来源：银河期货 作者：银河期货

研报正文

【市场回顾】

1.期货情况：昨日隔夜LME市场跌0.12%至2089美元/吨；沪铅250跌0.06%至17655元/吨，沪铅指数持仓增加87手至10.6万手。

2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日涨50元/吨至17350元/吨；昨日再生精铅持货商随行就市，主流货源对SMM1#铅贴水75-0元/吨出厂；市场不含税精铅出厂报价在16300-16350元/吨，16400元/吨的价格下游企业鲜少接受。下游电池生产企业刚需补库，部分企业畏涨采购，精铅成交情况尚可。

【逻辑分析】

基本面来看，原料：北方季节性停产的矿山逐步复产，但近期铅精矿进口窗口关闭。叠加国内原生铅冶炼厂逐步复产、提产，对铅精矿需求增加，短期铅精矿仍处短缺。近期铅价高位震荡，废电瓶价格跟盘上涨。据了解今年废电瓶替换量表现不佳，废电瓶回收偏紧，短期看含铅废料易涨难跌。冶炼：近期国内原生铅冶炼厂逐步复产提产，前期因环保限产的再生铅冶炼厂本周陆续复产，预计铅锭供应有所放量。消费：近期国内以旧换新、消费提振等政策持续发力，有望持续带动消费提升。

【交易策略】

1.单边：短期受宏观影响铅价高位运行，需警惕供应放量后铅价高位回落风险；

2.套利：暂时观望；

3.期权：暂时观望。

（转自：曲合期货）

来源：银河期货 作者：银河期货

研报正文

【市场回顾】

1.期货情况：昨日隔夜LME市场跌0.12%至2089美元/吨；沪铅250跌0.06%至17655元/吨，沪铅指数持仓增加87手至10.6万手。

2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日涨50元/吨至17350元/吨；昨日再生精铅持货商随行就市，主流货源对SMM1#铅贴水75-0元/吨出厂；市场不含税精铅出厂报价在16300-16350元/吨，16400元/吨的价格下游企业鲜少接受。下游电池生产企业刚需补库，部分企业畏涨采购，精铅成交情况尚可。

【逻辑分析】

基本面来看，原料：北方季节性停产的矿山逐步复产，但近期铅精矿进口窗口关闭。叠加国内原生铅冶炼厂逐步复产、提产，对铅精矿需求增加，短期铅精矿仍处短缺。近期铅价高位震荡，废电瓶价格跟盘上涨。据了解今年废电瓶替换量表现不佳，废电瓶回收偏紧，短期看含铅废料易涨难跌。冶炼：近期国内原生铅冶炼厂逐步复产提产，前期因环保限产的再生铅冶炼厂本周陆续复产，预计铅锭供应有所放量。消费：近期国内以旧换新、消费提振等政策持续发力，有望持续带动消费提升。

【交易策略】

1.单边：短期受宏观影响铅价高位运行，需警惕供应放量后铅价高位回落风险；

2.套利：暂时观望；

3.期权：暂时观望。

（转自：曲合期货）