美国特朗普政府的关税政策已经成为国际社会各界持续关注的焦点。面对关税政策的反复无常以及可能给经济增长前景带来的高度不确定性，全球主要发达经济体央行以谨慎的态度，根据自身具体情况调整货币政策路径，这使得全球主要发达经济体央行之间的货币政策分化现象更加显著。
按兵不动 保持谨慎
最近两周，多家发达经济体央行陆续公布了3月货币政策会议决议。会议决议结果可以分为两个方向：按兵不动或继续降息。作为最受关注的发达经济体央行，美联储在3月货币政策会议上继续选择暂停降息，维持当前利率水平不变。
美联储主席鲍威尔认为，当前美国经济依然强势，关税究竟将在多大程度上影响美国的通胀水平存在较大的不确定性。与此同时，在3月最新的预测中，美联储下调了2025年美国经济增长预期，同时上调了2025年美国通胀预期，引发了市场的关注。
值得注意的是，尽管鲍威尔的态度依然相对乐观，但市场对于美国经济的担忧并未减弱。世界大型企业联合会最新公布的数据显示，美国3月消费者信心指数下降至92.9，为2021年1月以来的最低水平，反映出家庭对未来可能出现的经济衰退以及关税引发通胀的担忧日益加剧。
从目前的情况看，面对特朗普政府的关税风险，美联储或将在下一次的货币政策会议上继续按兵不动。瑞士宝盛首席经济学家大卫·柯尔预计，2025年9月美联储或将降息25个基点。
同样在3月决定维持利率水平不变的还有英国央行。一方面，英国央行承认英国国内的物价和工资压力水平在一定程度上仍偏高；另一方面，英国央行也在关注特朗普政府宣布的一系列关税措施。英国央行在3月货币政策声明中称，全球贸易政策的不确定性加剧。
景顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜·霍珀分析认为，英国央行保持利率不变，其立场似乎较预期更趋“鹰”派。更重要的是，英国央行认识到全球经济的不确定性显著增加。预计英国拟削减预算的计划将对经济增长造成一定的不利影响，并对通胀施加部分下行压力。在此情况下，英国央行与美联储一样更担心经济增长的问题，而非通胀复燃的风险。相应地，这可能需要实施较目前预期更大幅度的货币宽松政策。
继续降息 前景不定
而在3月处于继续降息阵营中的央行，则有加拿大央行、欧洲央行以及瑞士央行。值得注意的是，尽管加拿大央行和欧洲央行均在3月决定降息，但面对特朗普政府关税政策给经济增长前景带来的风险与挑战，这两家央行都对未来的货币政策路径调整保持谨慎态度。加拿大央行行长麦克莱姆表示，我们现在正面临一场“新危机”。关税争端的不确定性无处不在，这种不确定性已经造成了伤害。
此外，在3月的货币政策会议上，欧洲央行选择降息25个基点。与此同时，欧洲央行承认，当前欧元区通胀压力依然较高。同时，由于贸易政策存在较高的不确定性，欧洲央行在最新的预测中，下调了欧元区的经济增长预期。欧洲央行行长拉加德表示，在利率问题上欧洲央行无法提供“明确的路径”。
在下一次的货币政策会议上，欧洲央行是会选择进一步降息还是暂停降息仍有讨论的空间。欧洲央行管委维勒鲁瓦·德加洛表示，欧洲央行仍有进一步降低利率的空间。而欧洲央行管委卡日米尔表示，对欧洲央行下次会议上讨论进一步降息还是暂停降息持开放态度。
另一家值得关注的发达经济体央行则是瑞士央行。2024年，在其他发达经济体央行犹豫不决时，瑞士央行率先开启了降息周期。在今年3月的货币政策会议上，瑞士央行宣布将政策利率下调25个基点至0.25%。这是瑞士央行连续第5次降息，符合市场预期。而瑞士央行下调利率的主要原因是国内通胀压力的下降。
与此同时，瑞士央行表示，考虑到通胀压力较低以及通胀的下行风险加大，瑞士央行将确保合适的货币环境。而在全球贸易和地缘政治不确定性加剧的背景下，外围因素仍然是主要风险来源。
有望加息 特立独行
而在按兵不动的阵营中，日本央行是个特例。在众多主要发达经济体央行中，日本央行仍有可能加息。
3月19日，日本央行公布3月利率决议，宣布将利率维持在0.5%不变，符合市场预期。
在3月的货币政策声明中，日本央行表示，尽管受到物价上涨和其他因素的影响，私人消费仍呈温和增长趋势。价格方面，最近消费者价格指数（CPI，所有项目，不包括新鲜食品）的同比增长率在3.0%至3.5%之间，通胀预期适度上升。
在3月货币政策会议后举行的新闻发布会上，日本央行行长植田和男表示：“如果我们的经济和物价预期得以实现，我们将继续上调政策利率。”这意味着，日本央行未来或将继续维持加息路线。
植田和男的这一表态与他1月时的态度保持一致。在今年1月的货币政策会议上，日本央行决定把货币政策利率从0.25%上调至0.5%，加息幅度创下2007年2月以来最大。植田和男表示，如果预期前景实现，日本央行将继续加息，日本正在向2%的通胀目标迈进。
编辑：王柘
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美国特朗普政府的关税政策已经成为国际社会各界持续关注的焦点。面对关税政策的反复无常以及可能给经济增长前景带来的高度不确定性，全球主要发达经济体央行以谨慎的态度，根据自身具体情况调整货币政策路径，这使得全球主要发达经济体央行之间的货币政策分化现象更加显著。
按兵不动 保持谨慎
最近两周，多家发达经济体央行陆续公布了3月货币政策会议决议。会议决议结果可以分为两个方向：按兵不动或继续降息。作为最受关注的发达经济体央行，美联储在3月货币政策会议上继续选择暂停降息，维持当前利率水平不变。
美联储主席鲍威尔认为，当前美国经济依然强势，关税究竟将在多大程度上影响美国的通胀水平存在较大的不确定性。与此同时，在3月最新的预测中，美联储下调了2025年美国经济增长预期，同时上调了2025年美国通胀预期，引发了市场的关注。
值得注意的是，尽管鲍威尔的态度依然相对乐观，但市场对于美国经济的担忧并未减弱。世界大型企业联合会最新公布的数据显示，美国3月消费者信心指数下降至92.9，为2021年1月以来的最低水平，反映出家庭对未来可能出现的经济衰退以及关税引发通胀的担忧日益加剧。
从目前的情况看，面对特朗普政府的关税风险，美联储或将在下一次的货币政策会议上继续按兵不动。瑞士宝盛首席经济学家大卫·柯尔预计，2025年9月美联储或将降息25个基点。
同样在3月决定维持利率水平不变的还有英国央行。一方面，英国央行承认英国国内的物价和工资压力水平在一定程度上仍偏高；另一方面，英国央行也在关注特朗普政府宣布的一系列关税措施。英国央行在3月货币政策声明中称，全球贸易政策的不确定性加剧。
景顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜·霍珀分析认为，英国央行保持利率不变，其立场似乎较预期更趋“鹰”派。更重要的是，英国央行认识到全球经济的不确定性显著增加。预计英国拟削减预算的计划将对经济增长造成一定的不利影响，并对通胀施加部分下行压力。在此情况下，英国央行与美联储一样更担心经济增长的问题，而非通胀复燃的风险。相应地，这可能需要实施较目前预期更大幅度的货币宽松政策。
继续降息 前景不定
而在3月处于继续降息阵营中的央行，则有加拿大央行、欧洲央行以及瑞士央行。值得注意的是，尽管加拿大央行和欧洲央行均在3月决定降息，但面对特朗普政府关税政策给经济增长前景带来的风险与挑战，这两家央行都对未来的货币政策路径调整保持谨慎态度。加拿大央行行长麦克莱姆表示，我们现在正面临一场“新危机”。关税争端的不确定性无处不在，这种不确定性已经造成了伤害。
此外，在3月的货币政策会议上，欧洲央行选择降息25个基点。与此同时，欧洲央行承认，当前欧元区通胀压力依然较高。同时，由于贸易政策存在较高的不确定性，欧洲央行在最新的预测中，下调了欧元区的经济增长预期。欧洲央行行长拉加德表示，在利率问题上欧洲央行无法提供“明确的路径”。
在下一次的货币政策会议上，欧洲央行是会选择进一步降息还是暂停降息仍有讨论的空间。欧洲央行管委维勒鲁瓦·德加洛表示，欧洲央行仍有进一步降低利率的空间。而欧洲央行管委卡日米尔表示，对欧洲央行下次会议上讨论进一步降息还是暂停降息持开放态度。
另一家值得关注的发达经济体央行则是瑞士央行。2024年，在其他发达经济体央行犹豫不决时，瑞士央行率先开启了降息周期。在今年3月的货币政策会议上，瑞士央行宣布将政策利率下调25个基点至0.25%。这是瑞士央行连续第5次降息，符合市场预期。而瑞士央行下调利率的主要原因是国内通胀压力的下降。
与此同时，瑞士央行表示，考虑到通胀压力较低以及通胀的下行风险加大，瑞士央行将确保合适的货币环境。而在全球贸易和地缘政治不确定性加剧的背景下，外围因素仍然是主要风险来源。
有望加息 特立独行
而在按兵不动的阵营中，日本央行是个特例。在众多主要发达经济体央行中，日本央行仍有可能加息。
3月19日，日本央行公布3月利率决议，宣布将利率维持在0.5%不变，符合市场预期。
在3月的货币政策声明中，日本央行表示，尽管受到物价上涨和其他因素的影响，私人消费仍呈温和增长趋势。价格方面，最近消费者价格指数（CPI，所有项目，不包括新鲜食品）的同比增长率在3.0%至3.5%之间，通胀预期适度上升。
在3月货币政策会议后举行的新闻发布会上，日本央行行长植田和男表示：“如果我们的经济和物价预期得以实现，我们将继续上调政策利率。”这意味着，日本央行未来或将继续维持加息路线。
植田和男的这一表态与他1月时的态度保持一致。在今年1月的货币政策会议上，日本央行决定把货币政策利率从0.25%上调至0.5%，加息幅度创下2007年2月以来最大。植田和男表示，如果预期前景实现，日本央行将继续加息，日本正在向2%的通胀目标迈进。
编辑：王柘
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