重要数据
铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20710元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-30元/吨；中原A00铝价录得20600元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨30元/吨至-150元/吨；佛山A00铝价录20700元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-50元/吨。
铝期货方面：2025-03-11日沪铝主力合约开于20905元/吨，收于20845元/吨，较上一交易日收盘价下跌25元/吨，跌幅-0.12%，最高价达20925元/吨，最低价达到20615元/吨。全天交易日成交170535手，较上一交易日增加49419手，全天交易日持仓172039手，较上一交易日减少23767手。
库存方面，截止2025-03-10，SMM统计国内电解铝锭社会库存86.8万吨。截止2025-03-11，LME铝库存502150吨，较前一交易日减少4050吨。
氧化铝现货价格：2025-03-11 SMM氧化铝山西价格录得3330元/吨，山东价格录得3350元/吨，广西价格录得3390元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得472美元/吨。
氧化铝期货方面：2025-03-11氧化铝主力合约开于3195元/吨，收于3190元/吨，较上一交易日收盘价下跌30元/吨，跌幅-0.93%，最高价达到3215元/吨，最低价为3173元/吨。全天交易日成交109953手，较上一交易日减少39711手，全天交易日持仓197130手，较上一交易日减少3504手。
市场分析
电解铝：昨日日盘铝价低开高走，修复跌势。供给端的增量较为有限，且产能置换过程中会损失少量产量，供给整体压力不大。下游消费较为良好，电池箔需求较为旺盛，社会库存拐点已见进入去库周期，累库峰值低于预期的100万吨，处于历史较低水平，若后期去库顺利，近月及现货升水有望走阔。目前电解铝行业目前加权成本17400元/吨，行业边际最高成本19200元/吨，电解铝行业利润空间保持丰厚，但利润高不足以成为利空理由，供需基本面并无利空因素，海外不确定性造成的通胀问题不容忽视。
氧化铝：供给端西南地区某大型氧化铝企业420万吨计划4月中旬停产检修，期间3台锅炉全部检修，暂停投料，氧化铝无产出，本次检修预期影响氧化铝产量10-15万吨。但目前来看，新增产能仍在释放，上半年计划投产产能均在如期进行中，而消费端增量有限，供应过剩的预期依旧不改。成本端对矿价的博弈仍在继续，进口矿工厂库存和港口库存均处于较低水平，在新增产能投放的背景下，对进口矿存在刚性需求，市场流通货源较少。但氧化铝厂因亏损及对后市悲观采购意愿较低。贵州地区一氧化铝厂检修影响产能65万吨，若矿价继续坚挺，内陆地区不排除检修扩大的可能。
策略
单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。
套利：沪铝正套
风险
1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动
（来源：华泰期货）
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重要数据
铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20710元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-30元/吨；中原A00铝价录得20600元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨30元/吨至-150元/吨；佛山A00铝价录20700元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-50元/吨。
铝期货方面：2025-03-11日沪铝主力合约开于20905元/吨，收于20845元/吨，较上一交易日收盘价下跌25元/吨，跌幅-0.12%，最高价达20925元/吨，最低价达到20615元/吨。全天交易日成交170535手，较上一交易日增加49419手，全天交易日持仓172039手，较上一交易日减少23767手。
库存方面，截止2025-03-10，SMM统计国内电解铝锭社会库存86.8万吨。截止2025-03-11，LME铝库存502150吨，较前一交易日减少4050吨。
氧化铝现货价格：2025-03-11 SMM氧化铝山西价格录得3330元/吨，山东价格录得3350元/吨，广西价格录得3390元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得472美元/吨。
氧化铝期货方面：2025-03-11氧化铝主力合约开于3195元/吨，收于3190元/吨，较上一交易日收盘价下跌30元/吨，跌幅-0.93%，最高价达到3215元/吨，最低价为3173元/吨。全天交易日成交109953手，较上一交易日减少39711手，全天交易日持仓197130手，较上一交易日减少3504手。
市场分析
电解铝：昨日日盘铝价低开高走，修复跌势。供给端的增量较为有限，且产能置换过程中会损失少量产量，供给整体压力不大。下游消费较为良好，电池箔需求较为旺盛，社会库存拐点已见进入去库周期，累库峰值低于预期的100万吨，处于历史较低水平，若后期去库顺利，近月及现货升水有望走阔。目前电解铝行业目前加权成本17400元/吨，行业边际最高成本19200元/吨，电解铝行业利润空间保持丰厚，但利润高不足以成为利空理由，供需基本面并无利空因素，海外不确定性造成的通胀问题不容忽视。
氧化铝：供给端西南地区某大型氧化铝企业420万吨计划4月中旬停产检修，期间3台锅炉全部检修，暂停投料，氧化铝无产出，本次检修预期影响氧化铝产量10-15万吨。但目前来看，新增产能仍在释放，上半年计划投产产能均在如期进行中，而消费端增量有限，供应过剩的预期依旧不改。成本端对矿价的博弈仍在继续，进口矿工厂库存和港口库存均处于较低水平，在新增产能投放的背景下，对进口矿存在刚性需求，市场流通货源较少。但氧化铝厂因亏损及对后市悲观采购意愿较低。贵州地区一氧化铝厂检修影响产能65万吨，若矿价继续坚挺，内陆地区不排除检修扩大的可能。
策略
单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。
套利：沪铝正套
风险
1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动
（来源：华泰期货）
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