3月25日，A股缩量调整，成交不足1.3万亿。截至收盘，沪指以平盘报收，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.33%。
申万宏源指出，短期调整触发的因素有三方面：
①“四月决断”临近，经济和A股一季报迎来验证期。
②中美对弈关键窗口临近，美对华再加征关税担忧增加。
③科技新催化空窗期，谨慎叙事出现(大模型进步偏慢，应用落地偏慢)，科技消化性价比问题。
盘面上看，热点较为杂乱轮动较快，可控核聚变概念股掀涨停潮，合锻智能2连板，久盛电气等超10股涨停，因业务交叉关系，金属新材料、电力、超导等板块也跟随走高;煤炭、化工等资源股走强，钛白粉方向领涨，鲁北化工涨停。下跌方面，AI主线大跌，算力产业链遭重挫，潍柴重机跌停，寒武纪跌超6%;深海科技概念股熄火，赛福天等跌停;大消费、半导体等板块跌幅居前。
焦点个股方面，ST香雪、ST联创、ST朗源复牌均20%跌停。消息面上，香雪制药、朗源股份、联创股份三家公司上周末发布被实施其他风险警示的提示性公告。
展望后市，申万宏源指出，二季度防御思维占优阶段，看好高股息有“绝对+”相对收益。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。
热门板块
1、可控核聚变板块掀涨停潮
可控核聚变概念股走强，合锻智能2连板，久盛电气、中洲特材20%涨停，永鼎股份、融发核电、百利电气等超10股涨停。
点评：据中证报，市场人士表示，主要有四大驱动逻辑。一是行业政策信号不断明确;二是行业具备强烈的认知差和预期差，市场普遍认为行业落地较为远期，实际上已有大额零部件订单逐步落地;三是核聚变为AI衍生概念，后续美股等外部催化将非常明显;四是核聚变行业与第三代核电及军工材料公司具备较高业务重叠，未来行业公司有望迎业绩和估值共振。
2、算力产业链遭重挫
AI主线大跌，算力租赁、数据中心、液冷等算力产业链遭重挫，潍柴重机跌停，科泰电源、首都在线、锦鸡股份、科华数据等跟跌。
点评：消息面上，高盛大幅调低全球AI服务器出货量，全线下调相应供应链股价预期。此外，阿里巴巴主席蔡崇信表示，他开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的。
3、深海科技概念股熄火
深海科技概念股大跌，宝塔实业、赛福天、开创国际等多股跌停，蓝科高新、巨力索具、海默科技、亚星锚链、深水海纳等大幅跟跌。
点评：消息面上，海洋经济概念近期获市场热捧，海洋王、炬申股份、大连重工、亚星锚链等多只连板股24日晚间发布公告提示风险，其中，8天6板海洋王称，目前无“深海科技”相关业务和产品，与“深海科技”概念无关。
机构观点
1、申万宏源：四月决断临近 防御思维占优阶段
申万宏源指出，短期调整触发的因素是“四月决断”临近，经济和A股一季报迎来验证期。中美对弈关键窗口临近，美对华再加征关税担忧增加。科技新催化空窗期，谨慎叙事出现(大模型进步偏慢，应用落地偏慢)，科技消化性价比问题。二季度防御思维占优阶段，看好高股息有“绝对+”相对收益。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。港股A股化进行时，港股高股息和港股互联网在各自风格中都是更优选择。
2、海通证券：春季行情已进入下半场 后续市场震荡波动或增多
海通证券指出，借鉴历史，A股春季行情年年都有，触发因素是政策及事件催化、基本面改善、流动性宽松。从春季行情的时空规律来看，2005年以来历次A股春季行情中全A指数平均最大涨幅23%、平均上涨42天。自今年1/13春季行情启动以来，截至25/03/21，万得全A最大涨幅已达15%、恒生指数最大涨33%，上涨天数44日，从上涨时空看本轮春季行情或已步入后半程。春季行情已是下半场，后续市场震荡波动或增多，重视存在预期差的消费医药、地产板块，科技是中期维度主线。
3、东方证券：市场结构仍需震荡优化，但股指震荡攀升态势不变
东方证券指出，从时间节点看，3月下旬是业绩较差的年报披露期，市场需要承受暂时的冲击，4月市场将逐渐进入今年二季度，背后是今年上半年业绩预测期的市场反馈。综合来看，当前市场大小风格分化仍处于历次春季躁动的高点水平，计算机、机械等热门主题行业换手率达历史高位，市场结构仍需震荡优化，但股指震荡攀升态势不变。
3月25日，A股缩量调整，成交不足1.3万亿。截至收盘，沪指以平盘报收，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.33%。
申万宏源指出，短期调整触发的因素有三方面：
①“四月决断”临近，经济和A股一季报迎来验证期。
②中美对弈关键窗口临近，美对华再加征关税担忧增加。
③科技新催化空窗期，谨慎叙事出现(大模型进步偏慢，应用落地偏慢)，科技消化性价比问题。
盘面上看，热点较为杂乱轮动较快，可控核聚变概念股掀涨停潮，合锻智能2连板，久盛电气等超10股涨停，因业务交叉关系，金属新材料、电力、超导等板块也跟随走高;煤炭、化工等资源股走强，钛白粉方向领涨，鲁北化工涨停。下跌方面，AI主线大跌，算力产业链遭重挫，潍柴重机跌停，寒武纪跌超6%;深海科技概念股熄火，赛福天等跌停;大消费、半导体等板块跌幅居前。
焦点个股方面，ST香雪、ST联创、ST朗源复牌均20%跌停。消息面上，香雪制药、朗源股份、联创股份三家公司上周末发布被实施其他风险警示的提示性公告。
展望后市，申万宏源指出，二季度防御思维占优阶段，看好高股息有“绝对+”相对收益。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。
热门板块
1、可控核聚变板块掀涨停潮
可控核聚变概念股走强，合锻智能2连板，久盛电气、中洲特材20%涨停，永鼎股份、融发核电、百利电气等超10股涨停。
点评：据中证报，市场人士表示，主要有四大驱动逻辑。一是行业政策信号不断明确;二是行业具备强烈的认知差和预期差，市场普遍认为行业落地较为远期，实际上已有大额零部件订单逐步落地;三是核聚变为AI衍生概念，后续美股等外部催化将非常明显;四是核聚变行业与第三代核电及军工材料公司具备较高业务重叠，未来行业公司有望迎业绩和估值共振。
2、算力产业链遭重挫
AI主线大跌，算力租赁、数据中心、液冷等算力产业链遭重挫，潍柴重机跌停，科泰电源、首都在线、锦鸡股份、科华数据等跟跌。
点评：消息面上，高盛大幅调低全球AI服务器出货量，全线下调相应供应链股价预期。此外，阿里巴巴主席蔡崇信表示，他开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的。
3、深海科技概念股熄火
深海科技概念股大跌，宝塔实业、赛福天、开创国际等多股跌停，蓝科高新、巨力索具、海默科技、亚星锚链、深水海纳等大幅跟跌。
点评：消息面上，海洋经济概念近期获市场热捧，海洋王、炬申股份、大连重工、亚星锚链等多只连板股24日晚间发布公告提示风险，其中，8天6板海洋王称，目前无“深海科技”相关业务和产品，与“深海科技”概念无关。
机构观点
1、申万宏源：四月决断临近 防御思维占优阶段
申万宏源指出，短期调整触发的因素是“四月决断”临近，经济和A股一季报迎来验证期。中美对弈关键窗口临近，美对华再加征关税担忧增加。科技新催化空窗期，谨慎叙事出现(大模型进步偏慢，应用落地偏慢)，科技消化性价比问题。二季度防御思维占优阶段，看好高股息有“绝对+”相对收益。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。港股A股化进行时，港股高股息和港股互联网在各自风格中都是更优选择。
2、海通证券：春季行情已进入下半场 后续市场震荡波动或增多
海通证券指出，借鉴历史，A股春季行情年年都有，触发因素是政策及事件催化、基本面改善、流动性宽松。从春季行情的时空规律来看，2005年以来历次A股春季行情中全A指数平均最大涨幅23%、平均上涨42天。自今年1/13春季行情启动以来，截至25/03/21，万得全A最大涨幅已达15%、恒生指数最大涨33%，上涨天数44日，从上涨时空看本轮春季行情或已步入后半程。春季行情已是下半场，后续市场震荡波动或增多，重视存在预期差的消费医药、地产板块，科技是中期维度主线。
3、东方证券：市场结构仍需震荡优化，但股指震荡攀升态势不变
东方证券指出，从时间节点看，3月下旬是业绩较差的年报披露期，市场需要承受暂时的冲击，4月市场将逐渐进入今年二季度，背后是今年上半年业绩预测期的市场反馈。综合来看，当前市场大小风格分化仍处于历次春季躁动的高点水平，计算机、机械等热门主题行业换手率达历史高位，市场结构仍需震荡优化，但股指震荡攀升态势不变。
