继*ST旭蓝锁定2025年A股面值退市“第一股”之后，A股市场再传噩耗，又一家光伏上市公司*ST嘉寓步其后尘，面临退市困境。
连续两天20CM跌停 股价锁定退市
3月28日，*ST嘉寓（300117）开盘一字板跌停，股价再跌20%，报收于0.54元，盘中封单超150万手（总金额超8400万元），总市值仅剩3.87亿元，较历史高点缩水超90%。
而就在前一天，由于*ST嘉寓退市风险叠加财务恶化，导致资金加速逃离。股价在尾盘21分钟内突遭资金抛售，股价闪崩跌停，报收于0.68元/股，单日成交额达6373.18万元。公司股价目前已经连续两日20CM跌停。
截至目前，*ST嘉寓已连续19个交易日收盘价低于1元面值，其股价已无法在最后剩余时日重返1元。按照交易所相关规定，若股价连续20个交易日低于1元面值，将触发退市条款。
因此，*ST嘉寓将成为2025年又一家面值退市股。
财务“三重暴雷” 转型光伏失利
*ST嘉寓的退市危机并非偶然，其背后是多重风险的集中爆发。
一是面值退市触发。自2024年4月被实施退市风险警示（*ST）以来，公司股价长期低迷。2024年年报显示，其净资产为-14.85亿元，叠加扣非净利润连续三年为负，触发“财务类+面值”双重退市条件。
二是光伏转型未达预期。公司原主营节能门窗幕墙业务，2020年后大举转向光伏产业，2023年光伏业务营收占比达85.2%。尽管布局了组件研发、生产及电站EPC全产业链，但受行业产能过剩及技术迭代冲击，毛利率持续恶化，2024年前三季度毛利率降至-4.16%，同比暴跌20.34个百分点。
三是债务危机加剧。截至2024年9月末，公司资产负债率攀升至154.6%，归母净利润累计亏损2.07亿元，且因应收账款和资产减值计提损失超1.46亿元，现金流几近枯竭。
实际上，*ST嘉寓曾将光伏视为救命稻草，但成效不佳。
首先，公司市场竞争力薄弱，2024年上半年光伏营收同比暴跌61.07%，订单量大幅下降。
其次，公司技术路线滞后，公司主攻的PERC组件面临TOPCon、HJT等新技术替代压力，而研发投入却持续缩减，2024年前三季度研发费用同比下降26.73%。
其三，公司资金链断裂，控股股东所持股份被全部冻结，实控人股权质押比例高企，融资渠道关闭，光伏业务难以继续扩张。
业绩亏损扩大 高风险股风险加速出清
业绩方面，2024年前三季度，*ST嘉寓实现营收3.92亿元，同比腰斩56.07%；归母净利润亏损2.07亿元，同比扩大67.14%；扣非净利润亏损2.54亿元，经营质量进一步恶化。
单季度来看，第三季度营收仅1.22亿元，毛利率跌至-4.57%，净利率-34.09%，凸显主营业务造血能力丧失。
根据其2024年业绩预告，公司预计全年营业收入预计为4.5亿至5.85亿元，同比大幅下降；归母净利润亏损3.5亿至5亿元，同比收窄；扣非净利润预计亏损20.05亿至21.55亿元，同比再次扩大；公司预计年末净资产为负，已资不抵债。
此外，*ST嘉寓部分子公司已被法院指定管理人接管，不再纳入合并报表。因债权人申请司法重整，公司集中力量化解债务危机，导致业绩下滑。业绩变动主要受子公司破产出表、减值计提、递延所得税资产转回及涉诉案件影响。
此前，公司于3月6日披露控股股东嘉寓集团所持35.78%股份（2.56亿股）将分批司法拍卖，首轮定于4月3日启动。然而，市场对拍卖能否改善公司经营及潜在控制权变更持怀疑态度。
结语
综合来看，从门窗龙头到退市边缘，*ST嘉寓的命运转折，折射出传统企业在新能源转型浪潮中的生存困境。加之近期监管层加大退市执行力度，公司保壳前景黯淡，面临破产清算风险。
目前，*ST嘉寓已进入退市整理期倒计时，其案例为市场敲响警钟：脱离基本面的资本运作与盲目转型难掩财务危机，唯有扎实提升核心竞争力方能穿越周期。而留给*ST嘉寓的时间已所剩无几，这场与退市的赛跑，或许将成为资本市场又一曲转型悲歌。（光能量）
继*ST旭蓝锁定2025年A股面值退市“第一股”之后，A股市场再传噩耗，又一家光伏上市公司*ST嘉寓步其后尘，面临退市困境。
连续两天20CM跌停 股价锁定退市
3月28日，*ST嘉寓（300117）开盘一字板跌停，股价再跌20%，报收于0.54元，盘中封单超150万手（总金额超8400万元），总市值仅剩3.87亿元，较历史高点缩水超90%。
而就在前一天，由于*ST嘉寓退市风险叠加财务恶化，导致资金加速逃离。股价在尾盘21分钟内突遭资金抛售，股价闪崩跌停，报收于0.68元/股，单日成交额达6373.18万元。公司股价目前已经连续两日20CM跌停。
截至目前，*ST嘉寓已连续19个交易日收盘价低于1元面值，其股价已无法在最后剩余时日重返1元。按照交易所相关规定，若股价连续20个交易日低于1元面值，将触发退市条款。
因此，*ST嘉寓将成为2025年又一家面值退市股。
财务“三重暴雷” 转型光伏失利
*ST嘉寓的退市危机并非偶然，其背后是多重风险的集中爆发。
一是面值退市触发。自2024年4月被实施退市风险警示（*ST）以来，公司股价长期低迷。2024年年报显示，其净资产为-14.85亿元，叠加扣非净利润连续三年为负，触发“财务类+面值”双重退市条件。
二是光伏转型未达预期。公司原主营节能门窗幕墙业务，2020年后大举转向光伏产业，2023年光伏业务营收占比达85.2%。尽管布局了组件研发、生产及电站EPC全产业链，但受行业产能过剩及技术迭代冲击，毛利率持续恶化，2024年前三季度毛利率降至-4.16%，同比暴跌20.34个百分点。
三是债务危机加剧。截至2024年9月末，公司资产负债率攀升至154.6%，归母净利润累计亏损2.07亿元，且因应收账款和资产减值计提损失超1.46亿元，现金流几近枯竭。
实际上，*ST嘉寓曾将光伏视为救命稻草，但成效不佳。
首先，公司市场竞争力薄弱，2024年上半年光伏营收同比暴跌61.07%，订单量大幅下降。
其次，公司技术路线滞后，公司主攻的PERC组件面临TOPCon、HJT等新技术替代压力，而研发投入却持续缩减，2024年前三季度研发费用同比下降26.73%。
其三，公司资金链断裂，控股股东所持股份被全部冻结，实控人股权质押比例高企，融资渠道关闭，光伏业务难以继续扩张。
业绩亏损扩大 高风险股风险加速出清
业绩方面，2024年前三季度，*ST嘉寓实现营收3.92亿元，同比腰斩56.07%；归母净利润亏损2.07亿元，同比扩大67.14%；扣非净利润亏损2.54亿元，经营质量进一步恶化。
单季度来看，第三季度营收仅1.22亿元，毛利率跌至-4.57%，净利率-34.09%，凸显主营业务造血能力丧失。
根据其2024年业绩预告，公司预计全年营业收入预计为4.5亿至5.85亿元，同比大幅下降；归母净利润亏损3.5亿至5亿元，同比收窄；扣非净利润预计亏损20.05亿至21.55亿元，同比再次扩大；公司预计年末净资产为负，已资不抵债。
此外，*ST嘉寓部分子公司已被法院指定管理人接管，不再纳入合并报表。因债权人申请司法重整，公司集中力量化解债务危机，导致业绩下滑。业绩变动主要受子公司破产出表、减值计提、递延所得税资产转回及涉诉案件影响。
此前，公司于3月6日披露控股股东嘉寓集团所持35.78%股份（2.56亿股）将分批司法拍卖，首轮定于4月3日启动。然而，市场对拍卖能否改善公司经营及潜在控制权变更持怀疑态度。
结语
综合来看，从门窗龙头到退市边缘，*ST嘉寓的命运转折，折射出传统企业在新能源转型浪潮中的生存困境。加之近期监管层加大退市执行力度，公司保壳前景黯淡，面临破产清算风险。
目前，*ST嘉寓已进入退市整理期倒计时，其案例为市场敲响警钟：脱离基本面的资本运作与盲目转型难掩财务危机，唯有扎实提升核心竞争力方能穿越周期。而留给*ST嘉寓的时间已所剩无几，这场与退市的赛跑，或许将成为资本市场又一曲转型悲歌。（光能量）
