光伏涨价潮四起，“疗伤期”的晶澳意外抢下先手

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3周前

导语：此次涨价潮，并非源于光伏供需反转，而是政策驱动下的下游提前囤货。...但去年下半年，光伏厮杀的惨烈程度超乎想象。

作者| 辐毂

来源 | 阿尔法工场Green

导语：此次涨价潮，并非源于光伏供需反转，而是政策驱动下的下游提前囤货。

先于同行涨价

多家龙头企业纷纷提价,给光伏寒冬带来了些许春意。

2月25日，晶科能源 (688223.SH，JKS.US)宣布TOPCon 182mm双面组件价格上涨了0.02元/瓦，天合光能(688599.SH)组件上调0.01元--0.03元/瓦，隆基绿能(601012.SH)则上调了0.03元-0.05元/瓦。

如今，组件均价已来到0.69元。业内人士预计，各家大厂的TOPCon 182mm双面组件产品价格，很快将全面突破0.7元/瓦。

不过，据笔者多方了解，此次涨价潮，并非源于光伏供需反转。在6月1日即将实施的《深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展》政策驱动下，“抢装潮”四起，倒逼下游分布式系统安装企业提前囤货。

除此之外，更深层次的原因是，去年“亏肿”了的大厂，极力避免亏现金流，不得不抱团取暖。之前火热的“价格战”暂告一段落。

值得注意的是，在本次一拥而上提价的大厂之前，晶澳科技已下了两次“先手”。

这个月，晶澳 (002459.SZ)提价两次。2月8日，182mm（600wp）组件涨价0.01元/瓦，至0.66元/瓦；2月18日，其182mm各功率组件再次上涨0.02-0.03元/瓦,至0.68元-0.69元/瓦，累计涨幅0.03-0.04元/瓦。

这或许说明，较之其他大厂，晶澳更看重利润、尽力保护岌岌可危的现金流。

“家底”见底

提价，是晶澳去年底进行“内部整顿”后的重大举措之一。

有业内人士透露，这一场“内部整顿”，主旨在于兴利除弊、梳理业务线。

此前，晶澳科技企业文化以“人性化”著称，在各大厂纷纷以“瘦身”的方式降本增效时，鲜少听闻晶澳裁员的消息。

据了解，这与董事长靳保芳淳朴宽厚的“乡土情结”有关。同甘共苦、不抛弃不放弃的集体主义精神，是晶澳的文化底色。

但“同甘共苦”的另一面，是组织机构臃肿、人浮于事，且权责划分不明确。有接近晶澳的人士向笔者透露，在晶澳“领导比员工干活多”。甚至有人直指晶澳“大锅饭”特色明显。

因此，本次“内部整顿”，在晶澳的管理层中，相当于进行了一场思想洗礼。目前，晶澳内部已达成共识——当务之急是全球化，快速攻占海外市场。

去年11月21日，晶澳科技与埃及与阿联酋Global South Utilities（全球南方公用事业公司）和签署了设立2家太阳能工厂的谅解备忘录，预计总投资额在2.1亿美元。

一个月后，12月19日，晶澳科技又规划在阿曼实施年产6GW高效太阳能电池和3GW高功率太阳能组件项目，测算投资总额为39.6亿元人民币。

除此之外，晶澳还计划在美国德州建设2GW组件厂，将耗费约35亿元。

“不出海便出局”，晶澳破解“内卷生死局”的战略很明确。

不过，建厂、建产能，都得花钱。除了阿曼项目，上述项目晶澳都需要出资。

一系列出海计划之前，晶澳的“家底”已渐渐见了底。

为度寒冬，晶澳在2024年上半年向银行申请授信额度增加至720亿元，即新增250亿元借款。其中，超60%为3年-5年的长期借款。

按照当时的计划，如资本开支呈现下降趋势，再进一步压缩成本和费用后，晶澳应能顺利熬过本轮周期。

但去年下半年，光伏厮杀的惨烈程度超乎想象。

根据晶澳年报预告，2024年扣非净利润将亏损48.6亿元至41.6亿元。由此估算，第四季度晶澳科技亏损40亿元-47亿元，大大超出了市场普遍预期的亏损1.9亿元。

如今的晶澳，也经不起继续上杠杆了。从去年初到三季度末，其资产负债率从64.35%上升至72.15%。总负债高达839.03亿元。

虽然目前仍有360亿元授信额度可用，但如继续亏损或大手笔资本开支，恐难支撑。

于是，今年2月21日，晶澳科技宣布拟于香港联交所主板上市。以权益方式募资，或为晶澳带来成本较低的资金。