恒生指数短线大概率是见顶了，猫哥昨天就已经暗示了大家，中国资产的新一轮轮动要发生了，恒指大幅跑赢上证接近30%，南向资金的流动必然要发生转向。
今天的走势说明了一切，恒指指数稍微一个高开，很快就一路低走，昨日的南向资金再次流入300亿，但这种规模的持续流入，必然是无法持续的。经历了今天的跳水，恒生指数再一次收了根阴线，回调的趋势已经相当明显了。
【走势复盘】
港股一路低走的原因
1、美联储议息会议即将到来，市场担心美联储那边会释放利空消息，再加上美国的CPI仍然居高
2、台积电已向英伟达、AMD和博通提议投资于一家合资企业，该合资企业将运营英特尔的晶圆厂，台积电在合资企业中的持股比例将不超过50%。陈立武（Lip Bu Tan）将会为英特尔下一任首席执行官，陈立武本人曾有在中国市场丰富的半导体产业投资及管理经验，包括担任过中芯国际董事会成员，堪称史上“最懂中国半导体市场的英特尔CEO”，这个消息无疑对中国芯片产业是利空，今天港股半导体板块普遍走低，对科技股走势影响不低。
3、早前的一些热炒的概念股纷纷回落，典型的像老铺黄金、名创优品这些，这预示着资金正在从港股抽离，与之对应的是银行、有色之类的板块在上涨。
【猫哥实盘】
1、猫哥以后尽量准备不发账户净值变化了，最近港股下跌的时候，猫哥净值还在涨，有点刺激到一些朋友了，这块以后可能准备半个月更新一次。
2、继续加仓银行和券商，猫哥做A股的时候，基本以保守策略为主，主要就是买加仓券商和银行，相对来说这是最安全的策略了。
3、紫金矿业和洛阳钼业继续持有，这两家公司表现其实不错，有色是猫哥接下来一个月长期比较看好的，暂时不会动这些仓位。
4、阿里和港交所准备减点仓位，猫哥并不是不看好中国资产，猫哥其实是非常看好中国资产，但更加倾向于板块轮动。
【行情推演】
在美国股市出现大幅波动之际，已经积蓄较高涨幅的港股市场是否会受到拖累？猫哥觉得虽然短期内部分公司股价涨幅过大，且部分公司基本面不够稳固，存在回调的风险。
大型头部企业的估值与国际主流同行相比，仍存在较大的空间。随着今年国内经济逐步回升，这些大型企业的基本面和盈利水平有望持续改善。所以，即便短期内出现回调，从中长期视角来看，当前港股的估值水平仍处于合理区间，对后市表现仍可保持乐观态度。
1、态度坚决！北水年内大幅净买入港股超3600亿港元，中国资产迎来重估叙事
趁港股调整之际，南向资金不断加码，持续涌入港股市场，南向资金这种坚决买入港股的态度让不少市场人士感到意外，与近年来港股市场稍一反弹，资金就蜂拥而出的现象形成了鲜明对比。
自2025年以来，南向资金已多次出现单日净买入超200亿港元的情况，例如2月18日、2月25日和3月10日。其中，3月10日的单日净买入额更是创下沪深港通开通以来的历史新高，达到296.26亿港元。从整体趋势来看，在2024年累计净买入超8000亿港元的基础上，今年以来南向资金加速流入港股。
2、港股突传重磅！港交所探讨降低高价股投资门槛
据彭博社消息，知情人士透露，香港证券交易所正在探讨降低投资者购买香港部分高价股票门槛的方案，以刺激交易。这些人士称，在最近几周港交所与经纪行业的非公开会议上，港交所官员提出了精简每只股票的最低交易单位（即“每手股数”）的方案。
目前，港股主板市场股价超过100港元/股的股票有37只。$老铺黄金 (06181.HK)$ 股价达到了680港元以上，$腾讯控股 (00700.HK)$、 $携程集团-S (09961.HK)$ 、$蜜雪集团 (02097.HK)$、 $百胜中国 (09987.HK)$ 、$比亚迪股份 (01211.HK)$、 $香港交易所 (00388.HK)$ 、 $科伦博泰生物-B (06990.HK)$ 等股价都超过了200港元。目前，每手股数由每家公司自行设定，范围从每手100股到数千股不等。若降低投资者购买香港部分高价股票门槛，势必会刺激这些股票的交易，也有利于港交所股价的短期表现。
3、天风证券：配置层面港股对内地投资者仍具有吸引力
天风证券表示，配置层面，以10年期中债收益率衡量的恒指股权风险溢价（ERP）处于突破向下一倍标准差、与2024年10月初相当的位置，较2023年2月初的水平也存在一定下行空间，因此港股对内地投资者仍具有吸引力。
而在长端美债情形下，恒指ERP已突破近年来低位水平，尽管近期10年期美债收益率出现快速回落，但可比区间内美债的配置性价比依然高于港股，后续外资配置港股的意愿仍需更多观察。
根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI+；2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏；3）低估红利继续崛起。其中，消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。
恒生指数短线大概率是见顶了，猫哥昨天就已经暗示了大家，中国资产的新一轮轮动要发生了，恒指大幅跑赢上证接近30%，南向资金的流动必然要发生转向。
今天的走势说明了一切，恒指指数稍微一个高开，很快就一路低走，昨日的南向资金再次流入300亿，但这种规模的持续流入，必然是无法持续的。经历了今天的跳水，恒生指数再一次收了根阴线，回调的趋势已经相当明显了。
【走势复盘】
港股一路低走的原因
1、美联储议息会议即将到来，市场担心美联储那边会释放利空消息，再加上美国的CPI仍然居高
2、台积电已向英伟达、AMD和博通提议投资于一家合资企业，该合资企业将运营英特尔的晶圆厂，台积电在合资企业中的持股比例将不超过50%。陈立武（Lip Bu Tan）将会为英特尔下一任首席执行官，陈立武本人曾有在中国市场丰富的半导体产业投资及管理经验，包括担任过中芯国际董事会成员，堪称史上“最懂中国半导体市场的英特尔CEO”，这个消息无疑对中国芯片产业是利空，今天港股半导体板块普遍走低，对科技股走势影响不低。
3、早前的一些热炒的概念股纷纷回落，典型的像老铺黄金、名创优品这些，这预示着资金正在从港股抽离，与之对应的是银行、有色之类的板块在上涨。
【猫哥实盘】
1、猫哥以后尽量准备不发账户净值变化了，最近港股下跌的时候，猫哥净值还在涨，有点刺激到一些朋友了，这块以后可能准备半个月更新一次。
2、继续加仓银行和券商，猫哥做A股的时候，基本以保守策略为主，主要就是买加仓券商和银行，相对来说这是最安全的策略了。
3、紫金矿业和洛阳钼业继续持有，这两家公司表现其实不错，有色是猫哥接下来一个月长期比较看好的，暂时不会动这些仓位。
4、阿里和港交所准备减点仓位，猫哥并不是不看好中国资产，猫哥其实是非常看好中国资产，但更加倾向于板块轮动。
【行情推演】
在美国股市出现大幅波动之际，已经积蓄较高涨幅的港股市场是否会受到拖累？猫哥觉得虽然短期内部分公司股价涨幅过大，且部分公司基本面不够稳固，存在回调的风险。
大型头部企业的估值与国际主流同行相比，仍存在较大的空间。随着今年国内经济逐步回升，这些大型企业的基本面和盈利水平有望持续改善。所以，即便短期内出现回调，从中长期视角来看，当前港股的估值水平仍处于合理区间，对后市表现仍可保持乐观态度。
1、态度坚决！北水年内大幅净买入港股超3600亿港元，中国资产迎来重估叙事
趁港股调整之际，南向资金不断加码，持续涌入港股市场，南向资金这种坚决买入港股的态度让不少市场人士感到意外，与近年来港股市场稍一反弹，资金就蜂拥而出的现象形成了鲜明对比。
自2025年以来，南向资金已多次出现单日净买入超200亿港元的情况，例如2月18日、2月25日和3月10日。其中，3月10日的单日净买入额更是创下沪深港通开通以来的历史新高，达到296.26亿港元。从整体趋势来看，在2024年累计净买入超8000亿港元的基础上，今年以来南向资金加速流入港股。
2、港股突传重磅！港交所探讨降低高价股投资门槛
据彭博社消息，知情人士透露，香港证券交易所正在探讨降低投资者购买香港部分高价股票门槛的方案，以刺激交易。这些人士称，在最近几周港交所与经纪行业的非公开会议上，港交所官员提出了精简每只股票的最低交易单位（即“每手股数”）的方案。
目前，港股主板市场股价超过100港元/股的股票有37只。$老铺黄金 (06181.HK)$ 股价达到了680港元以上，$腾讯控股 (00700.HK)$、 $携程集团-S (09961.HK)$ 、$蜜雪集团 (02097.HK)$、 $百胜中国 (09987.HK)$ 、$比亚迪股份 (01211.HK)$、 $香港交易所 (00388.HK)$ 、 $科伦博泰生物-B (06990.HK)$ 等股价都超过了200港元。目前，每手股数由每家公司自行设定，范围从每手100股到数千股不等。若降低投资者购买香港部分高价股票门槛，势必会刺激这些股票的交易，也有利于港交所股价的短期表现。
3、天风证券：配置层面港股对内地投资者仍具有吸引力
天风证券表示，配置层面，以10年期中债收益率衡量的恒指股权风险溢价（ERP）处于突破向下一倍标准差、与2024年10月初相当的位置，较2023年2月初的水平也存在一定下行空间，因此港股对内地投资者仍具有吸引力。
而在长端美债情形下，恒指ERP已突破近年来低位水平，尽管近期10年期美债收益率出现快速回落，但可比区间内美债的配置性价比依然高于港股，后续外资配置港股的意愿仍需更多观察。
根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI+；2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏；3）低估红利继续崛起。其中，消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。
