新华财经北京3月4日电（记者闫鹏） 3月3日，上证指数、创业板指数冲高回落。从板块轮动特征来看，高位股开始向部分低位股切换，科技板块热度有所回落但依然活跃。
业内人士认为，近期市场调整是内外因素共同导致的，既有外部政策的冲击，也有市场内部交易结构过热的影响。但整体来说，外部扰动稳定之后，“春季躁动”行情有望持续演绎，市场对绩优成长股关注将逐步上升。
市场出现“高低”切换
从3月3日盘面表现看，DeepSeek概念涨停股个数超过15只，大部分是前期涨幅不大的个股；机器人概念股处于调整中，前期高位股跌多涨少。此外，近期走势较强的固态电池也属于科技股的范畴，资金还是沿着科技创新的主线不断挖掘位置较低的主题，类似的还有AI制药、AI医疗等。
值得注意的是，近期市场出现的“高切低”并未简单地发生在红利等极致防御的板块，低位补涨的板块主要分布在消费、部分顺周期以及钢铁等可能受益供给侧结构优化的领域。
“A股近日出现调整，泛科技板块调整幅度较大，造成调整的主要原因是泛科技板块浮盈水平及拥挤度处于高位，本身脆弱性上升，同时海外关税等风险扰动造成全球资产规避风险。此外，国内将进入政策和数据观察期，部分资金有止盈需求。”华泰证券研究所所长张继强说。
据中信证券统计，过去一周食品饮料、纺织服装、商贸零售所在的消费板块，以及锂电池、钢铁等板块表现其实相对优于以银行、电力及公用事业行业为代表的红利板块。
中信证券首席A股策略师裘翔分析，显示，市场心态已经从过去观望过渡到看多， “杠铃”这样应对迷茫的策略在投资者心中有所动摇，以至于红利的每次反弹都出现了调仓性卖盘，并没有相应的强势表现。
此前，DeepSeek全球火爆改变投资者对中国的宏观叙事，包括港股在内的中国科技股迎来一波修复行情。裘翔认为，在经历了过去几个月估值体系正常化后，市场很难再简单地依靠宏观叙事来持续推动上涨，后续还是需要有针对性解决经济和结构性问题的政策持续落地。增量资金持续流入和情绪从过于悲观到极度亢奋再到趋于理性需要时间，后续有业绩支撑的绩优资产有望迎来春天。
在中信建投策略首席分析师陈果看来，随着业绩披露期的到来，政策和企业财报的关注将上升。产业趋势共识下，科技成长板块仍为主线，从全球比较与选择的角度来看，中国资产信心重估的中期趋势预计也将延续。
“春季躁动”行情有望持续
在市场的调整中，多家机构仍旧看好2025年“春季躁动”行情。
光大证券认为，A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，且人民银行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开均可催化春季行情。受DeepSeek爆火等因素影响，2025年A股“春季躁动”行情已经开启。政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入将有望进一步提升市场估值。当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金以及前期赚钱效应带来的增量资金或将加速流入市场，有望进一步提升A股市场的估值。
陈果认为，除了科技之外，信贷、钢铁板块、房产市场和消费领域等边际数据呈现改善的信号，部分相关领域方向值得关注。中期“AI+”仍是主线，当前“人工智能+”已经转入景气验证阶段，并展现出强劲的增长潜力和投资价值，震荡整固回稳之后，能验证真实产业景气进展的方向依然值得关注。
华泰证券认为，中期中国资产重估仍有基础，泛科技大概率仍是主线，建议增配低位且景气改善的品种，一是泛科技内部增配前期估值修复程度相对小且景气改善的方向；二是增配政策重视、业绩潜在弹性大，且景气改善的部分服务消费；三是增配长线资金偏好的低β红利。
招商证券认为，三月上中旬经典的春季攻势有望持续，围绕政策发力和新产业趋势的投资有望持续。但在临近3月中下旬时，需要关注业绩披露期效应再度发挥作用所带来的主题投资里面缺少业绩支撑的板块调整。3月中下旬之后，回归经济基本面和年报及一季报业绩预期交易，因此要更加聚焦业绩稳定或边际改善、自由现金流持续改善的板块和标的。
编辑：罗浩
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新华财经北京3月4日电（记者闫鹏） 3月3日，上证指数、创业板指数冲高回落。从板块轮动特征来看，高位股开始向部分低位股切换，科技板块热度有所回落但依然活跃。
业内人士认为，近期市场调整是内外因素共同导致的，既有外部政策的冲击，也有市场内部交易结构过热的影响。但整体来说，外部扰动稳定之后，“春季躁动”行情有望持续演绎，市场对绩优成长股关注将逐步上升。
市场出现“高低”切换
从3月3日盘面表现看，DeepSeek概念涨停股个数超过15只，大部分是前期涨幅不大的个股；机器人概念股处于调整中，前期高位股跌多涨少。此外，近期走势较强的固态电池也属于科技股的范畴，资金还是沿着科技创新的主线不断挖掘位置较低的主题，类似的还有AI制药、AI医疗等。
值得注意的是，近期市场出现的“高切低”并未简单地发生在红利等极致防御的板块，低位补涨的板块主要分布在消费、部分顺周期以及钢铁等可能受益供给侧结构优化的领域。
“A股近日出现调整，泛科技板块调整幅度较大，造成调整的主要原因是泛科技板块浮盈水平及拥挤度处于高位，本身脆弱性上升，同时海外关税等风险扰动造成全球资产规避风险。此外，国内将进入政策和数据观察期，部分资金有止盈需求。”华泰证券研究所所长张继强说。
据中信证券统计，过去一周食品饮料、纺织服装、商贸零售所在的消费板块，以及锂电池、钢铁等板块表现其实相对优于以银行、电力及公用事业行业为代表的红利板块。
中信证券首席A股策略师裘翔分析，显示，市场心态已经从过去观望过渡到看多， “杠铃”这样应对迷茫的策略在投资者心中有所动摇，以至于红利的每次反弹都出现了调仓性卖盘，并没有相应的强势表现。
此前，DeepSeek全球火爆改变投资者对中国的宏观叙事，包括港股在内的中国科技股迎来一波修复行情。裘翔认为，在经历了过去几个月估值体系正常化后，市场很难再简单地依靠宏观叙事来持续推动上涨，后续还是需要有针对性解决经济和结构性问题的政策持续落地。增量资金持续流入和情绪从过于悲观到极度亢奋再到趋于理性需要时间，后续有业绩支撑的绩优资产有望迎来春天。
在中信建投策略首席分析师陈果看来，随着业绩披露期的到来，政策和企业财报的关注将上升。产业趋势共识下，科技成长板块仍为主线，从全球比较与选择的角度来看，中国资产信心重估的中期趋势预计也将延续。
“春季躁动”行情有望持续
在市场的调整中，多家机构仍旧看好2025年“春季躁动”行情。
光大证券认为，A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，且人民银行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开均可催化春季行情。受DeepSeek爆火等因素影响，2025年A股“春季躁动”行情已经开启。政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入将有望进一步提升市场估值。当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金以及前期赚钱效应带来的增量资金或将加速流入市场，有望进一步提升A股市场的估值。
陈果认为，除了科技之外，信贷、钢铁板块、房产市场和消费领域等边际数据呈现改善的信号，部分相关领域方向值得关注。中期“AI+”仍是主线，当前“人工智能+”已经转入景气验证阶段，并展现出强劲的增长潜力和投资价值，震荡整固回稳之后，能验证真实产业景气进展的方向依然值得关注。
华泰证券认为，中期中国资产重估仍有基础，泛科技大概率仍是主线，建议增配低位且景气改善的品种，一是泛科技内部增配前期估值修复程度相对小且景气改善的方向；二是增配政策重视、业绩潜在弹性大，且景气改善的部分服务消费；三是增配长线资金偏好的低β红利。
招商证券认为，三月上中旬经典的春季攻势有望持续，围绕政策发力和新产业趋势的投资有望持续。但在临近3月中下旬时，需要关注业绩披露期效应再度发挥作用所带来的主题投资里面缺少业绩支撑的板块调整。3月中下旬之后，回归经济基本面和年报及一季报业绩预期交易，因此要更加聚焦业绩稳定或边际改善、自由现金流持续改善的板块和标的。
编辑：罗浩
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