【导读】回顾周末利好消息，汇总十大券商最新策略观点
大家好啊，周末利好太多了！按照惯例，我们一起回顾一下周末大消息，以及汇总十大券商分析师们的最新研判！
周末大利好
事关股市、工资、生育、养老......国家提振消费专项行动方案来了！
3月16日新华社消息，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。
要点如下：
城乡居民增收促进行动
促进工资性收入增长：支持重点领域就业，稳岗政策延续，技能培训提升，合理提高最低工资标准。
拓宽财产性收入渠道：稳住股市，优化长期资金入市机制，强化国企市值管理，丰富债券投资产品。
促进农民增收：优化土地收益分配，发展庭院经济、林下经济，支持农机更新补贴。
解决拖欠账款问题：压实地方政府责任，加快偿还企业账款，强化审计监督。
消费能力保障支持行动
加强生育养育保障：研究育儿补贴，扩大生育保险覆盖，优化儿科医疗服务。
强化教育支撑：扩大城镇教育资源供给，提高助学补贴，优化高校专业设置。
提高医疗养老保障：提高养老金及医保财政补助，扩大养老保险覆盖，推动个人养老金制度。
保障重点群体生活：提高低收入群体救助水平，支持照护失能老人，优化失业救济体系。
服务消费提质惠民行动
优化“一老一小”服务：支持适老化改造、养老托育服务，发展银发经济。
促进生活服务消费：提升餐饮、家政等服务品质，优化便民生活圈建设。
扩大文体旅游消费：创新多元化消费场景，优化旅游、文娱、体育活动供给。
推动冰雪消费：提升冰雪旅游品质，支持冰雪资源地区建设国际化目的地。
发展入境消费：扩大免签政策，优化境外游客服务，支持免税店建设。
推进服务业开放：扩大医疗、教育等领域开放，推动优质生活性服务进口。
大宗消费更新升级行动
推动以旧换新：支持汽车、家电、家装等耐用消费品更新升级，促进二手商品流通。
优化住房消费：推进房地产市场稳定，推动城中村改造，降低公积金贷款利率。
延伸汽车消费链条：发展二手车市场，促进汽车改装、租赁、赛事等后市场消费。
消费品质提升行动
强化消费品牌引领：打造中国消费品牌，推动国货潮品发展。
支持新型消费：推动数字消费、AI消费，发展低空经济、邮轮、游艇消费。
促进内外贸一体化：推动外贸产品内销，优化贸易信用保险支持政策。
消费环境改善提升行动
保障休息休假权益：严格落实带薪年休假，推动错峰休假，探索中小学春秋假。
优化消费环境：完善消费标准与信用体系，打击假冒伪劣产品，优化直播电商管理。
完善城乡消费设施：提升县域商业设施，支持智慧商圈、夜间经济发展。
限制措施清理优化行动
减少消费限制：清理不合理限制，优化汽车消费管理，支持传统民俗类消费。
优化营商环境：简化市场准入审批，支持促销活动、社区集市等便民商业发展。
完善支持政策
加强政策协同：强化消费、财政、金融等政策协同，形成促消费合力。
强化投资对消费支撑：加大基础设施投资，支持消费类REITs发展。
发挥财政政策作用：运用财政补贴、贷款贴息等工具，促进消费增长。
增强信贷支持：鼓励个人消费贷款投放，对符合条件的贷款提供财政贴息。
完善消费保障措施：支持工会消费帮扶，探索有奖发票，完善消费统计制度。
李强：针对今年形势和任务的特点要更加注重加大政策力度和激发市场力量良性互动、协同发力
国务院总理李强3月14日主持召开国务院第八次全体会议。李强指出，针对今年形势和任务的特点，要更加注重加大政策力度和激发市场力量良性互动、协同发力。实施好更加积极有为的宏观政策，最大限度发挥政策效应。着力深化改革，完善法治环境和信用环境，调动各类经营主体的积极性主动性。要切实守住底线，努力追求高线。在牢牢守住安全稳定等底线的同时，以更高的目标追求和工作标准，在发展新质生产力、做强国内大循环、加快绿色转型、增进民生福祉等方面取得更大成效，打造更多突破性、标志性成果。
证监会、公安、网信等多部门联手以“零容忍”态度严厉打击股市“小作文”
在资本市场，打击股市虚假“小作文”、严肃查处非法荐股等违法违规行为，是保护投资者合法权益，维护资本市场秩序和平稳健康发展的重要举措之一。目前中国证监会已把整治股市虚假信息作为规范资本市场信息传播秩序和改善市场生态的一项重要内容，坚持打早、打疼、打重点，下大力气进行整治。具体举措包括：加强舆情监测和虚假信息查处；综合运用发布澄清、第三方记者求证等形式加大主动回应和辟谣；加强投资者教育引导，提高投资者辨识力。中国证监会会同公安、网信等部门，通过监测、甄别、处置、警示、投教等全链条联动，严厉打击编造、传播股市谣言的行为。近段时间，公安机关先后查处编造传播“机构举报游资”“摩根大通研报”“转融通数据造假”等谣言的责任人。
深圳提高住房公积金贷款额度最高额度提高至231万元
深圳市住房公积金管理委员会3月16日发布《关于〈深圳市住房公积金贷款管理规定〉的补充规定》《关于我市住房公积金利息补贴有关事项的通知》两项文件，两项文件自2025年3月24日起开始实施。一是调整最高（基础）额度：个人申请最高额度从50万元提高至60万元；家庭申请最高额度从90万元提高至110万元。二是调整最高额度上浮情形和比例：购买本市首套住房上浮比例从20%提高至40%。多子女家庭购房上浮比例从10%提高至50%。该政策适用于有两个及以上子女的家庭，未成年和成年子女均计算在内。全国范围内有公积金贷款记录的成年子女不计入。新增购买本市保障性住房上浮情形，上浮比例为20%。同时符合多种上浮情形可累加上浮比例，最高上浮110%，即个人最高可贷126万元，家庭最高可贷231万元。按照往年数据，首套房上浮政策可覆盖90%以上贷款申请职工。
十大券商最新研判
1.中信证券：高切低后的市场演绎
在近期市场演绎完高切低后，我们预计后续内外资回流港股的趋势会放缓，港股明显跑赢A股的状况会告一段落；年报季市场回归业绩驱动，A股核心资产蓄力上涨；特朗普的理想“政策三部曲”进度在加快，美国在年中发生衰退的概率在明显提升；美国衰退预期交易不会影响中国资产，但真实的衰退如果发生仍然会产生负面影响；预计春季躁动的中后段纯资金驱动的主题会降温，建议聚焦A股和港股核心资产。
2.中信建投策略：短期再平衡，继续关注景气与季报因子
近20年来A股首次在美股大跌期间走出独立行情，彰显“信心重估牛”特征。我们此前鲜明提出，2月底3月初是震荡整固，而非行情结束，近期A股在中美经济周期背离、DeepSeek突破引领科技重估、全球比较中国资产具备吸引力等因素推动下在美股大跌期间走出独立行情，为近20来首次。本周指数站上3400点，总市值创新高，彰显“信心重估牛”特征。
当前“高切低”行情距离历史均值仍有些空间。我们近期提示关注景气与价格改善方向，市场也确实有所演绎，同时我们不认为当前行情特征是主线切换，而是在成长交易过热之后临近一季报时的一个短期再平衡。我们认为目前看本轮顺周期景气还是结构性为主，主要集中在二手房与基建链。
短期适度再平衡，继续关注景气与季报方向。1）政策发力扩消费，近期地方促生育政策密集出台，叠加消费板块前期涨幅滞后且符合外资审美偏好，多重因素推动消费成为短期高低切换的重点方向。2）部分金属品种如锑、锡，建材如涂料等涨价明显，景气与价格改善方向可继续挖掘高切低。3）中期“AI+”仍是主线。当前“AI+”已经转入景气验证阶段，并展现出强劲的增长潜力和投资价值。
3.申万宏源策略：对顺周期的冷静思考
短期政策叙事趋于乐观，行情又一次走向完美春季躁动：各地方积极性全面提升，响应刺激消费和激励民企政策导向，生育激励政策中央和地方真金白银支持。“东升西落”叙事有群众基础，外资积极参与消费刺激定价，强化乐观预期。1~2月信贷偏弱，市场预期降准降息、流动性宽松重启。
我们的经济展望：2025年二季度出口增速自然回落，叠加美对华关税威胁，经济预期波动可能明显放大。顺周期乐观预期发酵仍有阻力。我们认为，经济内生改善需以供给出清为前提，2026年才是关键窗口。这一次春季躁动，仍要面临“四月决断”的考验，验证期到来前保留一分清醒。
顺周期预期修复，消费是短期利好线索叠加方向（刺激消费，生育激励，外资偏好）。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。
4.华安策略：消费主线是否迎来机会？
如何看待近期消费轮动行情的持续性？本周消费板块尤其是食品饮料和服务类消费表现较好，原因在于：消费属于滞涨和低估值方向，在大盘高位震荡、行业轮动加速、消费政策提振和预期改善背景下迎来轮动补涨。
后续展望上，考虑到一方面经济恢复力度仍弱，对后周期品种景气支撑有限。另一方面3月17日消费专项提振行动的政策力度将落地，市场预期将按之回归。参考如2024年7月政治局会议对消费尤其是服务消费定调超预期的行情，届时板块上涨持续时间约0.5个月、平均涨幅6%左右。因此我们认为消费的主线级行情未至，时间和空间都将有限，但内部存在继续轮动的可能。
5.中国银河策略：政策驱动消费板块修复加速
中长期来看，国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在新质生产力加速发展叠加一系列政策提振下，A股市场估值重构机会较大。随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望呈现出逐步改善态势。中长期资金加速入市的背景下，市场运行趋于稳定，投资者信心将进一步增强。后续还需关注特朗普对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动。
总体来看，A股市场有望呈现出震荡上行的特征。配置方面，建议关注：（1）基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题；（2）扩大内需导向下的“两重”和“两新”主题；（3）继续看好安全边际较高的红利板块，重点关注央国企。
6.招商策略：消费龙头缘何大涨，外资增持中国资产会扩散吗？
3月10日至14日，指数出现了明显反弹，在消费龙头的带领下，指数出现了突破式上涨。我们在3月的策略月报中判断：“3月中下旬之后，要更加聚焦业绩稳定或边际改善、自由现金流持续改善的板块和标的。尤其需要关注消费政策是否会超预期，以及消费板块的自由现金流改善的趋势。”市场确如我们所预期的那样，消费政策出现了边际发力的情况。
消费在2025年有望成为“AI+”之外的第二主线。主要原因有：第一，1~2月出口增速明显下滑，2025年出口预期承压，提振消费的重要性提升。第二，2025年政府预算广义财政支出增速明显提升，有望提升消费增速。第三，即将到来的年报及一季报季，自由现金流向上拐点将会确认，消费领域改善幅度大，自由现金流收益率最高。第四，2024年，随着预期的降低，沪深300指数消费股估值再度回落到20倍左右，估值性价比较高。第五，外资对中国资产的偏好可能从今年以来的科技股逐渐扩散到消费领域。
7.海通策略：美股大跌对A股真是好事吗？
近期美股调整、A股港股强劲，“东升西降”的论调渐多。回顾2000年来美股8次大跌，A股港股表现均不佳。
美国市场化程度高，美股大跌往往表明美国经济出现问题。美国经济在全球占比高、影响力大，全球权益资产均难独善其身。
最佳情景是美股震荡、A股港股涨，类似1968年至1982年美日对比、2000年至2011年美中对比。AI革命如顺利助力中国新旧动能转换，中国资产有望再现类似20年前的重估。
8.中银策略：指数延续上行需要的条件
本周市场延续中枢上行的震荡格局，上证指数成功站上3400点的关键点位，其后续上行动能的持续性成为市场关注焦点。2010年以来，上证指数成功站上3400点共有4次，其中2015年及2021年持续性较强，分别持续了3个季度及5个季度。此外，2018年1月及2024年11、12月，指数均短暂触及3400点后出现回调。强劲而持续的复苏或超预期宽松的宏观政策是指数站稳3400点的关键。
我们认为指数上行趋势的形成需要观察后续内需复苏的强度。当前来看，政策发力态度明确，后续信贷与社融的高增长趋势或仍将延续。2月新增社融及信贷虽有所放缓，一方面源于去年同期的高基数，另一方面，在1月社融及信贷同比高增后2月季节性回调属于情理之中。为消除春节及开年季节性波动带来的扰动，我们将1月、2月社融信贷数据合并来看，今年前两个月，社融增量基本属于近5年以来的较高水平。结构上，信贷及政府债券为主要支撑，尤其是政府债券，发行速度及规模远超季节性水平；信贷方面，企业部门信贷增量略高于季节性均值，但今年前两个月居民部门信贷增量明显偏低，一定程度预示着短期地产销售或仍对内需构成一定拖累。总体来看，一季度经济数据验证之前，内需修复预期有望支撑指数延续震荡格局，后续走势取决于基本面数据决断。
9.民生策略：三月转换，不止于高低切
A股的变化不止于高低切，而是全球新的投资议题：当金融科技国向下，全球投资新议题正在孕育：第一，过去抑制因素逐步缓解、政策支持力度加强且更为关注长效机制改革的顺周期消费板块（食品、乳制品、啤酒、彩妆、成衣制造、旅游等）。第二，金融+科技国向下，制造国修复，有色金属（铜、铝、黄金、小金属）将优先展现弹性，原油底部正在探明，关注油气和下游化工。第三，需求侧受益于中欧两大经济体财政扩张的资本品有望迎来顺风（工程机械、钢铁、自动化设备等）。第四，金融板要从红利切向顺周期（银行、保险）。
10.华西策略：大额消费迎政策支持，普涨成本轮牛市主要特征
大额消费迎政策支持，普涨成本轮牛市主要特征。本轮中国科技牛行情不仅提振了全球投资者对中国科技产业的信心，更重要的是改善了国内居民的投资与消费预期。股票市场上涨本身即可对居民信心产生提振作用，2月以来中国经济意外指数持续回升反映投资者对中国经济的增长预期正在改善。后续随着提振消费专项行动方案的落地显效，本轮牛市有望从科技结构行情向普涨演绎，受益消费政策的大消费和涨价相关的资源品板块均有机会。
（文章来源：中国基金报）
【导读】回顾周末利好消息，汇总十大券商最新策略观点
大家好啊，周末利好太多了！按照惯例，我们一起回顾一下周末大消息，以及汇总十大券商分析师们的最新研判！
周末大利好
事关股市、工资、生育、养老......国家提振消费专项行动方案来了！
3月16日新华社消息，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。
要点如下：
城乡居民增收促进行动
促进工资性收入增长：支持重点领域就业，稳岗政策延续，技能培训提升，合理提高最低工资标准。
拓宽财产性收入渠道：稳住股市，优化长期资金入市机制，强化国企市值管理，丰富债券投资产品。
促进农民增收：优化土地收益分配，发展庭院经济、林下经济，支持农机更新补贴。
解决拖欠账款问题：压实地方政府责任，加快偿还企业账款，强化审计监督。
消费能力保障支持行动
加强生育养育保障：研究育儿补贴，扩大生育保险覆盖，优化儿科医疗服务。
强化教育支撑：扩大城镇教育资源供给，提高助学补贴，优化高校专业设置。
提高医疗养老保障：提高养老金及医保财政补助，扩大养老保险覆盖，推动个人养老金制度。
保障重点群体生活：提高低收入群体救助水平，支持照护失能老人，优化失业救济体系。
服务消费提质惠民行动
优化“一老一小”服务：支持适老化改造、养老托育服务，发展银发经济。
促进生活服务消费：提升餐饮、家政等服务品质，优化便民生活圈建设。
扩大文体旅游消费：创新多元化消费场景，优化旅游、文娱、体育活动供给。
推动冰雪消费：提升冰雪旅游品质，支持冰雪资源地区建设国际化目的地。
发展入境消费：扩大免签政策，优化境外游客服务，支持免税店建设。
推进服务业开放：扩大医疗、教育等领域开放，推动优质生活性服务进口。
大宗消费更新升级行动
推动以旧换新：支持汽车、家电、家装等耐用消费品更新升级，促进二手商品流通。
优化住房消费：推进房地产市场稳定，推动城中村改造，降低公积金贷款利率。
延伸汽车消费链条：发展二手车市场，促进汽车改装、租赁、赛事等后市场消费。
消费品质提升行动
强化消费品牌引领：打造中国消费品牌，推动国货潮品发展。
支持新型消费：推动数字消费、AI消费，发展低空经济、邮轮、游艇消费。
促进内外贸一体化：推动外贸产品内销，优化贸易信用保险支持政策。
消费环境改善提升行动
保障休息休假权益：严格落实带薪年休假，推动错峰休假，探索中小学春秋假。
优化消费环境：完善消费标准与信用体系，打击假冒伪劣产品，优化直播电商管理。
完善城乡消费设施：提升县域商业设施，支持智慧商圈、夜间经济发展。
限制措施清理优化行动
减少消费限制：清理不合理限制，优化汽车消费管理，支持传统民俗类消费。
优化营商环境：简化市场准入审批，支持促销活动、社区集市等便民商业发展。
完善支持政策
加强政策协同：强化消费、财政、金融等政策协同，形成促消费合力。
强化投资对消费支撑：加大基础设施投资，支持消费类REITs发展。
发挥财政政策作用：运用财政补贴、贷款贴息等工具，促进消费增长。
增强信贷支持：鼓励个人消费贷款投放，对符合条件的贷款提供财政贴息。
完善消费保障措施：支持工会消费帮扶，探索有奖发票，完善消费统计制度。
李强：针对今年形势和任务的特点要更加注重加大政策力度和激发市场力量良性互动、协同发力
国务院总理李强3月14日主持召开国务院第八次全体会议。李强指出，针对今年形势和任务的特点，要更加注重加大政策力度和激发市场力量良性互动、协同发力。实施好更加积极有为的宏观政策，最大限度发挥政策效应。着力深化改革，完善法治环境和信用环境，调动各类经营主体的积极性主动性。要切实守住底线，努力追求高线。在牢牢守住安全稳定等底线的同时，以更高的目标追求和工作标准，在发展新质生产力、做强国内大循环、加快绿色转型、增进民生福祉等方面取得更大成效，打造更多突破性、标志性成果。
证监会、公安、网信等多部门联手以“零容忍”态度严厉打击股市“小作文”
在资本市场，打击股市虚假“小作文”、严肃查处非法荐股等违法违规行为，是保护投资者合法权益，维护资本市场秩序和平稳健康发展的重要举措之一。目前中国证监会已把整治股市虚假信息作为规范资本市场信息传播秩序和改善市场生态的一项重要内容，坚持打早、打疼、打重点，下大力气进行整治。具体举措包括：加强舆情监测和虚假信息查处；综合运用发布澄清、第三方记者求证等形式加大主动回应和辟谣；加强投资者教育引导，提高投资者辨识力。中国证监会会同公安、网信等部门，通过监测、甄别、处置、警示、投教等全链条联动，严厉打击编造、传播股市谣言的行为。近段时间，公安机关先后查处编造传播“机构举报游资”“摩根大通研报”“转融通数据造假”等谣言的责任人。
深圳提高住房公积金贷款额度最高额度提高至231万元
深圳市住房公积金管理委员会3月16日发布《关于〈深圳市住房公积金贷款管理规定〉的补充规定》《关于我市住房公积金利息补贴有关事项的通知》两项文件，两项文件自2025年3月24日起开始实施。一是调整最高（基础）额度：个人申请最高额度从50万元提高至60万元；家庭申请最高额度从90万元提高至110万元。二是调整最高额度上浮情形和比例：购买本市首套住房上浮比例从20%提高至40%。多子女家庭购房上浮比例从10%提高至50%。该政策适用于有两个及以上子女的家庭，未成年和成年子女均计算在内。全国范围内有公积金贷款记录的成年子女不计入。新增购买本市保障性住房上浮情形，上浮比例为20%。同时符合多种上浮情形可累加上浮比例，最高上浮110%，即个人最高可贷126万元，家庭最高可贷231万元。按照往年数据，首套房上浮政策可覆盖90%以上贷款申请职工。
十大券商最新研判
1.中信证券：高切低后的市场演绎
在近期市场演绎完高切低后，我们预计后续内外资回流港股的趋势会放缓，港股明显跑赢A股的状况会告一段落；年报季市场回归业绩驱动，A股核心资产蓄力上涨；特朗普的理想“政策三部曲”进度在加快，美国在年中发生衰退的概率在明显提升；美国衰退预期交易不会影响中国资产，但真实的衰退如果发生仍然会产生负面影响；预计春季躁动的中后段纯资金驱动的主题会降温，建议聚焦A股和港股核心资产。
2.中信建投策略：短期再平衡，继续关注景气与季报因子
近20年来A股首次在美股大跌期间走出独立行情，彰显“信心重估牛”特征。我们此前鲜明提出，2月底3月初是震荡整固，而非行情结束，近期A股在中美经济周期背离、DeepSeek突破引领科技重估、全球比较中国资产具备吸引力等因素推动下在美股大跌期间走出独立行情，为近20来首次。本周指数站上3400点，总市值创新高，彰显“信心重估牛”特征。
当前“高切低”行情距离历史均值仍有些空间。我们近期提示关注景气与价格改善方向，市场也确实有所演绎，同时我们不认为当前行情特征是主线切换，而是在成长交易过热之后临近一季报时的一个短期再平衡。我们认为目前看本轮顺周期景气还是结构性为主，主要集中在二手房与基建链。
短期适度再平衡，继续关注景气与季报方向。1）政策发力扩消费，近期地方促生育政策密集出台，叠加消费板块前期涨幅滞后且符合外资审美偏好，多重因素推动消费成为短期高低切换的重点方向。2）部分金属品种如锑、锡，建材如涂料等涨价明显，景气与价格改善方向可继续挖掘高切低。3）中期“AI+”仍是主线。当前“AI+”已经转入景气验证阶段，并展现出强劲的增长潜力和投资价值。
3.申万宏源策略：对顺周期的冷静思考
短期政策叙事趋于乐观，行情又一次走向完美春季躁动：各地方积极性全面提升，响应刺激消费和激励民企政策导向，生育激励政策中央和地方真金白银支持。“东升西落”叙事有群众基础，外资积极参与消费刺激定价，强化乐观预期。1~2月信贷偏弱，市场预期降准降息、流动性宽松重启。
我们的经济展望：2025年二季度出口增速自然回落，叠加美对华关税威胁，经济预期波动可能明显放大。顺周期乐观预期发酵仍有阻力。我们认为，经济内生改善需以供给出清为前提，2026年才是关键窗口。这一次春季躁动，仍要面临“四月决断”的考验，验证期到来前保留一分清醒。
顺周期预期修复，消费是短期利好线索叠加方向（刺激消费，生育激励，外资偏好）。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。
4.华安策略：消费主线是否迎来机会？
如何看待近期消费轮动行情的持续性？本周消费板块尤其是食品饮料和服务类消费表现较好，原因在于：消费属于滞涨和低估值方向，在大盘高位震荡、行业轮动加速、消费政策提振和预期改善背景下迎来轮动补涨。
后续展望上，考虑到一方面经济恢复力度仍弱，对后周期品种景气支撑有限。另一方面3月17日消费专项提振行动的政策力度将落地，市场预期将按之回归。参考如2024年7月政治局会议对消费尤其是服务消费定调超预期的行情，届时板块上涨持续时间约0.5个月、平均涨幅6%左右。因此我们认为消费的主线级行情未至，时间和空间都将有限，但内部存在继续轮动的可能。
5.中国银河策略：政策驱动消费板块修复加速
中长期来看，国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在新质生产力加速发展叠加一系列政策提振下，A股市场估值重构机会较大。随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望呈现出逐步改善态势。中长期资金加速入市的背景下，市场运行趋于稳定，投资者信心将进一步增强。后续还需关注特朗普对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动。
总体来看，A股市场有望呈现出震荡上行的特征。配置方面，建议关注：（1）基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题；（2）扩大内需导向下的“两重”和“两新”主题；（3）继续看好安全边际较高的红利板块，重点关注央国企。
6.招商策略：消费龙头缘何大涨，外资增持中国资产会扩散吗？
3月10日至14日，指数出现了明显反弹，在消费龙头的带领下，指数出现了突破式上涨。我们在3月的策略月报中判断：“3月中下旬之后，要更加聚焦业绩稳定或边际改善、自由现金流持续改善的板块和标的。尤其需要关注消费政策是否会超预期，以及消费板块的自由现金流改善的趋势。”市场确如我们所预期的那样，消费政策出现了边际发力的情况。
消费在2025年有望成为“AI+”之外的第二主线。主要原因有：第一，1~2月出口增速明显下滑，2025年出口预期承压，提振消费的重要性提升。第二，2025年政府预算广义财政支出增速明显提升，有望提升消费增速。第三，即将到来的年报及一季报季，自由现金流向上拐点将会确认，消费领域改善幅度大，自由现金流收益率最高。第四，2024年，随着预期的降低，沪深300指数消费股估值再度回落到20倍左右，估值性价比较高。第五，外资对中国资产的偏好可能从今年以来的科技股逐渐扩散到消费领域。
7.海通策略：美股大跌对A股真是好事吗？
近期美股调整、A股港股强劲，“东升西降”的论调渐多。回顾2000年来美股8次大跌，A股港股表现均不佳。
美国市场化程度高，美股大跌往往表明美国经济出现问题。美国经济在全球占比高、影响力大，全球权益资产均难独善其身。
最佳情景是美股震荡、A股港股涨，类似1968年至1982年美日对比、2000年至2011年美中对比。AI革命如顺利助力中国新旧动能转换，中国资产有望再现类似20年前的重估。
8.中银策略：指数延续上行需要的条件
本周市场延续中枢上行的震荡格局，上证指数成功站上3400点的关键点位，其后续上行动能的持续性成为市场关注焦点。2010年以来，上证指数成功站上3400点共有4次，其中2015年及2021年持续性较强，分别持续了3个季度及5个季度。此外，2018年1月及2024年11、12月，指数均短暂触及3400点后出现回调。强劲而持续的复苏或超预期宽松的宏观政策是指数站稳3400点的关键。
我们认为指数上行趋势的形成需要观察后续内需复苏的强度。当前来看，政策发力态度明确，后续信贷与社融的高增长趋势或仍将延续。2月新增社融及信贷虽有所放缓，一方面源于去年同期的高基数，另一方面，在1月社融及信贷同比高增后2月季节性回调属于情理之中。为消除春节及开年季节性波动带来的扰动，我们将1月、2月社融信贷数据合并来看，今年前两个月，社融增量基本属于近5年以来的较高水平。结构上，信贷及政府债券为主要支撑，尤其是政府债券，发行速度及规模远超季节性水平；信贷方面，企业部门信贷增量略高于季节性均值，但今年前两个月居民部门信贷增量明显偏低，一定程度预示着短期地产销售或仍对内需构成一定拖累。总体来看，一季度经济数据验证之前，内需修复预期有望支撑指数延续震荡格局，后续走势取决于基本面数据决断。
9.民生策略：三月转换，不止于高低切
A股的变化不止于高低切，而是全球新的投资议题：当金融科技国向下，全球投资新议题正在孕育：第一，过去抑制因素逐步缓解、政策支持力度加强且更为关注长效机制改革的顺周期消费板块（食品、乳制品、啤酒、彩妆、成衣制造、旅游等）。第二，金融+科技国向下，制造国修复，有色金属（铜、铝、黄金、小金属）将优先展现弹性，原油底部正在探明，关注油气和下游化工。第三，需求侧受益于中欧两大经济体财政扩张的资本品有望迎来顺风（工程机械、钢铁、自动化设备等）。第四，金融板要从红利切向顺周期（银行、保险）。
10.华西策略：大额消费迎政策支持，普涨成本轮牛市主要特征
大额消费迎政策支持，普涨成本轮牛市主要特征。本轮中国科技牛行情不仅提振了全球投资者对中国科技产业的信心，更重要的是改善了国内居民的投资与消费预期。股票市场上涨本身即可对居民信心产生提振作用，2月以来中国经济意外指数持续回升反映投资者对中国经济的增长预期正在改善。后续随着提振消费专项行动方案的落地显效，本轮牛市有望从科技结构行情向普涨演绎，受益消费政策的大消费和涨价相关的资源品板块均有机会。
（文章来源：中国基金报）
