经过近一周的调整，3月4日，现货黄金上破2920美元/盎司，连续两天上涨。

//  现货黄金上破2920美元 //

3月4日，受美元走软，以及对特朗普关税政策的担忧引发了避险买盘，金价再度走强。据Wind数据显示，现货黄金上破2920美元/盎司，日内涨约1%；连续两天上涨。

消息面，美国2月份制造业采购经理指数降至50.3。由于美国经济数据提供了喜忧参半的信号，市场担忧美国的经济状况，美元指数持续下行，并跌破106关口。

美国亚特兰大联储GDPNow模型预测，2025年一季度美国GDP增速降至-1.5%，较此前预期显著下调，市场对经济“硬着陆”的担忧加剧。在此背景下，黄金作为滞胀周期中的避险资产，虽短期受美元走强及关税政策压制出现回调，但中期逻辑未改。

另一方面，近期全球主要央行的降息预期走强，也对金价走势起到推动作用。美国PCE通胀数据公布后，货币市场交易员进一步押注美联储6月降息。美国民主党参议员沃伦甚至表示，数据显示降息的时间窗口很小，美联储应该在下个月适度降息。

//  黄金股走高 //

3月4日，上海期货交易所日间盘黄金期货主力合约震荡收高。主力2504合约收报676.82元，涨1.17%或7.86元；连续两天上涨。

A股方面，黄金股再度走高。截至收盘，Wind黄金珠宝指数上涨1.62%；湖南黄金、山金国际、潮宏基、赤峰黄金、玉龙股份、中金黄金、西部黄金、山东黄金等涨幅居前。

今年以来，黄金价格屡创新高，延续去年的强劲涨势。目前，国内足金价格也出现明显上涨；周大福、六福珠宝、周生生等多家黄金品牌足金价格重回880元/克以上。

金价波动风险是黄金饰品行业面临的主要风险之一。据中研普华《 2025-2030年中国黄金饰品行业市场深度调研及发展趋势预测研究报告 》显示，2024年全球黄金饰品市场规模达8110亿元，尽管市场规模庞大，但高金价导致短期消费波动明显。

//  长期配置价值不改 //

世界黄金协会预计，2025年全球央行的购金需求仍将占据主导地位。

世界黄金协会数据显示，自去年12月以来，美国已把超过600吨黄金从其他国家运入美国金库。全球实物黄金ETF在2025年的第一个月实现资金净流入，增加了30亿美元。其中欧洲主导资金流入，增加了34亿美元。截至同期，中国央行也已连续三个月增持黄金。

而据CNBC报道，美国政府对黄金进口提高关税的可能性促使美国金融机构和投资者大量买入黄金。

华福证券认为，中国央行1月增持黄金，贵金属中长期配置价值不改。

摩根大通预测，到2025年第四季度，金价可能接近每盎司3000美元，这加强了其对这种贵金属的长期结构性看涨看法。这一前景反映了人们长期以来的预期，即黄金需求将持续存在，以对冲通胀、地缘政治不确定性和全球货币政策的潜在变化。该行的看涨立场表明，随着投资者在经济不确定的情况下寻求避险资产，黄金的上行轨迹可能会继续。随着各国央行增加黄金储备，加上市场条件有利于强劲需求，摩根大通预计金价将进一步上涨。

被市场誉为“大宗商品旗手”高盛也表示，黄金由于央行需求强劲，将成为对冲关税和通胀风险的有效工具。展望未来，高盛预计，2025年大宗商品指数将实现10%到12%的总回报。并且，随着全球经济从去杠杆化转向财政刺激和供应链重塑，大宗商品市场可能迎来新的增长机遇。

经过近一周的调整，3月4日，现货黄金上破2920美元/盎司，连续两天上涨。

//  现货黄金上破2920美元 //

3月4日，受美元走软，以及对特朗普关税政策的担忧引发了避险买盘，金价再度走强。据Wind数据显示，现货黄金上破2920美元/盎司，日内涨约1%；连续两天上涨。

消息面，美国2月份制造业采购经理指数降至50.3。由于美国经济数据提供了喜忧参半的信号，市场担忧美国的经济状况，美元指数持续下行，并跌破106关口。

美国亚特兰大联储GDPNow模型预测，2025年一季度美国GDP增速降至-1.5%，较此前预期显著下调，市场对经济“硬着陆”的担忧加剧。在此背景下，黄金作为滞胀周期中的避险资产，虽短期受美元走强及关税政策压制出现回调，但中期逻辑未改。

另一方面，近期全球主要央行的降息预期走强，也对金价走势起到推动作用。美国PCE通胀数据公布后，货币市场交易员进一步押注美联储6月降息。美国民主党参议员沃伦甚至表示，数据显示降息的时间窗口很小，美联储应该在下个月适度降息。

//  黄金股走高 //

3月4日，上海期货交易所日间盘黄金期货主力合约震荡收高。主力2504合约收报676.82元，涨1.17%或7.86元；连续两天上涨。

A股方面，黄金股再度走高。截至收盘，Wind黄金珠宝指数上涨1.62%；湖南黄金、山金国际、潮宏基、赤峰黄金、玉龙股份、中金黄金、西部黄金、山东黄金等涨幅居前。

今年以来，黄金价格屡创新高，延续去年的强劲涨势。目前，国内足金价格也出现明显上涨；周大福、六福珠宝、周生生等多家黄金品牌足金价格重回880元/克以上。

金价波动风险是黄金饰品行业面临的主要风险之一。据中研普华《 2025-2030年中国黄金饰品行业市场深度调研及发展趋势预测研究报告 》显示，2024年全球黄金饰品市场规模达8110亿元，尽管市场规模庞大，但高金价导致短期消费波动明显。

//  长期配置价值不改 //

世界黄金协会预计，2025年全球央行的购金需求仍将占据主导地位。

世界黄金协会数据显示，自去年12月以来，美国已把超过600吨黄金从其他国家运入美国金库。全球实物黄金ETF在2025年的第一个月实现资金净流入，增加了30亿美元。其中欧洲主导资金流入，增加了34亿美元。截至同期，中国央行也已连续三个月增持黄金。

而据CNBC报道，美国政府对黄金进口提高关税的可能性促使美国金融机构和投资者大量买入黄金。

华福证券认为，中国央行1月增持黄金，贵金属中长期配置价值不改。

摩根大通预测，到2025年第四季度，金价可能接近每盎司3000美元，这加强了其对这种贵金属的长期结构性看涨看法。这一前景反映了人们长期以来的预期，即黄金需求将持续存在，以对冲通胀、地缘政治不确定性和全球货币政策的潜在变化。该行的看涨立场表明，随着投资者在经济不确定的情况下寻求避险资产，黄金的上行轨迹可能会继续。随着各国央行增加黄金储备，加上市场条件有利于强劲需求，摩根大通预计金价将进一步上涨。

被市场誉为“大宗商品旗手”高盛也表示，黄金由于央行需求强劲，将成为对冲关税和通胀风险的有效工具。展望未来，高盛预计，2025年大宗商品指数将实现10%到12%的总回报。并且，随着全球经济从去杠杆化转向财政刺激和供应链重塑，大宗商品市场可能迎来新的增长机遇。