图片来源：pixabay

3月25日，小马智行披露2024年第四季度及全年财报。2024年公司营收再创新高，达到7500万美元，同比增长4.3%；净亏损2.75亿美元，同比扩大120%。

2022年-2023年，小马智行净亏损分别为1.48亿美元、1.25亿美元，加上2024年，总计亏损了5.48亿美元。

除了持续亏损外，小马智行作为核心的Robotaxi业务收入占比不足10%。小马智行的毛利率也从2022年的46.9%降至15.2%。小马智行何时才能摆脱亏损？

2024年11月，小马智行在纳斯达克挂牌上市，成为Robotaxi第一股。小马智行主要有Robotaxi（自动驾驶出租车）、Robotruck（自动驾驶货运）、技术授权与应用服务三大业务。

目前，Robotruck是小马智行的主要收入来源——2024年，Robotruck收入4040万美元，同比增长61.3%，占总收入的53.87%。小马智行在财报中表示，其业务增长主要是由于机器人卡车车队业务拓展到新的地区。

在小马智行2024年递交的招股书中曾提到，公司目前运营着一支由190多辆自动驾驶卡车组成的车队，既有独立运营的，也有与中国外运合作运营的。在商业运营过程中，公司的自动驾驶卡车车队在中国各地提供枢纽到枢纽的长途货运服务，累计货运里程超过7.67亿吨公里。此外，公司还与卡车制造商三一集团合作开发了4级机器人卡车。

另一个收入占比较高的业务则是技术授权与应用服务，主要是向OEM提供智能解决方案、技术增值服务以及车联网V2X产品和服务。2024年该业务收入2730万美元，同比减少30.1%，占总收入的36.4%。小马智行表示，下降主要受到基于项目的收入确认时间的影响。

而三大业务中的另一个业务Robotaxi，在2024年收入730万美元，同比减少5.3%，营收占比9.73%。尽管营收占比不足10%，但却是小马智行发展的核心业务。小马智行联合创始人、CEO彭军表示，小马智行坚持“Robotaxi业务优先、中国市场优先、一线城市优先”的业务战略。

在财报中，小马智行也披露了Robotaxi业务的落地情况。2024年10月，小马智行Robotaxi接入高德地图。11月，北汽新能源与小马智行达成全无人Robotaxi车型的合作研发协议，双方基于极狐阿尔法T5车型平台和小马智行第七代自动驾驶软硬件系统技术，合作研发全无人Robotaxi车型。

12月，小马智行与广汽埃安签署战略合作协议，双方将基于埃安全球车型和小马智行第七代自动驾驶软硬件系统方案，共同研发全冗余前装量产Robotaxi车辆平台，计划推出至少千台量级规模的埃安Robotaxi车型，首批将在2025年完成并率先在大湾区落地。

尽管小马智行在加快Robotaxi的落地，但从其不足10%的收入占比来看，还有很长的路要走。

一方面，随着收入上涨，小马智行的成本也在上升。2024年，小马智行的运营费用为2.969亿美元，同比增长85.4%；研发费用2.402亿美元，同比增长95.7%；销售、一般和管理费用5670万美元，同比增长51.7%。

小马智行表示，研发费用的增长主要是与首次公开募股相关的绩效条件授予员工的股份奖励相关的股份薪酬费用；2024年第四季度加大研发投资，以支持OEM合作伙伴合作支持第七代自动驾驶系统车型的开发。

也正是如此，小马智行的亏损也在逐年扩大。2022年-2024年，小马智行净亏损分别为1.48亿美元、1.25亿美元、2.75亿美元，三年亏损了5.48亿美元。

同时，截至2024年12月31日，小马智行的现金及现金等价物为5.36亿美元；短期投资2.09亿美元；长期投资1.31亿美元。仍有不少资金可以用于持续的研发投入中。

值得一提的是，对将Robotaxi定为核心业务的小马智行来说，未来的成本控制也是一大难题。

据弗若斯特沙利文，Robotaxi的成本可以分为单车产品成本、维护成本、安全冗余成本以及平台运营成本：目前在单车产品投入下降至30万元左右，成本在五年内已经有了非常大的压缩，但想要实现大规模量产，仍需要继续推进降低高精度传感器以及人工智能算法的搭载成本。但从Robotaxi单年营收来看，目前行业数据约6万元/年，难以实现每年维护、冗余、运营端费用的支撑，单车产品成本的费用更是遥遥无期，Robotaxi产品需要持续推动服务覆盖范围扩大，拉高营收来实现盈利。

2024年，小马智行的收入成本为6360万美元，同比增长15.6%。在招股书中，小马智行曾披露其收入成本包括车队运营费用、员工薪酬、直接运营和材料成本。其中车队运营费用包括自有机器人出租车和机器人卡车车队产生的过路费和燃料成本、第三方运输费用以及与车队运营和维护相关的其他费用。在2024年上半年，车队运营费用为1574.6万美元，占收入成本的71.1%。

此外，小马智行的毛利率也不太稳定。2022年-2024年，小马智行的毛利率分别为46.9%、23.5%、15.2%。在财报中，小马智行表示毛利率下降主要是由于与2023年相比，2024年毛利率相对较低的服务对收入的贡献越来越大。

根据Frost Sullivan的预测，中国的自动驾驶出租车服务市场规模预计将在2030年达到390亿美元，并在2035年达到1794亿美元。然而，目前自动驾驶上市企业均面临着亏损的问题，小马智行也不例外，在毛利率持续下降的情况下，其盈利前景似乎也蒙上了一层阴影。

作者丨卫河

来源丨车圈能见度（CarVisibility）

图片来源：pixabay

3月25日，小马智行披露2024年第四季度及全年财报。2024年公司营收再创新高，达到7500万美元，同比增长4.3%；净亏损2.75亿美元，同比扩大120%。

2022年-2023年，小马智行净亏损分别为1.48亿美元、1.25亿美元，加上2024年，总计亏损了5.48亿美元。

除了持续亏损外，小马智行作为核心的Robotaxi业务收入占比不足10%。小马智行的毛利率也从2022年的46.9%降至15.2%。小马智行何时才能摆脱亏损？

2024年11月，小马智行在纳斯达克挂牌上市，成为Robotaxi第一股。小马智行主要有Robotaxi（自动驾驶出租车）、Robotruck（自动驾驶货运）、技术授权与应用服务三大业务。

目前，Robotruck是小马智行的主要收入来源——2024年，Robotruck收入4040万美元，同比增长61.3%，占总收入的53.87%。小马智行在财报中表示，其业务增长主要是由于机器人卡车车队业务拓展到新的地区。

在小马智行2024年递交的招股书中曾提到，公司目前运营着一支由190多辆自动驾驶卡车组成的车队，既有独立运营的，也有与中国外运合作运营的。在商业运营过程中，公司的自动驾驶卡车车队在中国各地提供枢纽到枢纽的长途货运服务，累计货运里程超过7.67亿吨公里。此外，公司还与卡车制造商三一集团合作开发了4级机器人卡车。

另一个收入占比较高的业务则是技术授权与应用服务，主要是向OEM提供智能解决方案、技术增值服务以及车联网V2X产品和服务。2024年该业务收入2730万美元，同比减少30.1%，占总收入的36.4%。小马智行表示，下降主要受到基于项目的收入确认时间的影响。

而三大业务中的另一个业务Robotaxi，在2024年收入730万美元，同比减少5.3%，营收占比9.73%。尽管营收占比不足10%，但却是小马智行发展的核心业务。小马智行联合创始人、CEO彭军表示，小马智行坚持“Robotaxi业务优先、中国市场优先、一线城市优先”的业务战略。

在财报中，小马智行也披露了Robotaxi业务的落地情况。2024年10月，小马智行Robotaxi接入高德地图。11月，北汽新能源与小马智行达成全无人Robotaxi车型的合作研发协议，双方基于极狐阿尔法T5车型平台和小马智行第七代自动驾驶软硬件系统技术，合作研发全无人Robotaxi车型。

12月，小马智行与广汽埃安签署战略合作协议，双方将基于埃安全球车型和小马智行第七代自动驾驶软硬件系统方案，共同研发全冗余前装量产Robotaxi车辆平台，计划推出至少千台量级规模的埃安Robotaxi车型，首批将在2025年完成并率先在大湾区落地。

尽管小马智行在加快Robotaxi的落地，但从其不足10%的收入占比来看，还有很长的路要走。

一方面，随着收入上涨，小马智行的成本也在上升。2024年，小马智行的运营费用为2.969亿美元，同比增长85.4%；研发费用2.402亿美元，同比增长95.7%；销售、一般和管理费用5670万美元，同比增长51.7%。

小马智行表示，研发费用的增长主要是与首次公开募股相关的绩效条件授予员工的股份奖励相关的股份薪酬费用；2024年第四季度加大研发投资，以支持OEM合作伙伴合作支持第七代自动驾驶系统车型的开发。

也正是如此，小马智行的亏损也在逐年扩大。2022年-2024年，小马智行净亏损分别为1.48亿美元、1.25亿美元、2.75亿美元，三年亏损了5.48亿美元。

同时，截至2024年12月31日，小马智行的现金及现金等价物为5.36亿美元；短期投资2.09亿美元；长期投资1.31亿美元。仍有不少资金可以用于持续的研发投入中。

值得一提的是，对将Robotaxi定为核心业务的小马智行来说，未来的成本控制也是一大难题。

据弗若斯特沙利文，Robotaxi的成本可以分为单车产品成本、维护成本、安全冗余成本以及平台运营成本：目前在单车产品投入下降至30万元左右，成本在五年内已经有了非常大的压缩，但想要实现大规模量产，仍需要继续推进降低高精度传感器以及人工智能算法的搭载成本。但从Robotaxi单年营收来看，目前行业数据约6万元/年，难以实现每年维护、冗余、运营端费用的支撑，单车产品成本的费用更是遥遥无期，Robotaxi产品需要持续推动服务覆盖范围扩大，拉高营收来实现盈利。

2024年，小马智行的收入成本为6360万美元，同比增长15.6%。在招股书中，小马智行曾披露其收入成本包括车队运营费用、员工薪酬、直接运营和材料成本。其中车队运营费用包括自有机器人出租车和机器人卡车车队产生的过路费和燃料成本、第三方运输费用以及与车队运营和维护相关的其他费用。在2024年上半年，车队运营费用为1574.6万美元，占收入成本的71.1%。

此外，小马智行的毛利率也不太稳定。2022年-2024年，小马智行的毛利率分别为46.9%、23.5%、15.2%。在财报中，小马智行表示毛利率下降主要是由于与2023年相比，2024年毛利率相对较低的服务对收入的贡献越来越大。

根据Frost Sullivan的预测，中国的自动驾驶出租车服务市场规模预计将在2030年达到390亿美元，并在2035年达到1794亿美元。然而，目前自动驾驶上市企业均面临着亏损的问题，小马智行也不例外，在毛利率持续下降的情况下，其盈利前景似乎也蒙上了一层阴影。

作者丨卫河

来源丨车圈能见度（CarVisibility）