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机构布局数据
股市到底能不能企稳，也和机构们当下的仓位布局有关。今天我们就来聊聊几个大头行的观察，看看对于我们投资者有什么启示。
首先，德意志银行指出，上周市场仓位进一步下滑，总体股市仓位已经降到过去 16 个月的最低水平、其中，主动投资者，比如对冲基金，持仓略低于中性水平，而系统性策略类基金，比如量化基金的仓位则下滑到了近两年来的最低水平。
接着，JP摩根的美国战术仓位监测模型显示，12个月z-score 已跌至-2，长期仓位指标也降至-0.6，这些数值到底什么意思，我们不用太深究，只需要知道，自从2015年以来，战术仓位只有五分之一的时间比现在还低，说明机构们的股票仓位已经比较轻了。JP摩根还提到，目前的长期仓位水平和2022 年一季度的抛售初期还有2023年10月的市场低点类似，但比起市场暴跌行情下的仓位水平还是要高，说明市场情绪虽然低迷，但还没有到极端恐慌的程度。
高盛也表示，他们的数据显示，在过去 11 周里，美国股票有10周出现净卖出，多空基金的净敞口已经降到历史 1% 分位，意味着他们也把握不准方向，市场的风险偏好极低。此外，上周资产管理机构的抛售力度很大，同时商品交易顾问基金CTA，目前对标普 500 指数持有200 亿美元的净空头头寸。CTA的仓位水平已经接近2023年10月市场低点时的水平。
从上面机构总结的持仓布局来看，美股的确存在反弹的基础，但是未来反弹是否能持续还存在两大威胁，一个是经济数据转坏，一个是美联储。经济数据很好理解，现在市场正在重新评估衰退的可能性，而目前总体的数据表明经济似乎没有那么糟糕。这就提供了很好的助燃剂，但是如果说接下来的数据印证了衰退担忧，那么美股显然会陷入更严重的跌幅。而通过前面我们对于消费者的分析，阿吉是认为经济走坏的可能性并不大，不必过于担忧。
美联储则是另一个重要的变量。这周就是美联储的例会了，如果美联储表现得更加鹰派，那么无疑对于经济预期也是一个重大打击。不过现阶段，分析师普遍预计，美联储还是会按兵不动，强调耐心，等待政策变明朗。点阵图上面的降息次数则可能在2-3次之间，因为他们可能对于经济的判断略有下调。最值得期待的或许就是缩表的变化了。华尔街猜测，部分官员可能会在会议上讨论，甚至宣布暂停缩表，直到债务上限问题得到解决。如果公布暂停缩表，那么对于风险资产无疑是一个重大利好。
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股市到底能不能企稳，也和机构们当下的仓位布局有关。今天我们就来聊聊几个大头行的观察，看看对于我们投资者有什么启示。
首先，德意志银行指出，上周市场仓位进一步下滑，总体股市仓位已经降到过去 16 个月的最低水平、其中，主动投资者，比如对冲基金，持仓略低于中性水平，而系统性策略类基金，比如量化基金的仓位则下滑到了近两年来的最低水平。
接着，JP摩根的美国战术仓位监测模型显示，12个月z-score 已跌至-2，长期仓位指标也降至-0.6，这些数值到底什么意思，我们不用太深究，只需要知道，自从2015年以来，战术仓位只有五分之一的时间比现在还低，说明机构们的股票仓位已经比较轻了。JP摩根还提到，目前的长期仓位水平和2022 年一季度的抛售初期还有2023年10月的市场低点类似，但比起市场暴跌行情下的仓位水平还是要高，说明市场情绪虽然低迷，但还没有到极端恐慌的程度。
高盛也表示，他们的数据显示，在过去 11 周里，美国股票有10周出现净卖出，多空基金的净敞口已经降到历史 1% 分位，意味着他们也把握不准方向，市场的风险偏好极低。此外，上周资产管理机构的抛售力度很大，同时商品交易顾问基金CTA，目前对标普 500 指数持有200 亿美元的净空头头寸。CTA的仓位水平已经接近2023年10月市场低点时的水平。
从上面机构总结的持仓布局来看，美股的确存在反弹的基础，但是未来反弹是否能持续还存在两大威胁，一个是经济数据转坏，一个是美联储。经济数据很好理解，现在市场正在重新评估衰退的可能性，而目前总体的数据表明经济似乎没有那么糟糕。这就提供了很好的助燃剂，但是如果说接下来的数据印证了衰退担忧，那么美股显然会陷入更严重的跌幅。而通过前面我们对于消费者的分析，阿吉是认为经济走坏的可能性并不大，不必过于担忧。
美联储则是另一个重要的变量。这周就是美联储的例会了，如果美联储表现得更加鹰派，那么无疑对于经济预期也是一个重大打击。不过现阶段，分析师普遍预计，美联储还是会按兵不动，强调耐心，等待政策变明朗。点阵图上面的降息次数则可能在2-3次之间，因为他们可能对于经济的判断略有下调。最值得期待的或许就是缩表的变化了。华尔街猜测，部分官员可能会在会议上讨论，甚至宣布暂停缩表，直到债务上限问题得到解决。如果公布暂停缩表，那么对于风险资产无疑是一个重大利好。
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