Alphaist：一家生于2025的美元新基金，和它的十年赌局

暗涌Waves

2周前

成立新基金之前，陈哲曾在五源资本专注做AI和机器人领域的投资，7年间，投资过海柔、松灵、曦智、地平线等项目。

文| 于丽丽

今年，离开五源资本后，投资人陈哲做出了一个重要的人生决定：成立一家名为Alphaist Partners的早期美元基金。
放置于当下，这一选择颇有些匪夷所思。因为这两年的创投市场，被认为是多年来前所未有的、最真实的冬天。
整个募资陷入一片肃杀。2024年前十一个月，中国VC/PE市场新基金设立的数量比去年下降了46%。更遑论因为地缘政治和种种限制，几乎95%的美元LP已不愿投资中国。
在海外募资时，一个美元LP告诉陈哲，这个新基金几乎踩中了他们所有的雷：首先是投中国，其次是投早期，然后是投首期基金。
而除此外，陈哲还是典型的“三无”人员：未做过GP；投过的项目尚未退出过；除了一个财务，甚至连个团队都没有，是名副其实的Solo VC。
但有趣的是，这个世界总还有剩余的5%，让一切不一样。
最终，陈哲还是从一批企业家，投资人以及一些海外机构募到了数千万美金的钱。目前，Alphaist Partners已完成首笔投资，并在推进新项目的投资。
针对去年弥漫行业间的悲观论调，陈哲表现的不以为意。他坚信风投行业始终会在，并且认为当前这个vintage会成为前后十年最好的一个vintage。
信心来自他认为一个新的创新周期开始了。和创业公司需要新范式一样，投资行业也需要有新的人和范式去击破旧的惯性。何况，他还是那个“光脚的”——这意味着一切可以更无所畏惧。
成立新基金之前，陈哲曾在五源资本专注做AI和机器人领域的投资，7年间，投资过海柔、松灵、曦智、地平线等项目。
更早前，攻读电子工程专业的他，先后在黑莓从事智能手机通信研发，以及在谷歌的Google Glass，专注于嵌入式系统和信号处理领域的工作。
2023年7月，在看到暗涌关于梁文锋的专访后，他和五源同事贺开颜格外兴奋。作为深度研究过汪滔和大疆系创业者的投资人，他认为这篇文章“一下子触动了他熟悉的雷达”。所以这次聊天，我们就从前段热议的“为什么中国VC会错过梁文锋”开始。
以下是陈哲的口述，经过编辑：
今天的中国VC错过梁文锋几乎是必然
当市场上到处是那些追概念、造泡沫、抱团“明星团队”的投资人时，一个对理想特别执着，甚至有点偏执的创业者被他们低估，甚至不被理解，这太正常了。
而且互联网时代的投资人就是要看DAU，留存和收入的，他们习惯于用增长、补贴、甚至攒局的方式来做这件事，因为互联网模式有两个特点：一个是边际成本接近为0，增加一个额外用户不增加什么成本；另外是网络效应，一旦通过用户增长形成平台，就是赢家通吃。
不仅如此，投资人还有一个惯性，觉得大模型有互联网时代搜索引擎和推荐引擎的数据飞轮，以为用户越多，使用越多，模型就能变得更聪明。所以一群大模型创业公司，花了多少钱去做推广，追求所谓的DAU和留存。还有投资人因为没有商业模式，而对模型开源的策略嗤之以鼻。
但DeepSeek打破了这些固有认知：在真正的强智力面前，普通用户的数据反馈是没有用的；在智力远未饱和的今天，用户会迅速向更先进的模型迁移，而先进模型的开源成就了全球增长最快，最有价值的开发者生态。
DeepSeek和大疆一样，都是不同于互联网时代的创业，他们不再是简单的商业模式和用户数量的竞争，而是代表了科技型创业的新范式。
在科技型创业里出现技术的突破或者阶跃发展时，传统互联网VC对于商业模式和壁垒的固有认知都没啥用。真正应该关注的是公司是否专注和高效，能不能率先突破技术临界点。钱解决不了这个阶段的问题，甚至是副作用——投资人给压力让公司去追求一些表面的指标。
但我会对梁文锋这样的创业者有特别的雷达。去年第一次见面时，我就说梁文锋与汪滔的相似。我之前在黑莓和谷歌做过七八年工程师，而且接触过很多大疆的朋友，他们都有那种纯粹、极致的工程师气质。
梁文锋对人才和研发的很多想法，比如专注招募和培养应届生，追求原创而不是模仿，这些与大疆简直如出一辙。
我之前投过一个大疆出来的创业者，当时他们想做一个新产品，因为我恰好认识一个做过类似产品的顶级的硬件产品经理，就主动说要不要认识下，听下别人过去的经验，结果这个创业者立马拒绝了，他说我为什么要听别人怎么做的，而不是自己从头去搞明白。
这是我特别欣赏的极致、纯粹、第一性的创业者往往更适合这种范式的原因。他们习惯过滤99%的噪音和避开copycat的捷径，专注在关键问题的创新上，而这些和我的理念都高度契合。
其实，科技行业许多伟大的公司，像国外的苹果，思科，英伟达，高通，中国的华为，大疆，都只融过很少的钱，或者不需要VC的钱。
有同行说VC错过DeepSeek是因为它不融资，还有同行说遇到好公司，跪着都要投进去。我不认为这些是对的心态，之所以要跪着，是因为公司觉得你除了给点钱没有价值。
所以我更想思考的是，我怎样才能更好的服务这些被低估甚至不被理解的创业者。除了共情理想主义者的本能，和对科技型创业的理解，我希望能帮助创业者解决棘手的困难，在他们真正需要我的时候提供支持，比如2010年的大疆或者2015年前的幻方。

为什么在此时此刻做一只美元新基金？

我的信心来自两个变化：科技创业的范式和当下的市场环境。
科技创业与互联网时代明显不同。互联网创业是典型的复杂度低、不确定性高的生意。它的商业模式简单，试错效率高，验证后基本砸钱增长就赢。
所以互联网时代有两种人投资做得好。一种是哲学家，Deep Thinker，把Top-down的问题想得特别明白，什么是网络效应，什么是交易平台。比如Uber跟滴滴是双边网络，ofo跟摩拜是分时租赁——前者可以形成垄断，后部则不会。
另外一种是善于抢到deal或者追头部项目的人。因为赢家通吃的存在，Momentum investment（趋势投资）在互联网投资一直很有效。
但科技创新时代，这些逻辑都是不成立的。互联网的Generalist VC最擅长的类比，归纳，演绎没法想清楚早期的大疆，宇树和DeepSeek。
科技型的公司，复杂度高，不确定性也高，它积累的壁垒不是一个单一的模式可以抽象的，公司也可能经历多个阶梯的跳跃，没法Top-down的分析或者靠烧钱一下子获得用户跟市场。
今天科技创业对投资人的技术品味提出了很高的要求：首先，要对技术发展的趋势和速度有清醒认知。以我的工程师职业经历为例，黑莓是高估了用户对于物理键盘的依赖，低估了3G和应用商店的普及速度，Google Glass则是高估了光学和显示技术发展的速度，低估了用户对于手机作为超级终端的粘性。
其次，不要过度简化，也别神话技术本身。
比如我看投资人投机器人项目时最常犯的问题，是没理解demo和产品的区别，是对工程复杂性和技术可靠性缺乏认知。同时技术也没有什么一招制胜的独门绝技和不可逾越的壁垒，真正的壁垒都是最没技术含量的东西，比如网络效应，规模，品牌。
如何培养好的技术品味？还是要深入一线，多理解技术的本质，多听工程师的反馈。
我是怎么知道DeepSeek很牛的？23年底DeepSeek第一个模型DeepSeek Coder刚发布，跟我合作的五源同事贺开颜就从AI Coding创业者了解了这个模型的厉害程度，超越了当时最好的CodeLlma和GPT-3.5 Turbo。
当下的市场环境则是真正奖励最好的创业者和VC的时候。
市场热的时候，像2020年，2021年，很多平台基金一年都能投100个项目，到处都是噪音怎么搞？而当市场没有Beta甚至Beta是负的时，所谓覆盖打法肯定是要赔钱的。这才是做Alpha投资的最好环境。
我认为五源的精选超配在VC行业就是真理。大家都知道五源在天使轮就领投了小米、快手、地平线，但很多人不知道，它在这几家公司的后续轮，持续加仓了很多钱。
我的打法同样会如此。从业这些年，我投的项目数量并不多，但8成多的项目，我都是有董事席位的领投。好的公司，我会连续领投两三轮。像松灵我就连续领投了两轮，一共投了三轮，三轮投完，它的割草机器人还没量产，更没收入，然后一年之后它成为了行业最头部的公司。
支持我的海外机构LP们也一样是笃信Alpha策略的。他们知道同行都在谈ABC（Anything but China），知道大量的GP未来有持续募资困难，知道对优质资产的竞争会下降，这些都是他们敢在今天支持一个投资中国的首期基金的原因。
我总结过他们的一些共性：他们都是真的赚过大钱的，基本都投过五源资本和今日资本这两个打法非常Alpha、但创造过几十倍回报的基金，所以他们清楚这种策略是可以成功的。
我很感激五源对我的影响，除了教会我精选超配，刘芹在我刚入行时就告诉我VC的意义在于“激励企业家精神，创造长期价值”，在我投资迷茫时，他告诉我VC的核心就是“找到你的雷军”。
因此，Alphaist推崇的价值观是求真，热爱和长期主义。
求真就是回归第一性和真相，少一些类比、归纳、演绎。一级市场讲求真是不容易的——为啥不追头部和共识公司，几轮下来估值就上去了，而证伪周期又很长。
还有VC的代理人问题，老板不在一线，全靠小朋友喂信息。去年DeepSeek V2出圈时，有个一线基金的朋友跟我说，一定不要让老板知道梁文锋2023年初曾经见过一些投资人，不然他会被骂死。
至于长期主义，分享最近两个瞬间：有一次，我跟徐新提到大疆是一家好公司，可惜不上市，投资人没法退出，她立刻反问“好公司为什么要退”；还有一次我的LP聊到基金期限时，我说我是标准的十二年，他却说“十二年太短了”。
很多人不理解为什么我选择今天出来创业。
募资时，我跟LP说的答案是，未来十年，中国会出现十个大疆一样的公司，我要在早期合作四到五个。

作为一个机器人投资人，为什么一家人形机器人公司也没投？

答案也很简单，因为我认为人形机器人或者通用机器人尚在萌芽阶段。其硬件，软件，和应用场景还需要很长时间去发展，而市场现在出现的Hype（炒作）不能改变对这事难度和周期的判断。
之所以需要人形机器人，是因为它是设计用于人类生活环境，而人类作为一个高度进化的生物，我们的手指，躯干和肌肉的灵活性，动态性和功率密度是远超今天的电池，电机，减速机的。
要么我们发明全新的传动和能量方式，要么我们在现在技术上做应用和场景的精确裁剪，不然今天人形机器人硬件很难满足人类场景的需求。
软件方面，人形机器人需要的算法复杂度是远超自动驾驶的，自动驾驶从05年DARPA挑战赛开始，经历了20年才开始落地，因为对于可靠性和长尾场景的要求，人形机器人软件很可能经历同样的过程。
应用场景是个更大的挑战，各类专用机器人会跟人形竞争。投资人常用智能手机对比功能机的类比并不恰当，初代智能机主要是软件变革，硬件结构和成本变化有限，用户不需要什么代价，就能享受智能机的价值。
2014年特斯拉宣布入华的时候，那年Model S全球销量是30多万台，特斯拉已经解决科学和工程问题，商业也已成规模，中国迅速出现了一百家新能源车企，然后市场到了20年、21年才全面爆发。人形机器人有没有到这样的时间点？
最近也有投资人问我，人形和具身不都投完了吗，你投机器人还能看啥？他让我想到了24年初，另外一基金朋友说，我们投了某六小虎大模型公司的天使轮，投了某某很热的AI应用，投了某某AI Infra，我们AI布局都做完了，AI你们还能投啥？
一个事情，如果一开始大家就共识地看好，要么是我认知太晚了，要么这个事也并不适合创业公司。
最好的创业机会都是一开始大家不看好的，参与竞争的公司不多的，大厂也看不上的，这样成功时才能获得最大收益。就像我19年见到摆弄AlienGo的王兴兴时，他已经在一个无人问津的方向坚持了三年，没有投资人会觉得每年卖给极客和科研院校几十条机器狗的宇树，有朝一日会成为全球人形机器人最领先的企业之一。
除此外，VC行业里的传说是，首轮估值超过一亿美金的项目没有大成的，我的印象里，中美都是这样。
Gartner Hype曲线，投资人都熟悉，问题是，你能否参与到最初的那波投资。如果定位是一个早期的小基金，天使轮投到很多热门团队，B轮就退掉，几年赚十倍是OK的。但如果目标是成就年轻创业者，做长期伟大的事，那是参与到击鼓传花的游戏里，还是专注干自己笃定，但别人不看好的事情，答案就很清楚。
但机器人的确是Alphaist的重要的方向。它符合我对投资的审美：持续10年以上的浪潮，路径不清晰，初期市场规模小，巨头难以投入重兵。这正是早期VC投资的机会。

找到那些无中生有、偏要勉强的创业者

我不想投那种资源套利型或Do It Again的创业者，而是想找到那些无中生有、偏要勉强的创业者。
我投过一个早期的机器人项目，创始人从任何角度来看都是一个业余选手，没有工程技术背景，没有产品跟量产的经验，甚至拉不起一个靠谱的团队。但打动我的，是创始人不断撕碎自己的勇气，破釜沉舟的热爱，以及超越时代的愿景。
拆解那些最优秀的公司，你会发现，他们的成功，往往都不是当时的要素必然导致的，而是因为有了极度卓越的企业家，在大家认为不可能的情况下，变成可能。
像英伟达做GPU，早期并不是多么fancy的事，英特尔不能做吗？因为CPU比GPU大，英特尔当时都看不上。但老黄就是有一个要做通用计算的梦想牵引着，不只是做图形渲染，还要去做软件栈，做CUDA，十多年的积累后才迎来AI的大爆发。
2015年的地平线，是市场上最早做AI芯片的公司，而余凯作为一名算法科学家，既没有做过芯片，也没有汽车行业经验。牵引他的也是远超时代的愿景和决心。当公司还很混沌时，他坚持做自动驾驶车载芯片这种最难的事。当时很多人，包括投资人都说，你们这么好的算法团队，为啥不去做纯软件算法方面的创业，比如人脸识别？但余凯坚持说，如果只是做算法，会没有护城河。
真正好的创业者，就是团队有动摇，投资人有质疑，市场有负反馈的时候，能坚持做对的事，这很需要心力。
大疆核心价值观里有“激极尽志”。一要有巨大激情，二要有极致追求，还要竭尽全力实现长期使命。这就是我对理想的创始人的画像。
Alphaist希望成为这样创业者最早，最长期和最有影响力的合作伙伴。
像李泽湘老师就很伟大，在汪滔最不被人看好，团队分崩离析时，他坚定支持他，提供救命的投资和介绍学生加入。如果没有那个时候的支持，这个公司可能就没了。
马斯克也有一个唯一信任的VC朋友，是Valor的格雷西亚斯。在2007年Roadster面临严重的超支，公司快要破产的危机时刻，他承担了大量供应链降本的工作。在2018年Model 3遇到产能地狱时，他又与马斯克驻扎在工厂，每天仅睡几个小时，直接参与解决了制造的问题。
2025年会是一个非常好的timing，以DeepSeek为代表的AI的普及带来了巨大变量，我很期待像当年iOS的出现一样，催生很多新的公司。
无论机器人，还是智能硬件，包括智能驾驶，都在快速落地和放量。
等到2035年，回看这十年发生什么，我赌AI跟机器人会到处都是，新一代的创业者还会打造更多大疆和DeepSeek。
那时候，我们一定会庆幸自己经历了一个最好的vintage。

图片来源 ｜Unsplash
成立新基金之前，陈哲曾在五源资本专注做AI和机器人领域的投资，7年间，投资过海柔、松灵、曦智、地平线等项目。

文| 于丽丽

今年，离开五源资本后，投资人陈哲做出了一个重要的人生决定：成立一家名为Alphaist Partners的早期美元基金。
放置于当下，这一选择颇有些匪夷所思。因为这两年的创投市场，被认为是多年来前所未有的、最真实的冬天。
整个募资陷入一片肃杀。2024年前十一个月，中国VC/PE市场新基金设立的数量比去年下降了46%。更遑论因为地缘政治和种种限制，几乎95%的美元LP已不愿投资中国。
在海外募资时，一个美元LP告诉陈哲，这个新基金几乎踩中了他们所有的雷：首先是投中国，其次是投早期，然后是投首期基金。
而除此外，陈哲还是典型的“三无”人员：未做过GP；投过的项目尚未退出过；除了一个财务，甚至连个团队都没有，是名副其实的Solo VC。
但有趣的是，这个世界总还有剩余的5%，让一切不一样。
最终，陈哲还是从一批企业家，投资人以及一些海外机构募到了数千万美金的钱。目前，Alphaist Partners已完成首笔投资，并在推进新项目的投资。
针对去年弥漫行业间的悲观论调，陈哲表现的不以为意。他坚信风投行业始终会在，并且认为当前这个vintage会成为前后十年最好的一个vintage。
信心来自他认为一个新的创新周期开始了。和创业公司需要新范式一样，投资行业也需要有新的人和范式去击破旧的惯性。何况，他还是那个“光脚的”——这意味着一切可以更无所畏惧。
成立新基金之前，陈哲曾在五源资本专注做AI和机器人领域的投资，7年间，投资过海柔、松灵、曦智、地平线等项目。
更早前，攻读电子工程专业的他，先后在黑莓从事智能手机通信研发，以及在谷歌的Google Glass，专注于嵌入式系统和信号处理领域的工作。
2023年7月，在看到暗涌关于梁文锋的专访后，他和五源同事贺开颜格外兴奋。作为深度研究过汪滔和大疆系创业者的投资人，他认为这篇文章“一下子触动了他熟悉的雷达”。所以这次聊天，我们就从前段热议的“为什么中国VC会错过梁文锋”开始。
以下是陈哲的口述，经过编辑：
今天的中国VC错过梁文锋几乎是必然
当市场上到处是那些追概念、造泡沫、抱团“明星团队”的投资人时，一个对理想特别执着，甚至有点偏执的创业者被他们低估，甚至不被理解，这太正常了。
而且互联网时代的投资人就是要看DAU，留存和收入的，他们习惯于用增长、补贴、甚至攒局的方式来做这件事，因为互联网模式有两个特点：一个是边际成本接近为0，增加一个额外用户不增加什么成本；另外是网络效应，一旦通过用户增长形成平台，就是赢家通吃。
不仅如此，投资人还有一个惯性，觉得大模型有互联网时代搜索引擎和推荐引擎的数据飞轮，以为用户越多，使用越多，模型就能变得更聪明。所以一群大模型创业公司，花了多少钱去做推广，追求所谓的DAU和留存。还有投资人因为没有商业模式，而对模型开源的策略嗤之以鼻。
但DeepSeek打破了这些固有认知：在真正的强智力面前，普通用户的数据反馈是没有用的；在智力远未饱和的今天，用户会迅速向更先进的模型迁移，而先进模型的开源成就了全球增长最快，最有价值的开发者生态。
DeepSeek和大疆一样，都是不同于互联网时代的创业，他们不再是简单的商业模式和用户数量的竞争，而是代表了科技型创业的新范式。
在科技型创业里出现技术的突破或者阶跃发展时，传统互联网VC对于商业模式和壁垒的固有认知都没啥用。真正应该关注的是公司是否专注和高效，能不能率先突破技术临界点。钱解决不了这个阶段的问题，甚至是副作用——投资人给压力让公司去追求一些表面的指标。
但我会对梁文锋这样的创业者有特别的雷达。去年第一次见面时，我就说梁文锋与汪滔的相似。我之前在黑莓和谷歌做过七八年工程师，而且接触过很多大疆的朋友，他们都有那种纯粹、极致的工程师气质。
梁文锋对人才和研发的很多想法，比如专注招募和培养应届生，追求原创而不是模仿，这些与大疆简直如出一辙。
我之前投过一个大疆出来的创业者，当时他们想做一个新产品，因为我恰好认识一个做过类似产品的顶级的硬件产品经理，就主动说要不要认识下，听下别人过去的经验，结果这个创业者立马拒绝了，他说我为什么要听别人怎么做的，而不是自己从头去搞明白。
这是我特别欣赏的极致、纯粹、第一性的创业者往往更适合这种范式的原因。他们习惯过滤99%的噪音和避开copycat的捷径，专注在关键问题的创新上，而这些和我的理念都高度契合。
其实，科技行业许多伟大的公司，像国外的苹果，思科，英伟达，高通，中国的华为，大疆，都只融过很少的钱，或者不需要VC的钱。
有同行说VC错过DeepSeek是因为它不融资，还有同行说遇到好公司，跪着都要投进去。我不认为这些是对的心态，之所以要跪着，是因为公司觉得你除了给点钱没有价值。
所以我更想思考的是，我怎样才能更好的服务这些被低估甚至不被理解的创业者。除了共情理想主义者的本能，和对科技型创业的理解，我希望能帮助创业者解决棘手的困难，在他们真正需要我的时候提供支持，比如2010年的大疆或者2015年前的幻方。

为什么在此时此刻做一只美元新基金？

我的信心来自两个变化：科技创业的范式和当下的市场环境。
科技创业与互联网时代明显不同。互联网创业是典型的复杂度低、不确定性高的生意。它的商业模式简单，试错效率高，验证后基本砸钱增长就赢。
所以互联网时代有两种人投资做得好。一种是哲学家，Deep Thinker，把Top-down的问题想得特别明白，什么是网络效应，什么是交易平台。比如Uber跟滴滴是双边网络，ofo跟摩拜是分时租赁——前者可以形成垄断，后部则不会。
另外一种是善于抢到deal或者追头部项目的人。因为赢家通吃的存在，Momentum investment（趋势投资）在互联网投资一直很有效。
但科技创新时代，这些逻辑都是不成立的。互联网的Generalist VC最擅长的类比，归纳，演绎没法想清楚早期的大疆，宇树和DeepSeek。
科技型的公司，复杂度高，不确定性也高，它积累的壁垒不是一个单一的模式可以抽象的，公司也可能经历多个阶梯的跳跃，没法Top-down的分析或者靠烧钱一下子获得用户跟市场。
今天科技创业对投资人的技术品味提出了很高的要求：首先，要对技术发展的趋势和速度有清醒认知。以我的工程师职业经历为例，黑莓是高估了用户对于物理键盘的依赖，低估了3G和应用商店的普及速度，Google Glass则是高估了光学和显示技术发展的速度，低估了用户对于手机作为超级终端的粘性。
其次，不要过度简化，也别神话技术本身。
比如我看投资人投机器人项目时最常犯的问题，是没理解demo和产品的区别，是对工程复杂性和技术可靠性缺乏认知。同时技术也没有什么一招制胜的独门绝技和不可逾越的壁垒，真正的壁垒都是最没技术含量的东西，比如网络效应，规模，品牌。
如何培养好的技术品味？还是要深入一线，多理解技术的本质，多听工程师的反馈。
我是怎么知道DeepSeek很牛的？23年底DeepSeek第一个模型DeepSeek Coder刚发布，跟我合作的五源同事贺开颜就从AI Coding创业者了解了这个模型的厉害程度，超越了当时最好的CodeLlma和GPT-3.5 Turbo。
当下的市场环境则是真正奖励最好的创业者和VC的时候。
市场热的时候，像2020年，2021年，很多平台基金一年都能投100个项目，到处都是噪音怎么搞？而当市场没有Beta甚至Beta是负的时，所谓覆盖打法肯定是要赔钱的。这才是做Alpha投资的最好环境。
我认为五源的精选超配在VC行业就是真理。大家都知道五源在天使轮就领投了小米、快手、地平线，但很多人不知道，它在这几家公司的后续轮，持续加仓了很多钱。
我的打法同样会如此。从业这些年，我投的项目数量并不多，但8成多的项目，我都是有董事席位的领投。好的公司，我会连续领投两三轮。像松灵我就连续领投了两轮，一共投了三轮，三轮投完，它的割草机器人还没量产，更没收入，然后一年之后它成为了行业最头部的公司。
支持我的海外机构LP们也一样是笃信Alpha策略的。他们知道同行都在谈ABC（Anything but China），知道大量的GP未来有持续募资困难，知道对优质资产的竞争会下降，这些都是他们敢在今天支持一个投资中国的首期基金的原因。
我总结过他们的一些共性：他们都是真的赚过大钱的，基本都投过五源资本和今日资本这两个打法非常Alpha、但创造过几十倍回报的基金，所以他们清楚这种策略是可以成功的。
我很感激五源对我的影响，除了教会我精选超配，刘芹在我刚入行时就告诉我VC的意义在于“激励企业家精神，创造长期价值”，在我投资迷茫时，他告诉我VC的核心就是“找到你的雷军”。
因此，Alphaist推崇的价值观是求真，热爱和长期主义。
求真就是回归第一性和真相，少一些类比、归纳、演绎。一级市场讲求真是不容易的——为啥不追头部和共识公司，几轮下来估值就上去了，而证伪周期又很长。
还有VC的代理人问题，老板不在一线，全靠小朋友喂信息。去年DeepSeek V2出圈时，有个一线基金的朋友跟我说，一定不要让老板知道梁文锋2023年初曾经见过一些投资人，不然他会被骂死。
至于长期主义，分享最近两个瞬间：有一次，我跟徐新提到大疆是一家好公司，可惜不上市，投资人没法退出，她立刻反问“好公司为什么要退”；还有一次我的LP聊到基金期限时，我说我是标准的十二年，他却说“十二年太短了”。
很多人不理解为什么我选择今天出来创业。
募资时，我跟LP说的答案是，未来十年，中国会出现十个大疆一样的公司，我要在早期合作四到五个。

作为一个机器人投资人，为什么一家人形机器人公司也没投？

答案也很简单，因为我认为人形机器人或者通用机器人尚在萌芽阶段。其硬件，软件，和应用场景还需要很长时间去发展，而市场现在出现的Hype（炒作）不能改变对这事难度和周期的判断。
之所以需要人形机器人，是因为它是设计用于人类生活环境，而人类作为一个高度进化的生物，我们的手指，躯干和肌肉的灵活性，动态性和功率密度是远超今天的电池，电机，减速机的。
要么我们发明全新的传动和能量方式，要么我们在现在技术上做应用和场景的精确裁剪，不然今天人形机器人硬件很难满足人类场景的需求。
软件方面，人形机器人需要的算法复杂度是远超自动驾驶的，自动驾驶从05年DARPA挑战赛开始，经历了20年才开始落地，因为对于可靠性和长尾场景的要求，人形机器人软件很可能经历同样的过程。
应用场景是个更大的挑战，各类专用机器人会跟人形竞争。投资人常用智能手机对比功能机的类比并不恰当，初代智能机主要是软件变革，硬件结构和成本变化有限，用户不需要什么代价，就能享受智能机的价值。
2014年特斯拉宣布入华的时候，那年Model S全球销量是30多万台，特斯拉已经解决科学和工程问题，商业也已成规模，中国迅速出现了一百家新能源车企，然后市场到了20年、21年才全面爆发。人形机器人有没有到这样的时间点？
最近也有投资人问我，人形和具身不都投完了吗，你投机器人还能看啥？他让我想到了24年初，另外一基金朋友说，我们投了某六小虎大模型公司的天使轮，投了某某很热的AI应用，投了某某AI Infra，我们AI布局都做完了，AI你们还能投啥？
一个事情，如果一开始大家就共识地看好，要么是我认知太晚了，要么这个事也并不适合创业公司。
最好的创业机会都是一开始大家不看好的，参与竞争的公司不多的，大厂也看不上的，这样成功时才能获得最大收益。就像我19年见到摆弄AlienGo的王兴兴时，他已经在一个无人问津的方向坚持了三年，没有投资人会觉得每年卖给极客和科研院校几十条机器狗的宇树，有朝一日会成为全球人形机器人最领先的企业之一。
除此外，VC行业里的传说是，首轮估值超过一亿美金的项目没有大成的，我的印象里，中美都是这样。
Gartner Hype曲线，投资人都熟悉，问题是，你能否参与到最初的那波投资。如果定位是一个早期的小基金，天使轮投到很多热门团队，B轮就退掉，几年赚十倍是OK的。但如果目标是成就年轻创业者，做长期伟大的事，那是参与到击鼓传花的游戏里，还是专注干自己笃定，但别人不看好的事情，答案就很清楚。
但机器人的确是Alphaist的重要的方向。它符合我对投资的审美：持续10年以上的浪潮，路径不清晰，初期市场规模小，巨头难以投入重兵。这正是早期VC投资的机会。

找到那些无中生有、偏要勉强的创业者

我不想投那种资源套利型或Do It Again的创业者，而是想找到那些无中生有、偏要勉强的创业者。
我投过一个早期的机器人项目，创始人从任何角度来看都是一个业余选手，没有工程技术背景，没有产品跟量产的经验，甚至拉不起一个靠谱的团队。但打动我的，是创始人不断撕碎自己的勇气，破釜沉舟的热爱，以及超越时代的愿景。
拆解那些最优秀的公司，你会发现，他们的成功，往往都不是当时的要素必然导致的，而是因为有了极度卓越的企业家，在大家认为不可能的情况下，变成可能。
像英伟达做GPU，早期并不是多么fancy的事，英特尔不能做吗？因为CPU比GPU大，英特尔当时都看不上。但老黄就是有一个要做通用计算的梦想牵引着，不只是做图形渲染，还要去做软件栈，做CUDA，十多年的积累后才迎来AI的大爆发。
2015年的地平线，是市场上最早做AI芯片的公司，而余凯作为一名算法科学家，既没有做过芯片，也没有汽车行业经验。牵引他的也是远超时代的愿景和决心。当公司还很混沌时，他坚持做自动驾驶车载芯片这种最难的事。当时很多人，包括投资人都说，你们这么好的算法团队，为啥不去做纯软件算法方面的创业，比如人脸识别？但余凯坚持说，如果只是做算法，会没有护城河。
真正好的创业者，就是团队有动摇，投资人有质疑，市场有负反馈的时候，能坚持做对的事，这很需要心力。
大疆核心价值观里有“激极尽志”。一要有巨大激情，二要有极致追求，还要竭尽全力实现长期使命。这就是我对理想的创始人的画像。
Alphaist希望成为这样创业者最早，最长期和最有影响力的合作伙伴。
像李泽湘老师就很伟大，在汪滔最不被人看好，团队分崩离析时，他坚定支持他，提供救命的投资和介绍学生加入。如果没有那个时候的支持，这个公司可能就没了。
马斯克也有一个唯一信任的VC朋友，是Valor的格雷西亚斯。在2007年Roadster面临严重的超支，公司快要破产的危机时刻，他承担了大量供应链降本的工作。在2018年Model 3遇到产能地狱时，他又与马斯克驻扎在工厂，每天仅睡几个小时，直接参与解决了制造的问题。
2025年会是一个非常好的timing，以DeepSeek为代表的AI的普及带来了巨大变量，我很期待像当年iOS的出现一样，催生很多新的公司。
无论机器人，还是智能硬件，包括智能驾驶，都在快速落地和放量。
等到2035年，回看这十年发生什么，我赌AI跟机器人会到处都是，新一代的创业者还会打造更多大疆和DeepSeek。
那时候，我们一定会庆幸自己经历了一个最好的vintage。

图片来源 ｜Unsplash
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-已经到底了-
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