科技涨停；汽车整车板块拉升，安凯客车一度涨停。下跌方面，机器人概念股大幅走低，南方精工连续3个交易日跌停；化工股继续调整，中毅达、红宝丽等多股跌停；影视、光伏、游戏、计算机设备等板块跌幅居前。

焦点个股方面，湘财股份、大智慧复牌双双涨停。消息面上，湘财股份公告拟换股吸收合并大智慧并募集配套资金不超80亿元，股票周一复牌；大智慧同日公告，拟以1:1.27的换股比例被湘财股份吸收合并，股票周一复牌。

展望后市，中银证券指出，总体来看，短期A股或进入震荡调整阶段，业绩确定性将会成为4月市场风格超额收益主要抓手。

热门板块

1、银行板块走高

银行板块震荡走高，江阴银行涨超5%，建设银行涨超3%，上海银行、农业银行、交通银行等跟涨。

点评：消息面上，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行发布公告披露向特定对象发行A股股票预案，引入财政部战略投资，总金额5000亿元。中信证券首席经济学家明明表示，此次财政部注资国有大型商业银行补充核心一级资本，是国家的主动布局。若按照8倍乘数效应进行计算，5000多亿注资约可撬动4万亿信贷增量，有助于加大服务实体经济的力度。

2、贵金属板块走强

贵金属概念股持续走强，西部黄金触及涨停，晓程科技、赤峰黄金、四川黄金、山东黄金等跟涨。

点评：消息面上，避险情绪推动黄金价格再创新高，现货黄金站上3100美元/盎司，日内涨0.37%。有媒体报道称，特朗普政府考虑实施更广泛、更高的关税计划。

3、汽车整车活跃

汽车整车板块逆势活跃，安凯客车涨停，东风股份、中通客车、一汽解放、长安汽车等跟涨。

点评：消息面上，国务院国资委相关负责人表示，下一步将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度。同时，国资委还启动实施了央企产业焕新，新能源汽车布局发展行动方案，以整车产品为突破口和核心载体，发力布局动力电池、汽车芯片、智能驾驶体系等。中信证券研报称，坚定看好政策刺激下汽车板块2025年需求释放。

4、电力板块拉升

电力板块震荡拉升，韶能股份涨停，江苏新能、龙源电力、明星电力、华电国际等拉升。

点评：消息面上，国家能源局发布2025年2月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据。2025年2月，国家能源局核发绿证2.56亿个，同比增长5.44倍。国盛证券指出，当前电力板块已调整较多，建议关注市场风格切换与基本面支撑共振，重视电力板块布局机会。

5、机器人板块走低

机器人概念股大幅走低，南方精工连续3个交易日跌停，汉威科技、恒工精密、精锻科技、东港股份、星光农机等重挫。

点评：点评：消息面上，知名投资人，金沙江创投朱啸虎接受媒体采访时称，正在批量退出人形机器人公司，并表示目前看不到具身智能或人形机器人企业的商业化潜力。

机构观点

1、中信证券：关税“风暴”后的市场演绎

中信证券指出，4月初关税“风暴”即将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内政策发力方向越发清晰。关税“风暴”落地后，预计A股回暖、港股休整、美股修复。从业绩层面来看，核心资产已体现出极强的经营韧性，左侧布局的契机已经成熟；从流动性层面来看，活跃资金明显退潮，产业主题需要催化及时间来蓄势。配置上，延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路。

2、中银证券：财报季重视业绩确定性

中银证券指出，2025年开年工业企业利润延续改善势头，工业企业库存持续回升，先导指标营收及PPI均处于弱修复，显示主动补库周期仍在延续。市场等待特朗普新关税政策的落地，预计本次关税落地大概率对于A股的冲击有限。总体来看，短期A股或进入震荡调整阶段，业绩确定性将会成为4月市场风格超额收益主要抓手。AI产业链产业趋势仍在演绎，整体景气度稳中向好，适度回调反而是较优上车机会，近期AI端侧尤其值得关注，另外短期建议关注部分景气向好且有较强估值性价比的行业，包括新兴消费、猪周期、医药、家电等。

3、国泰君安：震荡将进一步推进，眼下重要的是守正

国泰君安指出，预期上修缺乏新动力，前期交易表达比较充分，不确定性因素有所增多，下一阶段股市进入震荡整固。眼下重要的是守正，四月是股市最关注增长表现的月份。政策扩容发力，地方推进积极性高，看好两重两新受益板块。可关注产业趋势明朗，订单兑现度高的科技成长。低PB资产端看好受益供给端优化或新需求拉动涨价的周期行业。自由稳定现金流主题短期将重回视野，回避中小市值。主题可关注自主可控、银发经济、AI智能体、并购重组。