策略摘要
锂期货：碳酸锂期货本周经历先跌后涨行情，主力合约2505本周五收于76120元/吨，本周涨幅为1.22%，持仓量为258267手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.50万元/吨，较前一周下跌0.6%，工业级现货均价7.31万元/吨，较上周下跌0.6%，目前期货升水电碳1070元/吨。截至本周五，主力合约2505持仓为258267手，较前一交易日增加277手，所有合约总持仓373886手，较前一交易日增加2678手。截至本周五，碳酸锂当日仓单42446手，较前日减少1993手。
从供应端，据SMM调研，3月国内碳酸锂生产量级或将环比增加25%左右，叠加进口货源增长明显，2月智利发往中国碳酸锂量级约为1.2万吨，环比减少37%。但需要注意的是，除碳酸锂以外，智利2月发往中国硫酸锂约1.03万吨，环比增加391%，总体进口仍维持较多，3月供给过剩压力仍较大。
成本端：主流矿山并不急于出货，同时贸易商锁定一部分现货，造成了锂矿现货流通相对偏紧的局面，最新锂辉石拍卖价格高于期货和现货价格；不过，随着锂矿资源释出及发运到港，锂矿价格可能仍会下行。
从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为11.94万吨，其中冶炼厂库存为4.61万吨，下游库存为3.34万吨，其他库存为3.99万吨。较上周增加3213吨。SMM碳酸锂库存累库2967吨至11.55万吨，冶炼厂和下游企业累库明显；天量社库仍难去化，国内追求锂资源自给率的提高，产能扩张趋势持续，供给过剩格局不改。
从需求看，材料厂盈利情况仍不乐观，行业集中度进一步加强，头部企业接近满产甚至寻求外部代加工，而中小企业订单显著减少，部分中型与小型铁锂厂有减产或停产动作，3月排产增幅有限，同时碳酸锂客供增加，需求整体呈现疲态；现实层面需求虽暂未启动，但盘面或交易两会政策兑现以及上半年旺季来临，不过市场也有旺季落空的担忧。
从利润看，据百川，行业利润分层显著：外采矿企业吨亏损维持，盐湖提锂及自有矿企业仍有利润空间，代工企业订单增长，仍有盈利。
综合来看，短期关注3月末仓单集中注销的压力、3月两会政策出台、3月供需转弱是否兑现。策略方面，套保逢高做空，期权关注卖出虚值看涨或逢高买入看跌期权。
氢氧化锂：本周氢氧化锂产量4700吨，较上周产量增加75吨，本周氢氧化锂价格弱势波动，虽现货供应充足，但是缺乏足够利好因素推动其价格上涨。
成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈波动趋势。其中，进口锂辉石原矿市场均价685元/吨度；非洲SC5%市场均价为575美元/吨；澳洲6%锂辉石CIF市场均价在862.5美元/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻。
市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.2-7.4万元/吨，市场均价7.3万元/吨，较上周持平；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.38-7.55万元/吨，市场均价为7.47万元/吨，较上周下跌0.47%。
观点
3月国内碳酸锂生产量级或将环比增加25%左右。下游维持刚需采购，由于供应端增加，消费处于淡季，3月预计维持累库格局，且仓单临近注销，现货价格仍承压，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响。
策略
单边区间操作，期权关注卖出宽跨式，若盘面反弹较多，上游可择机卖出套保。
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
策略摘要
锂期货：碳酸锂期货本周经历先跌后涨行情，主力合约2505本周五收于76120元/吨，本周涨幅为1.22%，持仓量为258267手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.50万元/吨，较前一周下跌0.6%，工业级现货均价7.31万元/吨，较上周下跌0.6%，目前期货升水电碳1070元/吨。截至本周五，主力合约2505持仓为258267手，较前一交易日增加277手，所有合约总持仓373886手，较前一交易日增加2678手。截至本周五，碳酸锂当日仓单42446手，较前日减少1993手。
从供应端，据SMM调研，3月国内碳酸锂生产量级或将环比增加25%左右，叠加进口货源增长明显，2月智利发往中国碳酸锂量级约为1.2万吨，环比减少37%。但需要注意的是，除碳酸锂以外，智利2月发往中国硫酸锂约1.03万吨，环比增加391%，总体进口仍维持较多，3月供给过剩压力仍较大。
成本端：主流矿山并不急于出货，同时贸易商锁定一部分现货，造成了锂矿现货流通相对偏紧的局面，最新锂辉石拍卖价格高于期货和现货价格；不过，随着锂矿资源释出及发运到港，锂矿价格可能仍会下行。
从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为11.94万吨，其中冶炼厂库存为4.61万吨，下游库存为3.34万吨，其他库存为3.99万吨。较上周增加3213吨。SMM碳酸锂库存累库2967吨至11.55万吨，冶炼厂和下游企业累库明显；天量社库仍难去化，国内追求锂资源自给率的提高，产能扩张趋势持续，供给过剩格局不改。
从需求看，材料厂盈利情况仍不乐观，行业集中度进一步加强，头部企业接近满产甚至寻求外部代加工，而中小企业订单显著减少，部分中型与小型铁锂厂有减产或停产动作，3月排产增幅有限，同时碳酸锂客供增加，需求整体呈现疲态；现实层面需求虽暂未启动，但盘面或交易两会政策兑现以及上半年旺季来临，不过市场也有旺季落空的担忧。
从利润看，据百川，行业利润分层显著：外采矿企业吨亏损维持，盐湖提锂及自有矿企业仍有利润空间，代工企业订单增长，仍有盈利。
综合来看，短期关注3月末仓单集中注销的压力、3月两会政策出台、3月供需转弱是否兑现。策略方面，套保逢高做空，期权关注卖出虚值看涨或逢高买入看跌期权。
氢氧化锂：本周氢氧化锂产量4700吨，较上周产量增加75吨，本周氢氧化锂价格弱势波动，虽现货供应充足，但是缺乏足够利好因素推动其价格上涨。
成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈波动趋势。其中，进口锂辉石原矿市场均价685元/吨度；非洲SC5%市场均价为575美元/吨；澳洲6%锂辉石CIF市场均价在862.5美元/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻。
市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.2-7.4万元/吨，市场均价7.3万元/吨，较上周持平；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.38-7.55万元/吨，市场均价为7.47万元/吨，较上周下跌0.47%。
观点
3月国内碳酸锂生产量级或将环比增加25%左右。下游维持刚需采购，由于供应端增加，消费处于淡季，3月预计维持累库格局，且仓单临近注销，现货价格仍承压，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响。
策略
单边区间操作，期权关注卖出宽跨式，若盘面反弹较多，上游可择机卖出套保。
（来源：华泰期货）
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