交付量暴增3倍，海内外双开花，亿航智能将继续跑出增长“加速度”？

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港股研究社

1天前

作为行业先行者，亿航通过EH216-S型号的规模化交付，逐步验证了eVTOL在旅游观光、医疗急救、物流运输等场景的商业化可行性。

@港股研究社整理

在全球交通出行变革的浪潮中，电动垂直起降飞行器（eVTOL）逐渐崭露头角，成为备受瞩目的新兴领域。

尤其是在2024年，庞大的市场潜力以及政策支持下，产业共识初步达成，飞行汽车一度2024年成为市场炒作的核心主线。

一年时间过去，作为全球首家获适航三证的先行者，亿航智能果然不负众望，打开了这一片新天地的一角：2024年公司全年eVTOL交付量同比增长超300%，并成为全球首家盈利的eVTOL公司，目标2025年产能突破1000架。

销量大增下，公司预计在去年年收入创新高的基础上，今年年总收入将进一步翻倍增长。更重要的是，新龙头亿航智能的高歌启航，验证了全球城市空中交通（UAM）市场的爆发潜力，也或预示着一个新兴赛道的开始。

交付量暴增315%

亿航智能国内外“双开花”

2024年，亿航智能的交付量实现了飞跃式增长。财务报告显示，截至2024年12月31日止的2024财年亿航智能的EH216系列无人驾驶航空器销售与交付量为216架，较2023年的52架增长315%。

如此惊人的交付量增长，得益于多方面因素，其中最核心的是EH216-S是全球首个获得民用航空器适航所需的型号合格证、标准适航证和生产许可证的eVTOL产品，且目前仍然是唯一一款“三证齐全”的产品。

基于这一优势，公司产品海内外市场两条腿走路。

据公司介绍，得益于中国及东南亚市场的政策支持，2024年公司成功实现订单放量；其中国内市场，先后获得了威海高区、祥源文旅等客户新订单，并交付eVTOL航空器到上海、威海、温州、韶关、武汉等多个城市。

海外市场，目前EH216-S的飞行足迹已经拓展至日本、泰国和墨西哥等16个城市，还在西班牙完成了欧洲首次无人驾驶eVTOL的城市飞行。广泛的市场布局，为交付量的增长奠定了坚实基础。

业绩维度，交付量的大幅增长同步还带动了附加收入的提升。亿航2024年总收入中，主要来自EH216-S整机交付的硬件销售占比约70%，包括运营维护、数据服务等服务的增值收入占比则提升至30%。

这主要是随着越来越多的EH216系列eVTOL交付到客户手中，亿航智能除去获得了产品销售收入，还通过提供相关的服务和支持，进一步增加了收入来源。例如，为客户提供飞行培训、维护保养等服务，这些服务收入在公司总收入中的占比逐渐提高。

最终，公司年度总收入创下历史新高。2024财年公司实现总收入为4.56亿元，同比增长288.5%；经营亏损为2.53亿元，同比缩窄14.5%。

从季度数据来看，2024年第四季度表现尤为突出。该季度，亿航智能总营收达1.643亿元，同比增长190.2%，环比增长近三成，创下单季度历史新高。同时，第四季度EH216系列eVTOL销售和交付量达到78架，同比增长239.1%，环比增长23.8%，同样创下历史新高。

需求旺、产能扩

亿航增长有望跑出“加速度”

归功于销量的大增，其盈利能力更是实现了质的飞跃，2024财年亿航智能首次实现全财年非美国通用会计准则下调整后盈利，金额为4310万元，上年同期调整后净亏损为1.39亿元。

而在此之前，由于持续“烧钱”且未形成可持续的商业模式，亿航智能多年一直遭受经营亏损。盈利拐点出现后，亿航智能的这种高增长预计才刚刚开始。据公司给出的2025年业绩指引，预计实现总收入约9亿元，同比进一步增长约97%。

亿航智能首席财务官杨嘉宏表示，“我们还实现了连续第五个季度及首个年度的正向经营现金流，能够加大研发投入、扩大产能和加速业务进展。”

他还强调“我们已做好充分准备，在2025年加速创新和商业化进程。”

所谓充分准备，首当其冲的就是产能问题。

面对上千架的订单量，亿航智能2025年的目标是实现总体年产能突破1000架。

胡华智称，基于以销定产的原则，亿航智能正在中国华南、华东、华北开展区域化、网络化的生产基地布局。其中，华南区在现有广州云浮生产基地一期产能300架的基础上，计划2025年扩充2.4万平米的二期产线，并提升自动化制造水平和生产效率。

他表示“2025年广州云浮生产基地预计达到原有规模的两倍，并能够实现年产能突破1000架的目标，同时也将为客户配套生产大量的航材和零部件。”

而剩下的华东地区生产基地目前还在筹建。电话会上透露，亿航智能以合肥亿航总部为根据地，进一步深化与合肥政府的战略合作，携手新能源汽车制造商江汽集团和合肥国兴控股，共建具备先进性、标准化、自动化于一体的eVTOL制造基地。

在华北地区，亿航已经与北京市房山区政府达成合作，建立了低空应急救援装备全国总部。该总部具备7.2万平米厂房，10万平米以上培训中心，数百亩训练演练基地。亿航称，基于公司目前的飞行平台技术、自动驾驶技术，计划大力开展研发、生产、运营消防应急救援板块业务，让自动驾驶飞行器为生命安全保障提供助力。

而需求端，作为行业先行者，亿航通过EH216-S型号的规模化交付，逐步验证了eVTOL在旅游观光、医疗急救、物流运输等场景的商业化可行性。

具体市场业务收入结构来看，文旅观光方面，亿航智能与珠海、三亚等城市合作开通“空中游览”线路，单机日均运营收入超万元；应急医疗领域，在广东省试点“空中120”项目，完成50余例紧急器官运输任务；智慧物流领域则与顺丰、京东达成试点合作，2024年物流订单量占比达15%。

根据中国民航局的预测，到2025年，仅国内低空经济的市场规模就将在2023年5059.5亿元的基础上，翻了近三倍至1.5万亿元，到2035年更有望达到3.5万亿元，万亿天花板极高且增速极快。

此外，海外市场需求同样旺盛。譬如东南亚市场，印尼巴厘岛、阿联酋迪拜等地将eVTOL纳入智慧城市规划，提供免税、空域优先审批等政策支持，基于此亿航智能在东南亚、中东地区的订单占比增至40%；2024年全年公司海外收入同比激增280%，并预计2025年欧洲适航认证的推进将进一步打开欧美市场。

因此，需求旺盛，企业产能扩张下，可以确定2024年起亿航智能正式越过曾经“只出不进”的烧钱阶段，迈入了增长期；也可以预见未来随着需求释放，产能扩建、爬坡，其增速很可能加速，甚至将带动一个庞大的新供应链出现。

亿航智能的成功对于整个低空飞行新兴赛道的玩家而言，可谓是一注强心剂。

离“市场风”吹起飞行梦

还有一段距离

不过，产业维度来看，2024年虽然被誉为低空经济元年，但以亿航智能为首的飞行汽车玩家目前取得的成功，本质上更多的还是政策驱动，离市场驱动仍有一段距离。

譬如亿航智能EH216-S订单中绝大部分都是来源于政府采购。过去两年，国内各地方政府竞相出台相关政策支持发展低空经济，竞逐“天空之城”。为此不少具有地方国资背景的企业纷纷下单采购eVTOL产品。

根据亿航智能最新公布的客户名单，公司在手的意向订单超过1000架，还有很多在谈的客户订单，有数家客户都是一次性采购几十架订单。

其中最大客户为西山文旅，已交付订单为50架，意向订单450架，总订单数量500架；第二大客户则是文成县交通发展集团，已交付订单60架，意向订单240架，总订单数量300架；前两者均是国企性质。至于其余的几大客户，总订单数分别在100架、50架和30架，可见亿航智能目前的客户订单也存在相对集中的特征。

然而，这些需求性质的企业订购的低空产品有些是用于非商业领域，而用于商业领域的则大多还未形成一个明确的盈利商业模式，这一点可能会影响中长期低空产品的渗透速度。

而与此同时，虽然相较于竞争对手仍处于原型机测试或单一认证阶段，亿航智能的EH216-S机型通过率先取得中国民航局（CAAC）颁发的型号合格证（TC）、生产许可证（PC）和标准适航证（AC），成为全球首个实现全周期合规的eVTOL产品，由此形成了鲜明的先发优势与壁垒。

但是“三证”优势为其争取了的市场窗口期大概在12-18个月，按照审核周期，预计今明两年陆续将有不少企业加码打通从实验室到市场的全链条通路，完成对产品的设计、制造和运营环节的合规性技术验证。譬如欧美市场，目前包括Joby、Archer等企业都在加速适航进程，可以预见2025年eVTOL市场的竞争将进入白热化阶段。

因此，接下来亿航智能仍需在保持先发优势的同时，推动行业标准制定（如低空交通管理协议），以巩固话语权。

亿航智能的爆发式增长，既是技术长跑后的厚积薄发，亦是低空经济政策东风下的顺势而为。然而，从“唯一领跑者”到“生态主导者”，其仍需在产能爬坡、全球合规、用户教育等多维度持续突破。