华创证券研报指出,大全能源(688303.SH)24年归母净利润-27.18亿元,同比由盈转亏;Q4归母净利润-16.19亿元,同比由盈转亏,环比增亏。盈利能力处于阶段性底部,四季度减值拖累业绩。四季度开工率调降以减少现金消耗,成本控制能力优异。盈利压力下,公司四季度以40%-50%的较低产能利用率运营,从而减少现金消耗。硅料企业开工率仍处较低水平,3月后抢装叠加旺季需求共振,各环节排产有望环比明显改善,据SMM 预计,3月组件排产将超50GW。随着行业自律、供给侧政策逐渐落地,叠加行业需求回暖,产业链价格有望持续回升考虑行业自律叠加供给侧改革,公司产品品质及成本领先,有望率先受益于行业盈利修复。基于业绩快报,同时考虑行业自律的推进。参考可比公司目前对应估值水平,给予公司2025年1.4x PB,对应目标价27.08元,维持“推荐”评级。
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华创证券研报指出,大全能源(688303.SH)24年归母净利润-27.18亿元,同比由盈转亏;Q4归母净利润-16.19亿元,同比由盈转亏,环比增亏。盈利能力处于阶段性底部,四季度减值拖累业绩。四季度开工率调降以减少现金消耗,成本控制能力优异。盈利压力下,公司四季度以40%-50%的较低产能利用率运营,从而减少现金消耗。硅料企业开工率仍处较低水平,3月后抢装叠加旺季需求共振,各环节排产有望环比明显改善,据SMM 预计,3月组件排产将超50GW。随着行业自律、供给侧政策逐渐落地,叠加行业需求回暖,产业链价格有望持续回升考虑行业自律叠加供给侧改革,公司产品品质及成本领先,有望率先受益于行业盈利修复。基于业绩快报,同时考虑行业自律的推进。参考可比公司目前对应估值水平,给予公司2025年1.4x PB,对应目标价27.08元,维持“推荐”评级。
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