本周沪指上涨1.56%，深证成指上涨2.19%，创业板指上涨1.61%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
浙商策略：市场有望在3月下旬重拾升势 进入春季攻势第三阶段“全面反弹”
本周虽然主要指数强势反攻，甚至有少数指数创反弹新高，但交易量的大幅下滑留下一定隐患；而个别指数出现MACD顶背离迹象，则昭示着技术压力显著增大。展望后市，我们认为“回踩夯实”过程“虽迟但至”，后续市场大概率将通过区间震荡，来消化前期连续上涨带来的内生性调整压力。我们预计，经过一轮震荡整理后，市场有望在3月下旬重拾升势，进入春季攻势第三阶段“全面反弹”。配置方面，基于春季攻势正式进入第二阶段“回踩夯实”的判断，我们建议投资者调整持仓结构，静待夯实整固完成时再行增配。行业板块方面，我们建议对前期涨幅过大的科技板块做出一定调整，在板块内部寻找标的进行“高切低”，或者切换部分仓位至前期涨幅相对较小的大金融和红利板块，适当平滑净值曲线。
海通策略：近期外资正阶段性回流中国市场 以短线灵活型为主
最新的高频数据显示，1/13至2/21期间北向资金估算合计净流入接近200亿元，可见前期大幅流出的北向资金或已阶段性流入A股。从近期数据来看，春节后外资流出港股的幅度或已阶段性收窄，甚至一度转向净流入，2/5至2/18外资合计流入港股约180亿港元，同期港股通累计流入约560亿港元，可见与北向资金类似，外资或也存在阶段性回流港股市场的迹象，但相较而言南下资金参与本轮重估行情的程度更高。以港股为参考，本轮回流或以短线灵活型外资为主，长线稳定型外资或也存在阶段性流入，结构上更偏好港股科技。春季行情或已过半程，中国“七巨头”概念引领的科技板块是中期主线，当前更应关注消费医药、地产等存在预期差板块。
申万宏源策略：科技强市场才强 全面支持科技创新成为各部委共识
科技强，市场才强。产业趋势方向是各类资金的共识，主题热度，与市场热度同步的格局未变。短期国内AI仍在催化，AI Agent确实有突破不必怀疑，腾讯AI与既有生态的结合，也在不断进步。科技成长短期动量延续，重申25H1科技成长为市场结构主线的判断。强势市场中，我们也要思考潜在风险：中美对弈，国内政策布局对关税冲击严阵以待，但我们还是要关注出口增速阶段性回落的可能性。出口增速的回落的线索已显现，美国补库存对其进口增速的拉动高峰已过。若后续美对华关税威胁，与出口自然回落叠加，基本面预期可能明显波动。这个时间窗口可能在25Q2。
广发策略：“东升西落”不只是宏观叙事
海外“多事之秋”，美股科技资产大幅领跌。MAG7本轮调整（统计至2025/3/7），已持续54个交易日，下跌15.7%，时间和幅度均超出前4次（平均下跌了35个交易日，跌幅10.4%，最大跌幅15.3%）。美国“软着陆”的叙事，对AH资产来说可能最好。短期节奏上，目前持续性仍在，“四月决断”是留意风险偏好波动的窗口期。过去15年春节后的躁动期，大约平均、中位数都能持续31个交易日左右，目前时间刚刚过半。中期维度上，依然是科技成长的主线。关注受益于推理成本下降的〖AI应用〗、〖字节产业链〗、〖一体机和本地化部署〗；机器人中的细分关注〖腱绳和电子皮肤〗；低位成长关注〖军工电子〗；主题投资关注〖文化出海〗、〖低空经济〗。
兴业策略：20张图精析本轮港股行情 南下资金或是本轮做多港股的主力资金
港股这一轮上涨看似是指数β行情，实则结构性α机会。对比2024/9/11-2024/10/7的反弹来看，港股本轮上涨行情中，行业和个股之间分化显著，收益率主要集中于龙头科技股。根据港股托管机构拆分来看，南下资金或是本轮做多港股的主力资金之一。1月14日至3月4日，港股通累计净流入超2000亿港元，而同期国际中介、中资中介和香港本地中介分别减仓1131.7亿港元、465.8亿港元、144.8亿港元。相比于过去港股几次反弹，本轮南下资金流入更坚决。和22-24年期间4次由宏观因子驱动的反弹相比，叠加港股仓位和估值在大涨后仍较低，因此本轮南下资金净流入节奏逐渐加速。
华西策略：春季攻势延续 深挖“两会”相关投资机会
春季攻势延续，深挖“两会”相关投资机会。短期受美股大跌和美国加征关税的影响，本轮结构性科技行情的独立性有所减弱，市场对TMT交易拥挤的担忧有所加剧，部分交易性资金或阶段性退潮，建议聚焦受益于“两会”政策发力的内需方向的补涨机会。中长期看，本轮AI+投资已经从海外映射向国内AI产业链景气度切换，在国内AI产业加速追赶海外的过程中，A股在国产算力、机器人、AI应用等方向的投资机会有望持续扩散。
华金证券：三月延续震荡偏强 建议均衡配置科技和顺周期等行业
复盘历史，A股3月下半月上涨概率高于上半月，基本面的影响有所上升。复盘2010年以来的A股3月表现，可以看到：3月下半月上涨概率更高：上证综指3月下半月上涨概率达60.0%，而上半月上涨概率仅为46.7%。影响A股3月上半月走势的核心因素是政策和外部事件，而基本面对A股3月下半月的走势影响更大。一是政策和外部事件是影响3月上半月走势的核心因素：积极的政策或外部事件可能提振A股，如2015和2016年3月初央行降息降准、2020/3/3美联储降息；反之则A股表现可能偏弱，如2013和2014年3月地产调控政策、2022年2月底俄乌冲突爆发等。二是基本面是影响A股3月下半月走势的核心因素：如2015、2016、2021、2022、2023年3月中旬公布的2月份制造业PMI、地产销售和工业企业盈利等增速出现改善，上证综指在3月下半月都出现上涨；反之则可能A股可能表现偏弱。三是负面的外部事件出现也会导致A股3月下半月偏弱。
东吴策略：会不会出现风格“逼空”？
在美元周期、资金面、政策和经济预期等因素的共同影响下，科技成长风格大规模切换到低估值价值风格的概率较低。红利风格在较长时间内将在资金面和利差的压制下震荡，若长债利率超预期下行，红利资产才能重新跑出超额收益。科技成长风格逼空红利和固定收益风格的现象尚未出现，风格资金的逼空行为可能在最后冲顶的阶段才会出现。风格资金逼空出现之前，科技成长风格很难出现大级别调整，成长风格内部轮动是最佳策略。AI链条是中长期交易的核心，短期若资金面出现超买，可以关注低位的成长分支，如新能源、创新药、AI眼镜、低空经济、消费电子等方向。顺周期风格有修复空间，主要来源于流动性对估值的修复，资金高低切换的交易更多是对流动性溢价后产生的估值裂差进行修复，中大级别行情需要宏观波动率的重新放大。
西部策略：稀缺资产 拥抱“反脆弱性”
去年9.24政策组合拳，叠加今年DS“算力平权”，带来中国大量剩余流动性（M2-M1）溢出。同时，美联储降息周期，叠加中美经济“此长彼消”，也驱动泛滥的美元流动性溢出。如此巨量的外溢流动性，或将合流到规模大且相对低估的中国优势“稀缺资产”：AI算力、钢铁、有色等。过去40年数据显示：美联储首次加息后，最多3年半，美股和美国经济一般都会出现危机。22年3月美联储首次加息至今已满3年，当前美股和美国经济都很脆弱，美国的“衰退交易”，可能会恶化成“危机交易”，并蔓延到全球。当前特朗普2.0正在增加尾部风险曝露的概率，我们建议：科技聚焦AI算力，同时增配反脆弱的“硬通货”（钢铁/有色等）。
招商策略：AI+行情演绎到哪个阶段了？
1月20日晚，杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司发布了第一代推理模型DeepSeek-R1-Zero与Deepseek-R1。至此，DeepSeek-R1大模型的发布标志着中国在AI领域实现关键性突破。其训练成本低于国际头部模型，推理效率却达到全球领先水平，直接挑战美国技术霸权。随着此后，各种厂商均宣布接入Deepseek，deepseek成为了电动车时代的“宁德时代”，使得没有大模型公司的公司具备了强人工智能能力，使得有大模型的公司技术进步得到进一步提升。随着deepseek下载量得到大幅攀升，和互联网大厂接连接入Deepseek，使得deepseek接力豆包AI成为第二款渗透率突破5%的大模型工具。
（文章来源：东方财富研究中心）
本周沪指上涨1.56%，深证成指上涨2.19%，创业板指上涨1.61%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
浙商策略：市场有望在3月下旬重拾升势 进入春季攻势第三阶段“全面反弹”
本周虽然主要指数强势反攻，甚至有少数指数创反弹新高，但交易量的大幅下滑留下一定隐患；而个别指数出现MACD顶背离迹象，则昭示着技术压力显著增大。展望后市，我们认为“回踩夯实”过程“虽迟但至”，后续市场大概率将通过区间震荡，来消化前期连续上涨带来的内生性调整压力。我们预计，经过一轮震荡整理后，市场有望在3月下旬重拾升势，进入春季攻势第三阶段“全面反弹”。配置方面，基于春季攻势正式进入第二阶段“回踩夯实”的判断，我们建议投资者调整持仓结构，静待夯实整固完成时再行增配。行业板块方面，我们建议对前期涨幅过大的科技板块做出一定调整，在板块内部寻找标的进行“高切低”，或者切换部分仓位至前期涨幅相对较小的大金融和红利板块，适当平滑净值曲线。
海通策略：近期外资正阶段性回流中国市场 以短线灵活型为主
最新的高频数据显示，1/13至2/21期间北向资金估算合计净流入接近200亿元，可见前期大幅流出的北向资金或已阶段性流入A股。从近期数据来看，春节后外资流出港股的幅度或已阶段性收窄，甚至一度转向净流入，2/5至2/18外资合计流入港股约180亿港元，同期港股通累计流入约560亿港元，可见与北向资金类似，外资或也存在阶段性回流港股市场的迹象，但相较而言南下资金参与本轮重估行情的程度更高。以港股为参考，本轮回流或以短线灵活型外资为主，长线稳定型外资或也存在阶段性流入，结构上更偏好港股科技。春季行情或已过半程，中国“七巨头”概念引领的科技板块是中期主线，当前更应关注消费医药、地产等存在预期差板块。
申万宏源策略：科技强市场才强 全面支持科技创新成为各部委共识
科技强，市场才强。产业趋势方向是各类资金的共识，主题热度，与市场热度同步的格局未变。短期国内AI仍在催化，AI Agent确实有突破不必怀疑，腾讯AI与既有生态的结合，也在不断进步。科技成长短期动量延续，重申25H1科技成长为市场结构主线的判断。强势市场中，我们也要思考潜在风险：中美对弈，国内政策布局对关税冲击严阵以待，但我们还是要关注出口增速阶段性回落的可能性。出口增速的回落的线索已显现，美国补库存对其进口增速的拉动高峰已过。若后续美对华关税威胁，与出口自然回落叠加，基本面预期可能明显波动。这个时间窗口可能在25Q2。
广发策略：“东升西落”不只是宏观叙事
海外“多事之秋”，美股科技资产大幅领跌。MAG7本轮调整（统计至2025/3/7），已持续54个交易日，下跌15.7%，时间和幅度均超出前4次（平均下跌了35个交易日，跌幅10.4%，最大跌幅15.3%）。美国“软着陆”的叙事，对AH资产来说可能最好。短期节奏上，目前持续性仍在，“四月决断”是留意风险偏好波动的窗口期。过去15年春节后的躁动期，大约平均、中位数都能持续31个交易日左右，目前时间刚刚过半。中期维度上，依然是科技成长的主线。关注受益于推理成本下降的〖AI应用〗、〖字节产业链〗、〖一体机和本地化部署〗；机器人中的细分关注〖腱绳和电子皮肤〗；低位成长关注〖军工电子〗；主题投资关注〖文化出海〗、〖低空经济〗。
兴业策略：20张图精析本轮港股行情 南下资金或是本轮做多港股的主力资金
港股这一轮上涨看似是指数β行情，实则结构性α机会。对比2024/9/11-2024/10/7的反弹来看，港股本轮上涨行情中，行业和个股之间分化显著，收益率主要集中于龙头科技股。根据港股托管机构拆分来看，南下资金或是本轮做多港股的主力资金之一。1月14日至3月4日，港股通累计净流入超2000亿港元，而同期国际中介、中资中介和香港本地中介分别减仓1131.7亿港元、465.8亿港元、144.8亿港元。相比于过去港股几次反弹，本轮南下资金流入更坚决。和22-24年期间4次由宏观因子驱动的反弹相比，叠加港股仓位和估值在大涨后仍较低，因此本轮南下资金净流入节奏逐渐加速。
华西策略：春季攻势延续 深挖“两会”相关投资机会
春季攻势延续，深挖“两会”相关投资机会。短期受美股大跌和美国加征关税的影响，本轮结构性科技行情的独立性有所减弱，市场对TMT交易拥挤的担忧有所加剧，部分交易性资金或阶段性退潮，建议聚焦受益于“两会”政策发力的内需方向的补涨机会。中长期看，本轮AI+投资已经从海外映射向国内AI产业链景气度切换，在国内AI产业加速追赶海外的过程中，A股在国产算力、机器人、AI应用等方向的投资机会有望持续扩散。
华金证券：三月延续震荡偏强 建议均衡配置科技和顺周期等行业
复盘历史，A股3月下半月上涨概率高于上半月，基本面的影响有所上升。复盘2010年以来的A股3月表现，可以看到：3月下半月上涨概率更高：上证综指3月下半月上涨概率达60.0%，而上半月上涨概率仅为46.7%。影响A股3月上半月走势的核心因素是政策和外部事件，而基本面对A股3月下半月的走势影响更大。一是政策和外部事件是影响3月上半月走势的核心因素：积极的政策或外部事件可能提振A股，如2015和2016年3月初央行降息降准、2020/3/3美联储降息；反之则A股表现可能偏弱，如2013和2014年3月地产调控政策、2022年2月底俄乌冲突爆发等。二是基本面是影响A股3月下半月走势的核心因素：如2015、2016、2021、2022、2023年3月中旬公布的2月份制造业PMI、地产销售和工业企业盈利等增速出现改善，上证综指在3月下半月都出现上涨；反之则可能A股可能表现偏弱。三是负面的外部事件出现也会导致A股3月下半月偏弱。
东吴策略：会不会出现风格“逼空”？
在美元周期、资金面、政策和经济预期等因素的共同影响下，科技成长风格大规模切换到低估值价值风格的概率较低。红利风格在较长时间内将在资金面和利差的压制下震荡，若长债利率超预期下行，红利资产才能重新跑出超额收益。科技成长风格逼空红利和固定收益风格的现象尚未出现，风格资金的逼空行为可能在最后冲顶的阶段才会出现。风格资金逼空出现之前，科技成长风格很难出现大级别调整，成长风格内部轮动是最佳策略。AI链条是中长期交易的核心，短期若资金面出现超买，可以关注低位的成长分支，如新能源、创新药、AI眼镜、低空经济、消费电子等方向。顺周期风格有修复空间，主要来源于流动性对估值的修复，资金高低切换的交易更多是对流动性溢价后产生的估值裂差进行修复，中大级别行情需要宏观波动率的重新放大。
西部策略：稀缺资产 拥抱“反脆弱性”
去年9.24政策组合拳，叠加今年DS“算力平权”，带来中国大量剩余流动性（M2-M1）溢出。同时，美联储降息周期，叠加中美经济“此长彼消”，也驱动泛滥的美元流动性溢出。如此巨量的外溢流动性，或将合流到规模大且相对低估的中国优势“稀缺资产”：AI算力、钢铁、有色等。过去40年数据显示：美联储首次加息后，最多3年半，美股和美国经济一般都会出现危机。22年3月美联储首次加息至今已满3年，当前美股和美国经济都很脆弱，美国的“衰退交易”，可能会恶化成“危机交易”，并蔓延到全球。当前特朗普2.0正在增加尾部风险曝露的概率，我们建议：科技聚焦AI算力，同时增配反脆弱的“硬通货”（钢铁/有色等）。
招商策略：AI+行情演绎到哪个阶段了？
1月20日晚，杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司发布了第一代推理模型DeepSeek-R1-Zero与Deepseek-R1。至此，DeepSeek-R1大模型的发布标志着中国在AI领域实现关键性突破。其训练成本低于国际头部模型，推理效率却达到全球领先水平，直接挑战美国技术霸权。随着此后，各种厂商均宣布接入Deepseek，deepseek成为了电动车时代的“宁德时代”，使得没有大模型公司的公司具备了强人工智能能力，使得有大模型的公司技术进步得到进一步提升。随着deepseek下载量得到大幅攀升，和互联网大厂接连接入Deepseek，使得deepseek接力豆包AI成为第二款渗透率突破5%的大模型工具。
（文章来源：东方财富研究中心）
