在斥资近63亿人民币收购了永辉超市(601933)29.4%的股权、成为第一大股东半年后，名创优品创始人兼CEO叶国富终于被提名进入第六届董事会，担任非独立董事，并以“永辉超市改革领导小组组长”的身份公开亮相。
原董事、CEO李松峰出局
永辉超市3月17日晚间公告称，为加快公司改革转型步伐，公司拟正式成立改革领导小组，统领公司改革转型工作；改革领导小组组长为叶国富。成员包括王守诚、罗雯霞、林红东、曾凤荣、吴凯之、甘旺亨、张卫东、朱静、刘少强。上述议案获得同意票7票，反对票1票。而投出反对票的人，是永辉超市董事张轩宁。对于反对理由，张轩宁表示“当前高级管理议案中，未涉及CEO安排，这令人担忧”。就在公告发布前的3月17日下午，永辉超市召开了2025年第一次临时股东大会，审议表决了《关于换届选举第六届董事会非独立董事的议案》，包括永辉创始人张轩松和张轩宁、名创优品创始人兼CEO叶国富、名创优品首席财务官张靖京和名创优品独立非执行董事王永平当选。而永辉超市原董事、CEO李松峰未当选。永辉超市第六届董事会同时提名拟聘任王守诚、罗雯霞、曾凤荣、林红东、吴凯之、甘旺亨为公司副总裁，吴凯之为公司财务负责人，经董事长提名，拟聘任黄晓枫为公司董事会秘书。让市场感到意外的是，新一届董事会并没有聘任CEO，对于外界的疑问，永辉超市称CEO虚位以待，将进行全球招募。这意味着，叶国富执掌的永辉超市改革领导小组，改革的第一刀，砍向了永辉超市的CEO李松峰。不过，改革派叶国富的强势改革，也遭遇到了强力反弹，而第一个向他说“不”的，就是永辉超市创始人张轩宁，他也是永辉超市董事长张轩松的哥哥。在张轩宁看来，永辉超市深入学习胖东来模式，并成功在全国推广永辉品质零售店，正是在李松峰担任永辉超市CEO期间带领团队达成的。另外李松峰也推动了永辉超市构建了更契合品质零售的新型组织架构、构建了以商品为核心、以用户需求为导向、数字化驱动的制造型供应链。李松峰生于1977年，2011年至2021年历任京东集团高级总监、永辉超市CTO，2021年8月开始担任永辉超市CEO。在此前永辉超市公告中，称李松峰深度参与了京东移动互联网转型、中台化建设、技术对外赋能，并拥有20年的技术及管理经验，擅长在业务变革中构建适合企业发展的数字化能力。通过梳理财报可以看到，在担任永辉超市CEO后，李松峰在2021年、2022年、2023年分别获得薪酬396万元、384.7万元、356.4万元。薪酬虽然两连降，但仍为公司高管之首。而永辉超市在李松峰领导的领导下，2021年到2023年交出了累计80亿元的亏损。
叶国富的“蛇吞象”野心
叶国富的“永辉超市改革领导小组组长”身份此前已经在永辉超市内部发文确认。有消息称，永辉超市此前已在内部下发文件，宣布成立改革领导小组，名创优品创始人、董事会主席兼首席执行官叶国富出任领导小组组长。据内部人士透露，“永辉超市改革领导小组组长”叶国富提出了“433”改革规划，即“四化三力三变”，涵盖国际化、现代化、职业化、专业化；学习力、执行力、创造力；组织变革、运营变革、供应链变革。在叶国富看来，2025年永辉超市的关键词是“减亏”，主要通过“三提两降”策略实现，即提高人效、业绩、毛利，降低成本和费用。叶国富表示，在胖东来理念的指导下，永辉超市能够实现这一目标，并在变革中获得更大的收获。时间回到2024年9月23日晚间，当天叶国富操盘名创优品旗下的骏才国际宣布斥资62.7亿元，从牛奶公司和京东手中收购永辉29.4%的股权，成为永辉超市的第一大股东时，震惊了资本市场。市场认为，这是一个典型的“蛇吞象”式的并购样本。从财务数据看，2024上半年名创优品营收77.6亿元，永辉超市高达377.79亿元，名创优品的规模仅为永辉超市的“零头”。叶国富操盘的这一资本并购，引发投资者质疑，9月23日晚美股开盘后，名创优品（MNSO）股价大跌18%。对于投资者的疑虑，叶国富当晚在朋友圈用一句话进行了回应：“大家都看不懂就对了，如果都看得懂我就没有机会了。”而叶国富向外界传达的是，希望这项收购能发挥出更大的协同作用。名创优品在公告发出当晚举行电话会议对此宗交易进行说明。名创优品首席财务官张靖表示，名创优品预计不会控制董事会的多数席位，因此，名创优品不会作为永辉超市的控股股东、实控人，也不会合并财务报表，将用持股比例来计算应当确认的投资收益或者投资损失。名创优品的公告显示，名创优品可透过业务合作向目标集团提供支持，永辉可利用名创优品的优势，以较低成本开发更优质的自主品牌产品，预计这将提高目标集团的差异化竞争能力；借助永辉约850家的门店体系及供应链，双方可进一步提升规模经济效应，优化成本结构；此外，由于收购事项将扩大名创优品对日用品零售业务的投资及经营渠道，借此集团能够分散週期性业务风险。而对于叶国富63亿元发起的这一“蛇吞象”式的收购，永辉超市在情况说明中指出，交易完成后，永辉超市第一大股东将变更为广东骏才国际商贸有限公司，持有公司股份29.4%。但永辉超市强调，创始人兼董事长张轩松先生的股权比例未发生任何变化，骏才国际及其实控方名创优品将与永辉超市携手创造品质和幸福商业模式。
永辉的苦衷
而曾反超大润发、华润万家，成为中国本土第一大超市的永辉，为何调低姿态牵手靠十元货起家的名创优品，背后有着自己的苦衷和考量。2010年，永辉超市以“生鲜第一股”的风光姿态在A股上市。随后在全国进行快速扩张，到2021年，永辉超市收入近千亿，全国门店达到1090个。但也正是从2021年开始，商业零售业态竞争白热化让永辉超市出现持续亏损。财报数据显示，2021年至2023年永辉超市净亏损分别为39.44亿元、27.63亿元、13.29亿元，三年累计亏损约80亿元。经营压力之下，永辉超市在多地关闭了线下门店。为了扭转业绩下滑的困境，永辉超市表示，公司已积极主动向优秀同行学习，并设立专项资金，主动提升品质和服务。之后，知名商超品牌胖东来创始人于东来高调宣布对永辉超市进行帮扶调改。值得注意的是，胖东来对永辉超市的经验输出，被舆论放大成为商业零售领域的热点，但并没有在永辉超市的财报上得到正向反馈，永辉超市在2025年1月发布的业绩预告显示，预计2024年归属于上市公司股东的净利润为-14.0亿元；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-22.1亿元。具体来看，在2024年5月胖东来介入调改永辉超市之前，永辉超市2024年一季度毛利率为22.85%，但随后其毛利率开始下滑，到2024年三季度，毛利率下降为20.84%。在利润持续下降同时，公司营收从2021年的910.62亿元，下滑到2023年的786.42亿元。资本市场也对永辉超市投出了否定票，巅峰时期的永辉市值超过1100亿元，截止最新一个交易日，永辉市值仅有464.64亿元。对于业绩持续下滑，永辉超市坦言2024年的经营情况相比2023年并未明显改善，至于原因，一方面受制于零售行业的整体挑战导致公司整体客流和客单持续承压，另一方面是2024年下半年主动战略和经营模式转型带来的前期阵痛。对于门店规划，永辉超市表示，在2024年已关闭220家门店基础上，2025年预计将再关闭约200家尾部门店。虽然胖东来并没有让永辉超市的基本面得到改观，但在叶国富看来，永辉经过胖东来的调改后有很大的改善，正处于价值低点。他坚定地认为，中国的商超零售是个大机会，过去超市二房东的经营模式逐渐远离消费者，胖东来才是未来零售的正确模式。叶国富是这么说的，也是这么做的。眼下，永辉超市以叶国富为组长的改革领导小组，正在负责推进组织、运营、供应链三板斧，目标是通过精简架构、学习胖东来模式、优化供应链实现减亏。
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