本周沪指上涨1.39%，深证成指上涨1.24%，创业板指上涨0.97%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中信策略：预计春季躁动的中后段纯资金驱动的主题会降温 聚焦A股和港股核心资产

在近期市场演绎完高切低后，预计后续内外资回流港股的趋势会放缓，港股明显跑赢A股的状况会告一段落；年报季市场回归业绩驱动，A股核心资产蓄力上涨；特朗普的理想“政策三部曲”进度在加快，美国在年中发生衰退的概率在明显提升；美国衰退预期交易不会影响中国资产，但真实的衰退如果发生仍然会产生负面影响；预计春季躁动的中后段纯资金驱动的主题会降温，建议聚焦A股和港股核心资产。

国泰君安策略：从仰望星空到脚踏实地

两会后市场步入政策效果验证期，近期经济数据有所反复，2月社融信贷结构偏弱、价格通胀仍待改善。短期地方生育补贴与促消费会议仍有催化，但效果难以外推，经济与政策缺乏系统性上修的新动力。当前市场大小风格分化仍处于历次春季躁动的高点水平。计算机、机械等热门主题行业换手率达历史高位，筹码结构仍需震荡优化；从日历效应来看，A股存在明显的“财报效应”，即财报披露期，业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份，而3月下旬是重要过渡期，历史经验看中小市值风格的胜率与超额收益均有所回落。因此。当前预期上修缺乏新边际、市场微观交易结构仍待改善，延续股指震荡的判断。但由于已看到决策层扭转经济形势与支持资本市场的决心，股指下行风险同样有限，调仓不空仓，策略上更重视增长逻辑与业绩变化。

申万宏源策略：对顺周期的冷静思考 市场预期流动性宽松重启

短期政策叙事趋于乐观，行情又一次走向完美春季躁动：各地方积极性全面提升，响应刺激消费和激励民企政策导向，生育激励政策中央和地方真金白银支持。“东升西落”叙事有群众基础，外资积极参与消费刺激定价，强化乐观预期。1-2月信贷偏弱，市场预期降准降息、流动性宽松重启。顺周期预期修复，消费是短期利好线索叠加方向(刺激消费，生育激励，外资偏好)。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。

广发策略：如何看待当前市场风格 风格裂口弥合的两种模式

自去年四季度以来，在机器人、AI等主要科技产业周期的催化下，成长风格明显跑赢顺周期、红利等。但在近期，随着两会的落地，市场风格裂口开始弥合，顺周期风格出现了明显的回暖，风格的阶段性回归平衡。但考虑当前市场情绪仍然较强，成交额仍然维持在高位，预计风格弥合的方式可能还是以此前的强势风格转入震荡、弱势风格补涨为主。对于顺周期风格而言，从广义财政的角度来看，还不够大幅向上突破的基础。

招商策略：消费龙头缘何大涨 外资增持中国资产会扩散吗？

我们在3月的策略月报中写到，“3月中下旬之后，要更加聚焦业绩稳定或边际改善、自由现金流持续改善的板块和标的。尤其需要关注消费政策是否会超预期，以及消费板块的自由现金流改善的趋势”。而市场确如我们所预期的，消费政策出现了边际发力的情况。消费在2025年有望成为AI+之外的第二主线。主要原因有：第一，1-2月出口增速明显下滑，2025年出口预期承压，提振消费的重要性提升。第二，2025年政府预算广义财政支出增速明显提升，有望提升消费增速。第三，即将到来的年报及一季报季，自由现金流向上拐点将会确认，消费领域改善幅度大，自由现金流收益率最高。第四，2024年，随着预期的降低，沪深300消费估值再度回落到20倍左右，估值性价比较高。第五，外资对中国资产的偏好可能从今年以来的科技股逐渐扩散到消费领域。

华金策略：美股调整对A股影响有限 科技仍是中期配置主线

当前美股调整对A股影响相对较小。一是当前美股调整更多是自身因素而非全球性因素，如特朗普政府政策不确定性较强、美债务风险上升等。二是国内政策和流动性偏宽松，经济和盈利低位修复，估值仍处于低位，A股相对美股大概率有更强韧性。A股短期仍可能延续震荡偏强走势。一是短期基本面可能继续修复。二是短期流动性可能进一步宽松：首先，美国2月CPI同比增速回落，美元指数继续偏弱；其次，央行近期再次表态择机降准降息，短期内降准概率上升；最后，外资短期可能加速流入A股。三是国内政策落地实施继续支撑市场情绪。

中泰策略：如何看待本轮美股风险与对国内科技股影响？

当前投资者需关注高位科技股（中小市值）的风险，建议关注低位的安全类资产：有色、军工、核电。今年基本面为“风险偏好与现实的割裂”。两会后，市场开始关注现实因素，高位科技股的调整压力将加大。另外，从资金面来看，当前科创板高估值主要由杠杆资金推动，整体风险较大。政策方面，未来资本市场或逐步开放，将弱化壳资源价值，进而对中小盘造成影响。安全类资产的主线：恒生科技代表的国内AI产业趋势，政策定力下的债市、红利为代表的防御类资产，以及特朗普全球冲击下的安全类资产，将是今年三大产业趋势。

东吴策略：资金面流动视角看A股独立行情

内资方面，股债跷跷板正向股市倾斜，3月以来宏观流动性趋松，但市场对于货币政策宽松预期的不断修正引发债市走弱。截至3月14日，十年期国债收益率升至1.84%，较月初上行14bp；与此同时，股债跷跷板效应持续，股市表现坚挺，提示资金或由债向股“搬家”，推动股债再平衡。外资方面，资金正看多做多A股。近期，花旗、汇丰等外资机构调低美股评级，并纷纷表明对中国资产信心提升，特别是围绕人工智能的乐观情绪和中国科技领域的积极叙事正发生转变，反映中国私营部门创新依然活跃；政策端虽较市场预期偏温和，但增长倾向明确，具备战术性和短期交易机遇。

中原策略：短期资金偏好转向防御性板块 市场进入风格再平衡阶段

央行维持适度宽松基调，叠加美联储降息预期，外资回流或为市场提供增量资金支持。3月至4月为年报披露高峰期，企业盈利修复情况将直接影响市场信心，需警惕业绩不达预期的个股风险。短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，而科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注软件开发、互联网服务、金融以及酿酒等行业的投资机会。

浙商策略：“行情扩散”权重突破 调结构、待补涨

展望后市，我们预计权重指数会继续震荡上行、引领市场整体上行，目标直指此前大盘区间震荡的上沿（即去年11月8日、12月10日上证指数两个阶段性高点所在），而成长指数则大概率会在权重呵护下进行“强势整理”。配置方面，基于“权重指数突破后引领市场前行，成长指数受呵护下震荡整理”的判断，我们建议投资者继续调整持仓结构，按照“高切低”原则，将前期涨幅过大的部分科技板块持仓，切换至今年以来涨幅相对落后的大金融、大消费相关板块。此外，由于权重指数攻势明显超出预期，市场很难给出较为舒服的“回调上车位”，因此建议投资者在大金融、大消费板块中选择年内涨幅相对落后的标的，在指数快速整理时伺机增配。

（文章来源：东方财富研究中心）

本周沪指上涨1.39%，深证成指上涨1.24%，创业板指上涨0.97%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中信策略：预计春季躁动的中后段纯资金驱动的主题会降温 聚焦A股和港股核心资产

在近期市场演绎完高切低后，预计后续内外资回流港股的趋势会放缓，港股明显跑赢A股的状况会告一段落；年报季市场回归业绩驱动，A股核心资产蓄力上涨；特朗普的理想“政策三部曲”进度在加快，美国在年中发生衰退的概率在明显提升；美国衰退预期交易不会影响中国资产，但真实的衰退如果发生仍然会产生负面影响；预计春季躁动的中后段纯资金驱动的主题会降温，建议聚焦A股和港股核心资产。

国泰君安策略：从仰望星空到脚踏实地

两会后市场步入政策效果验证期，近期经济数据有所反复，2月社融信贷结构偏弱、价格通胀仍待改善。短期地方生育补贴与促消费会议仍有催化，但效果难以外推，经济与政策缺乏系统性上修的新动力。当前市场大小风格分化仍处于历次春季躁动的高点水平。计算机、机械等热门主题行业换手率达历史高位，筹码结构仍需震荡优化；从日历效应来看，A股存在明显的“财报效应”，即财报披露期，业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份，而3月下旬是重要过渡期，历史经验看中小市值风格的胜率与超额收益均有所回落。因此。当前预期上修缺乏新边际、市场微观交易结构仍待改善，延续股指震荡的判断。但由于已看到决策层扭转经济形势与支持资本市场的决心，股指下行风险同样有限，调仓不空仓，策略上更重视增长逻辑与业绩变化。

申万宏源策略：对顺周期的冷静思考 市场预期流动性宽松重启

短期政策叙事趋于乐观，行情又一次走向完美春季躁动：各地方积极性全面提升，响应刺激消费和激励民企政策导向，生育激励政策中央和地方真金白银支持。“东升西落”叙事有群众基础，外资积极参与消费刺激定价，强化乐观预期。1-2月信贷偏弱，市场预期降准降息、流动性宽松重启。顺周期预期修复，消费是短期利好线索叠加方向(刺激消费，生育激励，外资偏好)。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。

广发策略：如何看待当前市场风格 风格裂口弥合的两种模式

自去年四季度以来，在机器人、AI等主要科技产业周期的催化下，成长风格明显跑赢顺周期、红利等。但在近期，随着两会的落地，市场风格裂口开始弥合，顺周期风格出现了明显的回暖，风格的阶段性回归平衡。但考虑当前市场情绪仍然较强，成交额仍然维持在高位，预计风格弥合的方式可能还是以此前的强势风格转入震荡、弱势风格补涨为主。对于顺周期风格而言，从广义财政的角度来看，还不够大幅向上突破的基础。

招商策略：消费龙头缘何大涨 外资增持中国资产会扩散吗？

我们在3月的策略月报中写到，“3月中下旬之后，要更加聚焦业绩稳定或边际改善、自由现金流持续改善的板块和标的。尤其需要关注消费政策是否会超预期，以及消费板块的自由现金流改善的趋势”。而市场确如我们所预期的，消费政策出现了边际发力的情况。消费在2025年有望成为AI+之外的第二主线。主要原因有：第一，1-2月出口增速明显下滑，2025年出口预期承压，提振消费的重要性提升。第二，2025年政府预算广义财政支出增速明显提升，有望提升消费增速。第三，即将到来的年报及一季报季，自由现金流向上拐点将会确认，消费领域改善幅度大，自由现金流收益率最高。第四，2024年，随着预期的降低，沪深300消费估值再度回落到20倍左右，估值性价比较高。第五，外资对中国资产的偏好可能从今年以来的科技股逐渐扩散到消费领域。

华金策略：美股调整对A股影响有限 科技仍是中期配置主线

当前美股调整对A股影响相对较小。一是当前美股调整更多是自身因素而非全球性因素，如特朗普政府政策不确定性较强、美债务风险上升等。二是国内政策和流动性偏宽松，经济和盈利低位修复，估值仍处于低位，A股相对美股大概率有更强韧性。A股短期仍可能延续震荡偏强走势。一是短期基本面可能继续修复。二是短期流动性可能进一步宽松：首先，美国2月CPI同比增速回落，美元指数继续偏弱；其次，央行近期再次表态择机降准降息，短期内降准概率上升；最后，外资短期可能加速流入A股。三是国内政策落地实施继续支撑市场情绪。

中泰策略：如何看待本轮美股风险与对国内科技股影响？

当前投资者需关注高位科技股（中小市值）的风险，建议关注低位的安全类资产：有色、军工、核电。今年基本面为“风险偏好与现实的割裂”。两会后，市场开始关注现实因素，高位科技股的调整压力将加大。另外，从资金面来看，当前科创板高估值主要由杠杆资金推动，整体风险较大。政策方面，未来资本市场或逐步开放，将弱化壳资源价值，进而对中小盘造成影响。安全类资产的主线：恒生科技代表的国内AI产业趋势，政策定力下的债市、红利为代表的防御类资产，以及特朗普全球冲击下的安全类资产，将是今年三大产业趋势。

东吴策略：资金面流动视角看A股独立行情

内资方面，股债跷跷板正向股市倾斜，3月以来宏观流动性趋松，但市场对于货币政策宽松预期的不断修正引发债市走弱。截至3月14日，十年期国债收益率升至1.84%，较月初上行14bp；与此同时，股债跷跷板效应持续，股市表现坚挺，提示资金或由债向股“搬家”，推动股债再平衡。外资方面，资金正看多做多A股。近期，花旗、汇丰等外资机构调低美股评级，并纷纷表明对中国资产信心提升，特别是围绕人工智能的乐观情绪和中国科技领域的积极叙事正发生转变，反映中国私营部门创新依然活跃；政策端虽较市场预期偏温和，但增长倾向明确，具备战术性和短期交易机遇。

中原策略：短期资金偏好转向防御性板块 市场进入风格再平衡阶段

央行维持适度宽松基调，叠加美联储降息预期，外资回流或为市场提供增量资金支持。3月至4月为年报披露高峰期，企业盈利修复情况将直接影响市场信心，需警惕业绩不达预期的个股风险。短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，而科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注软件开发、互联网服务、金融以及酿酒等行业的投资机会。

浙商策略：“行情扩散”权重突破 调结构、待补涨

展望后市，我们预计权重指数会继续震荡上行、引领市场整体上行，目标直指此前大盘区间震荡的上沿（即去年11月8日、12月10日上证指数两个阶段性高点所在），而成长指数则大概率会在权重呵护下进行“强势整理”。配置方面，基于“权重指数突破后引领市场前行，成长指数受呵护下震荡整理”的判断，我们建议投资者继续调整持仓结构，按照“高切低”原则，将前期涨幅过大的部分科技板块持仓，切换至今年以来涨幅相对落后的大金融、大消费相关板块。此外，由于权重指数攻势明显超出预期，市场很难给出较为舒服的“回调上车位”，因此建议投资者在大金融、大消费板块中选择年内涨幅相对落后的标的，在指数快速整理时伺机增配。

（文章来源：东方财富研究中心）