高票息的美债“真香”!利率债vs信用债,该怎么选?| 好买私募日报

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1周前

二、对于能够承受一定波动,且希望在降息周期搏取更高收益的投资者,信用债的收益增强效应则更加显著。...相较于QDII来说,QDLP可投资的资产范围更广泛,能够涵盖策略更为复杂的境外私募产品。

开年以来,美债终于打了一场漂亮的翻身仗。

受美国经济数据走弱、特朗普关税政策等因素影响,10年期美债收益率较年初高点快速下行至4.2%附近,相应的,各类期限的美债价格均有所上涨。

眼下,美联储降息的步伐虽有所放缓,但整体方向并未扭转,美债的票息维持在4%以上的历史高位,资本利得仍有收益空间,中长期看具备较高的性价比。

此前文章中,我们为大家详细梳理了美国国债的投资渠道。除了美国国债之外,信用债、投资级债、高收益债等债券种类,究竟该如何选择,又有哪些投资途径呢?今天我们就来详细梳理上述问题。

利率债vs信用债,该怎么选?

2024年,美债收益率呈现高位震荡,整体呈现出信用债跑赢利率债,高收益债跑赢投资级债的特征。今年以来,大部分美债指数和全球债指数均录得正收益。

海外债可以大致分为信用债和利率债这两种。简单来说,利率债主要包括国债、地方政府债、政策性金融债等政府信用背书的债券。

而信用债则由企业债、公司债、短期融资券等政府之外的主体发行。信用债根据评级机构的信用评级,进一步细分为投资级债和高收益债。从风险和收益水平而言,大致呈现出利率债<投资级债<高收益债的情形。

那么,在实际投资中,上述这些债券类别具体如何选择呢?这里先说两点结论:

一、对于风险偏好较低的投资者,可优先选择底层有利率债的标的进行投资。如底层标的含美国国债的QDII债基,一般信用风险较低,但同时需要关注利率变化对债券价格的影响。

例如去年降息开启之后,受美债长端利率上行影响,利率债波动有所加剧。一般来说,基金管理人的持仓久期越长,利率风险越大,可以尽量选择中短久期的利率型标的。

二、对于能够承受一定波动,且希望在降息周期搏取更高收益的投资者,信用债的收益增强效应则更加显著。从2024年美债市场的表现来看,在海外利率大幅波动的区间,高收益债的信用下沉策略具有较高的收益潜力。

过往的降息周期中,若经济实现“软着陆”,投资级债券均有不错的收益表现。若投资者希望获取更大的收益弹性,高收益债券可能具有较高的吸引力,但如果经济出现“硬着陆”情形,风险也会更高。

信用债有哪些具体的投资途径?

以下我们具体梳理一些主投美国信用债的投资标的:

一、境内账户+人民币

1、QDII债基

QDII债基是国内普通投资者投资美债的主流途径。此前我们为大家梳理了市场上25只QDII债基中,有以下标的持仓主要投资于海外信用债:

需要关注的是,上述基金相较于主投美国国债的QDII债基,风险相对更高,更适合中高风险偏好的投资者进行配置。尤其是基金名称中带有“高收益债”的标的,受风险事件影响,产品表现则可能有更大波动。

2、QDLP基金

在QDII基金额度紧俏的背景下,QDLP这类相对小众的投资渠道也逐渐进入投资者的视线。

相较于QDII来说,QDLP可投资的资产范围更广泛,能够涵盖策略更为复杂的境外私募产品。同时投资门槛也相对较高,更适合高净值人群或机构投资者。

目前有部分外资机构推出了主投美国投资级债的QDLP基金,会对底层债券持仓评级进行严格的风控管理,通过多元化的投资组合挖掘超额收益。管理人多为外资资管巨头,如瀚亚、霸菱等知名机构,需通过境内持牌机构参与。

此外,部分境内银行代销的美元理财产品底层也会配置美国信用债,投资路径和美国国债文章中介绍的类似,这里不再赘述。

二、境外账户+美元

当然,如果投资者能够开设境外账户,那么可选择的底层基金也更多元,交易也会更灵活。以下我们总结了几种境外账户投资信用债的渠道:

对于高净值人群来说,投信用债更高效的方式则是通过专业的境外资管机构进行配置。此前的文章中,我们为大家梳理过聚焦海外固收投资的知名资管机构,如PIMCO品浩、霸菱、摩根资管等等。

上述这些知名债券管理人成立时间较长、拥有丰富的固收管理经验,投资领域涉及多个国家和地区,能够各类主流债券种类中覆盖更多类别的品种,以分散风险并追求超额回报。

投资信用债,需要关注哪些问题?

首先,我们要对信用债投资的时机做出判断。当经济状况恶化时,投资级债券通常受到青睐。在全球经济增长强劲的情况下,高收益债券的表现普遍优于投资级债券。

其次,由于投资信用债存在一定的违约风险,对于风险偏好较高的投资者,可以考虑部分高收益债的投资,对于风险偏好较低的投资者,可能更适合利率债和投资级债。

总之,美债市场投资品种和策略繁多,根据风险偏好和需求,选择适合自己的产品类型,即是投资美债的最优解!

风险提示:投资于国际证券市场,除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外,还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险,也需要投资者注意。
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二、对于能够承受一定波动,且希望在降息周期搏取更高收益的投资者,信用债的收益增强效应则更加显著。...相较于QDII来说,QDLP可投资的资产范围更广泛,能够涵盖策略更为复杂的境外私募产品。

开年以来,美债终于打了一场漂亮的翻身仗。

受美国经济数据走弱、特朗普关税政策等因素影响,10年期美债收益率较年初高点快速下行至4.2%附近,相应的,各类期限的美债价格均有所上涨。

眼下,美联储降息的步伐虽有所放缓,但整体方向并未扭转,美债的票息维持在4%以上的历史高位,资本利得仍有收益空间,中长期看具备较高的性价比。

此前文章中,我们为大家详细梳理了美国国债的投资渠道。除了美国国债之外,信用债、投资级债、高收益债等债券种类,究竟该如何选择,又有哪些投资途径呢?今天我们就来详细梳理上述问题。

利率债vs信用债,该怎么选?

2024年,美债收益率呈现高位震荡,整体呈现出信用债跑赢利率债,高收益债跑赢投资级债的特征。今年以来,大部分美债指数和全球债指数均录得正收益。

海外债可以大致分为信用债和利率债这两种。简单来说,利率债主要包括国债、地方政府债、政策性金融债等政府信用背书的债券。

而信用债则由企业债、公司债、短期融资券等政府之外的主体发行。信用债根据评级机构的信用评级,进一步细分为投资级债和高收益债。从风险和收益水平而言,大致呈现出利率债<投资级债<高收益债的情形。

那么,在实际投资中,上述这些债券类别具体如何选择呢?这里先说两点结论:

一、对于风险偏好较低的投资者,可优先选择底层有利率债的标的进行投资。如底层标的含美国国债的QDII债基,一般信用风险较低,但同时需要关注利率变化对债券价格的影响。

例如去年降息开启之后,受美债长端利率上行影响,利率债波动有所加剧。一般来说,基金管理人的持仓久期越长,利率风险越大,可以尽量选择中短久期的利率型标的。

二、对于能够承受一定波动,且希望在降息周期搏取更高收益的投资者,信用债的收益增强效应则更加显著。从2024年美债市场的表现来看,在海外利率大幅波动的区间,高收益债的信用下沉策略具有较高的收益潜力。

过往的降息周期中,若经济实现“软着陆”,投资级债券均有不错的收益表现。若投资者希望获取更大的收益弹性,高收益债券可能具有较高的吸引力,但如果经济出现“硬着陆”情形,风险也会更高。

信用债有哪些具体的投资途径?

以下我们具体梳理一些主投美国信用债的投资标的:

一、境内账户+人民币

1、QDII债基

QDII债基是国内普通投资者投资美债的主流途径。此前我们为大家梳理了市场上25只QDII债基中,有以下标的持仓主要投资于海外信用债:

需要关注的是,上述基金相较于主投美国国债的QDII债基,风险相对更高,更适合中高风险偏好的投资者进行配置。尤其是基金名称中带有“高收益债”的标的,受风险事件影响,产品表现则可能有更大波动。

2、QDLP基金

在QDII基金额度紧俏的背景下,QDLP这类相对小众的投资渠道也逐渐进入投资者的视线。

相较于QDII来说,QDLP可投资的资产范围更广泛,能够涵盖策略更为复杂的境外私募产品。同时投资门槛也相对较高,更适合高净值人群或机构投资者。

目前有部分外资机构推出了主投美国投资级债的QDLP基金,会对底层债券持仓评级进行严格的风控管理,通过多元化的投资组合挖掘超额收益。管理人多为外资资管巨头,如瀚亚、霸菱等知名机构,需通过境内持牌机构参与。

此外,部分境内银行代销的美元理财产品底层也会配置美国信用债,投资路径和美国国债文章中介绍的类似,这里不再赘述。

二、境外账户+美元

当然,如果投资者能够开设境外账户,那么可选择的底层基金也更多元,交易也会更灵活。以下我们总结了几种境外账户投资信用债的渠道:

对于高净值人群来说,投信用债更高效的方式则是通过专业的境外资管机构进行配置。此前的文章中,我们为大家梳理过聚焦海外固收投资的知名资管机构,如PIMCO品浩、霸菱、摩根资管等等。

上述这些知名债券管理人成立时间较长、拥有丰富的固收管理经验,投资领域涉及多个国家和地区,能够各类主流债券种类中覆盖更多类别的品种,以分散风险并追求超额回报。

投资信用债,需要关注哪些问题?

首先,我们要对信用债投资的时机做出判断。当经济状况恶化时,投资级债券通常受到青睐。在全球经济增长强劲的情况下,高收益债券的表现普遍优于投资级债券。

其次,由于投资信用债存在一定的违约风险,对于风险偏好较高的投资者,可以考虑部分高收益债的投资,对于风险偏好较低的投资者,可能更适合利率债和投资级债。

总之,美债市场投资品种和策略繁多,根据风险偏好和需求,选择适合自己的产品类型,即是投资美债的最优解!

风险提示:投资于国际证券市场,除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外,还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险,也需要投资者注意。
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