2025年3月5日，李强总理向十四届全国人大三次会议作政府工作报告，要点如下：
一、2024年工作回顾
国内生产总值增长5%
粮食产量首次跃上1.4万亿斤新台阶
城镇新增就业1256万人
新能源汽车年产量突破1300万辆
二、今年主要预期目标
国内生产总值增长5%左右
城镇新增就业1200万人以上
居民消费价格涨幅2%左右
粮食产量1.4万亿斤左右
单位国内生产总值能耗降低3%左右
三、今年部分重点工作
财政：赤字率拟按4%左右安排，赤字规模比上年增加1.6万亿元
政府投资：拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元。合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元
特别国债：拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元
消费：实施提振消费专项行动。安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新
新质生产力：推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。加快制造业数字化转型。大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备
教育：扩大高中阶段教育学位供给，逐步推行免费学前教育
市场环境：落实解决拖欠企业账款问题长效机制。开展规范涉企执法专项行动
开放：推动互联网、文化等领域有序开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点
住房：持续用力推动房地产市场止跌回稳。加力实施城中村和危旧房改造。推进收购存量商品房。继续做好保交房工作
乡村振兴：深入实施种业振兴行动。启动中央统筹下的粮食产销区省际横向利益补偿，加大对产粮大县支持。拓宽农民增收渠道
城镇化：推动将符合条件的农业转移人口纳入住房保障体系。持续推进城市更新和城镇老旧小区改造
生态：健全绿色消费激励机制，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式
就业：拓宽高校毕业生等青年就业创业渠道。加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障。提高技能人才待遇水平
医疗卫生：优化药品集采政策，强化质量评估和监管。居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再提高30元和5元
社会保障：城乡居民基础养老金最低标准再提高20元。制定促进生育政策，发放育儿补贴
根据报告以及总体的理解，我们跟踪关注报告中的几个内容，结合资本市场进行适当的20点解读：
1、2024年全年经济社会发展主要目标任务顺利完成
政府工作报告提出：“全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展，我国经济实力、科技实力、综合国力持续增强，中国式现代化迈出新的坚实步伐，更加坚定了我们在新时代新征程全面建设社会主义现代化国家的决心和信心。”
点评：20252024年我国经济社会发展主要目标任务顺利完成，GDP总量突破134万亿元，同比增长5.0%，增速在全球主要经济体中保持领先。从结构看，工业生产提质增效，装备制造业和高技术制造业增加值分别增长7.7%和8.9%，新能源汽车、集成电路等战略新兴产业增速亮眼；服务业占比提升至56.7%，现代服务业发展势头强劲，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长10.9%。外贸规模创历史新高，进出口总额达43.8万亿元，其中机电产品出口占比59.4%，贸易质量持续优化。
在政策层面，面对经济下行压力，中央适时推出一揽子增量政策，通过降准降息、扩大设备更新、优化房地产调控等组合拳，推动四季度经济明显回升。资本市场对此反应积极，沪深两市四季度股票成交量、成交额环比分别增长1.1倍和1.6倍，市场信心有效提振。随着新质生产力培育壮大和“两重”“两新”"政策持续发力，科技创新与产业升级将为资本市场提供结构性机遇
2、2025中国发展的主要预期目标：2025年国内生产总值增长预期目标为5%左右。
政府工作报告提出：“2025中国发展的主要预期目标：2025年国内生产总值增长预期目标为5%左右。“
点评：2025年我国设定GDP增长5%左右的预期目标，既是稳就业、防风险的现实需要，也是衔接2035年现代化目标的关键布局。这一目标充分考虑了国内外环境变化，在全球贸易保护主义抬头、国内需求不足等挑战下，通过财政与货币政策双轮驱动，为经济注入动能。财政政策方面，赤字率拟提升至4%，新增资金重点投向民生保障、科技创新和绿色转型领域；货币政策保持适度宽松，通过降准降息等工具稳定流动性，为实体经济提供低成本融资支持。政策推动下，股市场呈现科技成长与高股息板块的双主线机会，数字经济、人工智能、银发经济等新质生产力领域成为投资热点。
3、2025年赤字率拟按4%左右安排
政府工作报告提出：“今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。”
点评：2025年政府工作报告明确将赤字率提高至4%左右，这一决策释放了积极财政政策加码的强烈信号。反映出当前经济环境下通过扩大财政支出稳增长、防风险的必要性。政策发力方向与产业升级趋势高度契合，数字经济、人工智能、新能源等战略新兴领域持续获得资金青睐，同时，财政扩张叠加货币政策适度宽松，流动性合理充裕为市场提供支撑，居民储蓄向资本市场转移的趋势加速，港股市场在内外资联动下或迎来估值修复机会。
4、今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元比上年增加3000亿元
政府工作报告提出：“实施更加积极的财政政策，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。”
点评：2025年政府工作报告明确拟发行1.3万亿元超长期特别国债，规模较上年增加3000亿元，叠加赤字率提升至4%的积极财政政策，释放出稳增长与调结构的双重信号。超长期特别国债的发行对债券市场形成结构性支撑。其低风险属性与稳定收益吸引保险、银行等机构配置，有效缓解市场优质资产荒，平抑债市波动。同时，财政扩张叠加货币政策适度宽松，流动性合理充裕为权益市场提供支撑，A股科技成长、消费升级与金融板块形成主线机会。
5、实施适度宽松的货币政策更大力度促进楼市股市健康发
政府工作报告提出：“实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，更大力度促进楼市股市健康发展。”
点评：明确实施适度宽松的货币政策，通过适时降准降息保持流动性合理充裕，为资本市场注入流动性支撑。这一政策导向对楼市与股市形成双重利好：一方面，货币宽松降低房企融资成本，缓解行业流动性压力，叠加因城施策调减限制性措施，将推动房地产市场止跌回稳，尤其是一线城市及核心区域房产的金融属性与流动性优势或进一步凸显；另一方面，宽松环境下无风险利率下行，提升权益资产性价比，科技成长、消费升级及金融板块有望受益于资金配置偏好转移。
6、安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新
政府工作报告提出：“安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。落实和优化休假制度，释放消费潜力。”
点评：2025年政府工作报告明确安排3000亿元超长期特别国债专项支持消费品以旧换新，叠加财政贴息与地方配套资金，政策力度显著加大。资本市场方面，政策精准滴灌形成双重利好：短期刺激消费板块估值修复，家电、汽车、新能源等产业链企业受益于需求回暖，A股相关板块资金流入加速；中长期推动产业升级，智能制造、环保设备等领域技术改造需求释放，带动高端装备制造与科技成长股估值提升。特别国债发行对债市形成结构性支撑，超长期限品种吸引机构配置，助力市场利率稳定。
7、大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求
政府工作报告提出：“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。促进消费和投资更好结合，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。”
点评：2025年政府工作报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为首要任务，通过财政与货币政策协同发力，推动内需成为经济增长主动力。消费板块受益于政策刺激与财富效应，家电、汽车等产业链估值修复加速，服务消费（文旅、养老、数字消费）成为新增长点。科技成长领域，“人工智能+”行动推动产业升级，AI、机器人等赛道持续获得资金青睐，叠加民营经济政策支持，北交所、科创板民营企业融资环境优化，形成高质量发展新动能。中长期资金入市政策（如保险资金、养老金配置比例提升）与监管制度完善，助力市场从规模扩张转向质量提升，结构性牛市行情可期。
8、培育壮大新兴产业、未来产业
政府工作报告提出：“培育壮大新兴产业、未来产业。深入推进战略性新兴产业融合集群发展。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。”
点评：2025年政府工作报告明确将培育壮大新兴产业与未来产业作为发展新质生产力的核心抓手，这一战略布局与资本市场形成深度共振。政策层面，生物制造、量子科技、具身智能等领域创新发展政策加速落地，为资本市场提供清晰的投资主线。
9、激发数字经济创新活力
政府工作报告提出：“激发数字经济创新活力。持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。”
点评：2025年政府工作报告将激发数字经济创新活力列为战略重点，资本市场作为要素配置枢纽，正深度参与数字经济发展的全链条。监管部门通过"人工智能+资本市场"行动，推动大模型技术在智能投顾、风险监测等领域落地，同时完善数据治理体系，建立行业基础数据库，为数字化转型筑牢底层架构。科创板、创业板等多层次市场持续发挥“硬科技"孵化功能”。在政策协同下，数字经济与资本市场形成良性互动。一方面，数字产业化催生算力基础设施、数据要素交易等新赛道，推动A股科技成长板块估值重构；另一方面，产业数字化加速传统企业转型，工业互联网、智能制造等领域投资机会涌现。
10、持续用力推动房地产市场止跌回稳
政府工作报告提出：“政府工作报告说，因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。优化城市空间结构和土地利用方式，合理控制新增房地产用地供应。盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权。拓宽保障性住房再贷款使用范围。发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。有序搭建相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。适应人民群众高品质居住需要，完善标准规范，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。”
点评：2025年政府工作报告明确将推动房地产市场止跌回稳作为重点任务，通过“因城施策调减限制性措施+存量资产盘活”双轨发力，叠加财政货币政策协同支持，为资本市场提供结构性支撑。资本市场对房地产政策边际宽松反应积极。A股地产股估值修复加速，保利、万科等龙头企业受益于融资环境改善；金融板块因房企债务风险缓释及房贷利率下调提升资产质量预期。专项债扩容推升超长期限国债需求，债市收益率曲线趋于平坦化。值得注意的是，政策协同下“宽货币+宽财政”组合为权益市场注入流动性，科技成长与地产产业链形成轮动机会。
11、积极扩大有效投资今年中央预算内投资拟安排7350亿元
政府工作报告提出：“今年中央预算内投资拟安排7350亿元。用好超长期特别国债，强化超长期贷款等配套融资，加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”建设。”
点评：2025年中央预算内投资增至7350亿元，重点投向科技创新、新型基础设施、民生补短板等领域，叠加4%赤字率与1.3万亿元超长期特别国债，形成“财政+专项债”协同发力格局。这一举措通过基建投资乘数效应稳定经济增长，同时引导社会资本流向高端装备、新能源等战略新兴产业，推动产业升级。资本市场对此反应积极，基建产业链（如建筑央企、工程机械）估值修复加速，科技成长股受益于研发投入加码，形成结构性机会。
12、扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资
政府工作报告提出：“扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资。无论外部环境如何变化，始终坚持对外开放不动摇，稳步扩大制度型开放，有序扩大自主开放和单边开放，以开放促改革促发展。”
点评：2025年我国通过缩短外资准入负面清单、优化跨境投融资机制等举措，推动高水平制度型开放。修订后的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》降低外资持股门槛，允许境外自然人参与战略投资，并拓宽支付对价方式，吸引外资流入。资本市场方面，外资偏好的核心资产（如消费、科技龙头）估值修复加速，港股通、沪深港通机制优化推动市场互联互通。同时，外贸政策支持（如出口退税、信用保险）提升机电、新能源等行业出口竞争力，A股相关产业链企业受益于外需回暖。
13、深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设
政府工作报告提出：“深化财税金融体制改革。开展中央部门零基预算改革试点，支持地方深化零基预算改革，在支出标准、绩效评价等关键制度上积极创新。加快推进部分品目消费税征收环节后移并下划地方，增加地方自主财力。规范税收优惠政策。积极探索建立激励机制，促进地方在高质量发展中培育财源。严控财政供养人员规模。完善科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融标准体系和基础制度。深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。改革优化股票发行上市和并购重组制度。加快多层次债券市场发展。”
点评：2025年监管部门通过健全长周期考核机制、优化税收政策等举措，打通社保、保险、年金等中长期资金入市堵点。资本市场结构性机会凸显：科技成长板块受益于耐心资本支持硬科技研发，高股息板块吸引避险资金配置。同时，监管层通过完善退市机制、提升上市公司质量，优化市场生态，北交所“专精特新”定位与科创板包容性制度为创新型企业提供融资便利。政策协同下，A股市场有望形成“科技+消费+金融”轮动格局，助力经济高质量发展。
14、有序推进第二轮土地承包到期后再延长30年试点扩大整省试点范围
政府工作报告提出：“扎实推进农村改革发展。巩固和完善农村基本经营制度，有序推进第二轮土地承包到期后再延长30年试点，扩大整省试点范围。完善承包地经营权流转价格形成机制，提高农业社会化服务质效。发展新型农村集体经济。创新乡村振兴投融资机制。壮大乡村人才队伍。深化集体林权、农垦、供销社、农业水价等改革。因地制宜推动兴业、强县、富民一体发展，做好“土特产”文章，发展林下经济，促进乡村特色产业延链增效、联农带农，拓宽农民增收渠道”
点评：实际上，这个在2025年中央一号文件明确提出了。其中国内明确土地承包再延长30年，通过“大稳定、小调整”原则稳定农户预期，推动农业规模化经营。资本市场中，土地流转概念股受益政策催化，农业现代化、农村基建等领域迎来投资机会。土地确权与流转制度完善促进资本下乡，吸引社会资本参与农田水利、智慧农业等项目，推动农业产业链升级。同时，农村人口市民化加速释放消费潜力，利好县域经济相关产业（如建材、家电）。
15、制定促进生育政策发放育儿补贴
政府工作报告提出：“制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。”
点评：2025年生育补贴政策通过直接资金支持（如提高生育医疗补助、发放育儿津贴）及配套服务（如托育机构建设），缓解家庭养育压力。资本市场中，母婴消费（奶粉、童装）、教育（早教、职业培训）、医疗（妇产医院）等板块受益于政策刺激，银发经济与适老化改造需求同步增长。同时，生育政策与养老保障协同发力，推动社会保障体系完善，利好商业保险、养老产业。
16、加快补齐县城基础设施和公共服务短板大力发展县域经济
政府工作报告提出：“深入实施新型城镇化战略行动。科学有序推进农业转移人口市民化，全面推进常住地提供基本公共服务，强化随迁子女义务教育保障，推动将符合条件的农业转移人口纳入住房保障体系，畅通参加社会保险渠道。加快补齐县城基础设施和公共服务短板，大力发展县域经济，提高城乡规划、建设、治理融合水平。发展现代化都市圈，提升超大特大城市现代化治理水平，促进大中小城市和小城镇协调发展。持续推进城市更新和城镇老旧小区改造，统筹城市低效用地再开发，加快健全城市防洪排涝体系，加强燃气、给排水、热力、地下管廊等建设和协同管理。发展数字化、智能化基础设施，完善无障碍适老化配套设施，提升社区综合服务功能，打造宜居、韧性、智慧城市。”
点评：财政资金重点支持县城道路、供水供电、垃圾处理等基建项目，叠加专项债扩容，推动新型城镇化与乡村振兴协同发展。资本市场中，基建产业链（如水泥、管材）受益于县域基建投资加速，医疗、教育等公共服务领域（如县域医院、职业学校）需求释放利好相关上市公司。同时，县域经济发展促进农村消费升级，家电、汽车等耐用品消费潜力逐步释放，支撑消费板块估值修复。
17、培育绿色贸易、数字贸易等新增长点支持有条件的地方发展新型离岸贸易
政府工作报告提出：“稳定对外贸易发展。加大稳外贸政策力度，支持企业稳订单拓市场。优化融资、结算、外汇等金融服务，扩大出口信用保险承保规模和覆盖面，强化企业境外参展办展支持。促进跨境电商发展，完善跨境寄递物流体系，加强海外仓建设。拓展境外经贸合作区功能，发展中间品贸易，开拓多元化市场。支持内外贸一体化发展，加快解决标准认证、市场渠道等方面问题。推动服务贸易创新发展，提升传统优势服务竞争力，鼓励服务出口，扩大优质服务进口。培育绿色贸易、数字贸易等新增长点，支持有条件的地方发展新型离岸贸易。高质量办好进博会、广交会、服贸会、数贸会、消博会等重大展会。推进智慧海关建设与合作，提升通关便利化水平。”
点评：政策重点培育绿色贸易（如碳交易、新能源设备出口）与数字贸易（如跨境数据服务、数字内容输出），推动外贸结构升级。资本市场中，新能源产业链（光伏、储能）受益于绿色贸易壁垒破除，数字经济核心产业（云计算、人工智能）借助数据跨境流动规则完善拓展海外市场。同时，新型离岸贸易试点（如海南自贸港）促进跨境资金结算便利化，利好港口、物流及金融科技企业。
18、优化药品集采政策强化质量评估和监管
政府工作报告提出：“优化药品集采政策，强化质量评估和监管，让人民群众用药更放心。健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。完善中医药传承创新发展机制，推动中医药事业和产业高质量发展。”
点评：2025年药品集采政策在降价控费基础上，新增质量分层评价机制，推动药企从“以价换量”转向“以质取胜”。资本市场中，创新药企业（如ADC药物、基因治疗）受益于差异化竞争优势，原料药及高壁垒仿制药企业因成本控制能力突出获估值溢价。同时，政策鼓励中医药传承创新，利好中药饮片、配方颗粒等细分领域。需警惕集采扩围对部分品种利润的冲击，但长期看政策引导行业集中度提升，推动医药产业向创新驱动转型，为研发实力强的企业创造长期价值。
19、加快构建碳排放双控制度体系扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围
政府工作报告提出：“积极稳妥推进碳达峰碳中和。扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂。加快构建碳排放双控制度体系，扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围。开展碳排放统计核算，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度，积极应对绿色贸易壁垒。加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。开展煤电低碳化改造试点示范。规划应对气候变化一揽子重大工程，积极参与和引领全球环境与气候治理。”
点评：2025年碳排放双控制度（总量+强度）与碳市场扩容（纳入钢铁、化工等行业）协同发力，推动高耗能产业绿色转型。资本市场中，新能源（风电、光伏）、储能、碳捕捉等领域受益于政策红利，电力板块因绿电溢价与灵活性改造需求提升估值。同时，碳交易市场深化催生碳金融创新（如碳期货、碳指数），利好金融机构布局绿色金融。
20、支持大模型广泛应用
政府工作报告提出：“激发数字经济创新活力。持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。”
点评：2025年政府工作报告明确将大模型应用纳入数字经济核心战略，通过“人工智能+”行动推动技术与制造、消费场景深度融合。政策支持下，资本市场围绕大模型形成“算力-算法-应用”全产业链投资主线：AI服务器、数据中心等基础设施需求激增，推动算力板块估值重构；通用大模型与行业解决方案加速落地，智能制造、医疗、金融等领域应用场景打开增长空间；数据要素市场化改革与算力网络建设则为数据服务、边缘计算等细分赛道提供制度保障。值得关注的是，监管层正通过安全评估、伦理审查等机制引导行业规范发展，叠加头部企业技术迭代与生态布局，A股科技成长板块持续受益于产业升级红利。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
2025年3月5日，李强总理向十四届全国人大三次会议作政府工作报告，要点如下：
一、2024年工作回顾
国内生产总值增长5%
粮食产量首次跃上1.4万亿斤新台阶
城镇新增就业1256万人
新能源汽车年产量突破1300万辆
二、今年主要预期目标
国内生产总值增长5%左右
城镇新增就业1200万人以上
居民消费价格涨幅2%左右
粮食产量1.4万亿斤左右
单位国内生产总值能耗降低3%左右
三、今年部分重点工作
财政：赤字率拟按4%左右安排，赤字规模比上年增加1.6万亿元
政府投资：拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元。合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元
特别国债：拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元
消费：实施提振消费专项行动。安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新
新质生产力：推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。加快制造业数字化转型。大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备
教育：扩大高中阶段教育学位供给，逐步推行免费学前教育
市场环境：落实解决拖欠企业账款问题长效机制。开展规范涉企执法专项行动
开放：推动互联网、文化等领域有序开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点
住房：持续用力推动房地产市场止跌回稳。加力实施城中村和危旧房改造。推进收购存量商品房。继续做好保交房工作
乡村振兴：深入实施种业振兴行动。启动中央统筹下的粮食产销区省际横向利益补偿，加大对产粮大县支持。拓宽农民增收渠道
城镇化：推动将符合条件的农业转移人口纳入住房保障体系。持续推进城市更新和城镇老旧小区改造
生态：健全绿色消费激励机制，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式
就业：拓宽高校毕业生等青年就业创业渠道。加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障。提高技能人才待遇水平
医疗卫生：优化药品集采政策，强化质量评估和监管。居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再提高30元和5元
社会保障：城乡居民基础养老金最低标准再提高20元。制定促进生育政策，发放育儿补贴
根据报告以及总体的理解，我们跟踪关注报告中的几个内容，结合资本市场进行适当的20点解读：
1、2024年全年经济社会发展主要目标任务顺利完成
政府工作报告提出：“全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展，我国经济实力、科技实力、综合国力持续增强，中国式现代化迈出新的坚实步伐，更加坚定了我们在新时代新征程全面建设社会主义现代化国家的决心和信心。”
点评：20252024年我国经济社会发展主要目标任务顺利完成，GDP总量突破134万亿元，同比增长5.0%，增速在全球主要经济体中保持领先。从结构看，工业生产提质增效，装备制造业和高技术制造业增加值分别增长7.7%和8.9%，新能源汽车、集成电路等战略新兴产业增速亮眼；服务业占比提升至56.7%，现代服务业发展势头强劲，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长10.9%。外贸规模创历史新高，进出口总额达43.8万亿元，其中机电产品出口占比59.4%，贸易质量持续优化。
在政策层面，面对经济下行压力，中央适时推出一揽子增量政策，通过降准降息、扩大设备更新、优化房地产调控等组合拳，推动四季度经济明显回升。资本市场对此反应积极，沪深两市四季度股票成交量、成交额环比分别增长1.1倍和1.6倍，市场信心有效提振。随着新质生产力培育壮大和“两重”“两新”"政策持续发力，科技创新与产业升级将为资本市场提供结构性机遇
2、2025中国发展的主要预期目标：2025年国内生产总值增长预期目标为5%左右。
政府工作报告提出：“2025中国发展的主要预期目标：2025年国内生产总值增长预期目标为5%左右。“
点评：2025年我国设定GDP增长5%左右的预期目标，既是稳就业、防风险的现实需要，也是衔接2035年现代化目标的关键布局。这一目标充分考虑了国内外环境变化，在全球贸易保护主义抬头、国内需求不足等挑战下，通过财政与货币政策双轮驱动，为经济注入动能。财政政策方面，赤字率拟提升至4%，新增资金重点投向民生保障、科技创新和绿色转型领域；货币政策保持适度宽松，通过降准降息等工具稳定流动性，为实体经济提供低成本融资支持。政策推动下，股市场呈现科技成长与高股息板块的双主线机会，数字经济、人工智能、银发经济等新质生产力领域成为投资热点。
3、2025年赤字率拟按4%左右安排
政府工作报告提出：“今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。”
点评：2025年政府工作报告明确将赤字率提高至4%左右，这一决策释放了积极财政政策加码的强烈信号。反映出当前经济环境下通过扩大财政支出稳增长、防风险的必要性。政策发力方向与产业升级趋势高度契合，数字经济、人工智能、新能源等战略新兴领域持续获得资金青睐，同时，财政扩张叠加货币政策适度宽松，流动性合理充裕为市场提供支撑，居民储蓄向资本市场转移的趋势加速，港股市场在内外资联动下或迎来估值修复机会。
4、今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元比上年增加3000亿元
政府工作报告提出：“实施更加积极的财政政策，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。”
点评：2025年政府工作报告明确拟发行1.3万亿元超长期特别国债，规模较上年增加3000亿元，叠加赤字率提升至4%的积极财政政策，释放出稳增长与调结构的双重信号。超长期特别国债的发行对债券市场形成结构性支撑。其低风险属性与稳定收益吸引保险、银行等机构配置，有效缓解市场优质资产荒，平抑债市波动。同时，财政扩张叠加货币政策适度宽松，流动性合理充裕为权益市场提供支撑，A股科技成长、消费升级与金融板块形成主线机会。
5、实施适度宽松的货币政策更大力度促进楼市股市健康发
政府工作报告提出：“实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，更大力度促进楼市股市健康发展。”
点评：明确实施适度宽松的货币政策，通过适时降准降息保持流动性合理充裕，为资本市场注入流动性支撑。这一政策导向对楼市与股市形成双重利好：一方面，货币宽松降低房企融资成本，缓解行业流动性压力，叠加因城施策调减限制性措施，将推动房地产市场止跌回稳，尤其是一线城市及核心区域房产的金融属性与流动性优势或进一步凸显；另一方面，宽松环境下无风险利率下行，提升权益资产性价比，科技成长、消费升级及金融板块有望受益于资金配置偏好转移。
6、安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新
政府工作报告提出：“安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。落实和优化休假制度，释放消费潜力。”
点评：2025年政府工作报告明确安排3000亿元超长期特别国债专项支持消费品以旧换新，叠加财政贴息与地方配套资金，政策力度显著加大。资本市场方面，政策精准滴灌形成双重利好：短期刺激消费板块估值修复，家电、汽车、新能源等产业链企业受益于需求回暖，A股相关板块资金流入加速；中长期推动产业升级，智能制造、环保设备等领域技术改造需求释放，带动高端装备制造与科技成长股估值提升。特别国债发行对债市形成结构性支撑，超长期限品种吸引机构配置，助力市场利率稳定。
7、大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求
政府工作报告提出：“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。促进消费和投资更好结合，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。”
点评：2025年政府工作报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为首要任务，通过财政与货币政策协同发力，推动内需成为经济增长主动力。消费板块受益于政策刺激与财富效应，家电、汽车等产业链估值修复加速，服务消费（文旅、养老、数字消费）成为新增长点。科技成长领域，“人工智能+”行动推动产业升级，AI、机器人等赛道持续获得资金青睐，叠加民营经济政策支持，北交所、科创板民营企业融资环境优化，形成高质量发展新动能。中长期资金入市政策（如保险资金、养老金配置比例提升）与监管制度完善，助力市场从规模扩张转向质量提升，结构性牛市行情可期。
8、培育壮大新兴产业、未来产业
政府工作报告提出：“培育壮大新兴产业、未来产业。深入推进战略性新兴产业融合集群发展。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。”
点评：2025年政府工作报告明确将培育壮大新兴产业与未来产业作为发展新质生产力的核心抓手，这一战略布局与资本市场形成深度共振。政策层面，生物制造、量子科技、具身智能等领域创新发展政策加速落地，为资本市场提供清晰的投资主线。
9、激发数字经济创新活力
政府工作报告提出：“激发数字经济创新活力。持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。”
点评：2025年政府工作报告将激发数字经济创新活力列为战略重点，资本市场作为要素配置枢纽，正深度参与数字经济发展的全链条。监管部门通过"人工智能+资本市场"行动，推动大模型技术在智能投顾、风险监测等领域落地，同时完善数据治理体系，建立行业基础数据库，为数字化转型筑牢底层架构。科创板、创业板等多层次市场持续发挥“硬科技"孵化功能”。在政策协同下，数字经济与资本市场形成良性互动。一方面，数字产业化催生算力基础设施、数据要素交易等新赛道，推动A股科技成长板块估值重构；另一方面，产业数字化加速传统企业转型，工业互联网、智能制造等领域投资机会涌现。
10、持续用力推动房地产市场止跌回稳
政府工作报告提出：“政府工作报告说，因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。优化城市空间结构和土地利用方式，合理控制新增房地产用地供应。盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权。拓宽保障性住房再贷款使用范围。发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。有序搭建相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。适应人民群众高品质居住需要，完善标准规范，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。”
点评：2025年政府工作报告明确将推动房地产市场止跌回稳作为重点任务，通过“因城施策调减限制性措施+存量资产盘活”双轨发力，叠加财政货币政策协同支持，为资本市场提供结构性支撑。资本市场对房地产政策边际宽松反应积极。A股地产股估值修复加速，保利、万科等龙头企业受益于融资环境改善；金融板块因房企债务风险缓释及房贷利率下调提升资产质量预期。专项债扩容推升超长期限国债需求，债市收益率曲线趋于平坦化。值得注意的是，政策协同下“宽货币+宽财政”组合为权益市场注入流动性，科技成长与地产产业链形成轮动机会。
11、积极扩大有效投资今年中央预算内投资拟安排7350亿元
政府工作报告提出：“今年中央预算内投资拟安排7350亿元。用好超长期特别国债，强化超长期贷款等配套融资，加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”建设。”
点评：2025年中央预算内投资增至7350亿元，重点投向科技创新、新型基础设施、民生补短板等领域，叠加4%赤字率与1.3万亿元超长期特别国债，形成“财政+专项债”协同发力格局。这一举措通过基建投资乘数效应稳定经济增长，同时引导社会资本流向高端装备、新能源等战略新兴产业，推动产业升级。资本市场对此反应积极，基建产业链（如建筑央企、工程机械）估值修复加速，科技成长股受益于研发投入加码，形成结构性机会。
12、扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资
政府工作报告提出：“扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资。无论外部环境如何变化，始终坚持对外开放不动摇，稳步扩大制度型开放，有序扩大自主开放和单边开放，以开放促改革促发展。”
点评：2025年我国通过缩短外资准入负面清单、优化跨境投融资机制等举措，推动高水平制度型开放。修订后的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》降低外资持股门槛，允许境外自然人参与战略投资，并拓宽支付对价方式，吸引外资流入。资本市场方面，外资偏好的核心资产（如消费、科技龙头）估值修复加速，港股通、沪深港通机制优化推动市场互联互通。同时，外贸政策支持（如出口退税、信用保险）提升机电、新能源等行业出口竞争力，A股相关产业链企业受益于外需回暖。
13、深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设
政府工作报告提出：“深化财税金融体制改革。开展中央部门零基预算改革试点，支持地方深化零基预算改革，在支出标准、绩效评价等关键制度上积极创新。加快推进部分品目消费税征收环节后移并下划地方，增加地方自主财力。规范税收优惠政策。积极探索建立激励机制，促进地方在高质量发展中培育财源。严控财政供养人员规模。完善科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融标准体系和基础制度。深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。改革优化股票发行上市和并购重组制度。加快多层次债券市场发展。”
点评：2025年监管部门通过健全长周期考核机制、优化税收政策等举措，打通社保、保险、年金等中长期资金入市堵点。资本市场结构性机会凸显：科技成长板块受益于耐心资本支持硬科技研发，高股息板块吸引避险资金配置。同时，监管层通过完善退市机制、提升上市公司质量，优化市场生态，北交所“专精特新”定位与科创板包容性制度为创新型企业提供融资便利。政策协同下，A股市场有望形成“科技+消费+金融”轮动格局，助力经济高质量发展。
14、有序推进第二轮土地承包到期后再延长30年试点扩大整省试点范围
政府工作报告提出：“扎实推进农村改革发展。巩固和完善农村基本经营制度，有序推进第二轮土地承包到期后再延长30年试点，扩大整省试点范围。完善承包地经营权流转价格形成机制，提高农业社会化服务质效。发展新型农村集体经济。创新乡村振兴投融资机制。壮大乡村人才队伍。深化集体林权、农垦、供销社、农业水价等改革。因地制宜推动兴业、强县、富民一体发展，做好“土特产”文章，发展林下经济，促进乡村特色产业延链增效、联农带农，拓宽农民增收渠道”
点评：实际上，这个在2025年中央一号文件明确提出了。其中国内明确土地承包再延长30年，通过“大稳定、小调整”原则稳定农户预期，推动农业规模化经营。资本市场中，土地流转概念股受益政策催化，农业现代化、农村基建等领域迎来投资机会。土地确权与流转制度完善促进资本下乡，吸引社会资本参与农田水利、智慧农业等项目，推动农业产业链升级。同时，农村人口市民化加速释放消费潜力，利好县域经济相关产业（如建材、家电）。
15、制定促进生育政策发放育儿补贴
政府工作报告提出：“制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。”
点评：2025年生育补贴政策通过直接资金支持（如提高生育医疗补助、发放育儿津贴）及配套服务（如托育机构建设），缓解家庭养育压力。资本市场中，母婴消费（奶粉、童装）、教育（早教、职业培训）、医疗（妇产医院）等板块受益于政策刺激，银发经济与适老化改造需求同步增长。同时，生育政策与养老保障协同发力，推动社会保障体系完善，利好商业保险、养老产业。
16、加快补齐县城基础设施和公共服务短板大力发展县域经济
政府工作报告提出：“深入实施新型城镇化战略行动。科学有序推进农业转移人口市民化，全面推进常住地提供基本公共服务，强化随迁子女义务教育保障，推动将符合条件的农业转移人口纳入住房保障体系，畅通参加社会保险渠道。加快补齐县城基础设施和公共服务短板，大力发展县域经济，提高城乡规划、建设、治理融合水平。发展现代化都市圈，提升超大特大城市现代化治理水平，促进大中小城市和小城镇协调发展。持续推进城市更新和城镇老旧小区改造，统筹城市低效用地再开发，加快健全城市防洪排涝体系，加强燃气、给排水、热力、地下管廊等建设和协同管理。发展数字化、智能化基础设施，完善无障碍适老化配套设施，提升社区综合服务功能，打造宜居、韧性、智慧城市。”
点评：财政资金重点支持县城道路、供水供电、垃圾处理等基建项目，叠加专项债扩容，推动新型城镇化与乡村振兴协同发展。资本市场中，基建产业链（如水泥、管材）受益于县域基建投资加速，医疗、教育等公共服务领域（如县域医院、职业学校）需求释放利好相关上市公司。同时，县域经济发展促进农村消费升级，家电、汽车等耐用品消费潜力逐步释放，支撑消费板块估值修复。
17、培育绿色贸易、数字贸易等新增长点支持有条件的地方发展新型离岸贸易
政府工作报告提出：“稳定对外贸易发展。加大稳外贸政策力度，支持企业稳订单拓市场。优化融资、结算、外汇等金融服务，扩大出口信用保险承保规模和覆盖面，强化企业境外参展办展支持。促进跨境电商发展，完善跨境寄递物流体系，加强海外仓建设。拓展境外经贸合作区功能，发展中间品贸易，开拓多元化市场。支持内外贸一体化发展，加快解决标准认证、市场渠道等方面问题。推动服务贸易创新发展，提升传统优势服务竞争力，鼓励服务出口，扩大优质服务进口。培育绿色贸易、数字贸易等新增长点，支持有条件的地方发展新型离岸贸易。高质量办好进博会、广交会、服贸会、数贸会、消博会等重大展会。推进智慧海关建设与合作，提升通关便利化水平。”
点评：政策重点培育绿色贸易（如碳交易、新能源设备出口）与数字贸易（如跨境数据服务、数字内容输出），推动外贸结构升级。资本市场中，新能源产业链（光伏、储能）受益于绿色贸易壁垒破除，数字经济核心产业（云计算、人工智能）借助数据跨境流动规则完善拓展海外市场。同时，新型离岸贸易试点（如海南自贸港）促进跨境资金结算便利化，利好港口、物流及金融科技企业。
18、优化药品集采政策强化质量评估和监管
政府工作报告提出：“优化药品集采政策，强化质量评估和监管，让人民群众用药更放心。健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。完善中医药传承创新发展机制，推动中医药事业和产业高质量发展。”
点评：2025年药品集采政策在降价控费基础上，新增质量分层评价机制，推动药企从“以价换量”转向“以质取胜”。资本市场中，创新药企业（如ADC药物、基因治疗）受益于差异化竞争优势，原料药及高壁垒仿制药企业因成本控制能力突出获估值溢价。同时，政策鼓励中医药传承创新，利好中药饮片、配方颗粒等细分领域。需警惕集采扩围对部分品种利润的冲击，但长期看政策引导行业集中度提升，推动医药产业向创新驱动转型，为研发实力强的企业创造长期价值。
19、加快构建碳排放双控制度体系扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围
政府工作报告提出：“积极稳妥推进碳达峰碳中和。扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂。加快构建碳排放双控制度体系，扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围。开展碳排放统计核算，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度，积极应对绿色贸易壁垒。加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。开展煤电低碳化改造试点示范。规划应对气候变化一揽子重大工程，积极参与和引领全球环境与气候治理。”
点评：2025年碳排放双控制度（总量+强度）与碳市场扩容（纳入钢铁、化工等行业）协同发力，推动高耗能产业绿色转型。资本市场中，新能源（风电、光伏）、储能、碳捕捉等领域受益于政策红利，电力板块因绿电溢价与灵活性改造需求提升估值。同时，碳交易市场深化催生碳金融创新（如碳期货、碳指数），利好金融机构布局绿色金融。
20、支持大模型广泛应用
政府工作报告提出：“激发数字经济创新活力。持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。”
点评：2025年政府工作报告明确将大模型应用纳入数字经济核心战略，通过“人工智能+”行动推动技术与制造、消费场景深度融合。政策支持下，资本市场围绕大模型形成“算力-算法-应用”全产业链投资主线：AI服务器、数据中心等基础设施需求激增，推动算力板块估值重构；通用大模型与行业解决方案加速落地，智能制造、医疗、金融等领域应用场景打开增长空间；数据要素市场化改革与算力网络建设则为数据服务、边缘计算等细分赛道提供制度保障。值得关注的是，监管层正通过安全评估、伦理审查等机制引导行业规范发展，叠加头部企业技术迭代与生态布局，A股科技成长板块持续受益于产业升级红利。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
