新华财经上海3月4日电（葛佳明） 受宏观经济增速放缓、企业盈利疲软以及对地缘政治问题的担忧加剧的影响下，2025年印度权益市场表现不尽如人意。截至3月4日发稿，印度股市基准指数Nifty50今年迄今累计跌幅超7%，且已连续5个月下跌；印度SENSEX30指数今年累计跌幅达到7.15%。
与此同时，外资加速撤离印度股市，自去年9月底以来，外国投资者已累计出售约250亿美元的印度股票，今年累计抛售近140亿美元。受外资抛售带动，印度卢比也跌跌不休，今年以来印度卢比兑美元汇率累计下跌了近2％。
一方面印度经济正面临通胀高企、消费不足、投资疲软等深层问题，另一方面，对高估值的担忧长期笼罩着印度股市，市场高盈利预期未能兑现，而在美国关税政策充满不确定性的背景下，印度市场的前景更为艰难。
印度经济持续承压
分析师表示，印度经济面临通胀高企、消费不足、投资疲软等深层问题，经济增长可持续性广受质疑。尽管印政府可能尝试通过增加支出、宽松的货币政策恢复经济活力，但中短期内印经济实现高增长可能性不大。
印度经济增长主要依赖服务业，据CEIC数据显示，按各行业2014年三季度至2023四季度对GDP增长的平均贡献计算，前三大支柱行业均属服务业对GDP贡献度常年超过50%以上，而制造业仅贡献约13.92%的平均增量。
据印度中央统计局发布的数据，印度本财年（2024年4月1日至2025年3月31日）经济预计增长6.4%，为4年以来最低水平，其中制造业占GDP的比重约为17%，增速由上年的9.9%放缓至5.3%，成为GDP增速的制约。
服务业虽然贡献较大，但相对于制造业，其出口竞争力较弱，导致印度在全球贸易中难以形成有力的竞争优势，贸易逆差扩大的趋势难以改变，使得经济面临动力不足的情况。
此外，有观点认为，推动印度经济增长的基建等部门过度依赖债务驱动，易形成风险积聚。
莫迪政府在2014年至2023年已累计投入43.5万亿卢比用于基建，其印借债补短板的前提是“基建长期回报率高于政府借债融资利率”。而若其经济发展乏力、基建回报不及预期，则难以维持现有基建强度，甚至有可能陷入“超前基建”的陷阱。
此外，高福利补贴（如农村食品、电力等）和减税政策也在不断增加财政负担，削弱了政府进一步刺激经济的空间。
2024年四季度印度GDP同比增长6.2%，虽然较三季度的5.6%有所反弹，但仍低于市场6.3%的预期。经济增速放缓背后，是持续高企的能源食品价格以及印度央行紧缩货币政策的拖累。
全球化配置有了新焦点
摩根大通在报告中表示，从印度股市来看，对高估值的担忧长期笼罩着市场前景。截至2025年2月28日，MSCI印度指数的远期市盈率约为22.75倍，估值水平高于其他新兴市场指数。
摩根大通认为，美联储开启宽松周期后，美国长期利率在熊市陡峭化中不断上升，这一变化增加了对更高风险溢价的需求，从而使得股票等高风险资产的估值受到压力，出现明显压缩。这一环境刺激了外国机构的加速抛售，在市场情绪尚未逆转的情况下，印度股市强劲的盈利增长将是未来的重中之重。
但印度市场未能如期实现其高盈利预期增长成为股市持续下挫的又一推手，2024年初市场普遍预期印度公司的每股收益（EPS）将实现17%的强劲增长，随着大部分公司公布第四季度业绩，实际盈利增长仅为约9.8%，仅为预期的一半左右，推动了外资的抛售。
与此同时，中国股市在估值以及基本面的吸引力推动了外资的看好，随着科技突破及基本面回暖带来中国资产重估，外资有望逐步回流中国股市。
今年以来，几家大型外资投资银行纷纷调高中国股票评级。1月初，高盛上调了一批在内地及香港上市的蓝筹股估值。汇丰也明确表示，恒生国企指数全年将有20%以上的上涨。另外，摩根士丹利也表示看好中国科技股。
高盛表示，上周恒生指数迎来了今年以来的首次周跌幅，更像是健康的盘整和获利了结。尽管面临压力，南向资金仍然保持活跃。
编辑：李一帆
声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115
新华财经上海3月4日电（葛佳明） 受宏观经济增速放缓、企业盈利疲软以及对地缘政治问题的担忧加剧的影响下，2025年印度权益市场表现不尽如人意。截至3月4日发稿，印度股市基准指数Nifty50今年迄今累计跌幅超7%，且已连续5个月下跌；印度SENSEX30指数今年累计跌幅达到7.15%。
与此同时，外资加速撤离印度股市，自去年9月底以来，外国投资者已累计出售约250亿美元的印度股票，今年累计抛售近140亿美元。受外资抛售带动，印度卢比也跌跌不休，今年以来印度卢比兑美元汇率累计下跌了近2％。
一方面印度经济正面临通胀高企、消费不足、投资疲软等深层问题，另一方面，对高估值的担忧长期笼罩着印度股市，市场高盈利预期未能兑现，而在美国关税政策充满不确定性的背景下，印度市场的前景更为艰难。
印度经济持续承压
分析师表示，印度经济面临通胀高企、消费不足、投资疲软等深层问题，经济增长可持续性广受质疑。尽管印政府可能尝试通过增加支出、宽松的货币政策恢复经济活力，但中短期内印经济实现高增长可能性不大。
印度经济增长主要依赖服务业，据CEIC数据显示，按各行业2014年三季度至2023四季度对GDP增长的平均贡献计算，前三大支柱行业均属服务业对GDP贡献度常年超过50%以上，而制造业仅贡献约13.92%的平均增量。
据印度中央统计局发布的数据，印度本财年（2024年4月1日至2025年3月31日）经济预计增长6.4%，为4年以来最低水平，其中制造业占GDP的比重约为17%，增速由上年的9.9%放缓至5.3%，成为GDP增速的制约。
服务业虽然贡献较大，但相对于制造业，其出口竞争力较弱，导致印度在全球贸易中难以形成有力的竞争优势，贸易逆差扩大的趋势难以改变，使得经济面临动力不足的情况。
此外，有观点认为，推动印度经济增长的基建等部门过度依赖债务驱动，易形成风险积聚。
莫迪政府在2014年至2023年已累计投入43.5万亿卢比用于基建，其印借债补短板的前提是“基建长期回报率高于政府借债融资利率”。而若其经济发展乏力、基建回报不及预期，则难以维持现有基建强度，甚至有可能陷入“超前基建”的陷阱。
此外，高福利补贴（如农村食品、电力等）和减税政策也在不断增加财政负担，削弱了政府进一步刺激经济的空间。
2024年四季度印度GDP同比增长6.2%，虽然较三季度的5.6%有所反弹，但仍低于市场6.3%的预期。经济增速放缓背后，是持续高企的能源食品价格以及印度央行紧缩货币政策的拖累。
全球化配置有了新焦点
摩根大通在报告中表示，从印度股市来看，对高估值的担忧长期笼罩着市场前景。截至2025年2月28日，MSCI印度指数的远期市盈率约为22.75倍，估值水平高于其他新兴市场指数。
摩根大通认为，美联储开启宽松周期后，美国长期利率在熊市陡峭化中不断上升，这一变化增加了对更高风险溢价的需求，从而使得股票等高风险资产的估值受到压力，出现明显压缩。这一环境刺激了外国机构的加速抛售，在市场情绪尚未逆转的情况下，印度股市强劲的盈利增长将是未来的重中之重。
但印度市场未能如期实现其高盈利预期增长成为股市持续下挫的又一推手，2024年初市场普遍预期印度公司的每股收益（EPS）将实现17%的强劲增长，随着大部分公司公布第四季度业绩，实际盈利增长仅为约9.8%，仅为预期的一半左右，推动了外资的抛售。
与此同时，中国股市在估值以及基本面的吸引力推动了外资的看好，随着科技突破及基本面回暖带来中国资产重估，外资有望逐步回流中国股市。
今年以来，几家大型外资投资银行纷纷调高中国股票评级。1月初，高盛上调了一批在内地及香港上市的蓝筹股估值。汇丰也明确表示，恒生国企指数全年将有20%以上的上涨。另外，摩根士丹利也表示看好中国科技股。
高盛表示，上周恒生指数迎来了今年以来的首次周跌幅，更像是健康的盘整和获利了结。尽管面临压力，南向资金仍然保持活跃。
编辑：李一帆
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