3月25日，A股早盘弱势震荡，市场超3700股下跌，半日成交不足8000亿。截至午间收盘，沪指跌0.18%，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.63%。
申万宏源指出，短期调整触发的因素：“四月决断”临近，经济和A股一季报迎来验证期。中美对弈关键窗口临近，美对华再加征关税担忧增加。科技新催化空窗期，谨慎叙事出现（大模型进步偏慢，应用落地偏慢），科技消化性价比问题。
今日市场早盘缩量震荡，沪指走势偏强。盘面上看，热点较为杂乱轮动较快，煤炭、电力等红利股护盘，大有能源12天6板；可控核聚变概念股掀涨停潮，合锻智能2连板；军工板块强势，哈焊华通等涨停；下跌方面，算力租赁、数据中心、液冷等算力产业链遭重挫，潍柴重机大牛股跌停；深海科技概念股熄火，赛福天等跌停；芯片股下挫，寒武纪一度跌超6%；旅游、白酒等大消费板块走低，中药、消费电子等板块跌幅居前。
焦点个股方面，ST香雪、ST联创、ST朗源今日复牌均20%跌停。消息面上，香雪制药、朗源股份、联创股份三家公司上周末发布被实施其他风险警示的提示性公告。
展望后市，申万宏源指出，二季度防御思维占优阶段，看好高股息有“绝对+”相对收益。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。
热门板块
1、军工板块强势
军工板块震荡走高，哈焊华通、鸿远电子等多股涨停，火炬电子、龙溪股份、金盾股份、航天晨光等跟涨。
点评：消息面上，企查查APP显示，近日，国家军民融合产业投资基金二期有限责任公司成立，注册资本596亿元。企查查股权穿透显示，该公司由国家国财政部、中国航空工业集团等共同持股。
2、可控核聚变概念走强
可控核聚变概念股走强，合锻智能2连板，久盛电气、中洲特材20%涨停，永鼎股份、融发核电、百利电气等多股涨停。
点评：广发证券发布研报称，核聚变具备能源潜力丰富、能量密度高等优点，有望成为人类未来的终极能源。其中磁体为核聚变中较为重要的部分，且价值量占比较高，建议关注相关公司。
3、数据中心概念走低
数据中心概念股震荡走低，潍柴重机跌停，科泰电源、首都在线、锦鸡股份、科华数据、中恒电气等跟跌。
点评：消息面上，阿里巴巴主席蔡崇信表示，他开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的。
4、深海科技概念股熄火
深海科技概念股大跌，宝塔实业、赛福天、开创国际等多股跌停，蓝科高新、巨力索具、海默科技、亚星锚链、深水海纳等大幅跟跌。
点评：消息面上，海洋经济概念近期获市场热捧，海洋王、炬申股份、大连重工、亚星锚链等多只连板股24日晚间发布公告提示风险，其中，8天6板海洋王称，目前无“深海科技”相关业务和产品，与“深海科技”概念无关。
机构观点
1、申万宏源：四月决断临近 防御思维占优阶段
申万宏源指出，短期调整触发的因素是“四月决断”临近，经济和A股一季报迎来验证期。中美对弈关键窗口临近，美对华再加征关税担忧增加。科技新催化空窗期，谨慎叙事出现（大模型进步偏慢，应用落地偏慢），科技消化性价比问题。二季度防御思维占优阶段，看好高股息有“绝对+”相对收益。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。港股A股化进行时，港股高股息和港股互联网在各自风格中都是更优选择。
2、海通证券：春季行情已进入下半场 后续市场震荡波动或增多
海通证券指出，借鉴历史，A股春季行情年年都有，触发因素是政策及事件催化、基本面改善、流动性宽松。从春季行情的时空规律来看，2005年以来历次A股春季行情中全A指数平均最大涨幅23%、平均上涨42天。自今年1/13春季行情启动以来，截至25/03/21，万得全A最大涨幅已达15%、恒生指数最大涨33%，上涨天数44日，从上涨时空看本轮春季行情或已步入后半程。春季行情已是下半场，后续市场震荡波动或增多，重视存在预期差的消费医药、地产板块，科技是中期维度主线。
3、东方证券：市场结构仍需震荡优化，但股指震荡攀升态势不变
东方证券指出，从时间节点看，3月下旬是业绩较差的年报披露期，市场需要承受暂时的冲击，4月市场将逐渐进入今年二季度，背后是今年上半年业绩预测期的市场反馈。综合来看，当前市场大小风格分化仍处于历次春季躁动的高点水平，计算机、机械等热门主题行业换手率达历史高位，市场结构仍需震荡优化，但股指震荡攀升态势不变。
3月25日，A股早盘弱势震荡，市场超3700股下跌，半日成交不足8000亿。截至午间收盘，沪指跌0.18%，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.63%。
申万宏源指出，短期调整触发的因素：“四月决断”临近，经济和A股一季报迎来验证期。中美对弈关键窗口临近，美对华再加征关税担忧增加。科技新催化空窗期，谨慎叙事出现（大模型进步偏慢，应用落地偏慢），科技消化性价比问题。
今日市场早盘缩量震荡，沪指走势偏强。盘面上看，热点较为杂乱轮动较快，煤炭、电力等红利股护盘，大有能源12天6板；可控核聚变概念股掀涨停潮，合锻智能2连板；军工板块强势，哈焊华通等涨停；下跌方面，算力租赁、数据中心、液冷等算力产业链遭重挫，潍柴重机大牛股跌停；深海科技概念股熄火，赛福天等跌停；芯片股下挫，寒武纪一度跌超6%；旅游、白酒等大消费板块走低，中药、消费电子等板块跌幅居前。
焦点个股方面，ST香雪、ST联创、ST朗源今日复牌均20%跌停。消息面上，香雪制药、朗源股份、联创股份三家公司上周末发布被实施其他风险警示的提示性公告。
展望后市，申万宏源指出，二季度防御思维占优阶段，看好高股息有“绝对+”相对收益。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。
热门板块
1、军工板块强势
军工板块震荡走高，哈焊华通、鸿远电子等多股涨停，火炬电子、龙溪股份、金盾股份、航天晨光等跟涨。
点评：消息面上，企查查APP显示，近日，国家军民融合产业投资基金二期有限责任公司成立，注册资本596亿元。企查查股权穿透显示，该公司由国家国财政部、中国航空工业集团等共同持股。
2、可控核聚变概念走强
可控核聚变概念股走强，合锻智能2连板，久盛电气、中洲特材20%涨停，永鼎股份、融发核电、百利电气等多股涨停。
点评：广发证券发布研报称，核聚变具备能源潜力丰富、能量密度高等优点，有望成为人类未来的终极能源。其中磁体为核聚变中较为重要的部分，且价值量占比较高，建议关注相关公司。
3、数据中心概念走低
数据中心概念股震荡走低，潍柴重机跌停，科泰电源、首都在线、锦鸡股份、科华数据、中恒电气等跟跌。
点评：消息面上，阿里巴巴主席蔡崇信表示，他开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的。
4、深海科技概念股熄火
深海科技概念股大跌，宝塔实业、赛福天、开创国际等多股跌停，蓝科高新、巨力索具、海默科技、亚星锚链、深水海纳等大幅跟跌。
点评：消息面上，海洋经济概念近期获市场热捧，海洋王、炬申股份、大连重工、亚星锚链等多只连板股24日晚间发布公告提示风险，其中，8天6板海洋王称，目前无“深海科技”相关业务和产品，与“深海科技”概念无关。
机构观点
1、申万宏源：四月决断临近 防御思维占优阶段
申万宏源指出，短期调整触发的因素是“四月决断”临近，经济和A股一季报迎来验证期。中美对弈关键窗口临近，美对华再加征关税担忧增加。科技新催化空窗期，谨慎叙事出现（大模型进步偏慢，应用落地偏慢），科技消化性价比问题。二季度防御思维占优阶段，看好高股息有“绝对+”相对收益。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。港股A股化进行时，港股高股息和港股互联网在各自风格中都是更优选择。
2、海通证券：春季行情已进入下半场 后续市场震荡波动或增多
海通证券指出，借鉴历史，A股春季行情年年都有，触发因素是政策及事件催化、基本面改善、流动性宽松。从春季行情的时空规律来看，2005年以来历次A股春季行情中全A指数平均最大涨幅23%、平均上涨42天。自今年1/13春季行情启动以来，截至25/03/21，万得全A最大涨幅已达15%、恒生指数最大涨33%，上涨天数44日，从上涨时空看本轮春季行情或已步入后半程。春季行情已是下半场，后续市场震荡波动或增多，重视存在预期差的消费医药、地产板块，科技是中期维度主线。
3、东方证券：市场结构仍需震荡优化，但股指震荡攀升态势不变
东方证券指出，从时间节点看，3月下旬是业绩较差的年报披露期，市场需要承受暂时的冲击，4月市场将逐渐进入今年二季度，背后是今年上半年业绩预测期的市场反馈。综合来看，当前市场大小风格分化仍处于历次春季躁动的高点水平，计算机、机械等热门主题行业换手率达历史高位，市场结构仍需震荡优化，但股指震荡攀升态势不变。
