新华财经上海3月5日电 中信证券发布量化策略报告，报告称，将本轮AI主题行情与过去ChatGPT和Sora引领的两轮行情从宏观环境以及风格切换两个角度进行比较，从宏观环境来看，宏观经济对于成长主题行情的演绎空间和节奏有较大影响，相较2023、2024年的两轮主题行情，2025年初以来“总量稳健复苏 + 政策托底”的宏观环境下，投资者对于经济增长的预期整体趋于中性，资本市场对政策见效的耐心有所增强，本轮科技主题行情的扩散或更依赖产业验证而非单纯预期博弈，当下稳健的宏观经济环境为行情的进一步发酵演绎提供了空间。

从风格切换来看，可持续的基本面预期是行情进一步向风格行情拓展的必要条件，2023年的ChatGPT行情和Sora行情皆因不可持续的基本面预期导致行情提前终结，此外，前期强势的风格对主题行情也会产生压制。本轮行情的行业扩散程度较广，叠加目前市场预期仍强，预计持续性有望强于过去，但同时也需密切关注基本面预期的变化以及哑铃风格的反弹。

编辑：林郑宏

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新华财经上海3月5日电 中信证券发布量化策略报告，报告称，将本轮AI主题行情与过去ChatGPT和Sora引领的两轮行情从宏观环境以及风格切换两个角度进行比较，从宏观环境来看，宏观经济对于成长主题行情的演绎空间和节奏有较大影响，相较2023、2024年的两轮主题行情，2025年初以来“总量稳健复苏 + 政策托底”的宏观环境下，投资者对于经济增长的预期整体趋于中性，资本市场对政策见效的耐心有所增强，本轮科技主题行情的扩散或更依赖产业验证而非单纯预期博弈，当下稳健的宏观经济环境为行情的进一步发酵演绎提供了空间。

从风格切换来看，可持续的基本面预期是行情进一步向风格行情拓展的必要条件，2023年的ChatGPT行情和Sora行情皆因不可持续的基本面预期导致行情提前终结，此外，前期强势的风格对主题行情也会产生压制。本轮行情的行业扩散程度较广，叠加目前市场预期仍强，预计持续性有望强于过去，但同时也需密切关注基本面预期的变化以及哑铃风格的反弹。

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