稳住楼市股市首次被写进政府工作报告的总要求中。政府工作报告从需求刺激、供给调整、风险管控、长期发展等方面对推动房地产市场止跌回稳做出了政策部署。推动中长期资金入市、健全科技企业支持机制、进一步增强投融资发展的协同性是未来促进资本市场健康发展的发力点。
3月5日，第十四届全国人民代表大会第三次会议召开，国务院总理李强向大会作政府工作报告(下称“政府工作报告”)。政府工作报告对2024年政府工作作了回顾和总结，提出了2025年经济社会发展总体要求和政策方向，并全面部署了2025年政府工作任务。
首次把稳住楼市股市写进政府工作报告总体要求，展现出国家稳定资产价格和社会预期，畅通内需循环的决心。政府工作报告起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛在3月5日上午的国新办举行的吹风会上指出，“楼市和股市是经济运行的重要风向标，房地产是老百姓资产的主要部分。稳住资产价格可以释放财富效应。资产价格形态的改变可以提振消费，促进物价温和回升。”
自2024年9月26日政治局会议提出，“要促进房地产市场止跌回稳”“要努力提振资本市场”以来，在一系列相关政策的支撑下，楼市已经有所企稳，股市也出现了明显的上涨。
随着稳楼市的相关政策继续发力，未来房地产市场有望迎来更加积极的变化。而在经济回稳向好、科技成果不断涌现以及资本市场支持政策的共同作用下，A股有望进一步发动上涨攻势。
推动房地产市场止跌回稳
对于房地产市场，政府工作报告提出要“更大力度促进楼市股市健康发展”“持续用力推动房地产市场止跌回稳”。具体政策措施主要从需求刺激、供给调整、风险管控、长期发展四个方面展开。
在需求方面，要求“因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力”。
在供给方面，要求“优化城市空间结构和土地利用方式，合理控制新增房地产用地供应。盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权。拓宽保障性住房再贷款使用范围。”
中信证券认为，当前政策严控供给的意味非常明显。当然，存量房的供给受空置率、浮亏程度、居民对未来价格预期等多方面因素影响，故而新房供给压缩对稳定价格起效还需要一些时间。但供给持续收缩和土地出让偏核心区，都在大大降低房价持续下跌的风险。
在风险管控方面，要求“发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。”
在长期发展方面，要求“有序搭建相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。适应人民群众高品质居住需要，完善标准规范，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的‘好房子’”。
中国房地产虽然长期供给庞大，但存量供给质量低，改善性需求还远远没有得到满足。在户籍制度改革，公共服务均等化等政策推动下的城镇化发展，也源源不断创造新的刚需。
中金公司判断，考虑到经历了近四年的供给侧出清后，市场中较为活跃的二手房供给增速已有所放缓，二手房挂牌去化周期的逐步优化可能带来年度频率上房价跌势的逐步缓和。另一方面，当前一、二手房总交易量已较大程度低于历史中枢水平，其下行空间更为有限。因此，在内外部环境基本稳定、政策持续发力的前提下，2025年房地产市场大体会经历一个交易量相对平稳、房价跌幅收窄的“缓和”年，并有望在接下来的1-3年内循序渐进地实现全方位“止跌回稳”的政策目标。
在一系列政策的呵护下，房地产板块存在哪些投资机会呢？中信证券认为，政府工作报告强调要有效防范房企债务违约风险，也进一步助力房企信用稳固。房地产最确定的基本面变量，是大量成交换手才能推动价格走稳。所以，在地产产业链中最看好交易服务商。此外，也看好具备好产品开发能力和优质资产组合的开发商，以及具备成长前景和分红能力的物业服务公司。
中金公司认为，配置上应以基本面优质的头部房企，部分受益于收储和城改政策的类城投标的为主。多元板块则推荐经营具备韧性的物管企业和受益于二手房的中介标的。
推动中长期资金入市
关于更大力度促进股市健康发展，政府工作报告提出，“深化资本市场投融资综合改革， 大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。”3月6日，在十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会上，中国证券监督管理委员会主席吴清就资本市场的一些焦点问题回答了中外记者的提问。
过去一段时间，在推动中长期资金入市上已经取得了积极的成效。2024年9月以来，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达22%。此外，央行已指导证券基金公司开展两批互换便利操作，金额超过1000亿元；有超400家上市公司披露股票回购增持再贷款，贷款额度上限近800亿元。
吴清指出， 财政部、人社部等部门正积极推进长期资金长周期考核政策文件的制定修订工作，目前已征求了相关方面的意见建议，将尽快推出。
东吴证券认为，优化中场期资金考核机制、提高长周期考核的比重有望持续提升中长期资金投资的稳定性，更好发挥其资本市场“稳定器”和“压舱石”的作用。 随着政策措施不断落地，中国资本市场有望加速长钱长投优质生态的建设，为指数走出长牛奠定坚实的制度基础。
政府工作报告指出，“因地制宜发展新质生产力,加快建设现代化产业体系。推动科技创新和产业创新融合发展,大力推进新型工业化,做大做强先进制造业,积极发展现代服务业,促进新动能积厚成势、传统动能焕新升级。”资本市场如何助力发展新质生产力也是未来政策发力的方向。
资本市场对促进产业和科技创新都具有独特而重要的支撑作用，而科技创新企业越多越强，资本市场的活力、吸引力以及为投资者创造价值的能力也就越强。2024年，科创板、创业板、北交所新上市公司中高新技术企业占比均超过9成。
在健全科技企业支持机制方面，吴清表示，“坚持有效市场和有为政府相结合，聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好‘绿色通道’、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准等更具包容性的发行上市制度，更精准支持优质科技企业发行上市。抓紧完善‘并购六条’配套机制，在估值定价、审核流程、支付工具等方面进一步打通堵点，大力推进企业并购以优化资源配置、促进企业发展，推动更多科技创新企业并购案例特别是具有示范意义的典型案例落地。”
此外，随着中国资本市场迈入高质量发展新阶段，改革的重心正在从融资端转向投资和融资端并重，提高投资者的回报和获得感越来越受到政策的重视和支持。
2024年全市场分红达到2.4万亿元，创历史新高，分红回购已远超IPO、再融资和减持的总规模，沪深300股息率达到3.4%，投资和融资更加协调的市场生态正加快形成。
吴清表示，要进一步增强投融资发展的协同性。健全一二级市场协调发展及逆周期调节机制，进一步完善上市公司治理，研究出台更多保护投资者合法权益的硬招实招，推动形成中小投资者与上市公司大股东、实控人等关键少数有效制衡的机制，促进上市公司提升回报投资者的意识和能力。
稳住楼市股市首次被写进政府工作报告的总要求中。政府工作报告从需求刺激、供给调整、风险管控、长期发展等方面对推动房地产市场止跌回稳做出了政策部署。推动中长期资金入市、健全科技企业支持机制、进一步增强投融资发展的协同性是未来促进资本市场健康发展的发力点。
3月5日，第十四届全国人民代表大会第三次会议召开，国务院总理李强向大会作政府工作报告(下称“政府工作报告”)。政府工作报告对2024年政府工作作了回顾和总结，提出了2025年经济社会发展总体要求和政策方向，并全面部署了2025年政府工作任务。
首次把稳住楼市股市写进政府工作报告总体要求，展现出国家稳定资产价格和社会预期，畅通内需循环的决心。政府工作报告起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛在3月5日上午的国新办举行的吹风会上指出，“楼市和股市是经济运行的重要风向标，房地产是老百姓资产的主要部分。稳住资产价格可以释放财富效应。资产价格形态的改变可以提振消费，促进物价温和回升。”
自2024年9月26日政治局会议提出，“要促进房地产市场止跌回稳”“要努力提振资本市场”以来，在一系列相关政策的支撑下，楼市已经有所企稳，股市也出现了明显的上涨。
随着稳楼市的相关政策继续发力，未来房地产市场有望迎来更加积极的变化。而在经济回稳向好、科技成果不断涌现以及资本市场支持政策的共同作用下，A股有望进一步发动上涨攻势。
推动房地产市场止跌回稳
对于房地产市场，政府工作报告提出要“更大力度促进楼市股市健康发展”“持续用力推动房地产市场止跌回稳”。具体政策措施主要从需求刺激、供给调整、风险管控、长期发展四个方面展开。
在需求方面，要求“因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力”。
在供给方面，要求“优化城市空间结构和土地利用方式，合理控制新增房地产用地供应。盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权。拓宽保障性住房再贷款使用范围。”
中信证券认为，当前政策严控供给的意味非常明显。当然，存量房的供给受空置率、浮亏程度、居民对未来价格预期等多方面因素影响，故而新房供给压缩对稳定价格起效还需要一些时间。但供给持续收缩和土地出让偏核心区，都在大大降低房价持续下跌的风险。
在风险管控方面，要求“发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。”
在长期发展方面，要求“有序搭建相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。适应人民群众高品质居住需要，完善标准规范，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的‘好房子’”。
中国房地产虽然长期供给庞大，但存量供给质量低，改善性需求还远远没有得到满足。在户籍制度改革，公共服务均等化等政策推动下的城镇化发展，也源源不断创造新的刚需。
中金公司判断，考虑到经历了近四年的供给侧出清后，市场中较为活跃的二手房供给增速已有所放缓，二手房挂牌去化周期的逐步优化可能带来年度频率上房价跌势的逐步缓和。另一方面，当前一、二手房总交易量已较大程度低于历史中枢水平，其下行空间更为有限。因此，在内外部环境基本稳定、政策持续发力的前提下，2025年房地产市场大体会经历一个交易量相对平稳、房价跌幅收窄的“缓和”年，并有望在接下来的1-3年内循序渐进地实现全方位“止跌回稳”的政策目标。
在一系列政策的呵护下，房地产板块存在哪些投资机会呢？中信证券认为，政府工作报告强调要有效防范房企债务违约风险，也进一步助力房企信用稳固。房地产最确定的基本面变量，是大量成交换手才能推动价格走稳。所以，在地产产业链中最看好交易服务商。此外，也看好具备好产品开发能力和优质资产组合的开发商，以及具备成长前景和分红能力的物业服务公司。
中金公司认为，配置上应以基本面优质的头部房企，部分受益于收储和城改政策的类城投标的为主。多元板块则推荐经营具备韧性的物管企业和受益于二手房的中介标的。
推动中长期资金入市
关于更大力度促进股市健康发展，政府工作报告提出，“深化资本市场投融资综合改革， 大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。”3月6日，在十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会上，中国证券监督管理委员会主席吴清就资本市场的一些焦点问题回答了中外记者的提问。
过去一段时间，在推动中长期资金入市上已经取得了积极的成效。2024年9月以来，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达22%。此外，央行已指导证券基金公司开展两批互换便利操作，金额超过1000亿元；有超400家上市公司披露股票回购增持再贷款，贷款额度上限近800亿元。
吴清指出， 财政部、人社部等部门正积极推进长期资金长周期考核政策文件的制定修订工作，目前已征求了相关方面的意见建议，将尽快推出。
东吴证券认为，优化中场期资金考核机制、提高长周期考核的比重有望持续提升中长期资金投资的稳定性，更好发挥其资本市场“稳定器”和“压舱石”的作用。 随着政策措施不断落地，中国资本市场有望加速长钱长投优质生态的建设，为指数走出长牛奠定坚实的制度基础。
政府工作报告指出，“因地制宜发展新质生产力,加快建设现代化产业体系。推动科技创新和产业创新融合发展,大力推进新型工业化,做大做强先进制造业,积极发展现代服务业,促进新动能积厚成势、传统动能焕新升级。”资本市场如何助力发展新质生产力也是未来政策发力的方向。
资本市场对促进产业和科技创新都具有独特而重要的支撑作用，而科技创新企业越多越强，资本市场的活力、吸引力以及为投资者创造价值的能力也就越强。2024年，科创板、创业板、北交所新上市公司中高新技术企业占比均超过9成。
在健全科技企业支持机制方面，吴清表示，“坚持有效市场和有为政府相结合，聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好‘绿色通道’、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准等更具包容性的发行上市制度，更精准支持优质科技企业发行上市。抓紧完善‘并购六条’配套机制，在估值定价、审核流程、支付工具等方面进一步打通堵点，大力推进企业并购以优化资源配置、促进企业发展，推动更多科技创新企业并购案例特别是具有示范意义的典型案例落地。”
此外，随着中国资本市场迈入高质量发展新阶段，改革的重心正在从融资端转向投资和融资端并重，提高投资者的回报和获得感越来越受到政策的重视和支持。
2024年全市场分红达到2.4万亿元，创历史新高，分红回购已远超IPO、再融资和减持的总规模，沪深300股息率达到3.4%，投资和融资更加协调的市场生态正加快形成。
吴清表示，要进一步增强投融资发展的协同性。健全一二级市场协调发展及逆周期调节机制，进一步完善上市公司治理，研究出台更多保护投资者合法权益的硬招实招，推动形成中小投资者与上市公司大股东、实控人等关键少数有效制衡的机制，促进上市公司提升回报投资者的意识和能力。
