螺纹热卷：短期成材价格偏弱震荡
昨日成材价格低位震荡。昨日人大会议召开，2025年数据落地，数据表现未超预期。螺纹方面，电炉开工继续回升，螺纹产量环比增加，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来低位，整体库存压力不大。预计接下来一两周螺纹库存拐点将会显现。需求方面，螺纹表需环比回升，回升幅度放缓。当前终端需求仍在恢复中，需求处于环比季节性回升阶段，后续需要关注终端需求峰值情况。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于产线检修所致，热卷产量仍处于高位，供应压力偏大。需求方面，越南公布反倾销政策，对国内钢材出口有所影响，墨西哥及韩国的反倾销调查影响国内钢材出口，关注海外其他国家的政策。库存方面，热卷总库存维持偏高水平，预计接下来一两周热卷总库存将显现拐点。短期来看，成材价格偏弱震荡，关注主要支撑位置以及成材需求恢复的进度。
铁矿石：预计铁矿石价格底部仍有支撑
昨日连铁继续减仓下行，05合约收盘771，跌幅1.28%。宏观方面，昨日“两会”政策目标基本符合预期，仅超长期特别国债1.3万亿小幅低于此前预期的1.5-2万亿规模，后续主要关注资金落地和具体项目落实对需求的拉动情况。基本面来看，近期铁矿石发运大幅回升导致供应压力加剧，但是，3月仍然处在需求恢复阶段，本周SMM铁水检修影响量159.21万吨，环比减少11.26万吨，折日均铁水增加约1.6万吨，在我们看到需求顶部之前，预计铁矿石价格底部仍有支撑，不建议追空。
焦煤：建议观望
周三焦煤期价下跌，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1061.5，跌幅1.21%。现货端，山西中硫主焦煤1100，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤880，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1270，环比-0，基差-14，环比+26。现货方面，国产煤继续追跌，供应矿端两会期间安全生产为主，复产进度趋缓，月初蒙煤由于白月节暂停两天通关，总体供应量充裕。需求端上周铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，微增，刚需量稳定，后市钢厂有复产预期。总体来看，宏观方面周三会议中对终端基建和地产描述基本符合预期，专项债发行同比去年增加3000亿，叠加美国继续对华加征关税消息扰动，现货国产煤下跌未稳，再度进入期现负反馈阶段，价格创年内新低，盘面通过期货下跌来解决升水矛盾，短期震荡偏弱，基差收敛。后市来看，政策预期落地以后，下一步为验证需求阶段，随着下游铁水的修复，供需预期环比有所改善，盘面05合约基差收敛之后，预计会再度回归基本面。操作上，建议观望。
焦炭：建议反弹逢高空
周三焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1639.5，跌幅0.49%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1410，环比-0。基差-88，环比+11。供给端，焦化厂开工小幅下降，原料端焦煤继续下跌，焦化利润好转，暂无大幅减产迹象。需求端，上周铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，小幅回升，焦炭第十轮提降落地后，焦企吨焦利润微亏，但焦化副产品利润较好，总体焦化厂利润尚可。库存方面，上周独立焦化厂和港口去库，钢厂累库，总库存出现去库拐点，但去库幅度主要由独立焦化厂减产的幅度提供，能否维系在于供应量。盘面来看，05合约升水，独立焦化出货压力仍存，钢厂仍有压降第十一轮的意愿。目前市场对会议的判断为符合预期，情绪偏弱，重点关注铁水需求边际变化和两会预期。操作上，建议反弹逢高空。
动力煤：煤价继续承压
产地降雪及安监扰动，供给有所收紧，下游需求有所好转，但贸易户仍偏观望，坑口价格跌多涨少。港口市场活跃度改善，但市场实际成交依然有限，下游压价采购为主。印尼价格机制调整，相对坚挺，暂无明显优势，澳煤优势尚可，关注度增加。北方地区寒潮影响消退，多地开始升温，受补充冷空气和频繁阴雨拖累，气温继续减弱，周末方能迎来回暖，日耗短期尚有一定支撑，但后续南方大部入春后将面临淡季。非电需求表现环比小幅减弱，煤化工开工小幅下降，建材用煤需求维持低位。主要省市电厂主动去库，目前已接近去年同期水平。铁路运力稳定，港口调入维持中位，封航仍在持续，调出下降，北港继续累库。月内基本面维持宽松，需求或进一步减弱，煤价预计保持弱势。下月上旬日耗或有所反弹，但港口库存依然偏高，且旺季临近尾声，煤价跌势或将放缓，但继续下行趋势难有转变。
（来源：新湖期货）
螺纹热卷：短期成材价格偏弱震荡
昨日成材价格低位震荡。昨日人大会议召开，2025年数据落地，数据表现未超预期。螺纹方面，电炉开工继续回升，螺纹产量环比增加，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来低位，整体库存压力不大。预计接下来一两周螺纹库存拐点将会显现。需求方面，螺纹表需环比回升，回升幅度放缓。当前终端需求仍在恢复中，需求处于环比季节性回升阶段，后续需要关注终端需求峰值情况。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于产线检修所致，热卷产量仍处于高位，供应压力偏大。需求方面，越南公布反倾销政策，对国内钢材出口有所影响，墨西哥及韩国的反倾销调查影响国内钢材出口，关注海外其他国家的政策。库存方面，热卷总库存维持偏高水平，预计接下来一两周热卷总库存将显现拐点。短期来看，成材价格偏弱震荡，关注主要支撑位置以及成材需求恢复的进度。
铁矿石：预计铁矿石价格底部仍有支撑
昨日连铁继续减仓下行，05合约收盘771，跌幅1.28%。宏观方面，昨日“两会”政策目标基本符合预期，仅超长期特别国债1.3万亿小幅低于此前预期的1.5-2万亿规模，后续主要关注资金落地和具体项目落实对需求的拉动情况。基本面来看，近期铁矿石发运大幅回升导致供应压力加剧，但是，3月仍然处在需求恢复阶段，本周SMM铁水检修影响量159.21万吨，环比减少11.26万吨，折日均铁水增加约1.6万吨，在我们看到需求顶部之前，预计铁矿石价格底部仍有支撑，不建议追空。
焦煤：建议观望
周三焦煤期价下跌，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1061.5，跌幅1.21%。现货端，山西中硫主焦煤1100，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤880，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1270，环比-0，基差-14，环比+26。现货方面，国产煤继续追跌，供应矿端两会期间安全生产为主，复产进度趋缓，月初蒙煤由于白月节暂停两天通关，总体供应量充裕。需求端上周铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，微增，刚需量稳定，后市钢厂有复产预期。总体来看，宏观方面周三会议中对终端基建和地产描述基本符合预期，专项债发行同比去年增加3000亿，叠加美国继续对华加征关税消息扰动，现货国产煤下跌未稳，再度进入期现负反馈阶段，价格创年内新低，盘面通过期货下跌来解决升水矛盾，短期震荡偏弱，基差收敛。后市来看，政策预期落地以后，下一步为验证需求阶段，随着下游铁水的修复，供需预期环比有所改善，盘面05合约基差收敛之后，预计会再度回归基本面。操作上，建议观望。
焦炭：建议反弹逢高空
周三焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1639.5，跌幅0.49%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1410，环比-0。基差-88，环比+11。供给端，焦化厂开工小幅下降，原料端焦煤继续下跌，焦化利润好转，暂无大幅减产迹象。需求端，上周铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，小幅回升，焦炭第十轮提降落地后，焦企吨焦利润微亏，但焦化副产品利润较好，总体焦化厂利润尚可。库存方面，上周独立焦化厂和港口去库，钢厂累库，总库存出现去库拐点，但去库幅度主要由独立焦化厂减产的幅度提供，能否维系在于供应量。盘面来看，05合约升水，独立焦化出货压力仍存，钢厂仍有压降第十一轮的意愿。目前市场对会议的判断为符合预期，情绪偏弱，重点关注铁水需求边际变化和两会预期。操作上，建议反弹逢高空。
动力煤：煤价继续承压
产地降雪及安监扰动，供给有所收紧，下游需求有所好转，但贸易户仍偏观望，坑口价格跌多涨少。港口市场活跃度改善，但市场实际成交依然有限，下游压价采购为主。印尼价格机制调整，相对坚挺，暂无明显优势，澳煤优势尚可，关注度增加。北方地区寒潮影响消退，多地开始升温，受补充冷空气和频繁阴雨拖累，气温继续减弱，周末方能迎来回暖，日耗短期尚有一定支撑，但后续南方大部入春后将面临淡季。非电需求表现环比小幅减弱，煤化工开工小幅下降，建材用煤需求维持低位。主要省市电厂主动去库，目前已接近去年同期水平。铁路运力稳定，港口调入维持中位，封航仍在持续，调出下降，北港继续累库。月内基本面维持宽松，需求或进一步减弱，煤价预计保持弱势。下月上旬日耗或有所反弹，但港口库存依然偏高，且旺季临近尾声，煤价跌势或将放缓，但继续下行趋势难有转变。
（来源：新湖期货）
