“A股市场信心和成交量当前显著提升，正是布局的好时机。”国联基金多策略投资总监王喆近日接受中国证券报记者专访时给出了这样的判断。
在指数投资大潮中，国联基金正以“量化+AI”的科技基因积极布局，继去年四季度推出国联沪深300指数增强基金之后，今年3月10日起正式发售国联中证A50ETF（基金代码：159390），剑指有着中国版“漂亮50”之称的A股核心资产“新标杆”。
掌舵量化与指数投资、FOF（基金中基金）两个团队的“数据捕手”王喆，相信“真正的投资机会藏在数据的褶皱里”。即使是国联中证A50ETF这种看似标准化的产品，团队也力求将其打造为兼具β（市场整体收益）与α（超额收益）挖掘能力的投资工具。
“A股核心资产短期来看属于政策托底与盈利修复共振时期。”王喆充满信心地说，随着政策红利持续释放，企业利润复苏将由核心资产沿着产业链传导与扩散。中证A50指数凭借其行业均衡性、ESG优势与制度红利，估值将逐渐从“周期折价”向“成长溢价”切换。
长钱入市利好配置型产品
“国家倡导‘长钱长投’，大型机构资金入市时会寻找配置型产品，并且长期持有。对应的，配置型的指数基金就越来越受到市场关注了。”王喆表示。
王喆分析，在长钱持续入市的背景下，未来市场的增量资金将主要由公募基金、保险和银行理财三大部分构成。目前，银行理财中的权益品类占比较低；相对来说，保险的权益投资占比较高，因为负债端成本压力倒逼险资增配权益资产；而公募基金目前的主要增量是来自于权益类指数基金，并且可能在未来一段时间，公募权益类指数基金将是A股市场主要的增量资金来源。
可以说，指数化投资的爆发是政策、资金、技术三重变革的必然结果，这也是国联基金积极布局指数类产品的原因。王喆进一步表示，未来，随着产品精密化、生态协同化、技术智能化的推进，指数投资工具将从“市场β载体”升级为“资产配置操作系统”。国联基金将重点在指数和指增基金上完成产品矩阵布局，并形成投研-销售-服务一体化的生态构建，借助最前沿的AI人工智能技术，在策略上完成α增厚，运营上完成低成本和高流动性的突围。
中证A50指数为何领跑10年
“中证A50指数基金正是机构投资者青睐的配置型产品。”王喆表示，A系列指数在指数编制方案上注重了行业均衡，能很好地表征A股市场的整体表现。
据介绍，中证A50指数前三大行业权重（食品饮料14.2%、电力设备12.7%、银行11.5%）的分散度优于上证50指数（金融地产占比42%），同时纳入宁德时代、恒瑞医药等新经济龙头，科技与消费的合计占比提升至48%，因此中证A50指数被称为中国核心资产的“新标杆”。
中证A50指数与中证A500指数相比，前者属于大盘均衡类产品，后者属于大盘成长类产品；前者的成分股有着更大的市值、更高的ROE（净资产收益率）水平、更高的股息率。也就是说，中证A50指数更适合偏好行业龙头、更关注盈利能力的投资者；中证A500指数更适合对标的分散度和成长性有偏好的投资者。
“与很多投资者感受不同的是，A股尽管看上去是小市值股票更容易取得超额收益，但现实却是，从过去十年的回测收益来看，代表各行业龙头的中证A50指数比中证A500指数表现得更好。”王喆告诉记者。
数据显示，中证A50指数自基日（2014年12月31日）至2024年12月31日的10年期收益率为55.87%，年化收益率为4.60%，年化回报高于中证A500、沪深300等其他主流宽基指数。
为什么会这样？王喆说，龙头股意味着更强的行业竞争力、更稳定的盈利能力，也往往伴随着更高的估值水平。这种趋势，有以下几点影响因素：首先是市场的交易者结构，比如机构投资者更偏好龙头股；其次，市场对宏观经济的预期，也会导致投资者阶段性更注重企业盈利能力的稳定性等因素；还有，市场上风险偏好、流动性也会影响投资者对市值、成长或价值等维度的投资选择。
展望未来，中证A50指数的收益表现能否强者恒强？对此，王喆没有给出确定的答复，他坦言，宏观经济预期、投资者结构、风险偏好、市场流动性等因素都会导致权益风格产生变化。但他判断，在政策红利释放、盈利质量提升、资金增配共振的三重驱动下，中证A50指数适合作为宽基底仓配置，未来重点关注上市公司二季度财报季的盈利超预期个股与下半年政策催化窗口。
部署DeepSeek 赋能量化指数投资
“ETF是资产配置的‘基础设施’。”王喆表示，国联基金选择深耕ETF，既是顺应指数化投资爆发的趋势，也与公司“AI量化+系统化风控”的核心竞争力高度契合。相较于传统主动权益产品，ETF透明化、低费率的特点更符合机构与个人投资者的长期需求。
在当前市场上丰富的指数基金产品供给中，国联中证A50ETF有哪些特色优势？
王喆表示：“对指数基金来说，跟踪精度、成本控制、流动性管理是影响投资者利益的重要因素。”
在优化跟踪精度上，该产品不仅采用全复制策略，还会通过优化抽样和动态再平衡算法实现更精准的跟踪指数。
在成本控制上，该产品将采用算法交易分仓，将大额订单拆分为多笔小单，以平滑市场影响，还会针对不同属性的股票采用不同交易算法，以期获得更好的累计超额收益。除此之外，在成分股调整前，团队会利用模型预测成分股流动性冲击，提前进行成分股替换布局。
在风险管理方面，该产品采用黑名单预警，实时监控成分股舆情，对涉及重大违规的企业启动临时调出机制。
在流动性管理方面，该产品会采取做市商激励机制，并设置应急赎回机制，避免在极端市场环境下出现折溢价率失控等情况。
“将AI深度融入ETF运营也是国联基金的一大特色。”王喆强调，国联基金的量化团队专注于人工智能在金融领域的应用，团队汇聚了一批具备人工智能、数据科学和金融工程背景的专业人才，并在软硬件方面投入了大量资源，包括目前已部署DeepSeek蒸馏版大模型。
“未来，随着大模型等技术的深度融合，量化赋能指数投资将进入‘智能增强2.0’时代，为投资者创造更优的风险收益比。”王喆说。
核心资产或迎估值切换
“以中证A50指数为代表的中国核心资产，正在经历从‘周期折价’向‘成长溢价’的估值切换。”王喆认为，这一过程既受益于政策红利释放和企业盈利质量提升，也与DeepSeek大模型等国产技术突破带来的产业升级密不可分。
不过，近期科技板块的快速上涨引发了市场分歧和隐忧。王喆表示，交易拥挤度的重要指标是一个板块的成交量占市场总成交量的比重，从数据来看，TMT等科技赛道的交易拥挤度已至历史高位，估值抬升与业绩兑现的错位可能加剧板块波动。“而当市场风险偏好回落时，资金可能流向两类方向：一是高股息、低波动的红利资产，二是行业分散、盈利稳定的宽基指数。”他说。
对于中国资产价值的长期逻辑，王喆强调，DeepSeek的技术突破不仅是国产AI的里程碑，更是社会资本与市场共识的凝聚。这种底层变革将推动科技产业的升级，同时也为中国资产价值重估提供持续动力。
（文章来源：中国证券报）
“A股市场信心和成交量当前显著提升，正是布局的好时机。”国联基金多策略投资总监王喆近日接受中国证券报记者专访时给出了这样的判断。
在指数投资大潮中，国联基金正以“量化+AI”的科技基因积极布局，继去年四季度推出国联沪深300指数增强基金之后，今年3月10日起正式发售国联中证A50ETF（基金代码：159390），剑指有着中国版“漂亮50”之称的A股核心资产“新标杆”。
掌舵量化与指数投资、FOF（基金中基金）两个团队的“数据捕手”王喆，相信“真正的投资机会藏在数据的褶皱里”。即使是国联中证A50ETF这种看似标准化的产品，团队也力求将其打造为兼具β（市场整体收益）与α（超额收益）挖掘能力的投资工具。
“A股核心资产短期来看属于政策托底与盈利修复共振时期。”王喆充满信心地说，随着政策红利持续释放，企业利润复苏将由核心资产沿着产业链传导与扩散。中证A50指数凭借其行业均衡性、ESG优势与制度红利，估值将逐渐从“周期折价”向“成长溢价”切换。
长钱入市利好配置型产品
“国家倡导‘长钱长投’，大型机构资金入市时会寻找配置型产品，并且长期持有。对应的，配置型的指数基金就越来越受到市场关注了。”王喆表示。
王喆分析，在长钱持续入市的背景下，未来市场的增量资金将主要由公募基金、保险和银行理财三大部分构成。目前，银行理财中的权益品类占比较低；相对来说，保险的权益投资占比较高，因为负债端成本压力倒逼险资增配权益资产；而公募基金目前的主要增量是来自于权益类指数基金，并且可能在未来一段时间，公募权益类指数基金将是A股市场主要的增量资金来源。
可以说，指数化投资的爆发是政策、资金、技术三重变革的必然结果，这也是国联基金积极布局指数类产品的原因。王喆进一步表示，未来，随着产品精密化、生态协同化、技术智能化的推进，指数投资工具将从“市场β载体”升级为“资产配置操作系统”。国联基金将重点在指数和指增基金上完成产品矩阵布局，并形成投研-销售-服务一体化的生态构建，借助最前沿的AI人工智能技术，在策略上完成α增厚，运营上完成低成本和高流动性的突围。
中证A50指数为何领跑10年
“中证A50指数基金正是机构投资者青睐的配置型产品。”王喆表示，A系列指数在指数编制方案上注重了行业均衡，能很好地表征A股市场的整体表现。
据介绍，中证A50指数前三大行业权重（食品饮料14.2%、电力设备12.7%、银行11.5%）的分散度优于上证50指数（金融地产占比42%），同时纳入宁德时代、恒瑞医药等新经济龙头，科技与消费的合计占比提升至48%，因此中证A50指数被称为中国核心资产的“新标杆”。
中证A50指数与中证A500指数相比，前者属于大盘均衡类产品，后者属于大盘成长类产品；前者的成分股有着更大的市值、更高的ROE（净资产收益率）水平、更高的股息率。也就是说，中证A50指数更适合偏好行业龙头、更关注盈利能力的投资者；中证A500指数更适合对标的分散度和成长性有偏好的投资者。
“与很多投资者感受不同的是，A股尽管看上去是小市值股票更容易取得超额收益，但现实却是，从过去十年的回测收益来看，代表各行业龙头的中证A50指数比中证A500指数表现得更好。”王喆告诉记者。
数据显示，中证A50指数自基日（2014年12月31日）至2024年12月31日的10年期收益率为55.87%，年化收益率为4.60%，年化回报高于中证A500、沪深300等其他主流宽基指数。
为什么会这样？王喆说，龙头股意味着更强的行业竞争力、更稳定的盈利能力，也往往伴随着更高的估值水平。这种趋势，有以下几点影响因素：首先是市场的交易者结构，比如机构投资者更偏好龙头股；其次，市场对宏观经济的预期，也会导致投资者阶段性更注重企业盈利能力的稳定性等因素；还有，市场上风险偏好、流动性也会影响投资者对市值、成长或价值等维度的投资选择。
展望未来，中证A50指数的收益表现能否强者恒强？对此，王喆没有给出确定的答复，他坦言，宏观经济预期、投资者结构、风险偏好、市场流动性等因素都会导致权益风格产生变化。但他判断，在政策红利释放、盈利质量提升、资金增配共振的三重驱动下，中证A50指数适合作为宽基底仓配置，未来重点关注上市公司二季度财报季的盈利超预期个股与下半年政策催化窗口。
部署DeepSeek 赋能量化指数投资
“ETF是资产配置的‘基础设施’。”王喆表示，国联基金选择深耕ETF，既是顺应指数化投资爆发的趋势，也与公司“AI量化+系统化风控”的核心竞争力高度契合。相较于传统主动权益产品，ETF透明化、低费率的特点更符合机构与个人投资者的长期需求。
在当前市场上丰富的指数基金产品供给中，国联中证A50ETF有哪些特色优势？
王喆表示：“对指数基金来说，跟踪精度、成本控制、流动性管理是影响投资者利益的重要因素。”
在优化跟踪精度上，该产品不仅采用全复制策略，还会通过优化抽样和动态再平衡算法实现更精准的跟踪指数。
在成本控制上，该产品将采用算法交易分仓，将大额订单拆分为多笔小单，以平滑市场影响，还会针对不同属性的股票采用不同交易算法，以期获得更好的累计超额收益。除此之外，在成分股调整前，团队会利用模型预测成分股流动性冲击，提前进行成分股替换布局。
在风险管理方面，该产品采用黑名单预警，实时监控成分股舆情，对涉及重大违规的企业启动临时调出机制。
在流动性管理方面，该产品会采取做市商激励机制，并设置应急赎回机制，避免在极端市场环境下出现折溢价率失控等情况。
“将AI深度融入ETF运营也是国联基金的一大特色。”王喆强调，国联基金的量化团队专注于人工智能在金融领域的应用，团队汇聚了一批具备人工智能、数据科学和金融工程背景的专业人才，并在软硬件方面投入了大量资源，包括目前已部署DeepSeek蒸馏版大模型。
“未来，随着大模型等技术的深度融合，量化赋能指数投资将进入‘智能增强2.0’时代，为投资者创造更优的风险收益比。”王喆说。
核心资产或迎估值切换
“以中证A50指数为代表的中国核心资产，正在经历从‘周期折价’向‘成长溢价’的估值切换。”王喆认为，这一过程既受益于政策红利释放和企业盈利质量提升，也与DeepSeek大模型等国产技术突破带来的产业升级密不可分。
不过，近期科技板块的快速上涨引发了市场分歧和隐忧。王喆表示，交易拥挤度的重要指标是一个板块的成交量占市场总成交量的比重，从数据来看，TMT等科技赛道的交易拥挤度已至历史高位，估值抬升与业绩兑现的错位可能加剧板块波动。“而当市场风险偏好回落时，资金可能流向两类方向：一是高股息、低波动的红利资产，二是行业分散、盈利稳定的宽基指数。”他说。
对于中国资产价值的长期逻辑，王喆强调，DeepSeek的技术突破不仅是国产AI的里程碑，更是社会资本与市场共识的凝聚。这种底层变革将推动科技产业的升级，同时也为中国资产价值重估提供持续动力。
（文章来源：中国证券报）
