随着川普新一轮的关税生效，最受影响的行业当属零售了。而作为零售龙头的沃尔玛也不能幸免。今天有消息传出，沃尔玛正在给中国供应商施压，要求他们降价，但是却遭到了强烈的抵制。

知情人士透露，目前，厨房用品、服装等商品，已经被要求要承担所有关税的成本，沃尔玛最多的时候，要求部分中国供应商降价10%。而它的策略师逐个协商，逐个击破，降价幅度会因公司而异。但是问题是，你不能赶尽杀绝。对于很多供应商来说，降价2%就意味着亏损，利润率已经薄到不能再薄了。有一些供应商则尝试和上游零部件供应商谈，要求它们也降价，但很多厂商也表示无能为力，最多只能接受3%以内的降幅。

沃尔玛一向以强势的议价能力闻名，也正因为如此，公司才能够维持持续低价的竞争优势，但这一次降价要求力度空前，让很多供应商都陷入了生存难题。不降价，意味着巨额订单可能会受损；降价，则快要无利可图。而这还会带来另一个隐患，那就是质量。部分同意降价的厂商则开始考虑，从越南等地区采购零部件。一位厂长表示，相同质量下，价格你只能挤出这么多，再挤下去就只能牺牲质量了。最终即便消费者拿到了同等价格的商品，质量也比以往差一些。这就是消费者买单的另一种方式。

除了沃尔玛，Target的CEO也说过，自己正在和供应商讨论下一步行动，暗示更多的零售商会效仿沃尔玛，但是Best buy等一众零售商都警告，消费者最终还是要付更高的价格。然而川普政府却选择淡化影响，比如财长贝森特就说，中国制造商会承担关税的额外成本。

阿吉认为，从沃尔玛对于供应商的施压中，我们投资者最该关心的不是利润承压的问题，而是通胀的问题。既然供应商难以降价，那么最终的结果就会转化为终端商品的涨价。这对于通胀来说是个不小的威胁。阿吉一直说，关税是个短期的影响，因为它是以谈判为目的的手段，而不是真的要关税那份收入。所以预期中的结果应该是小范围的关税，以及大规模的贸易谈判。这是基于理性判断，大概率发生的结果。

但如果结果调过来变成大范围的关税，那么通胀威胁就会真实威胁到美股的表现了，也不再仅仅是短期的风险。因为一旦通胀反复，美联储将不得不保持更高的利率更长的时间，美国经济可能会长期承压，甚至面临衰退。所以说，尽管我们有一个大方向上的判断，但是最糟糕的情况也需要投资者不断管理。现在我仍然认为全面的关税概率不高，通胀威胁也相对有限。这些都是实际的经济数据反映出的结果。但一旦通胀抬头，情况可能会发生改变。阿吉不是死多头，当真正的风险出现时，阿吉一定会及时给大家提醒。

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知情人士透露，目前，厨房用品、服装等商品，已经被要求要承担所有关税的成本，沃尔玛最多的时候，要求部分中国供应商降价10%。而它的策略师逐个协商，逐个击破，降价幅度会因公司而异。但是问题是，你不能赶尽杀绝。对于很多供应商来说，降价2%就意味着亏损，利润率已经薄到不能再薄了。有一些供应商则尝试和上游零部件供应商谈，要求它们也降价，但很多厂商也表示无能为力，最多只能接受3%以内的降幅。

沃尔玛一向以强势的议价能力闻名，也正因为如此，公司才能够维持持续低价的竞争优势，但这一次降价要求力度空前，让很多供应商都陷入了生存难题。不降价，意味着巨额订单可能会受损；降价，则快要无利可图。而这还会带来另一个隐患，那就是质量。部分同意降价的厂商则开始考虑，从越南等地区采购零部件。一位厂长表示，相同质量下，价格你只能挤出这么多，再挤下去就只能牺牲质量了。最终即便消费者拿到了同等价格的商品，质量也比以往差一些。这就是消费者买单的另一种方式。

除了沃尔玛，Target的CEO也说过，自己正在和供应商讨论下一步行动，暗示更多的零售商会效仿沃尔玛，但是Best buy等一众零售商都警告，消费者最终还是要付更高的价格。然而川普政府却选择淡化影响，比如财长贝森特就说，中国制造商会承担关税的额外成本。

阿吉认为，从沃尔玛对于供应商的施压中，我们投资者最该关心的不是利润承压的问题，而是通胀的问题。既然供应商难以降价，那么最终的结果就会转化为终端商品的涨价。这对于通胀来说是个不小的威胁。阿吉一直说，关税是个短期的影响，因为它是以谈判为目的的手段，而不是真的要关税那份收入。所以预期中的结果应该是小范围的关税，以及大规模的贸易谈判。这是基于理性判断，大概率发生的结果。

但如果结果调过来变成大范围的关税，那么通胀威胁就会真实威胁到美股的表现了，也不再仅仅是短期的风险。因为一旦通胀反复，美联储将不得不保持更高的利率更长的时间，美国经济可能会长期承压，甚至面临衰退。所以说，尽管我们有一个大方向上的判断，但是最糟糕的情况也需要投资者不断管理。现在我仍然认为全面的关税概率不高，通胀威胁也相对有限。这些都是实际的经济数据反映出的结果。但一旦通胀抬头，情况可能会发生改变。阿吉不是死多头，当真正的风险出现时，阿吉一定会及时给大家提醒。

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