来源：银河期货 作者：银河期货

研报正文

【镍】

【市场回顾】

1.盘面情况：沪镍主力合约 2505 上涨 1060 至 133680 元/吨，指数持仓增加 7984 手。

2.现货情况：金川升水环比下调 50 至 1250 元/吨，俄镍升水环比上调 50 至-100 元/吨，电

积镍升水环比下调 50 至-200 元/吨，硫酸镍价格环比上调 100 至 27630 元/吨。

【逻辑分析】

镍价增仓突破后仍在偏强走势中。短期印尼镍矿供应偏紧加上一些新政出台容易炒作，刚 果禁止钴出口令下游转向印尼 MHP，4 月以前原料端多方因素支持镍价走强。但新政无法 扭转供需过剩的格局，即使上调 PNBP 费率，若无法迫使矿山减产，也仅是抬升成本支撑 和价格底部，且高价刺激镍供需进一步宽松，关注中线布空的机会。

【交易策略】

1.单边：关注中线沽空的机会。

2.套利：暂时观望。

3.期权：暂时观望。

【不锈钢】

【市场回顾】

1.盘面情况：主力 SS2505 合约上涨 95 至 13565 元/吨，指数持仓 7498 手；

2.现货市场：冷轧 13050-13300 元/吨，热轧 12900-13000 元/吨。

【重要资讯】

1.【51 不锈钢】3 月 11 日报道，据中国台湾省海关数据显示，2025 年 1 月台湾省内不锈钢

进出口量同步下滑。其中进口量约为 9.09 万吨，连续两个月下降，环比减少 3.7%；出口量

降至约 7.67 万吨，环比降幅达 24.2%，为去年以来的第二低水平。

【逻辑分析】

NPI 价格坚挺，不锈钢成本支撑上移，现货看涨情绪热烈，价格中枢上移，但贸易商成交 多，下游刚需采购。市场担忧美国经济衰退的风险，且 NPI 价格若大幅上涨，国内镍铁产 线将有利润开工，因此上方空间也受限。不锈钢震荡走强，但不宜过分追多。

【交易策略】

1.单边：底部抬升，震荡偏强，关注镍价带动下能否继续上行。

2.套利：暂时观望。

产业价格及相关数据

（转自：曲合期货）

来源：银河期货 作者：银河期货

研报正文

【镍】

【市场回顾】

1.盘面情况：沪镍主力合约 2505 上涨 1060 至 133680 元/吨，指数持仓增加 7984 手。

2.现货情况：金川升水环比下调 50 至 1250 元/吨，俄镍升水环比上调 50 至-100 元/吨，电

积镍升水环比下调 50 至-200 元/吨，硫酸镍价格环比上调 100 至 27630 元/吨。

【逻辑分析】

镍价增仓突破后仍在偏强走势中。短期印尼镍矿供应偏紧加上一些新政出台容易炒作，刚 果禁止钴出口令下游转向印尼 MHP，4 月以前原料端多方因素支持镍价走强。但新政无法 扭转供需过剩的格局，即使上调 PNBP 费率，若无法迫使矿山减产，也仅是抬升成本支撑 和价格底部，且高价刺激镍供需进一步宽松，关注中线布空的机会。

【交易策略】

1.单边：关注中线沽空的机会。

2.套利：暂时观望。

3.期权：暂时观望。

【不锈钢】

【市场回顾】

1.盘面情况：主力 SS2505 合约上涨 95 至 13565 元/吨，指数持仓 7498 手；

2.现货市场：冷轧 13050-13300 元/吨，热轧 12900-13000 元/吨。

【重要资讯】

1.【51 不锈钢】3 月 11 日报道，据中国台湾省海关数据显示，2025 年 1 月台湾省内不锈钢

进出口量同步下滑。其中进口量约为 9.09 万吨，连续两个月下降，环比减少 3.7%；出口量

降至约 7.67 万吨，环比降幅达 24.2%，为去年以来的第二低水平。

【逻辑分析】

NPI 价格坚挺，不锈钢成本支撑上移，现货看涨情绪热烈，价格中枢上移，但贸易商成交 多，下游刚需采购。市场担忧美国经济衰退的风险，且 NPI 价格若大幅上涨，国内镍铁产 线将有利润开工，因此上方空间也受限。不锈钢震荡走强，但不宜过分追多。

【交易策略】

1.单边：底部抬升，震荡偏强，关注镍价带动下能否继续上行。

2.套利：暂时观望。

产业价格及相关数据

（转自：曲合期货）