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据【中国基金报】报道
3月7日，国家外汇管理局最新数据显示，截至2025年2月底，我国外汇储备规模为32272亿美元，连续15个月稳定在3.2万亿美元以上。同时，央行已连续四个月增持黄金。
国家外汇管理局表示，2025年2月，受主要经济体宏观政策和经济数据、主要央行货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
摘自：“中国基金报”微信公众号
据【中国基金报】报道
2025年2月份，全国居民消费价格同比下降0.7%。其中，城市下降0.7%，农村下降0.7%；食品价格下降3.3%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.9%，服务价格下降0.4%。1—2月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。
2月份，全国居民消费价格环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.1%；食品价格下降0.5%，非食品价格下降0.1%；消费品价格持平，服务价格下降0.5%。
摘自：“中国基金报”微信公众号
据【中国基金报】报道
3月7日晚间，纳斯达克公司计划在其股票交易所推出24小时交易服务，以满足全球市场对美国股票日益增长的需求。这一举措标志着又一家交易所加入了延长交易时段的行列。
据纳斯达克总裁塔尔·科恩（Tal Cohen）透露，该公司计划在每周五个交易日内提供全天候交易，并预计在2026年下半年正式启动。这一计划仍需获得监管批准，并与行业其他参与者协调一致。科恩在LinkedIn发布的帖子中提到，纳斯达克将积极推进该计划的落地。
摘自：“中国基金报”微信公众号
据【中国基金报】报道
今年以来，在政策面、资金面、情绪面共振下，权益市场企稳回升。在此背景下，个人养老金基金业绩随之持续回暖，其中多只去年新纳入的指数基金涨幅靠前。
Wind数据显示，截至3月7日，287只个人养老金基金年内单位净值增长率均值为2.06%。逾270只个人养老金基金净值增长率为正，占比超九成。
与此同时，多家基金公司通过增设销售渠道、降低费率等多种方式提升个人养老金基金的市场竞争力和吸引力。业内认为，伴随个人养老金制度全面开展，政策不断优化，个人养老金基金有望吸引更多居民参与。
摘自：“中国基金报”微信公众号
据【中国基金报】报道
近期，A股定增市场迎来显著回暖趋势，公募参与上市公司定增也获得不错的收益。公募排排网数据显示，按定增上市日统计，截至2025年3月5日，今年以来共有8家公募机构参与10家A股上市公司定增，合计获配金额达35.79亿元，按2025年3月5日收盘价计算，合计浮盈金额达8.49亿元，浮盈比例达23.72%。具体而言，从上市公司角度看，今年以来公募机构参与定增的10家A股公司中，按2025年3月5日收盘价计算，目前均实现了浮盈。
业内认为，A股并购重组日趋活跃，正成为市场重要主题。定增市场投资者有机会分享优质并购重组带来的估值与投资价值提升的红利，但关键在于深入研究产业链、精细筛选项目。
摘自：“中国基金报”微信公众号
据【券商中国】报道
3月7日，海关总署发布数据显示，今年前2个月，我国货物贸易进出口总值6.54万亿元，同比下降1.2%。其中，出口3.88万亿元，规模创历史同期新高，同比增长3.4%；进口2.66万亿元，同比下降7.3%。
海关总署统计分析司司长吕大良表示，今年前2个月，我国外贸运行总体平稳。剔除不可比因素影响后（与去年同期相比，今年前两个月少了2个工作日），前2个月进出口增长1.7%，体现了我国外贸发展的韧性。
从结构看，前2个月，机电产品出口表现亮眼，我国对东盟、美国进出口增长，东盟继续保持我国第一大贸易伙伴地位，民营企业创新实力不断显现。
摘自：“券商中国”微信公众号
据【中国基金报】报道
北京时间3月8日凌晨，美联储主席鲍威尔在芝加哥大学布斯商学院发表讲话称，美联储官员正在关注特朗普政府政策的影响，但他对当前经济状况仍持相对乐观的看法。“尽管存在较高的不确定性，美国经济仍处于良好状态。就业市场稳健，通胀已接近我们2%的长期目标。”
这番表态稍稍缓解了市场对美国经济衰退的担忧，受此影响，在其讲话期间，美股三大指数全线拉升，集体翻红，纳指一度涨近1%，截至收盘，道指涨0.52%，纳指涨0.7%，标普500指数涨0.55%。
对于市场高度关注的降息时间点，鲍威尔表示，美联储应保持谨慎，现阶段无需急于调整政策利率。美联储理事阿德里安娜·库格勒也认为，美联储在“一段时间”内保持利率稳定可能是合适的。
摘自：“中国基金报”微信公众号
据【券商中国】报道
3月8日国际劳动妇女节，巧遇周末时点，北京各大商场更是人头攒动，各类商家也抢抓节日促销。以黄金饰品为例，不少品牌都推出了金饰克减、整单折扣的优惠吸引顾客。多位品牌金店销售人员告诉券商中国记者，金价高涨后，不少消费者将目光投向做工更精巧、工艺更复杂的“一口价”金饰。
2025年开年仅3月，金价已创下了9次的历史新高，金价高企，也让线下黄金零售市场遇冷。世界黄金协会数据显示，2024年全年，中国市场金饰需求总量同比减少24%。业内人士指出，高金价和弱消费需求下，消费者偏好部分转向定价黄金产品，才让“一口价”金饰热度升高。
摘自：“券商中国”微信公众号
据【券商中国】报道
GDP维持5%增长、CPI目标调至2%、赤字率扩大到4%.....2025年的经济和政策目标公布，除了以上几个关键数字，消费是今年政府工作报告中被高频提及的词汇，也是近年来外资机构最为关注的焦点之一。
“中国内地寻求转向内需驱动增长，消费已成为重中之重”，富达国际表示，此次可观察到政府优先事项的变化及政策立场的心态转变。
德意志银行认为，今年拟安排3000亿元支持消费品以旧换新，资金规模较去年翻番。而上一轮政策效果显著，去年第四季度家电零售销售额增长32%，远高于前九个月4.4%的同比增幅，看好中国消费行业和电商前景，尤其是电商龙头的估值仍具有吸引力。
高盛预计今年财政政策将大幅宽松，并更注重促消费和高技术制造业发展，但指出这轮政策宽松不同于“火箭筒式”的刺激，更多的是事后对冲而非超前行动。同时，高盛仍预计年内将出台更多货币宽松政策，包括一、三季度将两次降准各50个基点，二、四季度将两次降息各20个基点，但具体时点或在某种程度上取决于未来的经济数据。
摘自：“券商中国”微信公众号
据【券商中国】报道
美股、日股等外围市场近日出现大幅杀跌，但A股及港股却走出了相对独立的行情，AI、半导体、汽车等板块均有不错表现。在此背景下，又有不少中国公司的目标价被上调。
瑞银证券表示，预计今年沪深300指数成份股公司的每股收益将增长6%，若A股涨势持续，沪深300指数的涨幅料将远高于6%。荷宝投资管理表示，从历史数据及与新兴市场的比较来看，中国市场估值仍然偏低，继续看好中国股票。
摘自：“券商中国”微信公众号
近一周市场回顾
近一周市场整体回暖，主要指数多数上行。截止周五收盘，沪指收于3372.55点，周涨1.56%；中证1000收于6507.76点，周涨3.79%。
中信行业板块方面：国防军工、有色金属、计算机指数涨幅居前；电力及公用事业、房地产、石油石化指数跌幅居前。
本周新股
20250310-20250314
股市评论
基本面分析
国内方面：
十四届全国人大三次会议在京开幕，国务院总理李强在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。2025年经济社会发展政策取向来看，将实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发展，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；强化宏观政策民生导向，打好政策“组合拳”。
海外方面：
美国制造业PMI超预期回落，服务业维持景气。美国2月ISM制造业PMI为50.3，不及预期的50.8，低于前值50.9。2月制造业新订单和就业分项均出现萎缩，同时材料采购价格指数飙升至2022年6月以来的最高水平。物价指数已经连续五个月呈现增长；供应商交货时间指标创下2021年9月以来的最大月度增幅，对制造业PMI构成重要贡献。2月ISM服务业PMI为53.5，高于预期的52.5和前值52.8。重要分项方面，就业分项指标连续三个月上升，创2021年12月以来新高，坚挺的需求推动就业数据稳健。此外订单增长加速、订单积压扩张、以及商业活动指数均在较高水平，侧面解释了服务业就业指数的强劲增长。
资金层面
市场情绪方面，本周日均成交额17009亿元，成交额与换手率显示情绪有所降温。两融方面，截至3月6日，场内两融余额为19154.94亿元，较上周增加217.50亿元，周内融资买入占比的均值较上周下降，杠杆资金风险偏好回落。
后市展望
历史上看，两会至4月底，形成基本面改善预期是驱动行情向上的关键。13年来（剔除15年、20年）两会至四月底的行情规律来看，第一，全A表现整体一般，上涨概率30%。第二，红利和创业板指上涨概率60%，前者波动率更小。第三，美护、建材期间上涨概率超50%。分阶段看，两会期间，TMT等上涨概率高；两会后至4月底，可选消费等上涨概率高。其次，复盘13年来的四次上涨行情：第一，经济数据开门红/好于预期，使得基本面预期上修是驱动上涨的关键。第二，顺周期板块通常有所表现，具体行业取决于两会给出的政策主线。第三，产业周期向上或驱动局部性的强势行情，如23年的传媒。
泛科技内部做轮动，增配低位消费及红利。两会至4月底，市场将进入政策、经济数据、财报数据的观察验证期，景气有效性大概率将提升，低位且景气边际改善的方向或是配置的重点。此外，需重视泛科技产业周期及关税扰动的影响。因此，具体行业上，我们给出三条线索。第一，泛科技大概率仍是中期主线。短期，等待大厂业绩说明会等催化，期间适度增配估值修复程度相对不高，且景气改善的方向，关注存储、消费电子等。第二，估值处于低位的板块中，增配政策重视程度高，潜在弹性大且景气有改善迹象的航空、美护、社服等服务消费。第三，关税扰动尚存、保险等资金仍有欠配压力，增配低β红利，如铁路公路等。
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欲知后市如何，且看下期
风险提示：本资讯所载内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我司的正式观点。投资有风险，决策需谨慎。定投不等于储蓄，不保证收益，过往业绩不代表未来。
（转自：了不起的ETF）
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据【中国基金报】报道
3月7日，国家外汇管理局最新数据显示，截至2025年2月底，我国外汇储备规模为32272亿美元，连续15个月稳定在3.2万亿美元以上。同时，央行已连续四个月增持黄金。
国家外汇管理局表示，2025年2月，受主要经济体宏观政策和经济数据、主要央行货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
摘自：“中国基金报”微信公众号
据【中国基金报】报道
2025年2月份，全国居民消费价格同比下降0.7%。其中，城市下降0.7%，农村下降0.7%；食品价格下降3.3%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.9%，服务价格下降0.4%。1—2月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。
2月份，全国居民消费价格环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.1%；食品价格下降0.5%，非食品价格下降0.1%；消费品价格持平，服务价格下降0.5%。
摘自：“中国基金报”微信公众号
据【中国基金报】报道
3月7日晚间，纳斯达克公司计划在其股票交易所推出24小时交易服务，以满足全球市场对美国股票日益增长的需求。这一举措标志着又一家交易所加入了延长交易时段的行列。
据纳斯达克总裁塔尔·科恩（Tal Cohen）透露，该公司计划在每周五个交易日内提供全天候交易，并预计在2026年下半年正式启动。这一计划仍需获得监管批准，并与行业其他参与者协调一致。科恩在LinkedIn发布的帖子中提到，纳斯达克将积极推进该计划的落地。
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据【中国基金报】报道
今年以来，在政策面、资金面、情绪面共振下，权益市场企稳回升。在此背景下，个人养老金基金业绩随之持续回暖，其中多只去年新纳入的指数基金涨幅靠前。
Wind数据显示，截至3月7日，287只个人养老金基金年内单位净值增长率均值为2.06%。逾270只个人养老金基金净值增长率为正，占比超九成。
与此同时，多家基金公司通过增设销售渠道、降低费率等多种方式提升个人养老金基金的市场竞争力和吸引力。业内认为，伴随个人养老金制度全面开展，政策不断优化，个人养老金基金有望吸引更多居民参与。
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据【中国基金报】报道
近期，A股定增市场迎来显著回暖趋势，公募参与上市公司定增也获得不错的收益。公募排排网数据显示，按定增上市日统计，截至2025年3月5日，今年以来共有8家公募机构参与10家A股上市公司定增，合计获配金额达35.79亿元，按2025年3月5日收盘价计算，合计浮盈金额达8.49亿元，浮盈比例达23.72%。具体而言，从上市公司角度看，今年以来公募机构参与定增的10家A股公司中，按2025年3月5日收盘价计算，目前均实现了浮盈。
业内认为，A股并购重组日趋活跃，正成为市场重要主题。定增市场投资者有机会分享优质并购重组带来的估值与投资价值提升的红利，但关键在于深入研究产业链、精细筛选项目。
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据【券商中国】报道
3月7日，海关总署发布数据显示，今年前2个月，我国货物贸易进出口总值6.54万亿元，同比下降1.2%。其中，出口3.88万亿元，规模创历史同期新高，同比增长3.4%；进口2.66万亿元，同比下降7.3%。
海关总署统计分析司司长吕大良表示，今年前2个月，我国外贸运行总体平稳。剔除不可比因素影响后（与去年同期相比，今年前两个月少了2个工作日），前2个月进出口增长1.7%，体现了我国外贸发展的韧性。
从结构看，前2个月，机电产品出口表现亮眼，我国对东盟、美国进出口增长，东盟继续保持我国第一大贸易伙伴地位，民营企业创新实力不断显现。
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据【中国基金报】报道
北京时间3月8日凌晨，美联储主席鲍威尔在芝加哥大学布斯商学院发表讲话称，美联储官员正在关注特朗普政府政策的影响，但他对当前经济状况仍持相对乐观的看法。“尽管存在较高的不确定性，美国经济仍处于良好状态。就业市场稳健，通胀已接近我们2%的长期目标。”
这番表态稍稍缓解了市场对美国经济衰退的担忧，受此影响，在其讲话期间，美股三大指数全线拉升，集体翻红，纳指一度涨近1%，截至收盘，道指涨0.52%，纳指涨0.7%，标普500指数涨0.55%。
对于市场高度关注的降息时间点，鲍威尔表示，美联储应保持谨慎，现阶段无需急于调整政策利率。美联储理事阿德里安娜·库格勒也认为，美联储在“一段时间”内保持利率稳定可能是合适的。
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据【券商中国】报道
3月8日国际劳动妇女节，巧遇周末时点，北京各大商场更是人头攒动，各类商家也抢抓节日促销。以黄金饰品为例，不少品牌都推出了金饰克减、整单折扣的优惠吸引顾客。多位品牌金店销售人员告诉券商中国记者，金价高涨后，不少消费者将目光投向做工更精巧、工艺更复杂的“一口价”金饰。
2025年开年仅3月，金价已创下了9次的历史新高，金价高企，也让线下黄金零售市场遇冷。世界黄金协会数据显示，2024年全年，中国市场金饰需求总量同比减少24%。业内人士指出，高金价和弱消费需求下，消费者偏好部分转向定价黄金产品，才让“一口价”金饰热度升高。
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据【券商中国】报道
GDP维持5%增长、CPI目标调至2%、赤字率扩大到4%.....2025年的经济和政策目标公布，除了以上几个关键数字，消费是今年政府工作报告中被高频提及的词汇，也是近年来外资机构最为关注的焦点之一。
“中国内地寻求转向内需驱动增长，消费已成为重中之重”，富达国际表示，此次可观察到政府优先事项的变化及政策立场的心态转变。
德意志银行认为，今年拟安排3000亿元支持消费品以旧换新，资金规模较去年翻番。而上一轮政策效果显著，去年第四季度家电零售销售额增长32%，远高于前九个月4.4%的同比增幅，看好中国消费行业和电商前景，尤其是电商龙头的估值仍具有吸引力。
高盛预计今年财政政策将大幅宽松，并更注重促消费和高技术制造业发展，但指出这轮政策宽松不同于“火箭筒式”的刺激，更多的是事后对冲而非超前行动。同时，高盛仍预计年内将出台更多货币宽松政策，包括一、三季度将两次降准各50个基点，二、四季度将两次降息各20个基点，但具体时点或在某种程度上取决于未来的经济数据。
摘自：“券商中国”微信公众号
据【券商中国】报道
美股、日股等外围市场近日出现大幅杀跌，但A股及港股却走出了相对独立的行情，AI、半导体、汽车等板块均有不错表现。在此背景下，又有不少中国公司的目标价被上调。
瑞银证券表示，预计今年沪深300指数成份股公司的每股收益将增长6%，若A股涨势持续，沪深300指数的涨幅料将远高于6%。荷宝投资管理表示，从历史数据及与新兴市场的比较来看，中国市场估值仍然偏低，继续看好中国股票。
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近一周市场回顾
近一周市场整体回暖，主要指数多数上行。截止周五收盘，沪指收于3372.55点，周涨1.56%；中证1000收于6507.76点，周涨3.79%。
中信行业板块方面：国防军工、有色金属、计算机指数涨幅居前；电力及公用事业、房地产、石油石化指数跌幅居前。
本周新股
20250310-20250314
股市评论
基本面分析
国内方面：
十四届全国人大三次会议在京开幕，国务院总理李强在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。2025年经济社会发展政策取向来看，将实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发展，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；强化宏观政策民生导向，打好政策“组合拳”。
海外方面：
美国制造业PMI超预期回落，服务业维持景气。美国2月ISM制造业PMI为50.3，不及预期的50.8，低于前值50.9。2月制造业新订单和就业分项均出现萎缩，同时材料采购价格指数飙升至2022年6月以来的最高水平。物价指数已经连续五个月呈现增长；供应商交货时间指标创下2021年9月以来的最大月度增幅，对制造业PMI构成重要贡献。2月ISM服务业PMI为53.5，高于预期的52.5和前值52.8。重要分项方面，就业分项指标连续三个月上升，创2021年12月以来新高，坚挺的需求推动就业数据稳健。此外订单增长加速、订单积压扩张、以及商业活动指数均在较高水平，侧面解释了服务业就业指数的强劲增长。
资金层面
市场情绪方面，本周日均成交额17009亿元，成交额与换手率显示情绪有所降温。两融方面，截至3月6日，场内两融余额为19154.94亿元，较上周增加217.50亿元，周内融资买入占比的均值较上周下降，杠杆资金风险偏好回落。
后市展望
历史上看，两会至4月底，形成基本面改善预期是驱动行情向上的关键。13年来（剔除15年、20年）两会至四月底的行情规律来看，第一，全A表现整体一般，上涨概率30%。第二，红利和创业板指上涨概率60%，前者波动率更小。第三，美护、建材期间上涨概率超50%。分阶段看，两会期间，TMT等上涨概率高；两会后至4月底，可选消费等上涨概率高。其次，复盘13年来的四次上涨行情：第一，经济数据开门红/好于预期，使得基本面预期上修是驱动上涨的关键。第二，顺周期板块通常有所表现，具体行业取决于两会给出的政策主线。第三，产业周期向上或驱动局部性的强势行情，如23年的传媒。
泛科技内部做轮动，增配低位消费及红利。两会至4月底，市场将进入政策、经济数据、财报数据的观察验证期，景气有效性大概率将提升，低位且景气边际改善的方向或是配置的重点。此外，需重视泛科技产业周期及关税扰动的影响。因此，具体行业上，我们给出三条线索。第一，泛科技大概率仍是中期主线。短期，等待大厂业绩说明会等催化，期间适度增配估值修复程度相对不高，且景气改善的方向，关注存储、消费电子等。第二，估值处于低位的板块中，增配政策重视程度高，潜在弹性大且景气有改善迹象的航空、美护、社服等服务消费。第三，关税扰动尚存、保险等资金仍有欠配压力，增配低β红利，如铁路公路等。
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生活不止眼前的红涨绿跌
欲知后市如何，且看下期
风险提示：本资讯所载内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我司的正式观点。投资有风险，决策需谨慎。定投不等于储蓄，不保证收益，过往业绩不代表未来。
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