作者 | Brett Ashcroft Green
编译 | 华尔街大事件
2025 年期间，英伟达（NASDAQ:NVDA）股价曾短暂下跌近 25%，它曾经是 Mag 7 中最受欢迎的股票。对美国经济衰退的担忧，以及微软、Mete、谷歌和亚马逊等大型超级扩张者资本支出的减少，终于说服了一些大股东获利了结。
对于英伟达这样的增长案例，我们会通过以下两种方式之一来查看 PEG 比率：要么绘制一个修改后的 PEG 比率，加上研发费用 [RD]，计算出每股调整后的营业收入，然后将每股调整后的营业收入乘以增长率，上限为 25 倍 [这假设长期最高增长率为 25% ] 。
或者使用传统方法查看预期增长率，将其作为乘数乘以明年预期 GAAP EPS 作为被乘数。同样，将其上限设为 25 倍，因此股票的收益增长速度至少需要高于预期的 25% 才能获得我的上限乘数。同样，对于PEG，比率为 1 或更低是公平的，具体取决于比率低于 1 的程度。
答案是很高。2027 年之后，预期会大幅下降，但愿意发表意见的分析师数量也会减少。未来 3 年，平均盈利增长率有望超过 25%。
作为一个在科技配置中非常看重亚马逊、谷歌、微软和 Meta 的人，这既是因为他们出色的资产负债表，也是因为他们处于 LLM 开发的前沿。Claude、Gemini、Llama 和 ChatGPT 都是非常棒的平台， 只是做事方式与其他平台略有不同。
这些将成为物理 AI 的关键，此外还能使所有公司的工作流程更高效、更有利可图。机器人最终将能够在这些 LLM 模型上运行的同时行走、说话和接受命令。如果您尚未使用 ChatGPT 或 Gemini 开始口头聊天，我鼓励您这样做。它们比我们之前使用 Apple 的 Siri 体验过的任何产品都要好得多，几乎就像从 480p 电视跳到 4K。它正在变得如此出色。
根据最近的发展，英特尔可能会在某个时候与台积电达成协议，出售其部分 FAB。鉴于台积电今天宣布将投入 1000 亿美元在美国建造 FAB，着越来越多的 FAB 产能进入美国，这对Nvidia来说是一个非常积极的发展。
资本支出可能会有所回落，这在很大程度上是为了让投资者（LLM 开发者）感到高兴，但这种情况不会持续太久。有人会领先一步，其他人会追赶。
这里的资产负债表非常出色，与 Mag 7 中的一些最佳产品不相上下。
EBITDA 几乎是长期债务的 10 倍
现金和短期投资是长期债务的 5.1 倍。
流通股数量正在减少。
这些都是分析师希望看到的项目，另外，考虑到一家公司可能最多可以借到其 EBITDA 的 3 倍，而英伟达目前只借了其 EBITDA 的十分之一，英伟达的杠杆率远远低于预期。他们的净利息收入为 15.39 亿美元，而非支出（按 TTM 计算）。所有领域的资产负债表都非常强劲。
通常通过比较盈利指标（如收入、自由现金流和标准每股收益）的 10 年增长率与价格增长来开始每项分析。英伟达真的突然站稳了脚跟，市场也聪明地抓住了机会。10 年线很难看，因为大部分增长都是最近才出现的。5 年线看起来相当不错。
5 年的标准化 EPS 现在超过了此次下跌后的价格增长率。非常令人鼓舞。它仍然远高于收入和自由现金流增长，但这是分析师在该公司上运行这些图表模型以来，第一次看到英伟达令人鼓舞的反身性分析。
最大的风险显而易见，这里的买入假设完全基于增长率的维持，考虑到销售额和当前市值，这是一个很高的门槛。不明白为什么它不能继续下去，但比预期更严格的出口审查可能会损害增长率。目前，只要股价跌至 112 美元附近，分析师就会买入。该股终于进入了可买入范围。
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2025 年期间，英伟达（NASDAQ:NVDA）股价曾短暂下跌近 25%，它曾经是 Mag 7 中最受欢迎的股票。对美国经济衰退的担忧，以及微软、Mete、谷歌和亚马逊等大型超级扩张者资本支出的减少，终于说服了一些大股东获利了结。
对于英伟达这样的增长案例，我们会通过以下两种方式之一来查看 PEG 比率：要么绘制一个修改后的 PEG 比率，加上研发费用 [RD]，计算出每股调整后的营业收入，然后将每股调整后的营业收入乘以增长率，上限为 25 倍 [这假设长期最高增长率为 25% ] 。
或者使用传统方法查看预期增长率，将其作为乘数乘以明年预期 GAAP EPS 作为被乘数。同样，将其上限设为 25 倍，因此股票的收益增长速度至少需要高于预期的 25% 才能获得我的上限乘数。同样，对于PEG，比率为 1 或更低是公平的，具体取决于比率低于 1 的程度。
答案是很高。2027 年之后，预期会大幅下降，但愿意发表意见的分析师数量也会减少。未来 3 年，平均盈利增长率有望超过 25%。
作为一个在科技配置中非常看重亚马逊、谷歌、微软和 Meta 的人，这既是因为他们出色的资产负债表，也是因为他们处于 LLM 开发的前沿。Claude、Gemini、Llama 和 ChatGPT 都是非常棒的平台， 只是做事方式与其他平台略有不同。
这些将成为物理 AI 的关键，此外还能使所有公司的工作流程更高效、更有利可图。机器人最终将能够在这些 LLM 模型上运行的同时行走、说话和接受命令。如果您尚未使用 ChatGPT 或 Gemini 开始口头聊天，我鼓励您这样做。它们比我们之前使用 Apple 的 Siri 体验过的任何产品都要好得多，几乎就像从 480p 电视跳到 4K。它正在变得如此出色。
根据最近的发展，英特尔可能会在某个时候与台积电达成协议，出售其部分 FAB。鉴于台积电今天宣布将投入 1000 亿美元在美国建造 FAB，着越来越多的 FAB 产能进入美国，这对Nvidia来说是一个非常积极的发展。
资本支出可能会有所回落，这在很大程度上是为了让投资者（LLM 开发者）感到高兴，但这种情况不会持续太久。有人会领先一步，其他人会追赶。
这里的资产负债表非常出色，与 Mag 7 中的一些最佳产品不相上下。
EBITDA 几乎是长期债务的 10 倍
现金和短期投资是长期债务的 5.1 倍。
流通股数量正在减少。
这些都是分析师希望看到的项目，另外，考虑到一家公司可能最多可以借到其 EBITDA 的 3 倍，而英伟达目前只借了其 EBITDA 的十分之一，英伟达的杠杆率远远低于预期。他们的净利息收入为 15.39 亿美元，而非支出（按 TTM 计算）。所有领域的资产负债表都非常强劲。
通常通过比较盈利指标（如收入、自由现金流和标准每股收益）的 10 年增长率与价格增长来开始每项分析。英伟达真的突然站稳了脚跟，市场也聪明地抓住了机会。10 年线很难看，因为大部分增长都是最近才出现的。5 年线看起来相当不错。
5 年的标准化 EPS 现在超过了此次下跌后的价格增长率。非常令人鼓舞。它仍然远高于收入和自由现金流增长，但这是分析师在该公司上运行这些图表模型以来，第一次看到英伟达令人鼓舞的反身性分析。
最大的风险显而易见，这里的买入假设完全基于增长率的维持，考虑到销售额和当前市值，这是一个很高的门槛。不明白为什么它不能继续下去，但比预期更严格的出口审查可能会损害增长率。目前，只要股价跌至 112 美元附近，分析师就会买入。该股终于进入了可买入范围。
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