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机构布局数据
股市到底能不能企稳,也和机构们当下的仓位布局有关。今天我们就来聊聊几个大头行的观察,看看对于我们投资者有什么启示。
首先,德意志银行指出,上周市场仓位进一步下滑,总体股市仓位已经降到过去 16 个月的最低水平、其中,主动投资者,比如对冲基金,持仓略低于中性水平,而系统性策略类基金,比如量化基金的仓位则下滑到了近两年来的最低水平。
接着,JP摩根的美国战术仓位监测模型显示,12个月z-score 已跌至-2,长期仓位指标也降至-0.6,这些数值到底什么意思,我们不用太深究,只需要知道,自从2015年以来,战术仓位只有五分之一的时间比现在还低,说明机构们的股票仓位已经比较轻了。JP摩根还提到,目前的长期仓位水平和2022 年一季度的抛售初期还有2023年10月的市场低点类似,但比起市场暴跌行情下的仓位水平还是要高,说明市场情绪虽然低迷,但还没有到极端恐慌的程度。
高盛也表示,他们的数据显示,在过去 11 周里,美国股票有10周出现净卖出,多空基金的净敞口已经降到历史 1% 分位,意味着他们也把握不准方向,市场的风险偏好极低。此外,上周资产管理机构的抛售力度很大,同时商品交易顾问基金CTA,目前对标普 500 指数持有200 亿美元的净空头头寸。CTA的仓位水平已经接近2023年10月市场低点时的水平。
从上面机构总结的持仓布局来看,美股的确存在反弹的基础,但是未来反弹是否能持续还存在两大威胁,一个是经济数据转坏,一个是美联储。经济数据很好理解,现在市场正在重新评估衰退的可能性,而目前总体的数据表明经济似乎没有那么糟糕。这就提供了很好的助燃剂,但是如果说接下来的数据印证了衰退担忧,那么美股显然会陷入更严重的跌幅。而通过前面我们对于消费者的分析,阿吉是认为经济走坏的可能性并不大,不必过于担忧。
美联储则是另一个重要的变量。这周就是美联储的例会了,如果美联储表现得更加鹰派,那么无疑对于经济预期也是一个重大打击。不过现阶段,分析师普遍预计,美联储还是会按兵不动,强调耐心,等待政策变明朗。点阵图上面的降息次数则可能在2-3次之间,因为他们可能对于经济的判断略有下调。最值得期待的或许就是缩表的变化了。华尔街猜测,部分官员可能会在会议上讨论,甚至宣布暂停缩表,直到债务上限问题得到解决。如果公布暂停缩表,那么对于风险资产无疑是一个重大利好。
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股市到底能不能企稳,也和机构们当下的仓位布局有关。今天我们就来聊聊几个大头行的观察,看看对于我们投资者有什么启示。
首先,德意志银行指出,上周市场仓位进一步下滑,总体股市仓位已经降到过去 16 个月的最低水平、其中,主动投资者,比如对冲基金,持仓略低于中性水平,而系统性策略类基金,比如量化基金的仓位则下滑到了近两年来的最低水平。
接着,JP摩根的美国战术仓位监测模型显示,12个月z-score 已跌至-2,长期仓位指标也降至-0.6,这些数值到底什么意思,我们不用太深究,只需要知道,自从2015年以来,战术仓位只有五分之一的时间比现在还低,说明机构们的股票仓位已经比较轻了。JP摩根还提到,目前的长期仓位水平和2022 年一季度的抛售初期还有2023年10月的市场低点类似,但比起市场暴跌行情下的仓位水平还是要高,说明市场情绪虽然低迷,但还没有到极端恐慌的程度。
高盛也表示,他们的数据显示,在过去 11 周里,美国股票有10周出现净卖出,多空基金的净敞口已经降到历史 1% 分位,意味着他们也把握不准方向,市场的风险偏好极低。此外,上周资产管理机构的抛售力度很大,同时商品交易顾问基金CTA,目前对标普 500 指数持有200 亿美元的净空头头寸。CTA的仓位水平已经接近2023年10月市场低点时的水平。
从上面机构总结的持仓布局来看,美股的确存在反弹的基础,但是未来反弹是否能持续还存在两大威胁,一个是经济数据转坏,一个是美联储。经济数据很好理解,现在市场正在重新评估衰退的可能性,而目前总体的数据表明经济似乎没有那么糟糕。这就提供了很好的助燃剂,但是如果说接下来的数据印证了衰退担忧,那么美股显然会陷入更严重的跌幅。而通过前面我们对于消费者的分析,阿吉是认为经济走坏的可能性并不大,不必过于担忧。
美联储则是另一个重要的变量。这周就是美联储的例会了,如果美联储表现得更加鹰派,那么无疑对于经济预期也是一个重大打击。不过现阶段,分析师普遍预计,美联储还是会按兵不动,强调耐心,等待政策变明朗。点阵图上面的降息次数则可能在2-3次之间,因为他们可能对于经济的判断略有下调。最值得期待的或许就是缩表的变化了。华尔街猜测,部分官员可能会在会议上讨论,甚至宣布暂停缩表,直到债务上限问题得到解决。如果公布暂停缩表,那么对于风险资产无疑是一个重大利好。
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