今年以来，由于特朗普交易退潮，美国通胀基本受控，美债市场表现较强。截至2月28日，大部分美债指数与全球债指数均录得正收益。
当前海外利率水平仍处高位，海外债券票息水平较高，且多国央行仍处于降息周期之中，全球债券产品展现出较强的吸引力。对于国内投资者来说，人民币投全球债的重要途径之一就是QDII债基。但是由于QDII额度有限，不少QDII产品面临限购。本文中，我们就更新下当前全部QDII债基产品的限额情况，同时也对比下互认债基与QDII债基的收益情况。
全部QDII债基限额情况
截至2024年底，QDII债基的存量约400亿元，存量只数则为25只。
下表统计了所有25只QDII债基的规模和申赎状态。
由上表可见，大部分QDII债基处于限购状态，严格限额的产品主要投向欧美等发达国家的利率债及高等级信用债。少数QDII债基仍有额度，有额度的产品投向以亚洲债和中资债为主。
当前仅有五只QDII产品的日申购额在5万元及以上，分别是大成全球美元债A人民币、博时亚洲票息人民币A、南方亚洲美元债A人民币、融通中国概念A和国泰境外高收益。其中，大成全球美元债产品是29%的美元债+61%的中资债。其他四只QDII债基的产品信息梳理如下：
需要注意的是，国泰境外高收益这只QDII是高收益债策略，配置时应注意波动。具体的限购情况需要申购当日再确认。
若想借助公募产品用人民币投资全球债市，另一个可供选择的途径是互认债券型基金。以下我们再将这四只QDII债基的业绩与互认债基的业绩做个汇总。
互认债基与QDII债基业绩梳理
下表梳理了部分互认债基与QDII债基的业绩情况。
可以看出，2024年互认基金的非对冲份额普遍好于QDII债基，其中汇率估值因素约有1%-2%的影响。
另外我们也能看到，由于有对冲成本的影响，互认基金的对冲份额和非对冲份额的业绩差异约为5%-6%。
今年以来，由于人民币兑美元汇率波动较大，截至2月25日，互认基金对冲份额的表现会强于非对冲份额。
展望后市，若美国通胀受控，通胀数据以美联储能接受的路径向目标迈进，那么美联储降息周期或继续推进，这种背景下，美国债券大幅走熊的可能性较低。
当前全球债券票息仍处于较高水平，高票息也能对全球债市投资收益提供一定的波动缓冲。汇率层面，中美政策利差较大的背景下，人民币大幅升值的概率较低。
以上，考虑到美债收益率和人民币汇率的波动风险之后，2025年全球债券仍有较好的配置价值，相关的QDII债基与互认基金可作为配置工具，上文汇总的信息可供参考。
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今年以来，由于特朗普交易退潮，美国通胀基本受控，美债市场表现较强。截至2月28日，大部分美债指数与全球债指数均录得正收益。
当前海外利率水平仍处高位，海外债券票息水平较高，且多国央行仍处于降息周期之中，全球债券产品展现出较强的吸引力。对于国内投资者来说，人民币投全球债的重要途径之一就是QDII债基。但是由于QDII额度有限，不少QDII产品面临限购。本文中，我们就更新下当前全部QDII债基产品的限额情况，同时也对比下互认债基与QDII债基的收益情况。
全部QDII债基限额情况
截至2024年底，QDII债基的存量约400亿元，存量只数则为25只。
下表统计了所有25只QDII债基的规模和申赎状态。
由上表可见，大部分QDII债基处于限购状态，严格限额的产品主要投向欧美等发达国家的利率债及高等级信用债。少数QDII债基仍有额度，有额度的产品投向以亚洲债和中资债为主。
当前仅有五只QDII产品的日申购额在5万元及以上，分别是大成全球美元债A人民币、博时亚洲票息人民币A、南方亚洲美元债A人民币、融通中国概念A和国泰境外高收益。其中，大成全球美元债产品是29%的美元债+61%的中资债。其他四只QDII债基的产品信息梳理如下：
需要注意的是，国泰境外高收益这只QDII是高收益债策略，配置时应注意波动。具体的限购情况需要申购当日再确认。
若想借助公募产品用人民币投资全球债市，另一个可供选择的途径是互认债券型基金。以下我们再将这四只QDII债基的业绩与互认债基的业绩做个汇总。
互认债基与QDII债基业绩梳理
下表梳理了部分互认债基与QDII债基的业绩情况。
可以看出，2024年互认基金的非对冲份额普遍好于QDII债基，其中汇率估值因素约有1%-2%的影响。
另外我们也能看到，由于有对冲成本的影响，互认基金的对冲份额和非对冲份额的业绩差异约为5%-6%。
今年以来，由于人民币兑美元汇率波动较大，截至2月25日，互认基金对冲份额的表现会强于非对冲份额。
展望后市，若美国通胀受控，通胀数据以美联储能接受的路径向目标迈进，那么美联储降息周期或继续推进，这种背景下，美国债券大幅走熊的可能性较低。
当前全球债券票息仍处于较高水平，高票息也能对全球债市投资收益提供一定的波动缓冲。汇率层面，中美政策利差较大的背景下，人民币大幅升值的概率较低。
以上，考虑到美债收益率和人民币汇率的波动风险之后，2025年全球债券仍有较好的配置价值，相关的QDII债基与互认基金可作为配置工具，上文汇总的信息可供参考。
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