本周国内A股表现不佳，上证指数周跌0.40%，报3351.31点，深证成指周跌0.75%，报10607.33点，创业板指周跌1.12%，报2128.21点。海外市场方面，截至周五收盘，标普500指数周跌1.53%，报5580.94点，纳指周跌2.59%，报17322.99点，道指周涨0.96%，报41583.90点。本周国债、国开、进出口行、农发行收益率普遍下行。
市场舆情与波动方面，债券违约或逾期方面，绿景中国预计无法在到期时或相关宽限期内履行所有境外付款义务。违约或逾期后续方面，泛海控股境外债二次展期6个月；融创已按计划完成购回合计8.00亿元境内债和ABS，涉及债券面值合计40亿元，折价80%。外评调整方面，*ST普利被下调评级至“BB/负面”，主因股票及转债面临强制退市、流动性压力增大；世纪互联被上调评级至“B2/稳定”，主因国内IDC市场前景好、公司IDC业务将持续扩张。其他行业关注方面，彭博报道中资银行据悉加速清理房地产坏账，以释放资源用于提振经济。债券发行方面，复星高科发行市场首单股票质押型CB，以豫园股份股票作担保，担保率超150%。债务重组方面，融创中国将进行二次境外债重组；荣盛发展拟制定以股抵债方案；。债务化解方面，六万亿特殊再融资债发行情况持续更新中，已发行省份中，四川发行506.75亿，重庆发行640.07亿。
信用债市交投来看，偏离估值成交很少，皆为地产高估值成交。
下面我们将分别从宏观、高收益、债市交投情绪和市场舆情与波动等维度刻画一周市场的走势。
一、从宏观线索来看，本周国内A股表现不佳，利率普遍下行。
【大类资产】本周国内A股表现不佳，上证指数周跌0.40%，报3351.31点，深证成指周跌0.75%，报10607.33点，创业板指周跌1.12%，报2128.21点。海外市场方面，截至周五收盘，标普500指数周跌1.53%，报5580.94点，纳指周跌2.59%，报17322.99点，道指周涨0.96%，报41583.90点。
国债期货方面，2年期较上周上涨0.08%，5年期较上周上涨0.22%，10年期较上周上涨0.38%。本周大宗商品以上涨为主，伦敦银现周涨3.31%，伦敦金现周涨2.04%。
【资金方面】本周7D逆回购投放12,653亿元，MLF投放4,500亿元，7D逆回购到期14,117亿元，合计净投放3,036亿元。本周，1年期AAA同业存单收益率1.9875%，较上周上行3.25bp；银行间7天质押式回购利率较上周上行17.43bp至2.1357%。本周，1年期AAA同业存单收益率1.8950%，较上周下行3.5bp；银行间7天质押式回购利率较上周上行43.91bp至2.2570%。
【利率方面】本周国债、国开、进出口行、农发行收益率普遍下行。
二、高收益主体表现方面，成交主要涉及地产主体万科
成交总况：2025年3月24日至2025年3月30日共5个交易日，高收益债（成交净价在90元及以下）的总成交额为3.77亿元，涉及6个主体。
分行业来看：本周成交前五主体高收益成交总额合计3.77亿元，占比100%，皆为地产主体，分别为万科企业股份有限公司(2.76亿)、重庆华宇集团有限公司(0.99亿)、北京远洋控股集团有限公司(0.01亿)、阳光城集团股份有限公司(0.01亿)、厦门中骏集团有限公司(0.00亿);
违约情况：2025年3月24日至2025年3月30日，无新增违约债券；截至2025年3月30日，2025年共5只违约债券，涉及本金93.27亿元。
三、债市交投来看，偏离估值成交皆为地产高估值成交
本周高估值成交为华侨城集团有限公司、深圳华侨城股份有限公司和万科企业股份有限公司。
四、发行层面看，本周净融资转为净流入
从融资额来看，总发行量5,709.69亿元，较上周增加1,582.43亿元，净融资额1,246.58亿元，较上周增加1,930.74亿元。
五、市场舆情与波动方面，*ST普利退市启动，泛海、融创境外债二次展期/重组
债券违约或逾期方面，绿景中国预计无法在到期时或相关宽限期内履行所有境外付款义务。违约或逾期后续方面，泛海控股境外债二次展期6个月；杉杉集团被法院裁定与子公司宁波朋泽贸易合并重整；融创已按计划完成购回合计8.00亿元境内债和ABS，涉及债券面值合计40亿元，折价80%。外评调整方面，*ST普利被下调评级至“BB/负面”，主因股票及转债面临强制退市、流动性压力增大；世纪互联被上调评级至“B2/稳定”，主因国内IDC市场前景好、公司IDC业务将持续扩张。非标负面方面，莒南城投担保的子公司“莒南基础设施建设应收账款转让计划”定融逾期；西咸新区“西咸泾河新城4号发展专项债权投资集合资金信托计划”发生非标逾期。其他信用预警方面，美锦能源子公司飞驰汽车货款欠款被列为被执行人，风险敞口0.3亿元。其他行业关注方面，彭博报道中资银行据悉加速清理房地产坏账，以释放资源用于提振经济。债券发行方面，复星高科发行市场首单股票质押型CB，以豫园股份股票作担保，担保率超150%。债务重组方面，融创中国将进行二次境外债重组，寻求更加全面的境外债解决方案；荣盛发展拟制定以股抵债方案，对债务进行重组；远洋集团境外债务各项重组条件均已达成，重组生效日为3月27日，预计新票据、新强制可转换债券及新永续证券将于3月28日或前后上市。债务化解方面，六万亿特殊再融资债发行情况持续更新中，已发行省份中，四川发行506.75亿，重庆发行640.07亿。其余详见舆情。
本周国内A股表现不佳，上证指数周跌0.40%，报3351.31点，深证成指周跌0.75%，报10607.33点，创业板指周跌1.12%，报2128.21点。海外市场方面，截至周五收盘，标普500指数周跌1.53%，报5580.94点，纳指周跌2.59%，报17322.99点，道指周涨0.96%，报41583.90点。本周国债、国开、进出口行、农发行收益率普遍下行。
市场舆情与波动方面，债券违约或逾期方面，绿景中国预计无法在到期时或相关宽限期内履行所有境外付款义务。违约或逾期后续方面，泛海控股境外债二次展期6个月；融创已按计划完成购回合计8.00亿元境内债和ABS，涉及债券面值合计40亿元，折价80%。外评调整方面，*ST普利被下调评级至“BB/负面”，主因股票及转债面临强制退市、流动性压力增大；世纪互联被上调评级至“B2/稳定”，主因国内IDC市场前景好、公司IDC业务将持续扩张。其他行业关注方面，彭博报道中资银行据悉加速清理房地产坏账，以释放资源用于提振经济。债券发行方面，复星高科发行市场首单股票质押型CB，以豫园股份股票作担保，担保率超150%。债务重组方面，融创中国将进行二次境外债重组；荣盛发展拟制定以股抵债方案；。债务化解方面，六万亿特殊再融资债发行情况持续更新中，已发行省份中，四川发行506.75亿，重庆发行640.07亿。
信用债市交投来看，偏离估值成交很少，皆为地产高估值成交。
下面我们将分别从宏观、高收益、债市交投情绪和市场舆情与波动等维度刻画一周市场的走势。
一、从宏观线索来看，本周国内A股表现不佳，利率普遍下行。
【大类资产】本周国内A股表现不佳，上证指数周跌0.40%，报3351.31点，深证成指周跌0.75%，报10607.33点，创业板指周跌1.12%，报2128.21点。海外市场方面，截至周五收盘，标普500指数周跌1.53%，报5580.94点，纳指周跌2.59%，报17322.99点，道指周涨0.96%，报41583.90点。
国债期货方面，2年期较上周上涨0.08%，5年期较上周上涨0.22%，10年期较上周上涨0.38%。本周大宗商品以上涨为主，伦敦银现周涨3.31%，伦敦金现周涨2.04%。
【资金方面】本周7D逆回购投放12,653亿元，MLF投放4,500亿元，7D逆回购到期14,117亿元，合计净投放3,036亿元。本周，1年期AAA同业存单收益率1.9875%，较上周上行3.25bp；银行间7天质押式回购利率较上周上行17.43bp至2.1357%。本周，1年期AAA同业存单收益率1.8950%，较上周下行3.5bp；银行间7天质押式回购利率较上周上行43.91bp至2.2570%。
【利率方面】本周国债、国开、进出口行、农发行收益率普遍下行。
二、高收益主体表现方面，成交主要涉及地产主体万科
成交总况：2025年3月24日至2025年3月30日共5个交易日，高收益债（成交净价在90元及以下）的总成交额为3.77亿元，涉及6个主体。
分行业来看：本周成交前五主体高收益成交总额合计3.77亿元，占比100%，皆为地产主体，分别为万科企业股份有限公司(2.76亿)、重庆华宇集团有限公司(0.99亿)、北京远洋控股集团有限公司(0.01亿)、阳光城集团股份有限公司(0.01亿)、厦门中骏集团有限公司(0.00亿);
违约情况：2025年3月24日至2025年3月30日，无新增违约债券；截至2025年3月30日，2025年共5只违约债券，涉及本金93.27亿元。
三、债市交投来看，偏离估值成交皆为地产高估值成交
本周高估值成交为华侨城集团有限公司、深圳华侨城股份有限公司和万科企业股份有限公司。
四、发行层面看，本周净融资转为净流入
从融资额来看，总发行量5,709.69亿元，较上周增加1,582.43亿元，净融资额1,246.58亿元，较上周增加1,930.74亿元。
五、市场舆情与波动方面，*ST普利退市启动，泛海、融创境外债二次展期/重组
债券违约或逾期方面，绿景中国预计无法在到期时或相关宽限期内履行所有境外付款义务。违约或逾期后续方面，泛海控股境外债二次展期6个月；杉杉集团被法院裁定与子公司宁波朋泽贸易合并重整；融创已按计划完成购回合计8.00亿元境内债和ABS，涉及债券面值合计40亿元，折价80%。外评调整方面，*ST普利被下调评级至“BB/负面”，主因股票及转债面临强制退市、流动性压力增大；世纪互联被上调评级至“B2/稳定”，主因国内IDC市场前景好、公司IDC业务将持续扩张。非标负面方面，莒南城投担保的子公司“莒南基础设施建设应收账款转让计划”定融逾期；西咸新区“西咸泾河新城4号发展专项债权投资集合资金信托计划”发生非标逾期。其他信用预警方面，美锦能源子公司飞驰汽车货款欠款被列为被执行人，风险敞口0.3亿元。其他行业关注方面，彭博报道中资银行据悉加速清理房地产坏账，以释放资源用于提振经济。债券发行方面，复星高科发行市场首单股票质押型CB，以豫园股份股票作担保，担保率超150%。债务重组方面，融创中国将进行二次境外债重组，寻求更加全面的境外债解决方案；荣盛发展拟制定以股抵债方案，对债务进行重组；远洋集团境外债务各项重组条件均已达成，重组生效日为3月27日，预计新票据、新强制可转换债券及新永续证券将于3月28日或前后上市。债务化解方面，六万亿特殊再融资债发行情况持续更新中，已发行省份中，四川发行506.75亿，重庆发行640.07亿。其余详见舆情。
