普华永道：2024年并购市场交易量同比增加24%，人民币私募股权基金势头强劲

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2周前

普华永道认为，2025年，尽管仍面临一系列挑战，如美元基金等外资在国内的投资渠道有所收窄、估值处于较低水平等，但众多积极因素也将有望给并购市场带来正面影响。

预计2025年并购交易量或将有两位数增长。

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作者｜C叔

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据IPO早知道消息，2月28日，普华永道发布了《2024年中国企业并购市场回顾与前瞻》。报告显示，2024年中国企业并购市场交易额与2023年相比下滑16%，跌至2,770亿美元，创下近年新低；然而，得益于风险投资交易量的大幅回升，2024年的总交易量相较2023年增长24%。

来源：普华永道

从近10年的长期趋势来看，2024年的整体交易金额为自2013年起最低。就交易数量看，2024年境内战略投资减少4%，私募股权基金交易下降11%，中国内地企业海外并购下降27%，但风险投资基金交易是2024年的亮点，交易活跃度增加63%，为近年最高。

半年期来看，尽管缺乏超大型并购交易，2024年下半年的交易金额相比上半年仍增长了三成，达到了1,580亿美元。

在战略投资者并购方面，境内战略投资者并购的交易金额下降了10%，数量下降了4%。尽管政府发布了多项政策来提振并购市场，但交易参与者仍持观望态度，期待更多的刺激计划出台或总体信心的上升以提高估值。工业和高科技仍是两个最吸引企业的投资领域，诸如新能源汽车、产业升级、生成式人工智能等诸多热点行业板块继续推动并购交易的开展；此外，2024年，金融行业也相当活跃，即使是较小的金融机构也在进行一些重组。

私募股权融资发生了急剧转变，人民币基金势头强劲，面向中国的美元基金普遍面临募资困难。从国内资金池进行投资具有明显优势，是影响这一市场格局的关键因素。私募股权投资（财务投资者参与的并购活动）持续受到挑战，整体交易量下跌11%，交易额下跌18%，是自2014年以来的最低水平；许多外资私募股权在进行新投资时态度谨慎；财务投资者主导的大型交易仅有18宗，其中8宗由国资推动。

来源：普华永道

风险投资基金交易量（财务投资者参与的小型交易—金额低于1,000万美元）增长将近三分之二，达6,000余宗；高科技和工业并购交易分别占交易量的39%和21%，这表明市场上出现了大量的小规模交易，如人工智能领域早期融资等。

中国内地企业海外并购自2016年达到峰值以来，大规模交易有所减少，交易额连年下滑，目前已跌至120亿美元，为2008年全球金融危机以来的最低水平。然而，近期有关中国内地企业海外并购机会的咨询有所增加，显示出一定的复苏迹象。从交易量来看，高科技、工业和大健康行业是2024年最受投资者青睐的海外投资领域。

普华永道认为，2025年，尽管仍面临一系列挑战，如美元基金等外资在国内的投资渠道有所收窄、估值处于较低水平等，但众多积极因素也将有望给并购市场带来正面影响。例如，中国经济有所改善的一些积极迹象、积压已久的并购需求、大量私募基金存量项目待出售、全球范围内利率有望持续降低等。

普华永道预计，2025年的并购交易量或将在2024年的基础上达到两位数的增长。这一增长将得益于持续进行的国企改革带来的大规模交易、跨国公司采取剥离出售等措施优化投资组合、中国资本对海外投资需求的增长，尤其是对东南亚地区的投资、以及大量私募股权项目拟退出的需求。

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